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著者：Matt Hougan、Bitwiseの最高投資責任者
暗号通貨市場は今週急激に販売されました。金曜日の午前7時現在、ビットコインは月曜日の午前7時時点で、63,356ドルから51,026ドルに20％近く下落しました。イーサリアムは悪化し、3,307ドルから2,234ドルに下落し、30％以上減少しました。
もちろん、暗号通貨だけではありません。
世界の資本市場は、経済的および地政学的な懸念が強化されているため、乱流です。日本では、日経指数は1987年以来最悪の日を経験し、12％以上減少しました。米国では、Nasdaq先物は4％以上減少し、VIXボラティリティ指数は先週の金曜日から100％上昇しています。
あなたがほとんどの暗号通貨投資家と同じなら、あなたは恐怖や絶望を含むあなたの感情に劇的な変動を経験するでしょう。多くの人にとって、最も衝撃的な感情は怒りのような感情です。
暗号通貨は世界的な不確実性をヘッジするべきだと思いました！？どうしたの？
同じように感じます。
しかし、6年以上にわたって暗号通貨資金をフルタイムで管理した経験に基づいて、私がより深く感じたことの1つ：機会。
Covid-19パンデミックによって引き起こされた販売からの教訓
このように市場が最後に崩壊したのは、2020年3月12日でした。その日、全世界は、新しい王冠の流行が大したことであることに気付きました。
あなたが忘れた場合に備えて、私にあなたに思い出させてください：それはカオスでした。
3月12日、ダウジョーンズの工業平均は2,353ポイント減少し、1987年以来の最大の1日減少しました。テクノロジーの株式と商品はどちらも急激に減少しました。私たちは皆、世界経済が終わっていると考えています。翌朝、大統領は国家の緊急事態を宣言しました。
すべての資産のうち、ビットコインは7,911ドルから4,971ドルに37％減少しました。これはスリリングな1日のトレンドであり、24時間で1年の増加を消します。
回復することができないように感じます。メディアは、ビットコインがヘッジ資産として失敗したと主張しています。
その後、驚くべきことが起こりました。グローバルリーダーが経済を安定させるための措置を講じるにつれて、金利の低さ、お金を印刷する – ビトコインが上昇し始めます。1年後、ビットコインの取引価格は57,332ドルに達し、1,000％以上増加しました。
振り返ってみると、2020年3月12日はパニックに値する日ではありませんでした。これは、10年でビットコインを購入するのに最適な時期です。
後知恵では、その理由は理解しやすいです。ビットコインは、Covid-19パンデミックのために根本的な変化を起こしていません。3月11日と3月12日には、ビットコインの最大量（2100万）が同じでした。3月11日に、3月12日と同様に、銀行、政府、または会社に富をビットコインに保管する必要はありません。
同時に、Covid-19のパンデミックは、ビットコインの長期的な増加のより多くの理由も提供しています。それは、問題の兆候があるときはいつでも、中央銀行が経済を救うために行動を起こすことを示しています。集中型機関の限界を示しています。将来、よりオンラインでデジタルになることを思い出させてくれます。
これらの変化はすべて、ビットコインの重要性が減少するのではなく増加し続けることを示しています。長期的には、これは確かにそうです。
今日、私は同じシーンを見ました。
この市場クラッシュの原因
現在の市場のプルバックを引き起こしている理由を確認して、あまり時間を費やしたくありません。
しかし、要するに、金曜日に米国が発表した弱い経済データは、世界の減速についての懸念を引き起こしました。これはアジアでパニックを引き起こし、円裁定取引の急速な閉鎖により、通貨間の金利の拡散を活用するために設計された戦略があり、日本の株の急激な減少を引き起こしました。イランがイスラエルを攻撃すると脅しているため、中東における地政学的リスクに関する懸念の高まりは役に立たない。
これらのイベントは、暗号通貨市場の特定の否定的な発展と矛盾しており、大規模な市場メーカー（ジャンプ取引）がトラブルに巻き込まれ、多数のETHポジションが清算されることを余儀なくされています。
これはすべて、流動性が低い夏の週末に起こり、トレンドをさらに悪化させました。
ただし、次に何が起こるかに注意してください。コビッドスクリプトの繰り返しが表示されるように見えます。
Federal Funds Futures Marketには、価格設定への積極的な対応が含まれています。1週間前、FRB議長のジェローム・パウエルも今年、金利削減の必要性を軽視していました。市場は、9月の会議でわずか11％で50ベーシスポイントの確率が削減されると予想しています。今日、市場はこの可能性を98％に増やしています。9月の会議前に「緊急料金削減」を求めた人もいました。
2024年9月18日の連邦準備制度会議の目標金利確率
出典：CME FedWatch。データは2024年8月5日現在です。
それで、マネープリントマシンは本当に来るでしょうか？歴史をそこから学ぶことができれば、答えはイエスです。それはCovid-19パンデミックの間に起こりました。また、2010年の欧州債務危機の後にも起こりました。それは2008年に起こりました。今週末に起こった出来事が本当の経済的混乱をもたらした場合、それは再び起こります。
将来何に注意を払うべきか
短期的には、重要な問題は、暗号通貨市場が底を打ったかどうかです。暗号通貨市場での急激なプルバックは、それ自体でサイクリングする可能性があり、下向きのサイクルを形成するため、底を打つ前にそれ自体の疲労を必要とします。これは、価格が下がると、レバレッジされたトレーダーがマージンの要件に直面し、販売を余儀なくされているためです。私たちは10億ドル以上の先物のクリアリングを見てきましたが、私たちが底をつけたかどうかは不明です。強制清算がここで遅くなるかどうかに注意を払うことができます（https://www.coinglass.com/liquidationData）。
また、暗号エコシステムの企業の健康に注意を払う価値があります。2021年の危機で見たように、非常に劇的なボラティリティは、レバレッジのバランスシートで企業を倒すことができました。先ほど述べたように、少なくとも1つのマーケットメーカー（ジャンプ取引）が課題に直面しており、伝染性が発生した場合、それは下降トレンドを延長する可能性があるという噂がありました。
また、ETFの流動性に注意を払い、ETF投資家がこのプルバックを利用して販売または購入するかどうかを確認します。これらの3つの要因は、大部分が短期的に私たちの方向を決定します。
しかし私の本当のアドバイスは、短期的な要因を無視し、目を遠くまで変えることです。ビットコインは、大きな変動を伴う揮発性資産です。これは常に事実であり、これはしばらく続きます。そのような瞬間は、短期取引のタイミングをつかむことが無駄であることを再び証明します。
取引カウンターのメンタリティを暗号通貨スペースに持ち込むことは間違っています。グローバル通貨の仕組みに一生に一度の変更に投資します。日中価格に焦点を合わせたいという衝動に抵抗しますが、ビットコインが次に5年後に到達する可能性のあるレベルに焦点を当てます。
ウォール街で最初の仕事を得ると、金融業界で最も高価な4つの言葉は「今回は違う」と彼らは言うでしょう。
歴史的に、この世界的な経済パニックを見るたびに、暗号通貨は最初は落ちますが、翌年には上昇します。たぶん今回は本当に違うのかもしれませんが、私は賭けません。実際、私は反対方向に賭けます。
