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著者: Merlin Egalite、Morpho 共同創設者。出典: X、@MerlinEgalite;コンパイラ: Shaw Bitcoin Vision
Vault (「Vault」) は、従来の金融では不可能な機能を可能にする非保管型ブロックチェーン インフラストラクチャです。
従来の金融では、金融商品は断片化され、サイロ化され、一般に時代遅れのインフラストラクチャ上に構築されています。単一の製品を提供するには、複数の仲介業者を調整し、独自のシステムを統合し、手動プロセスを管理する必要があります。それでもなお、「最高の」金融商品には依然としてパーソナライゼーション、利便性、透明性が欠けており、依然としてユーザーに高いコストがかかっています。
Vault はすべてを変えます。
金庫とは何ですか?
ボールト（「ボールト」）はプログラム可能な非保管戦略であり、ユーザーは仲介業者に頼ることなく、預金をさまざまな投資機会に割り当てることをオプトインでき、すべて単一のアトミック環境であるブロックチェーン上で行われます。ユーザーは、関連する取引を支援 (またはブロック) する必要がなく、いつでもボールト内の資金にアクセスできます。ユーザーは常に自分の資産を完全に制御できます。
Vault は従来のファンドと同様の目標を持っています。つまり、ユーザーに資金を展開するためのよりシンプルかつ効率的な方法を提供することですが、仲介者ではなく自動化とプログラム可能なコードが使用されます。
従来の金融に慣れている人にとって、金庫は上場投資信託 (ETF) の規模とアクセスしやすさと、私設口座 (SMA) の管理と保護機能を組み合わせたものです。財務省は、次の方法でより優れた財務ソリューションを実現します。
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組み合わせて管理できる：複数の分離されたデータベース、帳簿、口座、システムではなく、仲介業者のない統一された環境で運用することで、より柔軟で手頃な価格のパーソナライズされた金融商品が可能になります。
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アクセスと統合が簡単: 金庫とやり取りするために必要なのはウォレットとデジタル資産のみであり、参入障壁が大幅に低くなります。
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プログラマビリティ: Vault は透過的で取り消し不能なセキュリティ対策を提供します。この利点はオンチェーンで構築された場合にのみ得られます。
財務省と基金
財務省とファンドにはいくつかの共通の特徴がありますが、いくつかの重要な違いもあります。
従来のファンド構造：ユーザーがファンドに投資します。ファンドは資産を所有し、投資家はファンドの株式を所有します。ファンドマネージャーは完全な管理と管理を行います。ファンドは法律に準拠しており、多くの場合、ロックイン期間、償還期間、最低投資額が設定されています。ユーザーはファンドマネージャーの参加がある場合にのみ資産を入出金することができます。
ボールト構造: ユーザーは、改ざんが不可能で、いかなる個人や団体によっても管理されないスマート コントラクトに資産を預けます。ユーザーには完全な管理権があり、資産は従来の意味での制限なく常に管理下にあります。ボールトは、事前に設定されたルールに基づいて預金を自動的に割り当てます。ユーザーは、許可や取引相手に依存することなく、いつでも即座に引き出すことができます。
Morpho Vault はどのように機能しますか?
ユーザーがモルフォ金庫に入金すると、その資金はキュレーターが設定した戦略に基づいて融資市場（モルフォマーケット）に配分されます。
これらの資金は、ビットコイン、イーサリアム、トークン化された国債などの特定の担保によって担保されたローンの取得を希望する借り手が利用できます。技術的には、ブロックチェーン上に存在するあらゆる資産を担保として使用できます。その後、借り手はローンに利息を支払い、それが金庫の預金者の収益となります。
ユーザーはいつでも金庫から資金を引き出し、最初の金額と利息を受け取ることができます。
預金者保護
Vault は預金者に強力な保護を提供するように設計されています。
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これらは完全に非保管です。管理者はユーザーのデポジットを直接保管することはできません。
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割り当ては、ボールトの事前設定された上限と制限内でのみ行うことができます。
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金庫のリスクを変える変更はすべてタイムロックされ、実行が遅延され、預金者が必要に応じて反応して資金を引き出す時間が与えられます。
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オプションの「センチネル」役割を設定して、預金者が割り当て変更を拒否できるようにすることができます。
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たとえ金庫が非流動的であっても、預金者はいつでも資産の取り分を償還することができます。
ボールトとトークン化
トークン化により、従来のオフチェーン資産がブロックチェーンに導入されます。その価値は、従来の金融 (TradFi) と分散型金融 (DeFi) を接続し、従来の金融商品をチェーン上で保持および転送できるようにすることにあります。トークン化は資産配分を改善しますが、本質的により優れた金融商品を生み出すわけではありません。トークン化された資産は次のように残ります。
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高度にパーソナライズされた製品の提供は、異なる環境、システム、データベース間で運用する必要があるため、費用がかかり、困難です。
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従来のオフチェーンのレポート、プロセス、会計システムが継承されるため、効率が低下し、コストが増加します。
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スマートコントラクトが提供できるような、透明で削除できない保護手段はありません。
Vault は、金融商品の分散開発と完全なオンチェーン構築のためのインフラストラクチャを提供します。オフチェーンに投資されるトークン化されたファンドにすべての資金を預ける代わりに、ユーザーはそれを保管庫に預け、すべての資金がオンチェーンに分散されます。
トークン化は便利な移行ツールですが、ボールトが最終目標です。
すべての Vault が同じように作成されているわけではありません
Vault インフラストラクチャは継続的な系統で存在します。一方の端には、Morpho ボールトなど、完全にチェーンに基づいたボールトがあり、不変のスマート コントラクトによって強力なセキュリティが保証されます。ユーザーは資産の制御を保持し、資産の配布は透過的かつ検証可能で、すべての変更はタイム ロックによって行われます。スペクトルの対極にあるのは、保管庫の「ラッパー」です。これは、保管庫のオペレーターが資産を管理し、その使用方法について完全な裁量権を持つ、より伝統的な保管体制を維持します。
ボールト インフラストラクチャが提供する保護手段と、それらの保護手段がどのように実装されているかを理解することが重要です。
