jakiro
出典：Grayscale：Wuzhu、Bitchain Vision
まとめ
-
2024年9月、Cryptocurrency Marketは、FRBが初めて金利を削減するように優れたパフォーマンスを発揮しました。
-
ビットコインは今年、より広範な暗号通貨市場を上回っていますが、9月の利益は他のセグメント、特にユーティリティおよびサービス暗号通貨セクターのAI関連トークンによって主導されました。
-
規制および政治的背景は改善されているようです。SECは、スポットビットコインETPオプションのリストアプリケーションを承認し、他の機関は訴訟に従うことが期待されています。一方、トランプ大統領は、ハリス副大統領がデジタル資産とブロックチェーン技術について支持的なコメントをしていることを発表しました。
FRBはレート削減を開始し、さまざまな基本的な開発が2024年9月に暗号通貨ラリーが拡大し、FTSE/グレースケールの暗号産業市場指数（CSMI）が3月以来の最高の月次リターンを設定します（図1）。
図1：2024年9月のデジタル資産のより高いリターン
9月18日、連邦公開市場委員会（FOMC）は、50ベーシスポイント（BP）レートの削減、インフレが改善されるにつれて期待を超え、米国の労働市場の減少のリスクを発表しました。[1]この動きにより、債券利回りのさらなる減少（短期財務価格の上昇）、米ドルの低下、金価格の上昇が引き起こされました（図2）。一方、より高い金利の恩恵を受けることができる金融セクターの株式は、市場のパフォーマンスを低下させています。中国の政策立案者からのマクロスティムルスの措置は、その月の後半に世界の株式市場をサポートしました。ビットコインの8％のリターンは、リスク調整後（つまり、各資産のボラティリティを考慮して）中程度のレベルになり、CSMIの18％の利益はリスク調整パフォーマンスのトップにランクされています。
図2：FRBのファーストカットが市場を推進する主な要因です
当社の暗号通貨セクターのフレームワークは、9月のデジタル資産市場の利益の幅を強調しています。ビットコインとイーサリアムは、FTSE/グレイスケールの暗号通貨セクターインデックスとして、今月もパフォーマンスが低下しています（図3）。最高のパフォーマンスを発揮する市場セクターは、ユーティリティおよびサービス暗号通貨セクターであり、25％増加しました。暗号通貨セクターには、人工知能（AI）テクノロジーに関連する多くのトークンが含まれており、AI関連のトークンFetch.aiおよびBittensorの急激な上昇による利点があります。ユーティリティおよびサービス暗号通貨セクションその中のいくつかの資産は、最新のグレイスケールリサーチのトップ20リストに表示されます。ChainLink、Bittensor、Helium、Lido Dao、Akash Network、UMAプロトコル。
図3：ユーティリティとサービス暗号業界は他の市場セグメントをリードしています
Ethereum（ETH）は再びビットコイン（BTC）に遅れをとっており、ETH/BTC価格比は9月中旬に新しいサイクルが低くなりました。ただし、イーサリアムは、ほとんどの重要なメトリック[2]のスマートコントラクトプラットフォームの暗号通貨分野のリーダーであり続けています。イーサリアムはしばらくの間、競合他社を打ち負かすことができるかもしれません、多くの理由で（参照してくださいGrayscale Research Insights：2024年第4四半期の暗号通貨スペース）。2020年以来、イーサリアムは新規参入者との競争にもかかわらず、スマートコントラクトプラットフォームの暗号通貨セクターの時価総額の少なくとも60％を維持していることに注意してください（図4）。
図4：イーサリアムはまだスマートコントラクトプラットフォームの暗号化の分野を支配しています
米国に登録されているスポットビットコイン交換貿易製品（ETPS）の純流入は再び回復し、その月の合計 +13億ドルになりました。私たちの推定によると、2024年1月11日にこれらの製品の発売以来、累積流入も +189億の新しい高値に達しました。
