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出典：Chainalysis：Wuzhu、Bitchain Vision
過去数年のように、北米は依然として世界最大の暗号通貨市場であり、2023年7月から2024年6月の間にオンチェーン価値が1.3兆ドルと推定されており、世界活動の約22.5％を占めています。
暗号通貨市場における北米の支配は、主に制度的活動によって推進されています。これは、他のどの地域よりも重要です。この地域の暗号通貨活動の約70％は、100万ドル以上の移転を伴い、地域の暗号通貨市場での主要な金融プレーヤーの影響力の高まりを反映しています。
この活動の圧倒的多数は米国によって推進されており、2024年は米国の暗号通貨の採用と業界の成長の重要な年であることが証明されています。
北米の暗号通貨業界は、2022年後半のFTXクラッシュによって刺激され、2023年3月にシリコンバレー破産によって部分的に刺激された後、著しい回復を見てきました。2024年3月、ビットコイン（BTC）は記録的な高値である73,000ドルを破り、最終的に生態系の完全性と回復力を高めた継続的なボラティリティの回復を示しました。
2024年、伝統的な金融（TRADFI）と暗号通貨の収束が統合され、米国市場でのSpot Bitcoin Exchange-Traded製品（ETP）の発売により、制度的熱意が強化されました。特に、最も人気があり、有名なETPの交換資金（ETF）は、小売投資家と機関投資家の注目を集めました。
北米の暗号通貨環境はこれまで以上に重要です。ゴールドマン・サックス、フィデリティ、ブラックロックなどの古い確立された金融機関は、数十年にわたって米国および世界中の金融市場に影響を与えており、現在は暗号通貨の分野で重要な地位を占めています。暗号通貨がますます主流に統合されるにつれて、これは業界の重要な成熟度を示しています。
米国は、世界の暗号通貨の採用の最も重要な柱です
米国の暗号通貨市場は、世界で最大かつ最も影響力があり、世界よりもはるかに先にあります。
この顕著な立場は、主に国の莫大な富、巨大な人口、深い流動性のある資本市場、活況を呈しているイノベーションエコシステムによるものです。米国はまた、政治的安定、有利な投資環境、および国際金融システムの主要な準備通貨としての現在の地位の恩恵を受けています。これらの要因に支えられて、米国は暗号通貨の採用で世界をリードしており、年間グローバル採用指数で4位にランクされています。
成長の観点から、米国市場のボラティリティは、世界市場のボラティリティよりも大幅に高くなっています。最近の四分の一で、米国は雄牛と熊の両方の市場に対して高度な感受性を示しています。暗号通貨の価格が上昇すると、米国市場は世界市場よりも成長し、暗号通貨市場が低下すると、反対が真実です。この傾向を以下に見ることができ、米国と世界市場の成長率とビットコインの収益率を比較しています。
このボラティリティは、主に国内の重要なレベルの制度的活動に起因しており、これは米国市場を暗号通貨やTradfiなどの世界的な金融動向の重要な推進力にしている傾向です。
一方、米国は暗号通貨セクターの集中サービスのグローバルなプライマリユーザーになりつつあり、CoinbaseやGeminiなどの集中財務（CEFI）プラットフォームへの信頼が監護権と資産管理のための依存度の高まりを反映しています。
ETPなどの暗号関連の金融商品に対する需要の高まり（以下で詳しく説明します）は、CEFIの需要を促進する可能性があります。
集中交換機関およびカストディアンの責任者であるジェミニは、集中プラットフォームを介してデジタル資産に毎日アクセスできるようにすることの重要性を強調しました。「Geminiでは、私たちは抽象化のビジネスを行っています。私たちの仕事は、携帯電話を持っている人なら誰でも安全にデジタル資産にアクセスできるように、暗号ネイティブテクノロジーを簡素化することです」と彼女は説明します。
