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Auteur: avocat Pang Meimei
Aujourd’hui, parlons d’un sujet qui rendra toute la communauté de la cryptographie excitée: la Securities and Exchange Commission (SEC) a changé son attitude précédente de contrôle rigoureux du domaine de la finance décentralisée (DEFI) et de l’esprit américain, et a proposé pour la première fois lors de la «DeFi et de l’esprit américain» crypto-rond pour défini le 9 juin. Cette tendance a rapidement déclenché une forte réponse du marché et plusieurs jetons Defi ont augmenté.
En tant qu’avocat de Web3, j’ai vu trop de projets mourir en raison de l’incertitude réglementaire. Ce signal peut-il vraiment inaugurer une percée substantielle de l’écosystème Defi?
Le président de la SEC a déclaré:Defi est conforme aux valeurs fondamentales des États-Unis
Le président de la SEC, Paul Atkins, a clairement souligné lors de la réunion que « les principes de base de Defi sont très cohérents avec les valeurs fondamentales des États-Unis telles que la liberté économique et les droits de propriété privée ».Il a particulièrement mis l’accent sur le soutien du modèle d’auto-cuir des actifs cryptographiques et a reconnu le rôle important de la technologie de la blockchain dans la réalisation des transactions financières sans intermédiaires. La politique « Exemption d’innovation » révélée par Atkins peut être considérée comme un canal vert pour DeFI, car cela signifie que dans ce cadre, les projets Defi qui répondent aux conditions pourront entrer sur le marché et effectuer des tentatives commerciales plus rapidement sous la prémisse de répondre aux exigences réglementaires de base. Plus important encore, le 5 septembre, la SEC et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ont publié conjointement une déclaration appelant à la coordination réglementaire.Cette action a marqué le changement des deux principaux régulateurs de « faire leurs propres affaires » aux « opérations coordonnées », qui peuvent être considérées comme un changement de crypto-monnaie majeur.
Qu’est-ce que cela signifie pour l’industrie Defi?
En tant qu’avocat, ce qui me tient le plus à savoir, ce sont les « limites de conformité ».Le cœur de ces signaux positifs marque un changement fondamental dans la logique crypto-régulatrice américaine, et Defi n’est plus la « zone grise » de la régulation.
Tout d’abord, les avantages du changement des attitudes réglementaires pour les entrepreneurs sont évidents.Étant donné que la politique de «l’exemption d’innovation» signifie qu’une plate-forme vraiment décentralisée peut être exemptée de l’enregistrement en tant que titres, évitant les exigences de divulgation et d’audit lourdes, ce qui réduit le seuil d’entrée et peut attirer plus de fonds institutionnels pour affluer dans l’écosystème Defi.Pour nos partis ou développeurs de projet chinois, cela signifie également qu’il y aura plus d’espace pour la coopération transfrontalière entre la Chine et les États-Unis à l’avenir.Le relâchement de la supervision est sans aucun doute un catalyseur de changement structurel de Defi.
Deuxièmement, renforcez la protection des investisseurs et accroître la confiance du marché.D’avril à juin 2025, le groupe de travail de la crypto-monnaie SEC a organisé quatre tables rondes publiques avec des sujets couvrant le commerce de crypto, la garde, la tokenisation des actifs et Defi.Ces discussions sont organisées par le groupe de travail sur la crypto de la SEC, et ces activités sont également ouvertes au public. Le spécialiste de la SEC, Hester Peirce, estime qu’ils sont « un sprint de printemps pour effacer le cryptage » et marque également le passage de la SEC de la confrontation à la coopération.La «réglementation de haute qualité» soulignée par la SEC est une protection des investissements pour les utilisateurs Defi et réduit les risques de tapis.Atkins a réitéré la «gestion autonome de la propriété privée» et a clairement soutenu les utilisateurs à participer directement aux activités financières en chaîne via leurs portefeuilles personnels. Cela équivaut à dire à tout le monde que Defi n’est pas une titres et qu’il devrait avoir son créneau écologique exclusif. Nous comparons le financement à un avion.Au cours des dernières années, Defi peut facilement «corriger» car il n’y a pas de voie navigable. Certains déprimaient avec succès et entrent dans la voie navigable avec un fort sens de la direction, tandis que certains Defi planent toujours dans les airs et n’osent pas atterrir ou continuer à avancer.La supervision coordonnée entre la SEC et la CFTC ressemble plus à une voie navigable dessinée pour Defi et un aéroport construit. Bien que l’avion puisse atterrir dans différents aéroports, au moins il ne volera pas dans la mauvaise voie navigable.Bien sûr, les détails de la politique d’exemption n’ont pas encore été mis en œuvre et les défis existent toujours. Avant cela, l’avocat Pang Meimei a toujours suggéré que la partie du projet soit prudente.