関連ニュースでは、スポットビットコインETPでリストオプションを取引する機能が最近進歩しました。9月下旬、証券取引委員会（SEC）は、NASDAQが提出した申請を承認しました。これは、多段階の規制当局の承認プロセスの最初のステップです。他のアプリケーションは後で承認されると予想されます。[3] OCCとCFTCは、OCCのオプションに対する管轄権とビットコインに対するCFTCの管轄権のために依然として独自の承認を提供する必要がありますが、SECの最初の承認は、米国の暗号ETPエコシステムにおける前向きな前進を表しています。Spot Bitcoin ETP自体が取ったアプローチと同様に、Grayscale Researchは、規制当局が他の発行者の申請を検討し、最終承認の前に平等な競技場を作成する競争要因を考慮していることを期待しています。Spot Bitcoin ETPの肯定的なニュースとは対照的に、Spot Ethereum ETPは中程度の正味流出を経験し続け、SECは関連するオプション製品に関する決定を遅らせました。[4]
先月、機関は暗号通貨保管サービスの採用においても進歩しました。具体的には、アレクサンダー・ハミルトンによって設立された米国で最も古い銀行であるニューヨーク銀行（BNY）は、Fang ETPに関するSECのコメントから「異議なし」を受け取った後、Spot BitcoinとEthereumの開始を報告しますホスティングサービスを提供します。[5]従来の金融サービス会社は、SEC従業員会計通知（SAB）121により、以前はデジタル資産の監護権を提供することを禁止されていました。[6]ブルームバーグとのその後のインタビューで、SEC会長のGenslerは、ニューヨークの銀行がビットコインとイーサリアム以外の暗号資産をホストすることを許可されることを示唆しているようです。「実際の交渉には2つの暗号資産が含まれていますが、構造自体が構造自体。
暗号産業はまた、米国の選挙で重要な役割を果たし続けています。最初に、トランプ大統領は、Aaveテクノロジーに基づいた新しい分散財務（DEFI）貸出プラットフォームであるWorld Liberty Financialの立ち上げを発表しました。[8]第二に、ハリス副大統領はドナーへのスピーチで、彼女の政権は「消費者と投資家を保護しながら、人工知能やデジタル資産などの革新的な技術を奨励する」と述べた。 – 「ブロックチェーン」を含む、次の世紀を定義する地域で国家を世界的なリーダーシップに導くことにコミットします。[10]具体的な政策の推奨は行われていませんが、ハリスの最新の発言は正しい方向への一歩であると考えています。
おそらく、両当事者からの業界へのサポートの増加のために、ビットコインの価格とトランプのポリマークでの勝利の可能性との相関関係が最近破られました（図5;背景情報についてはレポートを参照してくださいポリマーク：暗号通貨の選挙年ブレークスルーアプリケーション）。
図5：トランプの勝利の確率とビットコインの価格との相関関係は消えています
選挙は、暗号通貨市場の主要なリスクイベントと見なされ続けており、マクロの観点からは、政府が統一されているか分割されているかどうかです詳細については、レポートを参照してくださいバイデンとトランプのビットコインとマクロ政策の問題）。選挙はまた、米国の暗号通貨規制に可能な変更をもたらす可能性があり、大規模な関税引き上げの潜在的な影響に関する不確実性（トランプが勝ちます）。
ただし、短期的に選挙の不確実性を認めたとしても、グレースケールの研究は、好ましいマクロコンテキスト（FRBレートの削減や経済的な「ソフトランディング」など）とさまざまな採用傾向（StablecoinsやForecast Marketsなど）が進むことを期待しています。時間サポート暗号資産。
参照
[1]出典：連邦準備制度。
[2] Ethereumには、アプリケーションの最大数、開発者の最大数、最高の30日間の料金収益、およびスマートコントラクトロックされた価値の最大数があります。最大のEthereum Layer 2ネットワークを含めると、Solanaの毎日のアクティブユーザーに2番目の場合があります。ユーザーの場合、イーサリアムエコシステムは、イーサリアムメインネット、arbitrum、楽観主義、ポリゴン、Zksync、メティス、ベース、爆風、マントル、スクロール、リネアの合計に相当します。出典：Dapp Radar、Electric Capital、Artemis、Defi Llama。2024年9月25日現在のデータ。
[3]出典：ロイター。
[4]出典：Decrypt。
[5]出典：ブルームバーグ。
[6] SAB 121は、規制された金融サービス会社がバランスシートにデジタル資産を記録することを要求しており、保管サービスを提供することは経済的に実行不可能です。
[7]出典：ブルームバーグ。
[8]出典：ニューヨーク・タイムズ、クリプトスレート。
[9]出典：ブルームバーグ。
[10]出典：ホワイトハウス。
