jakiro
著者：0xedwardyw、出典：Tokeninsight、コンパイル：Shaw Bitchain Vision
まとめ
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多くの暗号財務会社は、暗号資産の保有の実際の価値よりもはるかに高い株価を持っています。これは、投資家が暗号曝露への間接的なアクセスのために高価なプレミアムを支払うことができることを示しています。
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これらの企業は通常、非常に少ない流通を伴うマイクロキャップ株であり、その株価は暴力的な変動を起こしやすく、投機的な資金によって簡単に駆動されます。一部の企業は、暗号資産の購入計画を誇張して、小売投資家を「貨物を引く」（ポンプアンドダンプ）の危険にさらすことにより、これを利用して株価を一時的に押し上げます。
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短期的には、このタイプの戦略は、資金と流動性をAltcoinに注入し、通貨価格をサポートし、暗号資産を従来のオープン資本市場に持ち込みます。しかし、バブルが破裂した場合、これらの企業が暗号資産を集合的に販売する場合、市場に影響を与え、大規模な減少を引き起こす可能性があります。
導入
暗号通貨市場は、過去1年間に驚くべきパラドックスを示しています。多くのアルトコインの価格は史上最高の価格ですが、これらのアルトコインを予備資産として使用する上場企業のグループは、株価の急増を目撃しています。
この記事では、Solana、Ethereum、XRPなどのAltcoinsを保有している企業の株価がどのように急上昇したかを探ります。また、この現象がバブルに似ているかどうか、そしてより広範な暗号通貨市場と投資家にとってそれが何を意味するのかについても説明します。
Altcoin市場はプレッシャーにさらされていますが、暗号通貨関連の株式が急上昇しています
主流の暗号通貨は反発しましたが、アルトコインは2025年に全体的に予想よりも悪化しました。ビットコインの優位性は数年で最高点に上がりましたが、多くのアルトコインはまだピークをはるかに下回っています。暗号通貨の総時価総額が3兆ドルを超えたとしても、ほとんどのアルトコインは依然として史上最高値を80％から90％下回っています。
しかし、驚くべきことに、Altcoinsの保有を保有または計画している一部の企業の株価は、対応する暗号資産をはるかに上回り、急上昇しています。これらの公開企業は、実際には暗号通貨保有ツールに変わりました。これは、もともとビットコインのMicroStrategy企業が先駆けていた戦略でしたが、現在はさまざまなAltcoinsに拡大しています。
この現象のいくつかの顕著な例は次のとおりです。
Defi Development Corp（NASDAQ：DFDV）はSOLをサポートしています
以前はヤノーバーと呼ばれる不動産ファイナンス会社であった同社は、2025年4月に元Krakenの幹部グループに買収され、すぐに暗号通貨スペースに入りました。その後、同社はその名前をDefi Development Corpに変更し、数十万のソルトークンを購入するためにソラナ（SOL）リザーブ戦略を採用しました。
Solana中心の財務計画を発表してからわずか1か月後、Defi Devの株価はピーク時の40ドル未満から1,000％以上急増しました。
投資家は実際に株式をソラナの代理と見なし、全体的なAltcoin市場全体にもかかわらず、価格を大幅に上昇させています。（対照的に、ソラナ自身の価格はこの期間中に減少しました！）
Sharplink Gaming（NASDAQ：SBET）ETH
おそらく最も劇的なケースは、スポーツベッティングとイガミングマーケティング会社であるSharplinkであり、イーサリアム持株会社に変身する計画を発表しています。
