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<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">著者: 胡涛、ChianCatcher
<スパンリーフ="">暗号化業界がますます主流になるにつれ、中国の起業家は表舞台からどんどん遠ざかっているようだ。
<スパンリーフ="">かつては中国人が立ち上げたプロジェクトが業界の半分を占めていた。 Binance、OKX、Bybit、Bitget、Gate、HTX、Bitmart などのよく知られた仮想通貨取引所はすべて中国人によって設立されました。これは特に鉱業に当てはまります。Bitmain、Canaan、Spark Mining Pool などのプロジェクトはすべて、業界で重要な位置を占めています。これらの企業に共通しているのは、いずれも 2017 年から 2018 年、あるいはそれ以前に設立されたということです。
<スパンリーフ="">Changpeng Zhao、Mingxing Xu、Jihan Wu、Justin Sun は依然として業界の最前線で活躍するために努力を惜しんでいませんが、2020 年の DeFi Summer の流行以来、徐々に一般的なコンセンサスが形成されてきました。世界の暗号化業界における新世代の中国人起業家の知名度と発言力は低下しており、これまでのところ前世代の業界人物と肩を並べることができるリーダーは存在しません。ギャップの中で、中国の起業家エコシステムは何を経験してきたのでしょうか?将来のチャンスはどこにありますか?
<スパンリーフ="">規制と地質環境の再形成: 生態学的断層の最初の影響
<スパンリーフ="">過去 5 年間で無視できない最も重要な要因は、規制環境と地政学的環境の急速な変化です。
<スパンリーフ="">2021年から中国の仮想通貨関連活動のガバナンスが大幅に改善され、元々グレーゾーンに点在していた取引やマイニングなどの場面が急速に遮断された。過去数年間の市場のホットスポットでは、以前のICO、NFT、デジタル収集品から最近の決済や現実世界の資産に至るまで、ほぼすべての人気のあるコンセプトが規制当局によって命名され、照合されます。これにより、中国の暗号通貨エコシステムへの高品質リソースの流入とサポートがある程度制限されることは間違いありません。
<スパンリーフ="">これらの打撃は、鉱業や取引所の移転の加速につながっただけでなく、より重要なことに、中国人起業家は自然なネットワーク効果、人材密度、資本集約の利点を備えた地元市場を失い、開発のために不慣れな海外環境への移転を余儀なくされた。
<スパンリーフ="">初期の暗号エコシステムでは、爆発的に成長する多くの中国プロジェクトが、中国のインターネット コミュニティの動員メカニズムの下で急速にユーザーを蓄積しました。つまり、WeChat グループ分裂、KOL ネットワーク、メディア マトリックス、オフラインの集まり…これらのチャネルは、かつては最も効率的な暗号ナラティブ コミュニケーション システムの 1 つでした。しかし、規制政策の変更により、このシステムはほとんど効果がなくなりました。
<スパンリーフ="">その後、業界権力の中心がヨーロッパと米国に急速に移りました。米国のコンプライアンス優位性、機関資本の流入、そしてますます成熟する規制枠組みにより、2017 年から 2018 年とはまったく異なる業界秩序が形成され始めました。新しい物語、新しい規制環境、新しい資本構造は、当然のことながら、英語圏の市場やコンプライアンス志向の強い起業家チームに有利に働きます。ギャンブルが厳しく規制されている中国語圏の市場環境では、予測市場のような特定のギャンブル性を持つ仮想通貨プロジェクトが誕生することは困難です。
<スパンリーフ="">このような業界環境では、新世代の中国起業家が世界のメディア、規制当局、資本、ユーザーから「暗黙の信頼」を得るのもさらに困難になっている。ヨーロッパやアメリカの同様のプロジェクトと比較して、マーケティング、コンプライアンス、その他の側面でより多くの試行錯誤のコストを投資する必要があります。
<スパンリーフ="">資本選好の変化：生態学的断層の第二の影響
