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Auteur: David Hoffman Source: Traduction sans banque: Shan Oppa, Vision de Bitchain
Aperçu
Depuis 2023, Ethereum a perdu son avantage de distribution qui a autrefois transformé l’ETH en une «monnaie» – il a activement limité la disponibilité de L1, exhortant les développeurs à «quitter le maintien» et à effectuer un examen éthique de certaines catégories de produits. Ces choix entraînent la dispersion des utilisateurs, la mobilité et l’attention sur L2 et d’autres chaînes L1 plus rapides.Le résultat est que la boucle de rétroaction positive d’origine de la «fin de produit» a été interrompue – l’application ne peut plus attirer les utilisateurs, les utilisateurs ne peuvent plus apporter des développeurs et des fonds, l’ETH n’est plus l’ancre de la croissance et ne peut que négocier comme des stocks de technologies à prix réduit, et le capital commence à s’écouler vers d’autres endroits.
Solution?Retour à l’orientation des produits et stratégie de priorité principale: améliorer la capacité sous-jacente, traiter chaque chaîne (y compris Rollup) comme un concurrent et repositionner le MainNet Ethereum comme un centre économique décentralisé pour les actifs tokenisés futurs.La feuille de route de deux ans après la restructuration d’Ethereum s’adresse à 10 fois le capuchon de gaz, le ZKEVM natif et l’intégration L1-L2 plus étroite.Il devrait raviver cette boucle de rétroaction positive, ramener les développeurs et les commerçants sur le réseau principal et faire de Ethereum la «deuxième plus grande monnaie mondiale» dans le monde de la cryptographie.
Cycle cassé
L’augmentation de l’ETH en 2021 est que le marché commence à le prix comme la deuxième «monnaie» dans le monde de la cryptographie.
Dans le contexte des sorties de devises mondiales après la pandémie Covid-19, les gens ont progressivement réalisé que « l’argent » est essentiellement un mythe de croyances, et le marché a également commencé à rechercher un nouveau système de croyances.Bitcoin est évidemment une réponse, mais en 2021, les gens ont réalisé qu’il y a plus d’une façon de créer une «monnaie» avec la blockchain, et un plafond d’alimentation fixe n’est pas la seule option.
À cette époque, Ethereum a montré une boucle de rétroaction positive, et ses résultats finaux ont été concentrés dans la capture de valeur de l’ETH:
Application → Utilisateur → Développeur → Investisseur → Liquidité → Revenu de l’accord → Amélioration de la valeur ETH.
La boucle de rétroaction positive est une force extrêmement puissante. Cela vous fait entendre un cri dur car le microphone s’adresse à l’orateur;C’est l’énergie incontrôlable lorsque l’explosion nucléaire; Il s’agit de l’augmentation exponentielle du virus pendant le verrouillage de l’épidémie.La puissante boucle de rétroaction positive ne peut même pas ignorer les personnes indifférentes.
Le marché a connu des commentaires positifs aussi forts d’Ethereum, il a donc étiqueté ETH comme une « nouvelle monnaie ».Tout a très bien fonctionné.
ce qui s’est passé?
Que devez-vous faire lorsque vous entendez l’orateur crier en raison des commentaires du microphone?Débranchez simplement le haut-parleur et le microphone.Coupez les commentaires et le son s’arrête.
C’est exactement ce que fait Ethereum lors de la mise en place de la feuille de route prématurée.
L’avantage initial d’Ethereum réside dans L1, qui est la seule entrée pour que les constructeurs atteignent le premier lot d’utilisateurs, le lieu central pour les utilisateurs pour accéder aux applications et une plate-forme naturelle pour les spéculateurs et les commerçants pour optimiser l’efficacité du marché.Si vous voulez faire quelque chose, vous ne pouvez venir que sur le réseau principal Ethereum.
Il n’y a pas de deuxième choix.
Mais lorsque la «feuille de route centrée sur Rollup» est devenue dominante, la direction officielle d’Ethereum et sa voix communautaire ont poussé L2 comme le cœur de l’avenir.Le slogan de « Ethereum élargit sa capacité à travers L2 » résonne tout au long de l’écosystème.
À ce moment-là, les gens n’ont pas pleinement reconnu le prix.Les constructeurs ont soudainement dû choisir un gagnant dans une douzaine de rouleaux; Les utilisateurs s’inquiétaient de l’endroit où leurs amis (et liquidités) migraient;Les échanges et les portefeuilles se précipitaient à suivre.La coopération compétitive initialement envisagée entre Ethereum Layer-2 s’est finalement transformée en un jeu à somme nulle et des luttes intestines inefficaces.
Avant la sortie de Rollup, il était facile d’investir dans Ethereum: achetez simplement ETH.Cependant, étant donné que la prochaine phase de croissance d’Ethereum dépend de Rollup, pour atteindre cette croissance, vous devez tenir un panier de jetons Rollup et faire des suppositions subjectives sur le gagnant ou le perdant.Dans ce cas, comment ETH pourrait-il devenir une monnaie?
