jakiro
DeFi 是少數能產生真實收益的賽道，也是整體市場流動性的基石。Aave、dydx, MakerDAO 以及Uniswap 整體鎖倉量巨大，同時也是該賽道的絕對龍頭。
1. Aave
目前Aave在整個defi板塊有領漲的態勢，aave目前是市場上最頭部的借貸平臺，自從2020年defi summer爆發以來，有波峰有低谷，經受住了長期的市場考驗，在$50 – $110美元長達2年的箱體震蕩區域，最近一個月有即將走出箱體震蕩並拉升的趨勢。
Aave之所以在最近的表現異常亮眼，主要的原因是代幣質押可以賺取協議收入，引入的Sky Aave Force提案，將defi賦能傳統金融，在過去的30天內，Aave分法的代幣獎勵高達1.59m。
協議收取的費用分配後剩餘部分即為協議收入，Aave 協議費用及分配方式：
1）借款方支付的利息，90% 分配給貸款方；
2）閃電貸手續費，費用通常為借入金額的 0.09%，其中 30% 歸協議金庫，另外 70% 分配給存款人；
3）GHO 鑄幣費和利息收入。目前 GHO Mint 總量 1 億枚，借款利率 1.5% ，利息收入將全部歸金庫所有。（https://gho.xyz/）
4）在 V3 中，還會收取即時流動性費用，清算費用以及通過橋接協議支付的門戶費用，後兩者尚未激活。
Aave 的平臺代幣 AAVE 可用於治理和賺取被動收入，Aave 為 AAVE 代幣持有者提供了兩種質押方式， AAVE 質押者會承擔整個協議至多 30% 的安全風險，作為回報，質押者可獲得 AAVE 代幣獎勵以及協議收入分紅。
目前Aave每年收到的fee為3個億美元左右，協議的收入為5000多萬美元。
2. Dydx
dYdX 質押本月呈上升趨勢。dydx目前v4版本可以通過質押dydx代幣來獲得分潤，年化收益率在10%-30%不等。
dYdX 的當前估計獎勵率為 18.44%。這意味著，如果 dYdX 的質押者持有一項資產長達 365 天，則其平均可以賺取大約 18.44%。24 小時前，dYdX 的獎勵率為 20.63%。30 天前，dYdX 的獎勵率為 13.56%。今天，質押率或當前質押的合格代幣的百分比為 30.82%。
在 dYdX 的估值分析中，存在著較明顯的估值溢價情況，主要原因在於質押導致的有限流動性供應。DYDX 作為 dYdX 鏈的 L1 代幣，既用於手續費支付，又用於驗證者質押以保證鏈上安全。目前，整個權益證明 (PoS) 網絡的平均質押率為 52.4%，參考 Polygon、Solana 等現有公鏈長期質押率在 40%~70%之間，dYdX 鏈的質押率極可能超過 40%。
在dYdX 的早期版本中，所有的協議收入都歸團隊所有；在V4，收入將轉給$DYDX 質押者，dydx的經濟模型對於代幣機高賦能， 隨著質押比例的減少和/或協議收入的增加，質押者的盈利能力只會增加。這將大幅減少 DYDX 的流通量，代幣需求不變的情況下，幣價將顯著上升。
3. Uniswap
2月23日，Uniswap基金會治理負責人Erin Koen在Uniswap治理論壇提出一項建議，主張通過費用機制來獎勵已委託並質押UNI代幣的持有者。這一提案將UNI代幣的實用性問題納入了治理討論，引發了持有者的廣泛關注，並帶動了UNI和其他DeFi代幣的上漲。然而，該提案目前仍處於討論階段，受SEC監管壓力的影響，分潤提案一度被推遲。
根據Tokenterminal的數據，過去180天內，Uniswap共生成了3.06億美元的流動性提供者（LP）費用。如果允許UNI持有者收取1/10到1/4的比例，那麼預計收入將在6100萬美元到1.53億美元之間。
在熊市期間，Uniswap LP的年手續費收入達到了8.67億美元。如果協議決定收取1/5的比例費用，年協議收入將達到1.73億美元。目前，UNI的現價為每枚11.6美元，全流通市值為120億美元，流通市值為70億美元。如果按流通市值的50%進行質押計算，年投資回報率為1.73/35=4.94%。如果未來隨著牛市到來和Web3的普及，交易量翻倍或更多，年回報率有望超過10%。
Uni自從20年defi爆發以來，也經歷了一個周期的洗禮，經歷了量增-量縮-再到量增的階段，後續收益閥門開啟後將會迎來更大的爆發。
AI板塊股票大波動後，還有希望？
股票板塊的動向對crypto ai影響巨大，最近英偉達股票大幅度波動。
在9月的首個美股交易日，英偉達(NVDA.US)的股價遭遇了重挫，收盤時下跌了9.5%，市值蒸發幅度創下了美國個股之最。自上周三盤後發布財報以來，英偉達的股價已經累計下跌了14%。市場對此有不同的解讀，一些分析師認為這是英偉達在「消化成長的煩惱」，並認為其未來前景依然光明。然而，也有觀點認為，英偉達的財報引發了市場對其 AI 硬體巨額投資可持續性的關注。在股價暴跌之後，英偉達又面臨了新的挑戰：美國政府加大了對其的反壟斷監管調查力度。
美東時間9月3日(周二)美股盤後，美國司法部向英偉達及其他公司發出了傳票，以尋找這家人工智慧處理器主要供應商可能違反反壟斷法的證據，這標誌著對英偉達的調查進一步升級。
目前從美聯儲的態度，經濟數據的虛假，對於英偉達股票巨幅波動的監管看出美國對於股市的力保，其實也就是大科技的力保，ai的力保。ai現在剛開始玩infra，應用層還沒開始，應該是得穩住英偉達這個基石。crypto ai目前也跌到位了，ai這個概念至少要玩到股市的最高點才會見頂。
所以我們預計，近期是crypto ai不錯的吸籌時機。目前只是infra層面，還有許多AI項目處於早期並沒有吃到紅利，ai的本輪敘事還未結束。
