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イーサリアムの紹介
資産タイプ：ブロックチェーンインフラストラクチャ
コンセンサスメカニズム：ステークの証明
開始日：2015年7月
最大供給：上限なし
キーポイント
•Ethereumは、分散型プラットフォーム上のスマートコントラクト（ブロックチェーンでの自動コード実行）の革新の先駆者です。
•ETHは、Ethereum Networkのネイティブトークンであり、取引手数料の支払いに使用されます。
•Ethereumには継続的な中期ロードマップがあり、毎年アップグレードを実施しています。
利点：
•Ethereumは、スマートコントラクトプラットフォームとしての最先端で強力なネットワーク効果を蓄積しました。
•イーサリアムは、セキュリティと地方分権化を優先し、既存のスマートコントラクトの競合他社よりも信頼性、検閲抵抗、透明性を高めるユーザーに提供します。
•Ethereumは、取引手数料ETH保有者を通じてフリーキャッシュフローを生成し、全体的な供給を減らし、自動化された株式買い戻しシステムのように動作する可能性があります。
•イーサリアムは、機能性の点でビットコインと根本的に異なり、潜在的なポートフォリオの多様化ツールと見なすことができます。
弱さ：
•Ethereumのモジュラー拡張方法は、特定の価値キャプチャを犠牲にしてより多くのユーザーを引き付けました。
•イーサリアムの分散化アプローチはビットコインとソラナの間であり、金銭的商品と全体的なパフォーマンスの観点から、競争力のある脅威に対してより脆弱になります。
•Ethereumのアップグレードは年に1回、各ネットワークの変更には潜在的なリスクが伴います。投資家は慎重に検討する必要があります。
イーサリアムとその価値提案とは何ですか？
Ethereumは2013年にVitalik Buterinによって設立され、2015年に発売されました。Ethereum氏は次のように述べています。
Ethereum Protocolは開発者向けのデジタルスペースキャンバスであり、アプリケーションは現実にエンコードされ、世界中に分散されたコンピューターネットワークによって保護されます。。
スマートコントラクトで構成されるこれらのアプリケーションは、イーサリアムの価値提案の中心にあります。スマートコントラクトの一般的な機能とインターネットアプリケーションとの違いは、このレポートの「テクノロジー」セクションでさらに調査されます。
イーサリアムプロトコルの分散型の性質は、競合他社と区別するための鍵です。そのオープンな設計により、プロトコルを広範かつ創造的に使用できます。この実用性と分散化の組み合わせにより、イーサリアムのネイティブ通貨であるETHは、市場価値を持つ最大のデジタル資産であり、3,000億米ドル近くに相当します。
ETHは、Ethereumネットワークで取引するために不可欠です。各トランザクションには、取引手数料、つまり「ガス料金」が含まれています。これは、ETHが取引を完了するために支払われます。開発者が新しいアプリケーションを作成および公開するか、ユーザーがアプリケーションとやり取りするかどうかにかかわらず、ETHはこれらの取引手数料を支払う必要があります。
投資ロジック
Ethereum NetworkがETHを使用する必要性は、その投資ロジックの中核にあります。
理論的には、Ethereum Networkでのアプリケーションの需要が時間とともに増加した場合、ETHの需要も増加するはずです。。
ビットコインが非ソーバーバリューストレージおよび支払い方法を表すように、Ethereumはグローバルなオープンソースアプリケーションネットワークを表します。
したがって、このレポートはそれを信じていますEthereumのようなネットワークには、他の生命志向のテクノロジーの典型的な採用曲線に従う可能性があります。
分散化された財務とスタブコインは、イーサリアムネットワークの現在の活動のかなりの部分を表しています。Ethereumには本質的に財政的属性がありますが、Ethereum上に構築されたアプリケーションはすべてのコンピューティングの可能性をカバーし、アクセス可能な市場範囲のためにパンルートをキャストします。
ETHの供給は、ステークの証明の発行から来ており、他の通貨よりも安定しています。そのメカニズムは特にハイパーインフレを防ぎ、年間最大1.5％の純インフレ率を持っています。実際には、現在の設計に基づいて、ETH供給は-1％〜1％の範囲で適度に変動します。
ネットワークで採用されている固有の需要と安定した供給を組み合わせることで、投資家は将来の採用曲線に大きく依存している場合、投資ロジックがどのような形をとるかを明確に理解することができます。これにより、投資家は養子縁組の範囲を自分で判断し、この需要の傾向が投資する価値があるかどうかを特定することができます。
