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Auteur: Zhang Feng
En tant que plus ancien moyen de stockage de valeur dans l’histoire de la civilisation humaine, l’or renaît grâce à la technologie blockchain. Les produits d’or RWA (Asset réel) convertissent l’or physique en actifs numériques en chaîne, devenant un pont reliant les finances traditionnelles et l’économie numérique.
Le 12 septembre, Chow Fu Company a annoncé qu’elle investirait stratégiquement dans Hong Kong Gaoying Securities par le biais de sa filiale, détiendrait indirectement 15% de ses capitaux propres, et prévoit d’intégrer des ressources telles que des paiements transfrontaliers, des métaux précieux et des marchés de capitaux, et de promouvoir conjointement des entreprises innovantes telles que l’amélioration des licences d’actifs virtuelles et des actifs réels (RWA).Cela marque une autre entreprise traditionnelle déploiement officiel de la piste RWA Golden.
1. Rencontre de la blockchain, l’or traditionnel huisse dans la transformation numérique
Le marché de l’or traditionnel a des points de douleur évidents: faible liquidité, coûts de transaction élevés, identification et garde complexes et difficulté de liquidité transfrontalière. Le marché mondial de l’or est aussi important que 900 milliards de dollars américains, mais il est difficile de s’adapter aux besoins de l’ère des finances numériques.La technologie de la blockchain fournit des solutions pour résoudre ces points de douleur.En tokenisant l’or physique, chaque jeton a un support d’or physique correspondant, réalisant la séparabilité, la programmabilité et la liquidité élevée des actifs d’or.
Depuis 2025, les institutions de premier plan mondiales ont présenté l’or RWA. La World Gold Association prévoit de lancer « Digital Gold », visant à construire une nouvelle méthode de trading, règlement et hypothèque d’or.La Taiwan Bank et huit banques nationales ont lancé un plan empirique de tokenisation en or et devraient terminer les résultats préliminaires d’ici la fin de l’année.
Deuxièmement, l’intégration de trois attributs pour créer un nouveau paradigme pour le stockage de valeur à l’ère numérique
La logique de valeur de l’or RWA est basée sur les multiples attributs de l’or lui-même et les fonctions améliorées de la technologie blockchain.
Attributs financiersD’une part, sous les attentes de l’inflation mondiale, l’or numérique a entraîné des changements dans l’écosystème commercial.Les actifs tokenisés réalisent le trading à haute fréquence de l’or, améliorant considérablement la liquidité de l’or et améliorant la capacité de «découverte des prix» au-delà du trading traditionnel.
Attributs d’investissementEn ce qui concerne la question, RWA peut réduire les unités commerciales suffisamment petites à travers les jetons pour permettre aux investisseurs plus petits et moyens de participer à l’investissement.Cela a une valeur sociale universelle dans le contexte de l’époque lorsque les résidents préfèrent les économies.
Attributs physiquesEn termes de méthode de trading d’or numérique, reliant la valeur de l’or physique avec le prix de l’or virtuel peut rendre l’effet de richesse des deux types d’or un état stable sans être déconnecté les uns des autres.
3. Plusieurs entités participent et une architecture à deux couches garantit la conformité et l’efficacité
Actuellement, le modèle d’émission d’or RWA sur le marché est principalement divisé en plusieurs types:
Modèle d’émission de valeurs mobilières: Prendre Hong Kong comme exemple, si le jeton est reconnu comme un jeton de valeurs mobilières, il doit être inclus dans la supervision de l’ordonnance sur les valeurs mobilières et la VASP de la Commission de réglementation des valeurs mobilières de Hong Kong fournit des services de délivrance et de commerce.
Mode stablecoin: Par exemple, les stablecoins ancrés par l’or comme Paxg, chaque jeton a un support physique en or.
Modèle à double jeton: Par exemple, Rand Link Gold utilise le rgt de jeton principal pour ancrer chaque gramme d’or physique confié dans le coffre-fort agréé, et le RCT de jeton de support est utilisé pour la gouvernance écologique.
La «conception d’architecture à deux niveaux» adoptée par Taiwan Bank est assez représentative: les comptes de transaction interbancaires sont effacés par des jetons de chaîne d’alliance, et le client maintient toujours le trading avec des dépôts d’or.Cette conception garantit non seulement une compensation efficace entre les institutions financières, mais s’occupe également des habitudes d’utilisation traditionnelles des utilisateurs. Comparaison de plusieurs principaux modes d’émission d’or RWA:
4. Multiples sources de revenus pour construire un écosystème commercial durable
Le modèle de profit des projets GOLD RWA se caractérise par la diversification:
Revenu des frais de gestion: Il s’agit de la source de revenus la plus élémentaire. La partie du projet facture une certaine proportion de frais de gestion pour les actifs de détention, généralement entre 0,5% et 2%.
Frais de transaction: La plate-forme facture des frais de traitement des transactions de jetons, en particulier les transactions transversales et les scénarios de paiement transfrontaliers.