また、BlackRockなどの施設の巨人の暗号通貨スペースへの参入は、TradFiと暗号通貨の収束の増加を強調しています。この開発に関する洞察を得るために、BlackRock Digital AssetsチームのKevin Tangにインタビューしました。BlackRockのデジタル資産への参入は、BTCとETH ETPおよびトークン化を含む慎重に計画されており、戦略的CEFIパートナーシップはその成功の段階になりました。たとえば、2022年に、BlackRockはCoinbaseと提携して、Coinbase Prime機能を同社独自の投資管理プラットフォームAladdinに統合しました。この統合により、BlackRockとそのクライアントは、従来の資産でビットコインとイーサリアムのリスクをシームレスに管理できます。「プラットフォームの統合は、基礎となる機能を構築するために重要であり、最終的にはIBIT [Ishares Bitcoin Trust]の構築への道を開きます」とTang氏は説明しました。
集中型プラットフォームは、進行中のTradfi-Cryptocurrency Convergenceを促進する上で依然として重要な役割を果たす可能性があります。「CEFIおよび集中型機関は、インフラストラクチャの開発と配信を推進するために重要であり、BlackRockなどの企業が[暗号]スペースで運営できるようにします」とTangは強調しました。
ETPがCryptocurrenciesのTradfiとのリンクを統合すると、米国市場は世界的な価格を推進します
他のグローバルな暗号通貨市場で探索したように、2024年1月に米国でビットコインETPの発売は、米国および世界の暗号通貨市場に変革的な影響を及ぼし、制度的関心を促進し、BTCの流入に前例のない資金をもたらしました。
市場は、SECの承認後、すぐにグローバルプライスブルマーケットを経験し、発売からわずか数週間後に大きな肯定的なリターンをもたらしました。
米国のビットコインETPの発売の影響を完全に分離することは不可能ですが、ETPは強気の市場感情を助け、制度のBTC暴露を増加させると広く信じられています。この需要の波は、ETPが小売投資家と機関投資家の両方を満たす能力に起因しており、民間の財布の管理や暗号化のインフラストラクチャの複雑さを避けながら、おなじみの規制されたツールを提供します。
数か月後の米国でのビットコインETPとイーサリアムスポットETPの発売は、主に制度の利益とより広範な市場感情に影響を与えるため、TradFiと暗号通貨と暗号通貨の統合における重要な瞬間を示しました。Cryptocurrency市場は、米国でビットコインETPが承認されているため、大幅な利益を得ています。
このマイルストーンの影響をより深く理解するために、Ishares Bitcoin Trust（IBIT）がその影響について議論するために最も人気のあるBTC ETPになったBlackRockのKevin Tangに尋ねました。「米国のビットコインETPの発売は歴史的に重要であり、低コストで効率的で安全なビットコイン投資方法の抑制された需要を示しています。管理下の資産（AUM）は200億米ドルに達しました。「私たちはビットコインETPを介した資産収集に大きな期待を持っています。これまで見てきた強い顧客の関心は、ETFパッカーの勝利を表しています」とTang氏は言います。
米国のビットコインETFの流入は、打ち上げの最初の200日間で歴史上最も人気のある金ETFをはるかに上回っており、歴史上最も人気のあるETPカテゴリとなっています。
この迅速な採用は、BTCアクセスを提供する規制された制度レベルの製品に対する強力な潜在的需要を確認します。
米国のビットコインETPの影響は、米国の現象であるだけでなく、広範囲にわたる影響もあり、国際的な採用のより広い波の基礎を築きます。タンは、この製品がアジア、ヨーロッパ、ラテンアメリカからの投資を集めたと指摘しました。「これらのETPの世界的な影響は否定できません。」タンはそれをさらに強調したビットコインは、特にインフレまたは地政学的不安定性に対する潜在的なヘッジとして、グローバルな通貨の代替品とポートフォリオのためのユニークな多様化ツールとしてますます見られています。