ただし、Ethereumの継続的な開発ロードマップにより、投資家はそれに応じて投資ロジックを継続的に監視および調整する必要があります。。
歴史的および未来の初期トークン割り当て
今日存在するイーサリアムエコシステムは、2015年に発売されたネットワークとは大きく異なります。
Ethereumは当初、コンピューティングの課題を解決することにより、鉱山労働者がトランザクションを検証し、ネットワークセキュリティを確保するためのシステムである採掘システムとして開始され、Genesis Salesを通じてEthereum Foundationの資金を調達しました。
興味深いことに、Ethereumの作成前供給とその現在の供給の違いは、主に仕事の証明の配分に起因しています。
これにより、ETHは、他の証明ネットワークと比較して、初期のビットコインと同様の広範な分布を取得できます。
この一般的な分布は、供給のかなりの部分が作業鉱山労働者のイーサリアムの証明に割り当てられているため、ネットワークの利害関係の証明への移行のための強固な基盤を築きます。
関心の証明に目を向けます
Ethereumの「Themerge」の合併のアップグレードは、仕事の証明から利害関係の証明への重要な移行を示しています。
この変換は、2020年にビーコンチェーンの発売から始まり、2022年に完了し、ビーコンチェーンをイーサリアムメインネットワークと統合しました。
このシフトは、イーサリアムのエネルギー消費を約99.95％削減し、ETH発行を約89％減らし、供給を安定させました。
「Themerge」以来、発行量の大幅な削減により、ETH供給の安定性が統合されています。
ステークメカニズムの証明の下で、ETH発行の制約により、ネットワークセキュリティが維持するには高すぎることなく増加し続けることができます。
ETH供給
拡張へのモジュラーアプローチ
2021年、需要が高いため、イーサリアムは重大な拡大の課題に直面しており、その結果、非常に高い取引コストが発生します。拡張のモジュラーアプローチは、異なる機能を異なるレイヤーに分離することにより、これらの問題を解決します。このアプローチにより、トランザクションのより効率的な処理とデータの管理が可能になります。Ethereumの主な焦点は、安全で分散型のデータ可用性レイヤーであり、モジュール式アプローチを活用してトランザクションの実行を容易にします。
ロードマップ
各アップグレードがネットワークに与える影響を考えると、Ethereumのロードマップと発生する可能性のある変更を理解することが重要です。Ethereumは成長するネットワークです。投資家はこれに注意を払い、それに応じて計画する必要があります。
戦略的対策
•Layer1を拡張して、すべての資産発行、ガバナンス、Defi、およびLayer2の決済活動に対応するのに十分なブロックスペースを提供します。
•最も魅力的なデジタル資産データの可用性シナリオを提供するために、BLOB（データの可用性を改善し、コストを削減するために導入された一時的なデータパケット）を拡張します。
•ユーザーエクスペリエンスを改善して、イーサリアムエコシステム全体で統一されたシームレスで安全なエクスペリエンスを提供します。
これらのイニシアチブは、Ethereum Foundation Webサイトの「戦略的測定」ページに記載されています。
ガバナンス – ethereum財団
Ethereum Foundationは、Ethereumエコシステム全体をサポートすることに専念する非営利組織です。組織の機能には、資金調達プロトコル開発の支援、エコシステムの拡大、イーサリアムの提唱が含まれます。その執行委員会は、Butlingを含む3人のメンバーで構成されています。
2015年の設立以来、Ethereum Foundationは、広範囲にわたる思考と減算という2つの核となる原則を遵守してきました。
Ethereum Foundationは、その作業は長期的な影響に基づいて測定されると考えています。参照時間は、四半期ごとではなく、数百年から数百年までの範囲です。
さらに、ガイド原則として減算を使用します。これは、可能な限り自分の力を減らし、それが信じていることに抵抗することは、組織が自然に力を拡大し、蓄積する傾向があるということを意味します。
The overall goal of the Ethereum Foundation is to allow the network to thrive with the support of a pan-community rather than relying on the foundation and its board of directors.