Revenu des services écologiques: Par exemple, le projet AURICORE a obtenu de multiples avantages à travers la boucle écologique fermée des « Droits miniers NFT + Gold Stablecoin + ABG Governance Token + On-Chain Gamefi ».
Revenu d’extraction de liquidité: Certains projets investissent l’or pour la garde dans le protocole Defi pour obtenir des bénéfices, fournissant aux utilisateurs des rendements supplémentaires.
Le cas de Chow Sat Fook montre comment les entreprises traditionnelles peuvent obtenir de nouveaux points de profit via Gold RWA.Le ROE de ses magasins à l’étranger est aussi élevé que 2-3 fois en Chine.Grâce au modèle de financement innovant de la RWA, le taux d’utilisation du capital double et fissure la malédiction de croissance.
5. La réglementation mondiale devient plus stricte et la conformité devient une condition préalable au développement
L’émission RWA (Tokenisation des actifs réels) est confrontée à plusieurs défis de conformité, y compris principalement les aspects suivants:
Risques sous-jacents des actifs:L’or physique doit être clair et exempt de tout défaut des droits (tels que l’hypothèque, le gel judiciaire ou la relation de détention historique), et doit être gardée par un bon qui est conforme aux normes de London Gold and Silver Market Association (LBMA).La source et la pureté des actifs doivent être strictement vérifiées et régulièrement vérifiées par des tiers pour s’assurer que le jeton sur chaîne correspond à l’or physique 1: 1 et à empêcher « un or et plus de vente ».
Reconnaissance des attributs juridiques de jeton:La Commission de réglementation des valeurs mobilières de Hong Kong adopte le principe de la « supervision classifiée ».Si le jeton est reconnu comme un «jeton de sécurité», il doit être inclus dans la supervision des ordonnances de valeurs mobilières et doit être émis et échangé par le biais d’un fournisseur de services d’actifs virtuels (VASP) agréé.Avant de délivrer, la nature légale du jeton doit être clarifiée, sinon elle peut constituer une «émission illégale de titres».
Actifs et divulgation d’informations:La solution technique sur la chaîne doit être conforme aux exigences réglementaires pour garantir la sécurité des données et clairement la cartographie des droits sur la chaîne.La partie du projet doit procéder à une divulgation d’informations suffisante, vraie et opportune, y compris les détails des actifs sous-jacents, des facteurs de risque et des mécanismes de revenu.Toute fausse déclaration ou dissimulation peut entraîner des sanctions réglementaires et des recours collectifs.
Conformité transfrontalière et opérations continues:En raison de la nature de la circulation mondiale de l’or, les projets doivent se conformer aux réglementations réglementaires de la place d’émission, du lieu de garde et du pays de l’investisseur (telles que les règles anti-blanchiment du FATF, la loi UE MICA, etc.), et établir un processus KYC / AML complet.
La conformité est une exigence de base continue et systématique tout au long du projet.Le maintien de la communication avec les organismes de réglementation et l’utilisation d’équipes juridiques professionnelles pour mener une conception de conformité sont les principales conditions préalables pour la réussite du projet Gold RWA.
6. Gold mène la tendance et favorise la normalisation de toute l’industrie
Le développement de l’or RWA a apporté de multiples impacts à l’ensemble de l’industrie RWA:
L’or devient le meilleur point d’entrée pour RWA: La valeur de l’or est stable, reconnue à l’échelle mondiale, facile à identifier et au gardien, et est la cible sous-jacente la plus idéale pour RWA.Par rapport aux types d’actifs tels que l’immobilier et les œuvres d’art, l’or est plus standardisé et plus facile à tokeniser.
Promouvoir la maturité des normes réglementaires: L’une des exigences fondamentales des réglementations réglementaires de Hong Kong est que la délivrance des actifs virtuels tels que les stablecoins doit être ancrée dans des « scénarios d’application pratiques ».Gold RWA fournit un échantillon de haute qualité pour la régulation et favorise la maturité du cadre du tube.
Promouvoir les progrès technologiques: Le projet GOLD RWA a promu de nombreuses innovations technologiques, telles que le plan empirique de Taiwan Bank pour étudier l’utilisation de contrats intelligents pour obtenir un modèle de service pour la livraison de l’actif tangible inter-institutionnel.
Modifier la logique d’évaluation de l’entreprise: La logique de prix du marché des capitaux pour les entreprises ne se limite plus à la croissance du nombre de magasins et des ventes de bijoux, mais se déplace vers une « plate-forme écologique RWA » qui combine d’énormes actifs physiques, de licences financières rares et de scénarios d’application pratiques.
Gold RWA a non seulement changé la méthode de trading de l’or lui-même, mais a également créé un nouveau paradigme de « consommation physique + finance numérique ».Avec l’amélioration des cadres réglementaires et des progrès technologiques, GOLD RWA devrait devenir une partie importante des infrastructures financières mondiales.
