Auteur : Zhang Feng
Lors du Festival FinTech de Singapour en novembre 2025, Andréa M. Maechler, vice-présidente de la Banque des règlements internationaux (BRI) et directrice par intérim du Centre d’innovation de la BRI, a prononcé un discours stimulant axé sur la « tokenisation », une tendance clé qui remodèle le système financier mondial.
Dans son discours, elle a non seulement clarifié la définition et le mécanisme de la tokenisation, mais a également révélé comment elle favorise l’innovation des systèmes de paiement et génère de nouveaux modèles commerciaux via des plates-formes programmables.Nous pensons que son discours constitue également un cadre de réflexion important pour les agences de régulation.
1. Qu’est-ce que la tokenisation ?Des enregistrements statiques aux actifs programmables dynamiques
En un mot, la tokenisation estProcessus de conversion des enregistrements statiques de propriété d’actifs financiers – tels que les dépôts, les obligations, les billets, etc. – en jetons numériques vérifiables, transférables et pouvant fonctionner sur une plateforme programmable..Ce processus n’est pas simplement une numérisation, mais donne aux actifs une identité numérique sous la forme de « jetons » grâce à la technologie de la blockchain ou du grand livre distribué, les rendant divisibles, traçables et programmables.
Dans le système financier traditionnel, les enregistrements d’actifs sont pour la plupart centralisés, isolés et en retard dans les mises à jour.Par exemple, un paiement transfrontalier peut devoir passer par plusieurs banques, plusieurs systèmes de compensation et passer par plusieurs liens tels que la messagerie, le rapprochement et le règlement, ce qui prend plusieurs jours et est coûteux.La tokenisation permet aux actifs de circuler et d’interagir en temps réel sur une plate-forme ouverte et programmable en créant des jetons numériques garantis cryptographiquement qui correspondent un à un aux actifs sous-jacents.
ProgrammabilitéC’est l’une des principales caractéristiques de la tokenisation.Cela signifie que les jetons peuvent non seulement représenter de la valeur, mais peuvent également intégrer des contrats intelligents, une logique de code qui s’exécute automatiquement.Par exemple, les jetons peuvent être programmés pour payer automatiquement des intérêts à des moments précis ou transférer automatiquement la propriété lorsque certaines conditions sont remplies.Cette programmabilité apporte une automatisation et une précision sans précédent aux transactions financières.
2. Comment tokeniser ?Mécanismes, plateformes et cas typiques
La mise en œuvre de la tokenisation ne se fait pas du jour au lendemain et repose sur plusieurs éléments clés : actifs en chaîne, frappe de jetons, intégration de la plateforme et cadre de conformité.Dans son discours, Mechler a pris comme exemple le « Projet Agorá » du Centre d’innovation BIS pour démontrer de manière vivante la voie pratique de la tokenisation dans les paiements transfrontaliers.
(1) Chemin de mise en œuvre technique de la tokenisation
Identification et ancrage des actifs.Premièrement, il est nécessaire de clarifier les actifs à tokeniser et d’établir une correspondance fiable et vérifiable entre eux et les jetons numériques.Ceci est généralement garanti par un accord juridique combiné à des informations d’identification techniques.
Frappe et émission de jetons.Un jeton représentant l’actif est émis sur une plateforme programmable éligible, telle qu’une blockchain autorisée.Ces jetons doivent être conformes aux réglementations financières et mobilières en vigueur.
Intégration et interaction de la plateforme.Les jetons doivent fonctionner sur une plate-forme prenant en charge les contrats intelligents pour interagir avec d’autres jetons, systèmes de paiement, registres traditionnels, etc.
Automatisation de la compensation et du règlement.Les contrats intelligents sont utilisés pour regrouper les instructions de transaction, le transfert d’actifs, le règlement des fonds et d’autres étapes pour parvenir à un « règlement atomique » – c’est-à-dire que toutes les étapes réussissent ou échouent en même temps, éliminant ainsi les risques de contrepartie.
(2) Projet Agorá : Comment la tokenisation remodèle les paiements transfrontaliers
Le projet Agorá est une initiative phare promue par la BRI en partenariat avec sept banques centrales et plus de 40 institutions financières. Ce projet seraDépôts tokenisés(représentation numérique des dépôts bancaires commerciaux) vs.Réserves tokenisées(représentation numérique de la monnaie de banque centrale) intégrée dans la même plateforme programmable. Dans le scénario de paiement transfrontalier, le dépôt tokenisé du payeur et le dépôt tokenisé du bénéficiaire peuvent être instantanément échangés via des contrats intelligents, et le règlement final peut être effectué en temps réel avec la monnaie de la banque centrale, et l’ensemble du processus est compressé en une seule opération atomique.
Cette approche réduit considérablement les retards, les coûts et les risques liés aux paiements transfrontaliers, tout en améliorant la transparence et la traçabilité.Mechler a souligné que de telles expériences fournissent des modèles clés de technologie et de gouvernance pour les futures applications à grande échelle.
3. La valeur de la tokenisation : améliorations de l’efficacité et émergence de nouveaux modèles économiques
La raison pour laquelle la tokenisation est très appréciée par les institutions internationales telles que la BRI est précisément parce qu’elle peut créer de la valeur dans plusieurs dimensions :
(1) Amélioration de l’efficacité et réduction des coûts
Dans les transactions financières traditionnelles, le rapprochement, la compensation, le règlement et d’autres liens impliquent un grand nombre d’opérations manuelles et intermédiaires. La tokenisation réduit considérablement le temps de traitement, les risques opérationnels et les coûts de conformité grâce à l’automatisation et au règlement atomique.Mechler a souligné que de tels gains d’efficacité pourraient apporter « d’énormes gains systémiques », notamment dans un contexte transfrontalier.