<スパンリーフ="">規制や地政学的な環境によって引き起こされる制度的ギャップが最初の影響であるとすれば、資本市場からの「構造的選好の変化」が新たなサイクルにおいて中国人起業家の疎外傾向をさらに悪化させていることになる。
<スパンリーフ="">今日の業界環境では、強力なVCからの資金的およびリソース的サポートが不足すると、プロジェクトはユーザー獲得、通貨リスト、物語などの面で弱い立場に置かれることになります。中国の起業家はすでに資金面で不利な状況にあります。
<スパンリーフ="">アルトコイン全体の低迷と投資収益の急激な低下の影響を受け、中国系VCは基本的に過去2～3年で投資頻度を大幅に減らし、あるいは完全に停止している。中国の起業家にとって、資金調達や撤退経路の選択肢は非常に限られている。ヨーロッパとアメリカが支配するVCに対して、言語と文化の違いにより、中国のプロジェクトには計り知れない利点があります。このため、近年、中国プロジェクトからの融資金額・融資額は減少傾向にある。
<スパンリーフ="">中国本土のプロジェクト数と融資額の業界シェア出典：RootData
<スパンリーフ="">今年の初め以来、暗号化業界は IPO と M&A の波を引き起こしました。 Circle や Gemini などの企業は米国株式市場への上場に成功し、Coinbase、Ripple などの企業は頻繁に買収を行っています。これは起業家やVCさえも信頼を大きく高めたが、これらは基本的に中国のプロジェクトには無関係である。ヨーロッパとアメリカのプロジェクトは、暗号化業界の主流化による制度的利益を享受していると言えます。
<スパンリーフ="">主流資本の観点から見ると、ヨーロッパとアメリカのプロジェクトには、コンプライアンス、文化的認知、出口の点で当然の利点があります。中国プロジェクトがチーム構成や技術的背景において超優位を持たない限り、欧米資本の支持を得るのは難しいだろう。
<スパンリーフ="">能力構造と業界の成熟度の不一致: 生態学的欠陥の第 3 の影響
<スパンリーフ="">過去 10 年間、暗号化業界の主なテーマはインフラストラクチャとツールの分野にありました。この期間中、DeFi、NFT、ゲーム、碑文などの新しいコンセプトが繰り返し登場しましたが、それらのほとんどは主流のプロジェクトになることができませんでした。
<スパンリーフ="">ChainCatcher との以前のインタビューで、Folius Ventures の創設者 Jason Kam 氏は次のように述べています。<スパンリーフ="">ここ 5 ～ 10 年で Web3 の発展により基礎が築かれてきましたが、より重要なのは製品カテゴリーとステータスです。これは、エコロジー、インフラストラクチャー、ツール、合意形成に焦点を当てた 10 年です。つまり、B2B製品としても10年目ということになります。
<スパンリーフ="">欧米には、このようなB2Bエコシステムの構築に長けた、老中若手の三世代にわたる非常に優秀なエンジニアがいます。そして<スパンリーフ="">アジア太平洋地域は主に 1980 年代から 1990 年代生まれの若手エンジニアで構成されています。実際、彼らのキャリアパス開発は、2005 年に始まった中国の B2C 産業のブームに伴って行われています。言い換えれば、彼らのエンジニアリング経験は B2C とアプリケーションにあり、ブロックチェーン開発プロセス全体と互換性がないため、パブリック チェーンやインフラストラクチャではうまくいかない可能性があります。
<スパンリーフ="">「アジア太平洋地域の起業家がTo Cレベルでヨーロッパやアメリカの起業家と競争する場合、アジア太平洋地域の起業家に不利な点はなく、むしろ利点があると思います。利点は、彼らの豊富な製品経験と、市場シェアを獲得するための非常に積極的なアプローチにあります。」
<スパンリーフ="">より強力な Web2 属性を持つエクスチェンジ トラックでは、中国の起業家がこれを証明しており、オンチェーンの C エンド製品に関しては、Stepn の短命なフラッシュが C エンド製品における中国の起業家の才能を証明しましたが、消費者向け製品の市場全体の爆発はまだ到来していません。これは業界インフラの成熟度と密接に関係しており、市場はまだ中国人起業家の「快適ゾーン」に達していない。