深刻な投資に値する資産としてのBTCとETHの受け入れが高まっていることは、より広い制度的採用への道を開いています。Tangは、多くの投資家が現在、ポートフォリオでBTCおよびその他の暗号資産の役割について、より詳細な議論をしていると指摘しました。「彼らは、他の従来の投資でビットコインがポートフォリオにどのように適合するかを尋ねています」と彼は言いました。ETPの発売により、暗号通貨へのより広いアクセスへの扉が開かれたと述べました。「ETPは、このトピックを、それらを取得する方法の物流上の課題だけでなく、BTCとETHの投資の利点と価値提案にシフトしました」とTang氏は説明しました。
多くの機関にとって、ビットコインETPは、暗号通貨市場への深い参加の最初のステップです。このリスクは、最終的に、BTCおよびETH価格のリスクをはるかに超えて、ブロックチェーンテクノロジーと分散財務（DEFI）へのより広範な投資につながる可能性があります。「現在、需要と規制の明確さを見ているため、BTCとETHに焦点を当てています」と彼は説明しました。「市場が成長するにつれて、私たちは常にお客様のニーズを満たすことにコミットしています。」
投資家を教育し、分野への信頼を築くための継続的な努力を通じて、ブラックロックなどの伝統的な金融機関は、機関が暗号通貨を処理する方法を再形成し、将来より広範な採用の基盤を築く上で重要な役割を果たします。Tangが言ったように、「私たちは、ブロックチェーン技術、特にトークン化の可能性が伝統的な資金を混乱させる可能性があると固く信じています。」
米国市場の安定性の成長は停滞しています
記録的な活動にもかかわらず、米国市場は、米国の規制プラットフォームからの大幅な逸脱など、過去1年間にいくつかの課題に直面しています。この傾向は、stableコインとデジタル資産のゆっくりとした規制によってもたらされる障害を反映している可能性があります。
2023年の時点で、米国の規制当局での安定した取引のシェアは着実に成長しており、世界的な馬鹿げた採用の増加と一致しています。ただし、2024年までに、この傾向は以下に示すように逆転し始めました。
新興市場および世界市場での馬小屋の採用の急増を考えると、この変化は、米国市場での定常使用の絶対的な減少というよりも相対的な減少ではなく、相対的な減少を反映している可能性があります。現在、米国によって規制されていない取引所でますます多くの安定した取引が発生しており、世界的な馬鹿げた採用が米国の成長率を超えていることを示しています。以下に、米国規制と非US規制の両方を見ることができます。規制された取引所は増加していますが、米国以外の交換市場での馬鹿げた活動は速く成長しています。
上記のように、このシフトは必ずしも米国の市場参加の急激な減少を示しているわけではなく、むしろ示すことを示しています。新興および非米国市場におけるスタブコインの役割は急速に拡大しています。
進化するStablecoin市場をさらに理解するために、米ドルに固定されたStablecoinであるUSDCの発行者であるCircleにインタビューしました。サークルは、安定した通貨へのアクセスの可能性が限られているため、特に従来の銀行システム以外の資産に対するグローバルな需要が高まっていると強調しました。
「USDCの短期的な機会を検討する1つの方法は、Fiat Dollar Cashの世界的な需要に焦点を当てることです。 ）彼は言った。米国以外では、100ドルの請求書の3分の2が海外で流通している。この需要は、米国以外の人々が地元の銀行システムを通じてドルを獲得しようとするのが困難なにもかかわらず、残っている。」
米国外での安定コインの使用の増加は、通貨のボラティリティに直面している国際市場が米ドルで支配された馬鹿げたスタブコインに変わり、価値を維持し、より速く安価な取引を促進するというより広範な傾向を反映しています。USDCやUSDT（Tether）などの馬鹿げたソリューションは、従来の銀行チャネルを使用せずに米ドルの安定性を獲得するための説得力のあるソリューションを提供します。