Sharplinkは、Joseph Lubin（Ethereumの共同設立者兼CEO）を含む有名な暗号通貨投資家に支援され、ETHを購入し、会社の資金を豊かにするために、最大4億2,500万ドルのプライベートプレースメントを集めました。市場は熱心に対応しました。Sharplinkの株価は、このイーサリアム中心の戦略の発表から1週間で3ドル未満から100ドル以上に急上昇しました。
Sharplinkの株価はかなり後に変動しましたが、投資家が株式登録文書を誤解したため、営業時間外取引で株価は70％急落しましたが、株価は依然として居住前の価格よりもはるかに高くなっています。2025年6月中旬の時点で、SBETの株価は今年これまでに250％近く上昇しており、ETHの低価格パフォーマンスをはるかに上回っています。
Vivopower InternationalのXRP（NASDAQ：VVPR）
小規模な再生可能エネルギー会社であるVivopowerは、2025年5月に主要な準備資産としてXRPを採用することを決定しました。同社は、XRPを取得し、私的資金調達ラウンドでサウジアラビアの王子からサポートを得るために1億2,100万ドルを調達する計画を発表しました。
SolanaやEthereumとは異なり、VivopowerのXRPリザーブ戦略により、株価の対応が穏やかになりました。ニュースが発表されてから約28％上昇し、2年で最高の地点に達しました。
それにもかかわらず、このVivopowerの変化は、XRPに金融資産として賭けた最初の公開企業の1つとなっており、Rippleのトークンでさえ（規制紛争では長く驚くほど）、一部の企業は潜在的な価値ストレージの手段と見なされていることを示唆しています。会社の幹部は、この動きを説明しています「機関は、実際のブロックチェーンアプリケーションに対する自信を高めています」、そして、彼らはXRPベースのdefiの機会を探求してビジネスの相乗効果を達成すると言いました。
Tron Inc.（NASDAQ：SRM）
SRM Entertainmentは、フロリダに拠点を置く小さなマーケット企業で、豪華なおもちゃ、アクションフィギュア、ギフトや専門店で販売されているコレクタブルなど、テーマパーク、映画、コミックカルチャーに関連する認定商品を設計および販売しています。
2025年6月、SRMは暗号通貨セクターへの参入を発表し、2億1,000万ドル（TRX）ファンド管理戦略を開始しました。同社は、転換可能な優先株式と令状によって構成されたパイプトランザクションを通じて1億ドルを調達し、令状エクササイズを通じてさらに1億1,000万ドルを受け取りました。この資金は、現金ではなくTRXトークンの形で提供されているため、SRMはTRXをこのような大規模に保持する最初の米国上場会社になります。
トロンの創設者であるジャスティン・サンが参加し、戦略的コンサルタントを務めました。SRMの株価は、数日で600％以上上昇し、1.45ドルから10ドル以上の高騰しました。同社はその名前をTron Inc.に変更し、TRXを誓約し、配当の形で株主に誓約書を返すことを計画しています。この動きにより、小売投資家は、一部のアナリストが「Tronの非公式Nasdaq IPO」と呼ぶものであるTron Ecosystemに参加するための株式投資機会を効果的に提供します。
全体として、Altcoin市場は比較的遅くなっていますが、Altcoinsを保持している上場企業は過度の株価上昇を経験しています。高成長の機会に熱心な小売投資家は、これらの暗号アセット株に群がっているようであり、暗号通貨の潜在的な上昇の可能性を活用する別の方法と見なしています。
バブルの懸念と暗号通貨市場への影響
Crypto Vault Strategy Firmの在庫の驚異的な急増は、投機的な狂信者の過去とまったく同じです。市場アナリストと業界の退役軍人は、これらの株が形成されているバブルを告げるかどうかをますます議論しています。次の赤い旗は、バブルのようなダイナミクスを示しています。
高い評価と資産
上記のように、そのような企業の多くは、彼らが保持している暗号通貨の価値よりもはるかに高い取引をしています。バランスシートの1ドルのソラナまたはイーサリアムごとに、時価総額は4ドルまたは8ドルに相当します。つまり、投資家は将来大きな価値を生み出すことを期待しています。