エコシステム全体におけるイーサリアム財団の最も具体的な役割は、サポートへの資金提供です。
最初のトークン発行の時点で、Ethereum Foundationは350万人のETHを受け取り、R＆Dフィールドのあらゆる側面に資金を提供するために年間予算が約1億米ドルでした。
2023年の資金の配分は次のとおりです。
資金と配分の量は、コミュニティが優先順位を付けるべきだと考えていることに応じて絶えず変化しています。
Ethereum Foundationはコミュニティが何をすべきかを直接決定するものではありませんが、資金を関心のある分野に向けることに何らかの影響を与えます。
全体として、イーサリアム財団は、主に研究と資金を通じてサポートされるイーサリアムエコシステムにおいて重要な役割を果たしています。ただし、組織は時間の経過とともにこの効果を減らすために機能します。
イーサリアムの改善提案とアップグレード
イーサリアムガバナンスには、イーサリアム改善提案（EIP）を通じて変更を提案および実装する構造化プロセスが含まれます。これらの提案は、開発者がアップグレードを調整するすべてのコア開発者（ACD）会議で議論されています。このプロセスは、その後コミュニティによってレビューおよび議論されるEIPの起草から始まります。提案が圧倒的なコミュニティサポートを受けた場合、厳格なテストとセキュリティ監査を受けます。
It should be noted that decisions on how to improve Ethereum’s governance are made off-chain.意思決定プロセスは公開フォーラムで行われ、構造的に駆動されるのではなく、コミュニティ内からの変更が可能になります。
EIPが徹底的にレビューされると、変更のセキュリティと安定性を確保するために、ネットワークアップグレードに含まれます。これらのアップグレードは、ネットワークが最初に構築されたときよりもはるかに少ない頻度で発生します。開発者は一般に、将来、複数の提案が毎年1回のアップグレードにバンドルされることを期待しています。
トークン発行
Ethereumの「金融政策」、すなわちトークン発行は、最小限の実行可能な発行量を達成し、ネットワークセキュリティを維持するためにETHの発行を確保することを目指しています。発行曲線は過去に調整されてきましたが、セキュリティに影響を与えることなく発行を最小限に抑えるという主な目標は一貫しています。このアプローチは、セキュリティの需要のバランスとインフレを制限したいという欲求とのバランスをとり、しばしば最適なセキュリティのしきい値について議論を引き起こします。
テクノロジースマート契約
スマートコントラクトは、イーサリアムをユニークにするための鍵です。スマートコントラクトを理解する最も簡単な方法は、電話のアプリケーションに似たプログラムロジックと考えることです。
Ethereumスマートコントラクトとモバイルアプリケーションの中心的な違いは、その場所と操作です。
イーサリアムに存在するスマートコントラクトは、ブロックチェーンの監査と可用性の恩恵を受けます。
これは、すべてのユーザーが実行中の各アプリのロジックを表示し、その正当性を確認できることを意味します。
さらに、Ethereumは歴史上完全なダウンタイムを経験したことがなく、非常に信頼性の高いランタイムとホストのアプリケーションへのアクセシビリティを提供しています。
これは、コアロジックが通常公開されていないため、今日の多くのアプリケーションとは異なります。適切なデータ処理と正しい操作手順を確保するために、アプリケーションプロバイダーへのより大きな信頼に依存しています。最後に、インターネットベースのアプリケーションは、より少ないサーバーに依存して適切に動作するため、ダウンタイムの可能性が高まります。
したがって、スマートコントラクトは、他の人気のあるアプリケーションの完全な機能を提供すると同時に、イーサリアムが提供する透明性、検閲抵抗、信頼性の恩恵を受けます。
発行と破壊
Ethereumは、最初に仕事の証明コンセンサスメカニズムを使用して開始されました。ただし、そのロードマップは常に、最終的にはステークの証明に移行することが計画されています。
ステークの証明への移行は、ネットワークの経済学とエーテルの投資特性に大きな影響を与えました。
合併による発行の削減は、2021年に実施された破壊メカニズムと相まって、イーサリアムネットワークを、トークン破壊の形で投資家に純キャッシュフローを返すことができる生産的な資産に変換します。
