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著者:アンソニー・ポンプリアーノ, Professional Capital Management の創設者兼 CEO。編集者: Shaw Bitcoin Vision
先週の市場急落は多くの投資家を驚かせた。彼らは疑問を抱かずにはいられませんでした。株式市場の強気相場は終わったのか？ビットコインは75％暴落に直面しているのか？?終末悲観論者たちの予言はついに現実となるのだろうか？
これらはすべて正当な質問です。しかし、将来がどこに向かうのかを偉そうに語る前に、まず現在市場で何が起こっているかを分析する必要があります。ナイルズ・インベストメント・マネジメントの創設者であるダン・ナイルズ氏は、週末に非常に洞察力に富んだ説明をしてくれました。彼はこう書きました。
今年の市場を牽引する要因は 2 つあります。
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金利が再び引き下げられたため、流動性は大幅に増加しました。
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人工知能に対する楽観的な見方が続いていることは、融資条件が緩和されていることからも恩恵を受けており、債務関連の資本支出の構築が容易になっている。
最近、市場の次の 2 つの柱が疑問視されています。
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FRBが12月10日に利下げできるかどうかを言うのは難しいようだ。もし利下げできたとしても、少なくとも4人以上のFRB当局者がそれに反対する可能性がある。
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OpenAIが政府支援に言及したことで、投資家は今年の売上高が200億ドルに達する見込みである同社が1兆4000億ドルのインフラ整備に資金を投入できるかどうか疑問を抱かざるを得なくなった。
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上記の状況は市場全体の過大評価、特に安易な資金に依存する一部の投機性の高い産業セクターの過大評価につながり、現在疑問視されている。
その結果、先週S&P 500は0.1%上昇しましたが、ビッグセブンは1.1%下落し、私のAI指数は上記の懸念から3.2%下落しました。ラッセル 2000 は 1.8% 下落し、構成銘柄の 3 分の 1 以上が赤字であり、市場環境の緩みへの依存度が高くなっています。
投資家が将来に疑問を抱いているというダン・ナイルズの指摘には、異論を唱えるのが難しい。市場センチメントの変化をオンラインでリアルタイムに確認でき、市場価格は嘘のないシグナルです。
ホワイトハウスとトランプ政権は、恐怖を広める人々を黙って見ているわけにはいかない。ホワイトハウス経済顧問ケビン・ハセット氏はABCにゲスト出演し、現政府の新たな経済政策が実際にアメリカ国民にどのように役立つかを説明した。
「バイデン政権下では、賃金上昇が物価上昇に追いつかなかったために国民の購買力は約3000ドル減少した。トランプ政権下では購買力は約1200ドル増加した。国民が依然として物価高で打撃を受けていることは理解しているが、その差は急速に縮まりつつある。」
米国財務長官のスコット・ベッセント氏は、購買力がさらに大きく増加しようとしていると信じている。同氏は最近テレビで、アメリカ国民の実際の購買力は2026年上半期に「大幅に増加する」と説明した。
エネルギー価格が下落し、金利も下落しました。これらは、ベッセント氏、トランプ氏、ハセット氏らが推進した経済政策を評価する際に重要な事実だ。しかし、ベッサンのスピーチで私が一番気に入ったのは、アメリカ国民に自分たちの本当の気持ちを語らないという彼の約束だった。
今年初めにポッドキャスト「All-In」の数人の司会者がベッサント氏にインタビューし、公式の経済指標を信じるかと尋ねたときのことを覚えている。ベッサン氏は「ノー」と答えた。しかし、もっと重要なことは、過去数年間、データはある状況を反映しているが、アメリカ国民の実際の感情は全く異なっていると彼が説明したことだ。
この状況で誰を信じますか？データに耳を傾けますか、それとも世論に耳を傾けますか？
リソルツのベン・カールソンを例に挙げてみましょう。彼は「物事が見た目よりも良くなったらどうなるか？」というタイトルの記事を書きました。「素晴らしい記事です。記事の中でカールソン氏は次のデータ ポイントを指摘しています。
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現在、年収3万ドルから8万ドルのアメリカ人の54％が課税対象の証券口座を持ち、そのうち半数は過去5年以内に株式市場に参入している。
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ロビンフッドには約 2,500 万人の顧客がいます。半数が初めて証券口座を開設した。
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現在、25 歳のほぼ 40% が投資口座を持っており、2015 年のわずか 6% から増加しています。
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JPモルガンの投資口座に送金する顧客のうち、収入が中央値を下回る世帯は現在3分の1を占めており、2010年代の20％から増加している。
当社は最大の投資先を住宅から株式市場に移しました。 40歳未満の人々の株式保有の増加を見てみましょう。
2020 年以来 300% という驚異的な増加を示したこの驚くべきグラフのほかに、私の最大のポイントは、データ自体は重要ではないかもしれないということです。人々は苦しんでいます。食料品の価格は高すぎ、電気代は高すぎ、家賃や住宅価格はあまり良くなりません。状況が非常に悪いため、ニューヨーク・タイムズ紙は最近、さまざまな製品やサービスの価格統制を求める意見記事を掲載した。
どこにでも狂気がある。
さて、投資資産の話に戻りましょう。通常の経済におけるこうした問題が株価の重しとなる可能性は低い。企業は従業員が少ないほど、より多くの利益を生み出します。その生産性、効率性、価値は増加しています。予測を偽ることはできますが、1 兆ドル規模の企業の前年比 30% の成長を偽ることはできません。
ビットコインに関する限り、恐怖と貪欲指数は2日連続で10を維持している。
この状況は非常にまれです。Quinten Francois は、Fear and Greed Index が 20 を下回ると平均的なパフォーマンスを示します。
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1日 +0.9%
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1週間 +5.2%
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1ヶ月 +19.9%
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3ヶ月 +62.4%
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6か月 +48.5%」
それで、将来はどうなるでしょうか？誰も知りません。しかし、データが示しているのは、最近の市場のボラティリティは、すべての資産クラスにわたる深刻な不況や市場崩壊の始まりである可能性は低いです。特定のセクターや資産の価格は長期にわたって下落する可能性があるが、世界的な強気市場は続く。
将来の投資家にとっての課題は、ポートフォリオが長期的な収益を目指して最適化されているかどうかを判断する方法。短期的な価格変動に注目しすぎると、間違った資産を保有しているか、間違った投資戦略を持っている可能性があります。。もちろん、レバレッジによって、最も優れた投資家であっても全滅する可能性があります。
だから皆さんも深呼吸してリラックスすることをお勧めします。長い目で見れば、すべてがうまくいくでしょう。