この「純資産価値に対する価格収益率」のこの歪みは、人々に、悲劇的な結果をもって大幅な割引に進化することになった一般的なグレースケールビットコイントラスト（GBTC）プレミアムを人々に思い出させます。これらの株式の小売投資家は、実際に高価格で暗号通貨エクスポージャーを購入していますが、この慣行は継続する可能性は低いです。
マイクロストックの投機と株価のガウジングリスク
これらの企業の規模は少なく、株価の急速な急増を増幅しています。暗号通貨の債券がそれらを有名にする前は、ほとんどが微小な在庫または低価格の株式企業でした。これにより、極端な変動や潜在的な操作の影響を受けやすくなります。
少量の株式（取引に利用できる株式はほとんどありません）は、Sharplinkの200万件の発行済み株式など、20倍の増加を促進するなど、爆発的な価格のボラティリティを引き起こす可能性があります。Sharplinkは、Pipeを通じて6900万株を発行し、Ethereumの資金調達戦略に資金を提供しています。ただし、これらの新しい株式は最初にほぼすべて制限されており、米国証券取引委員会（SEC）との登録が必要でした。
さらに、一部のオペレーターはこの誇大宣伝を利用している場合があります。一部の未知の企業は、単に「見出しによって引き起こされる短期的な価格上昇」を享受するために、耐える能力をはるかに超えた野心的な暗号通貨買収計画を発表しました。
信頼できる支持者のいない小さな会社が5億ドル相当の暗号通貨を購入すると主張する場合、株式を購入するために投機家を引き付けるだけです。小売投資家は、この状況でtrapに陥ることを避けるために、特別な慎重である必要があります。
レバレッジと金融エンジニアリング
また、これらの企業が実際に暗号エコシステムに隠されたレバレッジを導入しているという懸念もあります。
これらの企業は、債務または株式資金調達を通じて暗号通貨を購入します。これはGBTC取引とまったく同じです。投資家はプレミアムを取得するためにレバレッジを使用します。プレミアムが消えたとき、そのような取引は強制終了で終わります。暗号通貨の価格が下落したり、株式保険料が縮小した場合、これらの企業は現金を調達する圧力に直面し、最終的に可能な限り最悪の時に暗号通貨保護区を販売する可能性があります。
暗号通貨市場への影響
Altcoin Vault Companyの株式の台頭により、より広い暗号生態系にさまざまな潜在的な結果がもたらされます。
短期的には、これらの企業は実際に暗号通貨市場に新しい資本をもたらします。SharplinkがETHを購入するために4億2,500万ドルを調達し、UpexiがSOLを購入するために1億ドルを獲得すると、これらの資金は暗号通貨の購入に変換され、関連するトークンの需要と流動性を高める可能性があります。
これらの開発は、暗号通貨と従来の金融チャネルの深い統合もマークしています。オープン株式市場は、暗号通貨へのエクスポージャーを獲得するためのツールとして使用されており、機関投資家によるデジタル資産の受け入れの増大を強調しています。責任を持って行うことができれば、暗号通貨の財務戦略は、企業の金融ツールとして暗号通貨をさらに合法化し、エコシステムにより多くの参加者を引き付けることができます。
一方、バブルの破裂には、暗号通貨市場に影響を与える連鎖反応がある場合があります。これらの企業の多くが過剰拡張になり、株価が急落した場合、債務を返済するために暗号通貨の保有を清算することを余儀なくされる可能性があります。SOL、ETH、XRP、またはその他の暗号通貨の大規模で同時の売却は、市場での過剰な供給につながり、それによって価格を引き下げる可能性があります。
小売投資家にとって、このイベントは誇大広告を追いかけるリスクを鮮明に思い出させます。分析の重要なポイントは、企業の株式が短期的に基礎から大きな発散をもたらす可能性があることです。暗号通貨のためだけに株式を購入することは、暗号通貨を多様化した方法で保持する方法とは異なります。実際、それはより揮発性で高値になる可能性があります。