投資家が理解する必要があるのは、イーサリアムの純キャッシュフローが動的であり、ネットワークのニーズとプロトコルの継続的な開発に応じて変化することです。
合併以来のETH供給
杭の証明はどのように機能しますか？
イーサリアムからマージャーズとしても知られるステークの証明への移行は、バリデーターがネットワークに価値を追加していることを証明する新しい方法をもたらします。
参加するには、バリデーターは少なくとも32のETHをスマートコントラクトに預け、アクティベーションキューに入力する必要があります。アクティブ化されると、宝くじのようなシステムが実行され、バリデーターがランダムに選択され、スロットに入って次のブロックを取得します。
12秒ごとに、ERAあたり32スロットがあり、新しいスロットが利用可能です（ERAは、ブロックチェーンシステムで使用される時間の単位であり、プロセッシングとコンセンサスのためにブロックまたはスロットをグループ化します）。
各ブロックには、提案されたブロックのブロックを決定するためのランダムに選択されたバリデーター委員会も含まれています。この委員会は、ネットワークの負荷を管理し、各エポックへの各アクティブバリエーターの参加を確保するために必要です。
新しいETHの発行は、コンセンサス層で発生します。
各バリデーターによって得られるETHの量は、参加しているバリーターの総数に応じて変動します。
イーサリアムの破壊メカニズム
近年のイーサリアムのもう1つの主要な更新は、その破壊メカニズムです。これは、ロンドンのアップグレードの一環として開始されました（2021年のネットワークアップグレードは、イーサリアムの料金構造を調整し、取引手数料の一部を破壊するメカニズムを導入し、時間の経過とともに供給を削減しました）。
ビットコインとは異なり、イーサリアムの供給は無制限であり、破壊メカニズムが実装され、ステーキングではなくネットワークアクティビティを奨励し、現在では破壊または「トークン買戻し」を通じてETHホルダーに価値を直接駆り立てます。
Ethereumブロックチェーンでトランザクションを実行するには、基礎となる料金が必要です。基礎となる料金額は、トランザクションアクティビティレベルに応じて各ブロック間で変動します。
Ethereumの仕事の証明システムでは、この基本的な料金は鉱夫に報われます。しかし、ロンドンのアップグレードとその後の合併により、この基本的な料金は報酬から鉱夫にシフトし、破壊による総供給を減らすことになりました。
2021年8月の破壊メカニズムの実施以来、合計460,000のETHが破壊されています。2025年6月23日現在、これは、鉱山労働者またはバリデーターに起因するはずの130億ドルの価値を直接受け取るETH所有者と同等です。
layer2ロールアップ
追加のトランザクションが発生するEthereumにはLayer2があります。このlayer2は、パフォーマンスに最適化された多くの追加のブロックチェーンで構成されています。これらのブロックチェーンでは、トランザクションは大量で低料金で実施されます。これらのトランザクションは、トランザクションのバッチに統合され、最初の層で共有されます。
このプロセスを通じて、トランザクションは基本層で行うように個々の料金を請求しません。代わりに、それらはバッチで処理され、取引ごとの合計料金のわずかな割合を支払い、それにより効率が向上し、ユーザーコストが削減されます。
EthereumにLayer2トランザクションデータを保存すると、バッチ処理を通じて効率が向上するだけでなく、Layer2ユーザーに追加のセキュリティを提供します。Ethereumへのバッチパブリッシング取引により、利害関係者は他のブロックチェーンから共有されたトランザクションが有効であることを確認することができます。
したがって、layer2ブロックチェーンは、パフォーマンスのために最適化し、セキュリティの一部をイーサリアムにオフロードすることができます。
2025年6月の時点で、プラハ電気のアップグレードは2025年5月に発生した最新のネットワークアップデートでした。このアップグレードでは、開発者は既存のBLOB容量を2倍にし、トランザクション効率をさらに向上させました。その結果、Layer2ロールアップトランザクション料金が削減され、燃焼ETHも削減されました。スケーラビリティへのアップグレードは、ETH投資家とユーザーの間のシールドを強調しています。燃焼メカニズムにより、投資家にとってより高い料金が有益です。
トランザクションコストは低いため、より低い料金はユーザーにとって有益です。
