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著者: ヤン・ダパン、ジン・シー・データ
待望のCPI統計は、米国のコアインフレ率が11月に4年ぶりの低水準に低下したことを示していたが、エコノミストらはその真実性について同意し、「この報告書には何か問題がある」と主張した。
記録的な政府閉鎖により大幅に歪められたCPI報告書では、次のように述べている。長い間頑固に高かったいくつかのカテゴリーのインフレは、どこからともなく消え去ったようだ。中でも消費者物価指数の約3分の1を占める住居費が主だが、航空券や衣料品など他のカテゴリーの価格も大幅に下落した。
政府閉鎖のため、労働統計局は10月中は価格情報を収集できず、11月に通常より遅れてサンプリングを開始した。11月のいわゆるコアCPIは前年同月比2.6％上昇し、2021年以来最も低い伸び率となった。
複数の予報士が指摘した。10月のデータが不足していたため、広く注目されていた報告書には大きなギャップが残り、事実上、その月にはインフレがなかったと仮定されていた。。これが最終的に１１月のインフレ統計に大きな下方圧力をもたらしたという。と指摘する人もいたデータ収集期間が短縮されると、データに偏りが生じる可能性もあります。
労働統計局のスポークスマン、ステイシー・スタンディッシュ氏は、同局が主要な住宅価格指標について「繰越控除」と呼ばれるプロセスを使用していると述べた。彼女は言いました、この方法は、「価格が変更されていないと事実上想定し、以前の収集期間のデータを使用して価格を推定します」。 2025年10月の賃料は2025年4月から繰り越されたため、10月の賃料と所有者等価賃料（OER）指数の値に変更はありません。 」
エコノミストの分析レポートのタイトルは意味深で、TD Securitiesはそれを「ロスト・イン・トランスレーション」と呼んでいる。ウィリアム・ブレア氏はこの報告書を「遅くて断片的」と呼び、アーンスト・アンド・ヤング・パルテノン紙はこの報告書を「（穴だらけの）スイスチーズのような」CPI報告書だと評した。
サンタンデールUSキャピタル・マーケッツの首席米国エコノミスト、スティーブン・スタンレー氏はメモで「このユニークな報告書は次々と異常事態を生み出し、すべてがほぼ同じ方向を向いている」と述べた。」完全に無視するのは賢明ではないと思いますが、すべてを受け入れるのは性急すぎるとも思います。 」
米国政府機関の閉鎖により、労働統計局は前月比の伸びを計算する能力が制限されたため、主に9月から11月までの変化を調べた。同当局は、報告書発表の前日に公開されたFAQやその他の裏付け文書の中で、一部のデータは完全には信頼できない可能性があると警告した。
「隔月のCPIデータの変動がより大きい場合、欠落月の推計値の信頼性が低くなるはずだ」と労働統計局は水曜日の文書で、欠落データポイントの推定方法を説明した文書で述べた。
最大の問題: 住宅分譲地
最近の傾向と比較すると、最大の不一致は主要な住宅カテゴリーで発生します、元々は近年のインフレの主な要因でした。一部のエコノミストは、プライム賃料は2カ月間で平均0.06％という驚異的な上昇にとどまっており、所有者相当賃料は平均0.14％上昇していると指摘しているが、これは労働統計局が10月の指数値を実質的に先月と同じに維持した場合のみ可能であり、9月からの伸びがないことを意味する。
インフレーション・インサイツ社のオメール・シャリフ社長は、「これは世界のどこでも良い考えではないが、我々が今いるのはそこだ」と述べた。
シャリフ氏はこう付け加えた。主要な住宅カテゴリーの前月比の変化は、12月のCPI発表までにほぼ解消される見通しで、「高く」見えるかもしれないが、年間変化はさらに長期にわたって影響を受ける可能性がある。
なぜなら、労働統計局は、いくつかの世帯グループの家賃を 6 か月ごとにサンプリングそのため、一部の誤った 10 月の値は、それまで存在しない可能性があります。来年４月まで指数から削除されない。。
こうした奇妙さにもかかわらず、何人かのエコノミストは、インフレはおそらく木曜日の報告書が示唆したほどではないにせよ、冷え込んでいると主張している。ウェルズ・ファーゴのエコノミストらはノートで「今日の数字が景気減速の規模を誇張しているとしても、雑音を無視して見ると、インフレは傾向的には緩やかになっていると考えている」と述べた。
しかし、彼らの分析レポートのタイトルはもっと直接的です。飲み込むには塩を缶ごと加えなければなりません(これは、データに非常に水分が含まれており、細心の注意が必要であることを意味します)。 」