これにもかかわらず、米国の規制における不確実性は、スタブコイン分野における同国のリーダーシップを脅かしています。サークルは、米国に明確な規制規則が不足しているため、欧州連合（EU）、アラブ首長国連邦（UAE）、シンガポール、香港などの他の金融センターは、より有利な規制当局でスタブコインプロジェクトを引き付けることができると指摘しました。フレームワーク。スポークスマンは、「ヨーロッパは、MICAフレームワークを通じて米国の達成不可能な目標を達成しました。 2024年、EU Stablecoinsは規制財団を敷設します。
米国外での規制の明確性は、世界的なスタブコインの成長を促進していますが、米国は遅れをとるリスクがあります。「米ドルのスタブコインの規制の枠組みの欠如は、米国の利益に対する脅威です」と、この空白は、これらの地域で米ドルの需要が大きいため、米国以外の馬鹿げた成長を刺激しました。米国の機会費用は、スタブコインに関連する経済活動を見逃すだけでなく、鎖での商業における米ドルの将来の役割に対する影響力と権威を失うリスクにも直面しています。これは、市場規模が小さいために当初、米国の政策立案者からほとんど注目されていないEurodollarの歴史的な先例と違いはありません。しかし、ユーロドルは急速に成長し、国際的な地位を統合するのに役立ちました。これは議員にとって幸運な地位です。米国が透明性を提供することに遅れをとっている場合、これはスタブコインの場合ではないかもしれません。
それにもかかわらず、規制の遅れにもかかわらず、サークルは米国におけるUSDCの可能性について楽観的なままです。彼らは次のように付け加えました。「米国はサークルのホームであり、ここでのUSDCの可能性について楽観的です。 、不安定な需要を刺激する地域を追加している。「現在の重要な質問は、米国が最終的に独自の定型規則を策定するか、不確実な現状を維持するかどうかです。両当事者の政策立案者は容認できないと言っています」と彼らは言いました。
米国は、スタブコインを進歩させていません。サークルは、2023年7月に下院金融サービス委員会によって提案されたスタブコイン法案に言及しました。「議会は超党派に基づいて法案を批准する必要があります」と彼らは、米国のスタブレコインがグローバルな範囲を維持するために、明確なマネーロンダリング/戦いの義務を確立することを促しました。
カナダ市場は米国に続きます
カナダ市場は米国市場よりも小さくなっていますが、北米市場の主要なプレーヤーであり、2023年7月から2024年6月までに約1,190億ドルの価値を生み出しています。
カナダ市場は米国の傾向に続いていますが、ボラティリティはしばしば小さく、強気市場の上昇はより緩やかで、クマ市場の低下はより中程度です。
カナダは、資産分布と取引規模の点で世界平均と密接に関連しています。
カナダの暗号通貨景観の現実を理解するために、デジタル資産のKPMG Excellence Centerのコンサルティングサービスのパートナー兼共同ヘッドであるKunal Bhasinにインタビューしました。Bhasinは、カナダの暗号通貨の採用と、業界が直面している課題のいくつかに関する洞察を提供しています。
カナダのいくつかの主要な暗号通貨企業は、昨年規制改革が実施された後、国内での事業を停止しました（監護、レバレッジ、およびスタブコインに関する規則を厳しくしています）。しかし、バシンは、この傾向は規制上の課題によるものではないと述べた。「カナダの規制当局は、暗号契約の概念を導入することにより、他の北米の管轄区域よりも明確な透明性を持つ暗号通貨交換を提供しました。実行可能なフレームワークではなく、より広範なビジネス上の決定から生じました。それにもかかわらず、バシンは、カナダ人が「意味のある方法で暗号通貨に参加するために多くの規制された場所を持っている」と強調した。
取引プラットフォームと投資ファンドのためのカナダの規制の枠組みは、ある程度の自信を維持するのに役立ちますが、特にスタブコインと定義の規制において、ギャップは残ります。「規制の安定性コインに対するカナダのアプローチは、EU、UAE、香港、シンガポールなど、他の先進的な管轄区域が採取したものとは多少異なります」とバシンは説明しました。「スタブコインの明確な規制の枠組みはありません。したがって、スタブコイン発行者がカナダを去り、関連する暗号通貨のイノベーションもカナダ以外でシフトしていることがわかります。」