プラハ電気のアップグレード以来、ETH供給は増加しており、効率の改善が取引活動によって相殺されていないことを示しています。ただし、最終的な結果はインフレ率の低下と費用の削減であり、理想的なバランスポイントと見なすことができます。
それは初期段階でのみであり、さらにアップグレードはイーサリアムのネットワークダイナミクスを変更し続ける可能性があります。とにかく、ETH供給のインフレとデフレの傾向を監視することは価値があるかもしれません。
基本分析
貿易
過去4年間で、イーサリアムは基本層で1日あたり平均114万トランザクションを持っています。
Ethereum Networkで取引するための最も一般的なユースケースには次のものがあります。
1。eth転送; 2。スタブコイン。 3。ERC-20トークン。 4。分散財務（DEFI）。
2025年、これらのユースケースは、すべてのオンライントランザクションの69％を占めています。これは、1日あたり平均約873,000トランザクションです。
これは、トランザクションタイプの完全な内訳です。
イーサリアムトランザクションタイプの分解
Ethereum EcosystemはETHをサポートしています
他の非ネイティブトークンに似ています。後者はネイティブトークンのみをサポートしているため、これはビットコインと比較して大きな違いです。StablecoinsがサブカテゴリであるERC-20トークンに最もよく見られる2つのタイプの非ネイティブトークンがあります。
上記のチャートに示されているように、ERC-20トークンやstablecoinsなどの非ネイティブトークンをサポートすることは、毎日の取引の29％を占めるため、必要です。
スマートコントラクト機能
スマートコントラクトコールは、ネットワークの全体的な機能を測定するプロキシインジケーターです。したがって、より多くの呼び出しにより、より複雑なトランザクションが発生し、ユーザーにより多くのユーティリティを提供することができます。
Ethereumの発売以来、毎日開始されたスマートコントラクトコールの数は着実に増加しています。
2025年6月23日の時点で、ネットワークは2025年を通じて1日あたり700万件以上のスマート契約コールを1日平均して維持していました。
スマートコントラクトはプログラミングロジックであるため、このインジケータは、ネットワークとユーザーユーティリティの全体的な機能を測定するためのプロキシとして使用できます。
イーサリアムでのスマートコントラクトコールの継続的な増加は、ユーザーがこれまで以上に複雑なトランザクションを促進できることを示している可能性があり、したがって、ネットワーク製のアプリケーションが提供するより大きなユーティリティの恩恵を受けています。このデータには、実行されたスマートコントラクトコールが実行され、失敗したスマートコントラクトが含まれていますが、それでもネットワークユーティリティが大幅に増加していることに注意してください。
1日あたりのスマートコントラクトコールの数
layer2分析
EthereumはLayer2ネットワークに依存して、ほとんどのトランザクションを処理してコストを削減しますが、Layer2ネットワークはセキュリティと検閲の抵抗のためにイーサリアムに依存しています。
Layer2ブロックチェーンの2つの最も一般的なタイプはですzk-rollupsそして楽観的。
これらの2つの異なるタイプのブロックチェーンは、トランザクションを処理するタスクを実行しますが、さまざまな方法でイーサリアムからセキュリティを取得します。セキュリティ保証の特定の違いは、これらのブロックチェーンを使用するユーザーにとってより重要です。ただし、投資家は、彼らがすべてイーサリアムを拡大し、セキュリティメカニズムが異なることを認識すべきです。
これらのロールアップのアクティビティを測定するために、このレポートは、1日あたりのトランザクションの数とアクティブアドレスの数に特に焦点を当てます。
layer2トランザクションとアクティブアドレス
楽観的とZK-Rollupsの間で、2025年6月24日現在、約300万人のアクティブユーザーが1日あたり1600万人の取引を行いました。
これらのプラットフォームのアクティビティとユーザーの成長は、過去1年間で重要であり、イーサリアムネットワークがモジュラースケーリング方法を通じて継続的な成長を達成できることを示しています。
Metcalfの法律から判断すると、このモジュール理論により、Ethereum Networkの価値は近年大幅に増加しています。
ただし、このアプローチは価値の蓄積を犠牲にします。