En outre, indiquant que l’éditeur de code ne doit pas « prendre le blâme » et clarifier les responsabilités légales du développeur.En utilisant les développeurs de voitures autonomes comme métaphore, Atkins a proposé que « l’éditeur de code ne soit pas tenu responsable car les autres utilisent du code » et ont clairement déplacé le sujet responsable des développeurs d’outils aux utilisateurs.En particulier, les développeurs qui construisent des outils d’auto-hébergement ou des logiciels d’amélioration de la confidentialité ne devraient pas être tenus responsables simplement pour que d’autres utilisent leur code pour s’engager dans des activités illégales.Le membre de la SEC et le chef du groupe de travail sur le chiffrement ont également fait écho à ce point de vue, soulignant que la libération du code et le comportement financier devraient être traités différemment.Mais elle a également rappelé que les entités centralisées ne doivent pas utiliser l’étiquette « décentralisation » pour échapper à la supervision.Il n’est pas difficile de voir de leurs discours que la SEC reconnaît le principe de la «neutralité technologique».
Enfin, la supervision de l’exploitation des engagements est plus claire, atténuant l’anxiété de conformité des participants.Le Département des finances des sociétés de la SEC a précédemment déclaré dans une opinion directrice: la preuve de travail (POW) minage et preuve de participation (POS) ne constitue pas eux-mêmes des transactions en valeurs mobilières. Cette clarification a considérablement atténué l’anxiété de conformité de nombreux projets de blockchain avec des mineurs et des participants aux vérificateurs.La réponse du marché est également évidente. De nombreux projets de gage ont augmenté simultanément, montrant la confiance des fonds institutionnels dans l’écosystème de l’engagement.
Derrière la politique: le double moteur entre politique et marché
Cette série de mouvements n’est pas accidentelle.Ces dernières années, les membres républicains de la SEC ont continué de promouvoir la formulation de politiques de cryptage plus amicales, et la proposition de «port de sécurité» préconisée par Hester Peirce et d’autres pendant de nombreuses années est également acceptée par davantage de législateurs.Le marché a réagi de manière extrêmement positive à cela, interprétant que les États-Unis peuvent ne plus essayer de supprimer l’innovation Defi par « réglementation des forces de l’ordre », mais se déplacent plutôt vers un dialogue et une réglementation inclusive plus structurelle.
Si cela devient réalité: Defi aux États-Unis peut inaugurer un nouveau point de départ
Une fois que «l’exemption de l’innovation» passe du concept à la mise en œuvre, l’écosystème de déficit américain peut se débarrasser de certaines des zones complètes et à grande échelle actuelles, et les projets peuvent favoriser la mise en œuvre de la technologie et de l’exploration du modèle commercial dans un cadre juridique plus clair.Cela aidera non seulement les projets locaux à se développer, mais peut également attirer les constructeurs de défi à l’étranger à retourner sur le marché américain pour former un tableau financier décentralisé plus sain, conforme et compétitif.
La promotion par les membres républicains de la SEC d’une politique de crypto-infractions plus amicale montre que les régulateurs tentent de vraiment comprendre la nature de Defi et sont disposés à apporter des ajustements correspondants au niveau juridique.Pour toute l’industrie, ce n’est pas seulement un changement dans les attitudes réglementaires, mais aussi une redéfinition de l’innovation, de la responsabilité et de la liberté.Defi a augmenté follement en 2020, puis à la SEC a maintenant corrigé Defi en ajustant son cadre réglementaire.Cette mesure nous permet de voir la confiance nécessaire pour atteindre l’intégration auto-cohérente entre Defi et la finance traditionnelle.
