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Wu Yu, Jin Shi Données
Les inquiétudes concernant la stabilité des marchés financiers, notamment le risque d’une chute brutale des prix des actifs, deviennent un nouveau thème alors que les responsables de la Fed discutent du calendrier et même de l’opportunité de réduire les taux d’intérêt.
Dans un discours prononcé jeudi à l’Université de Georgetown, la gouverneure de la Réserve fédérale, Lisa Cook, n’a pas fait de commentaire spécifique sur la politique des taux d’intérêt à court terme.
Mais elle a cité une série de risques pour le système financier, notamment la croissance rapide des marchés du crédit privé, les transactions de fonds spéculatifs sur les marchés du Trésor et l’utilisation de l’intelligence artificielle générative dans les échanges automatiques.
Cook a également laissé entendre qu’elle ne serait pas surprise par un effondrement des prix des actifs à des niveaux historiquement élevés.– Ces actifs très valorisés ont soutenu les dépenses de consommation globales et l’économie américaine dans son ensemble – même si le déclin en lui-même n’indique pas l’instabilité des marchés financiers. »À l’heure actuelle, j’ai le sentiment que la probabilité d’une forte baisse des prix des actifs a augmenté. »
Plus tôt, à une autre occasion, la présidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, a réitéré son opposition à de nouvelles baisses de taux, car l’inflation reste trop élevée et a déclaré qu’elle pensait queLes conditions financières souples constituent un autre argument contre la réduction des taux d’intérêt.
Même si les baisses de taux peuvent être considérées comme une « assurance » pour le marché du travail, a-t-elle déclaré, « nous ne devons pas oublier qu’une telle assurance peut se faire au prix d’une exacerbation des risques pour la stabilité financière ».
Comme Cook, elle a déclaré qu’elle pensait que le système financier était en bonne santé, avec des banques bien capitalisées et des bilans de ménages solides.Mais comme Cook,Hammaker a également déclaré qu’elle était préoccupée par les niveaux d’endettement élevés dans les hedge funds et estimait que le crédit privé méritait d’être surveillé.
Les commentaires des deux hommes font écho aux préoccupations plus larges des décideurs de la Fed., comme le souligne le procès-verbal de la réunion d’octobre de la Réserve fédérale publié mercredi.
« Certains participants ont commenté la question de la surévaluation des actifs sur les marchés financiers, plusieurs d’entre eux soulignant le potentiel d’une baisse désordonnée des cours des actions, en particulier si le marché réévalue soudainement la probabilité des technologies liées à l’IA », indique le procès-verbal.
Le débat entre les décideurs politiques s’est concentré sur la question de savoir si une nouvelle baisse des taux entraînerait une inflation qui dépasse l’objectif de 2% de la Fed depuis des années encore dans la mauvaise direction, ou si une préoccupation plus pressante est la faiblesse du marché du travail qui nécessite un nouvel assouplissement de la part de la Fed.
Jeudi, deux responsables de la Réserve fédérale considérés comme bellicistes ont de nouveau exprimé leur inquiétude face à l’inflation.
Le gouverneur de la Réserve fédérale, Michael Barr, a déclaré jeudi que la banque centrale devait être prudente lorsqu’elle envisageait de nouvelles réductions des taux d’intérêt.
« Je suis préoccupé par le fait que l’inflation que nous observons se situe toujours autour de 3 pour cent, alors que notre objectif est de 2 pour cent et nous sommes déterminés à atteindre cet objectif de 2 pour cent », a déclaré Barr. »Nous devons donc être prudents en matière de politique monétaire maintenant, car nous voulons nous assurer que nous répondrons aux attentes des deux côtés de notre double mandat. »
Barr n’a pas annoncé son opposition à une nouvelle baisse des taux, mais son inquiétude face à la stagnation de l’inflation compliquera la tâche du président de la Fed, Jerome Powell, qui tente de parvenir à un consensus entre des décideurs divisés avant une réunion des 9 et 10 décembre à Washington.
Barr soutient les baisses de taux d’intérêt de la Fed en septembre et octobre, mais n’a jusqu’à présent donné aucun signal pour décembre.Son vote pourrait être crucial puisque plusieurs de ses collègues se sont prononcés publiquement pour ou contre une troisième baisse consécutive des taux, ce qui rend l’issue très incertaine.
À une autre occasion à Indianapolis,Le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, a déclaré qu’il restait préoccupé par une nouvelle baisse des taux d’intérêt en décembre.
La progression de l’inflation « semble s’être arrêtée et, au contraire, elle a donné l’impression d’aller dans la mauvaise direction », a déclaré Goolsby. »Cela me met un peu mal à l’aise. »
La Réserve fédérale a finalement reçu de nouvelles données officielles sur l’emploi après une longue paralysie du gouvernement, mais jusqu’à présent, elle n’a pas fait grand-chose pour résoudre les désaccords entre les décideurs politiques.Le rapport sur l’emploi de septembre publié jeudi par le Bureau of Labor Statistics présente un tableau mitigé : les employeurs ont créé 119 000 emplois – les meilleures données depuis avril – mais le chiffre d’août a été révisé à la baisse, le taux de chômage augmentant légèrement à 4,4 %.
Après la publication des données, Barr a déclaré qu’il pensait que le marché du travail « s’adoucit quelque peu », l’économie créant des emplois proches du niveau dit « d’équilibre », qui est le niveau qui maintient le taux de chômage stable.
Harmack a qualifié les données sur l’emploi de septembre de « dépassées » et a réitéré son opposition à de nouvelles réductions des taux d’intérêt. »La baisse des taux d’intérêt pour soutenir le marché du travail a le potentiel de prolonger les périodes de forte inflation et peut également encourager la prise de risque sur les marchés financiers. Cela signifie que lorsque la prochaine récession surviendra, elle sera probablement plus importante et aura un plus grand impact sur l’économie que cela n’aurait été le cas autrement », a-t-elle déclaré.
Après la publication des données, les traders sont restés fidèles à leurs attentes précédentes selon lesquelles, sans données montrant un effondrement décisif du marché du travail, la Fed sauterait probablement une baisse de taux en décembre, puis réduirait ses taux de 25 points de base supplémentaires en janvier.Le Bureau of Labor Statistics ne publiera un autre rapport complet sur la situation de l’emploi qu’une semaine après la réunion de décembre de la Réserve fédérale.