これらの障害にもかかわらず、バシンは有望な発展について話しました。カナダ投資規制機関（CIRO）は、カナダの債務および株式市場でのすべての投資トレーダー、ミューチュアルファンドトレーダー、取引活動を現在監督しているパンカナダ自主規制組織です。このフレームワークでは、暗号通貨交換はCIROのメンバーになる必要があり、したがって、より厳格な開示、内部統制、規制報告要件にさらされなければなりません。「これは、カナダの暗号通貨企業にとって規制環境の成熟度の高まりの兆候です」とBasin氏は言います。
カナダの暗号通貨の採用に対するもう1つの課題は、暗号通貨に有意義に参加することを主要な金融機関が抵抗することです。「世界中の大手銀行は、銀行業界によって規制されている暗号通貨企業のユニークなリスクを理解するための適切な措置を講じており、これらの銀行の新しい預金源である暗号通貨業務に関連する強化されたデューデリジェンスプログラムを設立しましたカナダの銀行には同様の措置は見られませんでした」とバシンは説明しました。「これにより、暗号通貨企業は銀行サービスにアクセスすることが困難になり、さらにカナダの銀行が暗号通貨チームを持ち、さまざまなパイロットプログラムと概念実証を実施していると述べました。 「暗号通貨市場は必要ありません」と彼は言いました。ビジネス。
暗号通貨の世界的な採用における重要な推進要因は、シンガポールやUAEなどの政府の前向きな地位であり、経済戦略の一部として暗号通貨を使用しています。Bhasinは、政府の参加を強化することで成長と投資を刺激する可能性があると述べました。「カナダのデジタル資産を優先事項にするために、連邦レベルでより多くの関与が必要です」と彼は言いました。
カナダの暗号通貨市場が直面している課題にもかかわらず、バシンは、特に公共部門と民間部門の継続的な努力を考えると、将来について楽観的です。「カナダには、投資ファンドなどの特定の暗号通貨活動のための強力な規制環境がまだあります」とバシンは述べ、カナダは誓約されたETH ETFを立ち上げた最初の国であると述べました。「トークン化された現実世界の資産の主要な市場に明確なロードマップを提供することにより、これをさらに開発することができます」と彼は付け加えましたカナダが暗号通貨の採用においてグローバルリーダーの地位を獲得できない理由はありません。」
北米の暗号通貨の将来の発展は、制度的勢い、規則性の明快さ、革新のバランスに依存します
北米、特に米国の世界的な暗号通貨市場に対する大きな影響は否定できません。ETPの導入とTradfi-Cryptocurrency Convergenceの継続的な開発に駆動されたため、この期間中の地域の支配は、国内および国際的な暗号通貨の景観を大きく形作りました。ジェミニのクレア・チンが指摘したように、「このサイクルで制度上の養子縁組は異なるスタイルを帯びます。最後のサイクルでFTXの驚くべき衰退の後、より慎重になり、より多くの勤勉さが必要になりました。フィールドへのコミットメントはしっかりと統合されています。」
ブラックロックのような機関の巨人はもはや実験ではなく、完全な投資を行っています。これは、暗号通貨が端から主流の財政的会話に移行したことを示しています。このパラダイムシフトについて話すと、ブラックロックのケビンタンは、「金融セクターだけでなく、業界とセクターのより幅広いセクターで、伝統的なパラダイムとバリューチェーンを混乱させる可能性がある変革的技術としてのブロックチェーンの継続的な見方の重要性を表明しました。範囲。”
強い勢いにもかかわらず、課題は残っています。米国とカナダの規制当局の不確実性は、北米以外のスタブコイン市場シェアの変化と相まって、バランスの取れたイノベーション、明確な規制の枠組み、および暗号産業全体での持続的な成長と安定性を確保するための継続的な制度的支援の必要性を強調しています。
