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ショー、ビットコインビジョン
11月20日夜、9月の米非農業部門雇用統計が発表された。新規雇用は予想を上回ったが、失業率は上昇した。米国の主要株価３指数は大幅高で始まったものの、取引中に大幅安に転じ、壮大な「高値始値安値」を演じた。この影響を受けて仮想通貨は今朝未明に再び急落し、朝方には若干反発した。。ビットコインは8万7000米ドルを下回り、一時8万6100米ドルに達し、24時間で3％以上下落した。イーサリアムは短期間で2,800米ドルを下回り、一時は2,790米ドルに達し、24時間で3.3％以上下落した。データによると、過去 24 時間で、ネットワーク全体で 8 億 2,300 万米ドルのポジションが清算され、その内訳は 6 億 9,500 万米ドルのロングポジションと 1 億 2,800 万米ドルのショートポジションです。
その代わりに、米国株と仮想通貨市場は再び下落し、リスク資産の下落を引き起こした。その理由は何でしょうか?どのように解釈すればよいでしょうか？年末までの市場動向を予測するにはどうすればよいでしょうか?
1. 仮想通貨市場は再び大きな後退に見舞われ、パニック売りが続いた。
仮想通貨は今朝未明に再び急落し、朝方に若干反発した。ビットコインは7カ月ぶりに8万7000米ドルを下回り、一時8万6100米ドルに達し、24時間で3％以上下落した。イーサリアムは一時2,800米ドルを下回り、一時は2,790米ドルに達し、24時間で3.3％以上下落した。ソラナやBNBなどの他の仮想通貨はすべて大幅な下落を経験した。Coinglass のデータによると、過去 24 時間でネットワーク全体が 8 億 2,300 万米ドルに達し、22 万 6,000 人以上が清算されました。このうち、ロング注文は6億9,500万米ドルで清算され、ショート注文は1億2,800万米ドルで清算され、BTCは4億400万米ドルで清算され、ETHは1億7,300万米ドルで清算され、ソラナは35,566,800米ドルで清算されました。
仮想通貨市場の急落は、米国株など主流資産のショックの影響を受けている。最近の継続的な下落は、リスク資産の継続的な売りを引き起こしました。市場のパニックは効果的に緩和されておらず、わずかな変動は無限に増幅されるでしょう。。
2. 米国株が壮大な「急落」を起こし、リスク資産に影響を与えた
昨夜9月の非農業統計が発表された後、米国の主要株価3指数は大幅高で始まった。 Ｓ＆Ｐ５００指数は１．４４％上昇、ナスダック指数は２．１８％上昇した。しかし、セッション中に急激に姿勢を下げ、壮大な「ハイオープン＆ロームーブ」を演出した。米国株は取引終盤に軒並み急落し、Ｓ＆Ｐ５００種指数は１．５６％安、ナスダック指数は２．１６％安で取引を終えた。Nvidiaの予想を上回る財務報告書と、「ゴルディロックス」流の予想を上回る非農業データは、二重の利益となるはずだった。しかし、仮想通貨市場の急速な下落は米国株式市場と相互作用し、引き続きリスク資産の下落を引き起こした。一方、市場は連邦準備理事会当局者のタカ派的なコメントや民間信用リスクへの懸念に傾いた。
一部の市場アナリストは次のように考えています。良いニュースが市場を押し上げることができなかった場合、それ自体が強い弱気シグナルとなり、米国株の大規模な利益確定売りやテクニカル売りを引き起こします。。
3. 非農業部門の雇用統計は予想を上回ったが、市場に恩恵をもたらすのは難しい
昨夜、9月の米非農業部門雇用統計が発表された。 9月の米国の非農業就業人口は11万9000人増加し、予想の5万1000人の2倍以上となった。しかし同時に、８月の新規雇用数は２万２０００─２万６０００人増から４０００人減に下方修正された。 ７月と８月の非農業部門雇用者数の合計は３万３０００人下方修正され、これも今年の「継続的な下方修正」パターンを継続した。9月の米国の失業率は4.4％と予想を上回り、前回値の4.3％と2021年10月以来の高水準となったが、これは主に黒人失業率の増加によるものである。この統計発表後、米国債利回りと米ドル指数はともに低下した。
この報告書は、米国連邦政府の記録閉鎖により公式データの公表が停止されて以来、米国労働統計局が発表する初めての経済健全性の指標となる。市場アナリストは、雇用統計は矛盾したシグナルを発していると述べた。雇用の伸びが予想を上回った一方で、失業率は予想外に４年ぶりの高水準に上昇した。驚くほど前向きな指標はFOMCのタカ派メンバーの姿勢を強化するだろう。
4. FRB の利下げ期待は急落し、市場の懸念が強まった。