<スパンリーフ="">多文化の背景を持つ起業家が業界のリーダーになりつつある
<スパンリーフ="">厳密に言えば、中国人起業家は近年の新たな代表的な事例ではない。 Hyperliquid の創設者である Jeff Yan は中国系に生まれました。彼の両親は中国からの移民でした。彼は米国カリフォルニア州パロアルトで生まれ育ちました。その後、ハーバード大学に通い、数学とコンピューターサイエンスを専攻しました。卒業後、ジェフは高頻度取引大手のハドソン・リバー・トレーディングにクオンツ・トレーダーとして入社しました。2022 年、ジェフは Hyperliquid を設立し、「小さいながらも優れた」、VC なし、ユーザー主導の成長というコンセプトに基づいて、同社を暗号化業界で近年急成長している巨人に育てました。
<スパンリーフ="">しかし、ハイパーリキッドは「中国系」が参加したこのサイクルで最も成功したプロジェクトの1つであるが、同氏が中国のエコシステムで活動することはほとんどなく、外の世界で形作られるものはほぼすべてヨーロッパとアメリカの価値観や概念であり、それらを中国語で表現したこともないため、これを中国人起業家の影響の継続とみなすことは困難である。ジェフとハイパーリキッドの台頭は、新たなサイクルにおいても中国人の祖先が依然として世界的な影響力を持っている可能性があるが、その前提条件は古い中国の起業家の道に依存するのではなく、主流の文化システムに統合されなければならないという事実をさらに浮き彫りにしている。特定の文化体系だけに頼っていては、地域のリーディングカンパニーになることはできても、グローバル化のプロセスで優れた成果を上げることはできません。
<スパンリーフ="">実際、このサイクルでリーダーとなった多くの有名な中国プロジェクトの創設者のほとんどは、多文化的背景を持ち、少なくとも大学時代はヨーロッパとアメリカで学んだことがあります。たとえば、Sahara の創設者である Sean Ren 氏、Kaito の創設者である Yu Hu 氏、BuidlPad の創設者である Erick Zhang 氏などは、ヨーロッパとアメリカでの長期的な経験が開発過程において重要な役割を果たしています。
<スパンリーフ="">実際、仮想通貨業界では、多文化的な背景を持つ起業家の方が人気があります。たとえば、イーサリアム、ソラナ、バイナンスの創設者であるチャオ・チャンペン氏は全員、幼少期に中国とロシアから北米に移住しました。異なる政治制度や文化の衝突により、これらの起業家は個人主権を強化するブロックチェーンの価値をより早く認識し、迅速に行動を起こすことができました。文化的包括性は、チーム編成、リソースのドッキング、日常業務における焦点として考慮されます。最終的には、異なる地域文化的背景を持つユーザーの支持を獲得しやすくなります。
<スパンリーフ="">国境なき暗号化の本質的な特徴と、暗号化に対する各国の監視と関心の要求。この 2 つの間の対立と統合は、長期にわたって暗号化業界の発展トレンドを支配するでしょう。実際、中国の起業家たちは、中国と米国の間の複数の紛争や暗号化業界の主流化を背景に、ますます多くの課題に直面している。しかし、暗号業界は最近、多くのギャンブル傾向や虚無的な疑惑に直面しており、プロジェクトのコンセプトの改ざんも増えているため、中国の起業家の発展傾向は業界ではもはや重要な問題ではなくなっている可能性があります。本当に注目に値するのは、誇大広告の成長と物語のバブルが徐々に下火になったとき、誰が分散型テクノロジーの長期的価値への投資を継続し、実際の製品と検証可能なイノベーションを通じて業界の方向性を再定義できるかということです。
<スパンリーフ="">将来の業界構造の中核となる競争力は、設立チームが異文化間の協力と長期的な技術投資能力を備えているかどうか、さらには制度上の理解と規制の不確実性に直面した組織の回復力に大きく左右されることになる。あなたがどのような文化的背景や国家的背景を持っているかに関係なく、これらの側面で継続的な努力を続けることができる人だけが、次のサイクルの真の受益者となるでしょう。言い換えれば、暗号通貨業界の成功は、「どこから来たのか」によって決まるのではなく、「何を達成できるか」によって決まります。