Layer1でのトランザクションと比較して、Layer2プラットフォームで発生するトランザクションは、キャッシュフローの観点からイーサリアムの価値が大幅に少なくなります。価値の蓄積と財政的側面の観点から見ると、このトレードオフは非常に明白です。
ブロブ（Layer2データ専用のブロックスペース）が導入される前に、Layer2プラットフォームは、すべてのイーサリアム収益の約20％を占めていました。Rayer2によって発生する料金を削減するためにアップグレードした後、彼らは現在、すべてのコストの約1％しか占めていません。
ブロブによる拡張は、レイヤー2プラットフォームの収益と価値の増加を具体的に犠牲にして、ユーザー料金を削減し、ネットワーク機能を強化します。
これに記載されているレバレッジは、Metcalfeの法律と価値の成長の間にあります。
レイヤー2アクティビティの大幅な増加により、イーサリアムの収益は依然として増加する可能性がありますが、これはまだわかりません。
したがって、Ethereumの長期的な価値の増加の見通しは、犠牲になった収益を補うためのLayer2ユーザーの需要の大幅な増加に依存します。
競合他社分析：市場シェア/支配
新しい市場のリーダーがイーサリアムをスマートコントラクトプラットフォームとして置き換える可能性は常にあります。これは、ソラナがこれまでのイーサリアムの最大の競争相手であることが証明されています。
2025年4月20日、ソラナはETHに命じられたときに史上最高に達しました。
市場シェアの動向
ソラナは、イーサリアムの競争的リスクの最も顕著な例です。
前者は、低コストのレイヤー1ブロックチェーン（利便性と効率性のための分散化の構成）を提供しており、現在はその利点が証明されているようです。
対照的に、イーサリアムでは、投資家はトークンをレイヤー層のエコシステムに転送して、ソラナが最初のレイヤーで享受する高性能で低コストのレート環境と同じ環境を取得する必要があります。
これは、開発者が古典的なブロックチェーントライアドに直面しているため、イーサリアムの潜在的な問題点を強調しています。
チェーンがスケーラブルであるほど、より多くのトランザクションが処理できるため、直接取得する値が大きくなります。
ただし、ブロックチェーンのパフォーマンス要件が向上すると、集中化の程度が増加し、セキュリティ保証も減少します。
イーサリアムは、より高い分散化を維持することを選択しましたが、ソラナはパフォーマンスの最大化に取り組んでいます。
Tier 1プラットフォームにトランザクションの実行をオフロードすることにより、Ethereumは分散化を維持するために価値のある成長を犠牲にしました。
代わりに、Solanaの生のパフォーマンスにより、Solana所有者に直接価値を生み出す1日あたり数百万のトランザクションを処理できます。
投資家、開発者、ユーザーが地方分権化を優先するためにイーサリアムを好むかどうかはまだ見られません。
ただし、短期的には、ソラナは、より集中したアプローチを採用することにより、市場シェアに大きな進歩を遂げました。
一方、ビットコインは、パフォーマンスではなく、極端な分散化とシンプルさに焦点を当てることで成功を収めています。
これは、ビットコインとソラナの両方がまったく異なる戦略（およびユースケース）で成長したため、1つの進路だけではないことを示しています。
ただし、このスペースは、さまざまなレベルの分散化とさまざまなブロックチェーンが共存できるようにするのに十分な大きさかもしれません。
投資家にとって、問題は、ブロックチェーンの3つの困難な問題のどの部分が最も役立つかです。
価格のパフォーマンス
価格は期間ごとに戻ります
BTCとSOLは、リストされている各期間のETHよりもETHを上回り、イーサリアムの競争がこれまでになく激しいことを示しています。
ETHは期間の時間枠内で依然としてうまく機能しますが、投資家はイーサリアムとの将来の競争の成功のリスクを真剣に検討する必要があります。
最近の価格のパフォーマンスは、2021年のETHの過剰拡張によるものである可能性があり、競合他社と比較して再リックする必要があります。ただし、これは市場全体の好みの変化を示している可能性もあります。
Ethereum Classic（etc）は初期のイーサリアムのハードフォークであり、ライフサイクルを通して常にETHより劣っていることがあります（ハードフォークは、ブロックチェーンルールが変更されたときに永続的な分割を指します）。