FRB当局者が利下げのタイミングや利下げの是非を議論する中、資産価格が急落するリスクを含む金融市場の安定性への懸念が新たなテーマとなっている。非農業統計の発表は、連邦準備制度理事会の「タカ派」理事らの慎重な姿勢をさらに強めた。ハムメーカー連銀は、雇用統計はまちまちのようだと述べた。雇用統計は「やや安定」したが予想と一致した。高いインフレは依然として米国経済にとって深刻な問題です。ハムメーカー氏はまた、金利引き下げは高インフレを長引かせる可能性があると述べた。金利引き下げは金融市場のリスクテイク行動を促す可能性もある。米連邦準備理事会（ＦＲＢ）のバー総裁は、インフレ率が依然として３％にとどまっていることに懸念を表明した。同氏は、リスクのバランスをとるために金融政策を慎重に策定する必要があり、労働市場を支援する必要があるが、インフレ率を２％に回復する必要があると考えている。
これとは別に、FRBのクック総裁は、レバレッジを活用した企業の「複雑性と相互関連性の増大」を踏まえ、民間信用における予期せぬ損失が米国の金融システム全体にどのように波及する可能性があるかを当局者は監視すべきだと述べた。同氏は、米国債市場におけるヘッジファンドの勢力拡大と資産評価水準が潜在的な脆弱性であるとみている。
CMEの「Fed Watch」によると、FRBが12月に25ベーシスポイント利下げする確率は39.6％、金利を据え置く確率は60.4％となっている。FRBが来年1月までに累積25ベーシスポイント利下げする確率は50.2％、金利据え置きの確率は29.7％、累積50ベーシスポイント利下げの確率は20.2％となっている。さらに、ポリマーケットのデータによると、「連邦準備理事会が12月に利下げを25ベーシスポイント行う」確率は34％に低下し、金利を据え置く確率は64％に上昇した。
FRBの多くの「タカ派」メンバーが最近積極的に発言し、12月の利下げに対する市場の期待を継続的に引き下げている。発表されたばかりの９月雇用統計も、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）がより慎重な政策を策定する根拠となる。
5. ETF等のファンドはまだ大きく回復しておらず、流動性が不足している。
ファーサイド・インベスターズのデータによると、米国のスポット・ビットコインETFは今週、純流出を積み上げた。10億9,900万米ドル、米国のスポットイーサリアムETFは今週、純流出を積み上げた。4億3,300万ドル。また、ブラックロックのビットコインETF「IBIT」は19日時点で5日連続の純流出となっている。総額14億3,000万米ドル。11月18日（火曜日）、IBITは5億2,315万米ドルの資本流出を経験し、2024年1月の設立以来最大の1日の純流出を記録した。。
ETFファンドは引き続き純流出を記録しており、これまでの強気相場の主な原動力であった機関投資家ファンドが効果的に回復できていないことを示している。仮想通貨市場は依然として流動性が不十分で、反発する十分な勢いに欠けている。
6. 市場分析と解釈
最近では、NVIDIA の予想を上回る収益報告、非農業部門の雇用統計、政策規制が基本的に良好であり、市場にとってプラス要因となるはずでした。しかし、資産の売却が続き、パニックが効果的に緩和されないのはなぜでしょうか?年末までの市場動向を予測するにはどうすればよいでしょうか?主な市場の解釈を見てみましょう。
1. JPモルガンのアナリストらは次のように述べた。, 個人投資家は11月にビットコインとイーサリアムのスポットETFを約40億ドル売却しており、これが最近の仮想通貨市場調整の主な要因となっている。一方、個人投資家は株式ETFを購入しており、今月の保有額は約960億ドル増加しており、仮想通貨の下落が広範なリスクオフ感情の一部ではないことを示唆している。
2. VanEck の報告書では次のように述べられています。, ビットコインは過去30日間に強い売り圧力を受けて13％下落しており、市場の売り行動は初期のウォレットアドレスではなく中期の買いだめ者に集中している。長期クジラは依然としてBTCを保有しているが、5年以上保有するBTCの総量は増加し続けており、5年以上のBTCの純増加量は2年前と比較して278,000ビットコイン増加した。先物市場は枯渇状態を示しており、調達金利とオープンポジションは売られ過ぎの水準にある。