(2) Nouveaux modèles économiques et produits financiers
La tokenisation ouvre une gamme de scénarios d’application sans précédent :
Tokenisation du marché obligataire.Le marché mondial des obligations d’État représente environ 80 000 milliards de dollars américains.La tokenisation peut automatiser l’ensemble du processus d’émission, de négociation, de paiement des intérêts et de rachat, améliorer la liquidité et réduire les barrières à l’entrée.
Intelligence artificielle et paiement Internet des objets.Les jetons programmables peuvent être combinés avec des agents IA pour réaliser des micropaiements en temps réel et à haute fréquence entre machines (comme la recharge automatique des véhicules électriques), ou effectuer automatiquement le règlement des factures dans le cadre du financement du commerce.
Digitalisation des outils traditionnels.Par exemple, le « Projet d’engagement » mené conjointement par la BRI et la Banque mondiale vise à symboliser les billets à ordre papier utilisés par les gouvernements pour injecter des capitaux dans les banques multilatérales de développement afin d’améliorer l’efficacité et la transparence des transferts de fonds.
(3) Inclusion financière et intégrité du marché
La tokenisation peut également atteindre des domaines mal desservis par la finance traditionnelle.En réduisant les coûts de transaction et en améliorant la crédibilité, il peut permettre aux petites et moyennes entreprises et aux investisseurs individuels de participer plus facilement aux marchés financiers mondiaux, tout en renforçant les capacités de lutte contre le blanchiment d’argent et la corruption grâce à la traçabilité.
4. Le sens profond du discours du vice-président de la BRI : logique, fonctionnement, détection des fraudes et surveillance
Le discours de Mechler n’est pas seulement une description des tendances technologiques, mais implique également un cadre cognitif complet de tokenisation :
Révéler la logique sous-jacente de la tokenisation.Elle a clairement indiqué que l’essence de la tokenisation estRéinventez les processus financiers grâce à la programmabilité et à la composabilité. Cela implique non seulement une modernisation technologique, mais également une réflexion systématique sur le rôle des intermédiaires financiers, les formes monétaires et les méthodes d’exécution des contrats.
Clarifier le chemin opérationnel pour la tokenisation des actifs.Il ressort de projets tels qu’Agorá que pour l’instant, une tokenisation réussie doit utiliser la monnaie de la banque centrale comme actif de règlement final pour garantir une base de crédit ;être promu sur une plateforme réglementée et interopérable ; et concentrez-vous sur la connexion avec les systèmes traditionnels pour éviter la fragmentation.
Proposer un mécanisme de contrefaçon et d’assurance qualité pour les actifs tokenisés.La tokenisation ne résout pas automatiquement le problème de confiance. Mechler a laissé entendre que l’authenticité et la qualité des jetons doivent être garanties par les méthodes suivantes : des déclarations juridiques et des mentions d’actifs solides ;des mécanismes d’émission et de rachat transparents ; outils d’audit indépendants et de vérification en chaîne ; et la supervision des émetteurs et des plateformes par les agences de régulation.
Fournir une référence pour la supervision des actifs tokenisés.Elle a mentionné que les récents progrès réglementaires dans divers pays dans le domaine des monnaies tokenisées (telles que les pièces stables) ont fourni une base juridique pour une gamme plus large de tokenisation d’actifs.La supervision devrait se concentrer sur : la clarification des attributs juridiques des jetons et de la protection des investisseurs ; prévenir la fragmentation et les risques systémiques ;encourager la coopération entre les juridictions et l’unification des normes.
5. Défis et perspectives d’avenir
Malgré l’élan derrière la tokenisation, Mechler note sobrement que la transformation n’en est qu’à ses débuts. Le déploiement réel des dépôts tokenisés est encore limité et la promotion à grande échelle se heurte toujours à de multiples défis tels que l’interopérabilité technique, la sécurité juridique et la coordination réglementaire.En outre, comment concilier innovation et stabilité financière, et comment concevoir une architecture de plateforme qui tienne compte à la fois de l’ouverture et de la sécurité, restent des questions à résoudre.
Toutefois, la direction est claire.La tokenisation représente un avenir financier plus efficace, transparent et inclusif.Comme Mechler l’a souligné,Il ne s’agit pas simplement d’une évolution technologique, mais d’un changement de paradigme dans l’infrastructure financière.Les banques centrales, les banques commerciales, les entreprises technologiques et les agences de régulation doivent conjointement explorer et avancer avec prudence pour garantir que ce changement serve réellement la stabilité et le développement de l’économie mondiale.
La Banque des règlements internationaux fournit une feuille de route claire et faisant autorité pour notre compréhension de la tokenisation à travers les discussions prospectives et les expériences innovantes de ses dirigeants.La tokenisation n’est pas un scénario de science-fiction lointain, mais une réalité financière qui se produit actuellement.Il redéfinit la manière dont les actifs circulent, reconstruit le mécanisme de confiance et remodèle les frontières des services financiers.Pour les décideurs politiques, les institutions financières et les acteurs du marché, comprendre ce qu’est la tokenisation et comment y parvenir est devenu un cours obligatoire pour aborder la prochaine ère financière.
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