これは、開発者のアクティビティとコミュニティサポートがスマートコントラクトプラットフォームの評価において重要な役割を果たすという兆候と見なすことができます。
同様の歴史にもかかわらず、Ethereumはブロックチェーンの継続的な開発を通じて、より大きな能力を備えた市場需要を満たすことができました。
トークンの基本（平均2025）
2025年の基礎から、Solanaのパフォーマンスの明らかな利点にもかかわらず、スマートコントラクトやStablecoinsでロックされている価値のほとんどはまだイーサリアムにあり、ネットワーク効果の力を示しています。
さらに、Solanaと比較したイーサリアムユーザーのトランザクションに対する比率は、Solanaの平均ユーザートランザクションボリュームがイーサリアムよりも著しく高いことを示しています。
財務と評価（2025年次化）
Ethereumは最近、総費用とトークン保有者の収益の観点からソラナに遅れをとっています。
これは、イーサリアムのエコシステムに対するユーザーの強い需要を引き続き促進し続けていますが、イーサリアムを使用するための需要はまだスケーリングの改善と一致していません。
各ネットワークには独自の独自の発行および費用メカニズムがあり、各ネットワークによってキャプチャされた価値の流れを変更する可能性があることに注意する必要があります。
たとえば、すべての料金は鉱夫に属し、発行速度でビットコイン保有者を希釈します。
コストの一部を燃やす他のネットワークを見ると、「手数料削減発行」を使用して、費用の発行希釈量を理解できます。
重要なことに、労働セキュリティの証明は一貫して競争力のある市場であり、通常、鉱山労働者は彼らが捉えた発行のほとんどを販売する必要があります。
代わりに、Sport-of-Stakeのサイバーセキュリティは通常、同じ量の継続的なコストを必要としません。したがって、インフレは価格に同じ程度に悪影響を与える可能性は低いです。
シナリオ分析
都市シナリオ：スマートコントラクトプラットフォームは、グローバルな調整と信頼を高めることにより、社会の新しい側面を生み出しています。継続的なイノベーションのおかげで、Ethereumは引き続き主要なスマートコントラクトプラットフォームです。多くのユーザーと企業は、分散化、セキュリティ、透明性、信頼性のためにイーサリアムを選択し、これらの利点はユーザーエクスペリエンスを犠牲にすることなく実装されています。
Layer2プラットフォームでの取引は、イーサリアム保有者にかなりの累積収益を生み出しながら、単一のコストを低く抑えることが多いことがよくあります。
基本：スマートコントラクトプラットフォームは、金融および非金融市場の特定の部分を改善し、政府や大企業が支配する従来のシステムのチェックおよびバランスメカニズムとして機能します。多くのユーザーと企業は、分散型のスマートコントラクトネットワークの恩恵を受けています。
ただし、Ethereumの固有の財務特性により、その成長率は典型的な技術採用曲線よりも遅くなります。
依然として成長しており、最終的には到達可能な市場の一定の割合を占めますが、社会のあらゆる側面への統合は、携帯電話やインターネットなどのテクノロジーよりも遅くなります。
Ethereumは引き続き支配的なスマートコントラクトプラットフォームであり、投資家に合理的な価値成長の見通しを提供します。ただし、専門の競争は、イーサリアムの市場シェアを、最高のセキュリティと信頼を必要とするアプリケーションに制限します。
弱気理論：スマートコントラクトプラットフォームは、周期的なトレンドを体験しますが、予想される製品の生産に失敗します。集中型システムは、より実用的な機能をユーザーに提供するために革新を続けていますが、分散システムは比較的遅れています。ほとんどのデジタル相互作用は、分散型、検閲抵抗、または透明性を優先しません。
Ethereumネットワークのゆっくりとした一貫性のない成長により、多くのユーザーを引き付けることができなくなり、イーサリアム保有者の価値の蓄積が妨げられました。さらに、競合他社はスマートコントラクトプラットフォームの恩恵を受けるいくつかのアプリケーションに対してより良いユーザーエクスペリエンスを提供する可能性があるため、イーサリアムの市場シェアが低下する可能性があります。
リスクと不確実性
他のすべてのデジタル資産と同様に、エーテルはその投資属性に関連するリスクに直面しています。The most commonly mentioned is its significant volatility.エーテルやその他のデジタル資産は、多くの場合、大幅な周期的な減少を経験します。これにより、投資家は投資時間枠と適切な配分スケールに特別な注意を払う必要があります。