3. BitMine 会長の Tom Lee 氏は次のように述べています。、現在の暗号化市場の弱い傾向は、ステーブルコインの価格設定の誤りが史上最大規模の清算を引き起こした10月10日の急落と非常によく似ています。 200万近くの口座が流出し、流動性は即座に枯渇した。Lee氏は、この種のレバレッジ解消サイクルは通常約8週間続き、現在6週間目に入っており、市場は調整の終わりにある可能性があると指摘した。
4. CryptoQuant CEO キ・ヨンジュ氏複数のビットコイン実現コスト分布図を公開し、「現在の主な売り手は短期ビットコイン保有者である一方、マイナーや長期保有者は比較的抑制されている」と述べた。
5. マット・ホーガン氏、ビットワイズ最高投資責任者ビットコインが弱気相場に突入するのではないかという市場の懸念に反論。同氏は、ビットコインの価値は政府や銀行、その他の第三者に依存せずにデジタル資産の保管「サービス」として機能することだと述べた。ホーガン氏は、最近の市場調整にもかかわらず、このサービスに対する機関投資家の需要の高まりがビットコインの長期的な発展軌道を支えていると信じている。
6. 戦略担当執行役員マイケル・セイラー氏は次のように述べています。, ビットコインのボラティリティと成長率は両方とも80から50に低下した。同氏は、BTCはボラティリティとパフォーマンスの点でS&Pの1.5倍に達する可能性があると述べた。
7. Glassnode の観察記事によると, ビットコインは短期保有者コストのベンチマークとマイナス1標準偏差の範囲を下回り、最近買い手に圧力がかかっている。 95,000ドルから97,000ドルの領域が現在重要な抵抗水準となっている。このレンジを回復できれば、市場構造を修復するための最初のシグナルとなるだろう。スポット需要は依然弱い。米国のスポットETF資金フローは大幅なマイナス圏にあり、伝統的な金融（TradFi）配分機関は新たな買いを入れていない。投機的なレバレッジは引き続き巻き戻されており、この傾向は上位500資産全体で先物建玉（OI）の低下と資金調達金利がサイクル最低水準まで低下していることに反映されている。
8. CryptoQuant.com アナリスト XWIN GROUP は次のように述べています。、短期保有者の降伏感情は強まり続けており、「ボラティリティはまだ続くかもしれないが、『弱いポジション保有者』の粛清はすでに順調に進んでいる。過去のデータから判断すると、このプロセスは調整が始まったばかりではなく、後の段階に入ったことを示している」と述べた。
9. Capital.com のシニアアナリスト、カイル・ロッダ氏は次のように述べています。：「市場には多くのポジティブな材料がある。エヌビディアの優れた四半期決算報告は、かつてウォール街に熱いスタートを与えた。米国の雇用統計も理想的だった。しかし、市場には上昇を続ける勢いが欠けている。2つの重要なリスクイベント（そして結果はポジティブなもの）は過ぎたが、現在市場を捉えている悲観論を払拭するにはまだ十分ではない。」
10. プリンシパル・アセット・マネジメントのアナリスト、シーマ・シャー氏は次のようにコメントした。、非農業部門雇用者数報告に対する市場の反応はさまざまだった。株式市場は、経済が引き続き堅調であることを示す予想を上回る雇用者数を歓迎したが、債券市場は失業率の上昇と賃金上昇率の鈍化により注目しており、これにより連邦準備理事会（FRB）が12月に利下げする可能性が維持される可能性がある。最新の雇用統計を受けてFRBが12月利下げに向かう可能性は低い。それでも、12月に立ち止まっていることは大きな間違いではないでしょう。消費者信頼感の低迷は雇用の安定に対する懸念を浮き彫りにしているが、労働市場の状況は軟調ではあるものの決して景気後退ではなく、十分な説得力のあるデータが得られればFRBが断固とした行動を取るための余裕を与えている。
11. モルガン・スタンレーのアナリスト、マイケル・ゲイペン氏はこう語った。、堅調な雇用は失業率上昇のリスクを軽減し、連邦準備理事会が12月に利下げするとはもはや予想されていない。現在、来年１月、４月、６月に３回の利下げが見込まれており、最終金利予想は３─３．２５％に維持される。
12. ゴールドマン・サックス顧客向けの指示鍾氏は、S&P500指数が注視する水準を下回り、トレンドに乗って株を取引するヘッジファンドにゴーサインが出て、来週中に400億ドル近くの株式が売却される可能性があると述べた。S&P500指数は水曜日に6,725を下回った。ゴールドマン・サックスの計算によると、株価がこの数字を下回った場合、翌週には世界中で390億ドルの株式が売却される可能性がある。株価下落が続けば、システミック・トレンド・ヘッジファンドが最大約６５０億ドルの株式を売却する可能性があると同行は試算している。
