jakiro
著者: クリプト・ウェトゥオ;出典: X、@thecryptoskanda
BMNRとMSTRが立て続けにmNAV1を下回ってからは、基本的にDATの話をすると誰もが「DAT詐欺は終わった」と言うようになりました。
通貨サークルのネイティブな観点から見ると、DAT は有効ではありません。：これは、いくつかのコインのETFがあることは言うまでもなく、他人に自分のお金でコインを購入させることと同じです。今 DAT を購入する場合、トム リーとマイケル セイラーの個人ブランドにお金を払っていると言えます。つまり、伝統的な財政のためにこの 2 人の講演者にお金を寄付していることになります。
しかし、本当に全く役に立たないのでしょうか？おそらくそうではありません。
1. コインの保有による利息収入を利用して DAT パフォーマンスを補充します
多くの DAT がこれを検討しているか、すでに実行しています。。主に、Solana の DAT など、担保として保持されているトークンを使用します。いくつかのETHベースの融資契約など、融資契約を通じて収益を生み出すことについても議論されています。平均して、金利は通常 3 ～ 6% の範囲内にあります。
その中でも、ゲームとしての可能性が最も高いのは、$ATH の $AGPU (旧名 POAI) です。ATH はエンタープライズレベルのコンピューティングパワープールとして知られているため、AI コンピューティングパワーのレンタルは年間 1 億 6,600 万ドルであり、これは年間 3,300 万ドルの国庫収入に相当します。
それが真実であり（上場コンプライアンス企業による開示に依存している？）、通貨保有収入のロジックを通じてその一部でも割り当てる方法がある場合、株価がわずか2,000万ドル、mNAVがわずか0.3の小さなシェルには、価格修復の大きな余地があります（はい、$ATH価格がすでにこのようになっていたとしても）
このお金を $ATH を直接買い戻すために使用してはどうでしょうか?
あなたはプロジェクト チームの役割に身を置きました。流動性を高めるために通貨の上場をこれ以上進めることが不可能になった後、どうすれば手元にある現金を最大化できるでしょうか?
当初、$ATH には収益部分を通貨保有者に分配する必要があるという約束がなかったため、トークンを直接買い戻すことを選択しました。個人投資家のくつろぎを助けること以外には、実際的なメリットは何もなかった。スポット市場からの現金を最大限に引き出すことができるのであれば、そもそも DAT を行う意味はありません (つまり、従来の金融に引き継がせる)。
しかし、収益のこの部分を DAT に移すことは異なります。 DAT は元々、大規模な $ATH グループの利益を代表しています。収益移転を通じて、米国株の購入スペースを広げるのは非常に簡単です。 $ATH のようなロック解除のプレッシャーはもうありません。代わりに、mNAV の修復を使用して $ATH に安定化信号を与え、現在のダブルキルの圧力を最小限に抑えることができます。
ATHのようなゲーム状況はほんの始まりに過ぎないと私は信じています。将来的には、DAT を使用したより多くのプロジェクトの直接投資/エコロジー収入が、トークンをバイパスして DAT に直接転送されるようになります。
2. 裁定取引
とはいえ、ほとんどの場合、クオンツファンドは市場の方向性を消し去り、市場をより混沌とさせています。しかし、どうしてそのような流動性が流動性とみなされないのでしょうか?
DAT自体はカプセル化されたETHまたは安定通貨と同じです。「カプセル化」されている限り、原資産との価格差が生じ、その価格差を利用して裁定取引が可能となります。
先ほどの ATH の例に戻りますが、mNAV が 0.3 の場合、理論的には為替レート取引が可能です。
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頑張れAGPU
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空の同等の $ATH
mNAVの上昇を引き起こすのがAGPUの上昇であろうと、その後のATHの急落であろうと、それは損失ではありません。
あるいは、クロスチェーンのオンチェーンおよびオフチェーンのアービトラージのシナリオもあります。
つまり、AGPU の mNAV が長期的には 0.8 ～ 1.2 倍の範囲に戻ると仮定すると (MSTR は 0.94 ～ 1.12)、次のようになります。
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米国株: 403 ATH のエクスポージャーに相当する 50,000 ドルを想定して $AGPU を購入
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通貨側: ショート $ATH 10x
NAV の状況 (ATH の急落など) に応じてポジションを調整し、mNAV が 0.6 に戻ることが目標です。
もちろん、上記の裁定取引は理論上のものにすぎません。非常に明白な質問のため:
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これには、従来の米国株の T+1 が含まれます。
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このチケット自体の流動性は非常に悪いです。
なお、これはATHの一例にすぎません。逆変換する必要がある DAT も多数あります (SOL の FWDI など)。米国株を空売りし、複数のトークンを保有している場合、ポジションを借りて空売りポジションを開くのは困難です。
しかし、流動性が非対称なこの種の裁定取引の機会は、大規模な注文を出し、チェーン上のいわゆる「無法地帯」に合成ポジションを追加することで解決できる問題のように見えるのだろうか？
(ここの H の文字で何を言いたいのか分かるでしょう) すごく似ていますね。
これが、単に従来の市場向けに RWA を行うのではなく、通貨サークルにより多くのゲームを提供し、通貨サークルが独自の方法で従来の流動性をかき立てることを目的とした DAT の存在の意味です。