従来の金融市場と比較して、デジタル資産は規制環境が弱い地域で動作します。つまり、これらの投資は投資家が慣れている保護と透明性を欠いている可能性があります。これらのリスクは、詐欺や市場操作として現れる可能性があります。この場合、投資家はしばしば限られた法的救済策または存在しない法的救済策を講じています。
たとえば、多くの場合、預金保険や取引所の規制上の監視はありません。これにより、投資家が脆弱になる可能性があります。
証券取引委員会（SEC）や商品先物取引委員会（CFTC）などの規制当局は、これらの問題に対処するためにデジタル資産市場にますます注力しています。しかし、
規制環境はまだ進化しており、リスクと機会をもたらす可能性があります。投資家は規制のダイナミクスを認識し、すべてのデジタル資産への取引と投資に伴う潜在的なリスクを考慮する必要があります。
このセクションの残りの部分では、他のデジタル資産に適用される場合と適用される場合があるイーサリアムの固有のリスクに焦点を当てます。
競争リスク
イーサリアムは、複数のブロックチェーンからの競争リスクに直面しています。この種のリスクは、2020年のソラナの出現が例であるため、既存のブロックチェーンまたは新しく作成されたブロックチェーンからもたらされる可能性があります。ブロックチェーンテクノロジーの人気が高まり、競争の強化に伴い、時代遅れのリスクも増加しています。
技術的なリスク
イーサリアムコミュニティは通常、毎年プロトコルをアップグレードしようとします。
これらのアップグレードは、複数のEIPを一緒にバンドルし、一度にすべて実装します。アップグレードが発生するたびに、Ethereumの実行で使用されるコードが変更されます。これらの変更には、投資家が知っておくべき追加のリスクがあります。多くの投資家は、これらの変更の正確性をまったく検証できない可能性があるため、リンディ効果が示唆するように、このリスクは存在し、時間とともに徐々に減少します。
規制リスク
Ethereum Coreプロトコルは、2024年にEthereum Spot Exchange Trading製品（ETP）の承認を得て、規制の旅の大きなハードルを克服しました。この承認は、Etherなどの資産が特定の規制基準を満たしていることを示していますが、将来の規制執行はまだあるかもしれません。
エコシステムの開発に大きな影響を与えます。Ethereumのすべてのアプリケーションの生態系には、環境への出入りを提供する貴重なアクセスを提供する銀行機関だけでなく、規制当局の明確化が依然として必要であることに注意する必要があります。
ガバナンスのリスク
ネットワークに対するイーサリアムガバナンスの最も直接的な影響は、イーサリアムのどの部分が変化するかを決定することです。イーサリアムのガバナンスプロセスは、コミュニティによって推進されており、2つの広く引用された課題を提起しました。
第一に、イーサリアムの変化は多くの点でコミュニティの利害関係者に影響を与えることが多く、特定の決定に関するコンセンサスに到達することは困難な場合があり、時には不可能です。
このような構造は、よりトップダウン構造を持つ可能性のある他のネットワークと比較して開発が遅くなり、したがって、より速く動作する可能性があります。
イーサリアムガバナンスに関連する2番目のリスクは、「ソフトインパクト」として説明されています。
このタイプのリスクを定量化することは困難であり、投資家にとって適切に計量することは困難です。この概念は、コミュニティが保持している文化的価値の徐々に変化することを指し、したがって他の人からの利害関係者に利益をもたらします。
ソフト効果は通常、時間の経過とともに発生し、人間のガバナンス構造のリスクです。
また、関連する「キーパーソンリスク」がある可能性があることにも注意する必要があります。Ethereumの共同設立者であるButerinは、依然としてネットワークに積極的に取り組んでおり、重要な研究を行っており、多くの人からリーダーと見なされています。これにより、ブタリンは、方向と意図を形作る上で、コミュニティに圧倒的な影響を与える可能性があります。
投資家は、ネットワークの方向を手動で制御し、この方向を決定するために頻繁に決定することであることを理解する必要があります。一般に、コミュニティ主導のガバナンスは、最大の過半数に最良の結果をもたらす可能性が最も高いと考えられていますが、各利害関係者に等しく利益を得て優先順位を付けることは非現実的です。