Une fois que le réseau principal à mesure que le centre de coordination disparaît, la force du signal d’Ethereum s’effondrera également.La cosmosisation d’Ethereum est réelle.
Que s’est-il passé ensuite?
Au lieu de traiter l’ETH comme une «crypto-monnaie», le marché a commencé à le prix comme les actions technologiques en utilisant un modèle de flux de trésorerie réduit (DCF).Le problème est qu’aucun actif L1 ne peut apparaître « bon marché » sous ce modèle.
ETH n’est plus rentable que BTC, mais semble plutôt cher que les plates-formes de contrat intelligentes (comme Solana) qui sont plus rapides à développer.
Ethereum, qui a autrefois dominé le pays, est désormais inclus dans le panier général de « de nombreuses chaînes centralisées haute performance ».Ce n’est pas seulement un changement de données, passant de 90% de dominance à 60%.Une part de 90% signifie qu’il s’agit d’une monnaie mondiale; Une part de 60% signifie que ce n’est qu’une plate-forme technologique.
Cette tendance est à la traîne des prix de l’ETH, mais nous voyons tous les tendances faibles à long terme de l’ETHBTC.
Malgré l’ETH de 3 jours, l’ETH a bondi de 700 $ du 8 au 10 mai, il était en baisse de 72% par rapport à la BTC et 84% de Solana (dans les 900 jours).
Certaines personnes peuvent penser que les performances de l’ETH sont faibles en raison de certains facteurs externes et n’ont rien à voir avec la stratégie Ethereum.
Mais regardez la réalité:
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Michael Saylor a investi 35 milliards de dollars dans Bitcoin en trois ans;
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Memecoin de Solana verrouille la liquidité de plus de 100 millions de dollars américains;
Ces deux parties des fondsaurait pu couler dans l’écosystème Ethereum, mais a été emmené par des concurrents.
Ethereum n’a pas son propre Saylor et ne peut pas le posséder parce que la boucle de rétroaction entre ses actifs et l’écosystème a été brisée.
L’engouement de Memecoin de Solana est un phénomène complexe.Bien qu’Ethereum ne puisse pas atteindre une vitesse de production de bloc de 400 ms et ne peut pas reproduire le gameplay de Memecoin sur Solana, l’écosystème de développement actif et l’attitude conviviale ont attiré les développeurs qui auraient dû appartenir à Ethereum – les développeurs qui ont été repoussés après 2022.
Le tour d’Ethereum
Ethereum est un écosystème décentralisé, qui n’a pas de centre de commande centralisé – les signaux viennent du bord, et les signaux vraiment corrects continueront d’augmenter avec le temps.D’ici 2024, ces bons signaux ont finalement atteint le bon public et le changement a commencé à se produire.
Ma conversation de podcast avec Ansgar de la Fondation Ethereum et Dankrad tourne autour de ce processus – nous avons discuté des raisons des erreurs stratégiques d’Ethereum entre 2021 et 2024, et les ajustements spécifiques apportés par l’écosystème en direction.
J’ai également compilé une liste des catégories de diverses performances « soft » dans l’écosystème Ethereum, ainsi que des solutions en cours.
Dans la communauté Ethereum, certaines personnes pensent que c’est un « changement stratégique », tandis que d’autres disent que c’est juste un « ajustement prioritaire ». Mais je ne pense pas que cela compte vraiment.Ce n’est qu’un problème sémantique.Ce qui compte vraiment, c’est: quelle est la priorité d’Ethereum pour les différentes composantes de l’écosystème.
Le point le plus important est: Ethereum doit prioriser lui-même (L1), puis considérer L2.
Le réseau principal d’Ethereum (L1) doit toujours être la priorité principale de l’écosystème – L2 ne doit pas dominer la feuille de route de développement d’Ethereum, en particulier ne pas remplacer les besoins principaux du réseau principal.Sinon, il deviendra « mettre la charrette devant le cheval ».
La priorité d’Ethereum devrait être:
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Capacités techniques et sécurité de L1
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L’écosystème d’application de L1 et la base d’utilisateurs
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Normes d’interopérabilité pour L2
Un L1 faible est un désastre pour l’ensemble de l’écosystème Ethereum. Il sera préjudiciable aux utilisateurs, aux applications, aux commerçants et L2.Au contraire, si l’accent est recouvré sur la force du réseau principal, tout dans l’écosystème en bénéficiera.
Pour le développement sain de l’ensemble de l’écosystème, L1 doit maintenir sa force majeure dans la compétition.
Si Ethereum veut servir ses utilisateurs, les applications et le Rollup le mieux, il doit se servir en premier.
Ethereum MainNet est le centre économique des crypto-monnaies
L1 devrait êtreLa plate-forme par défaut pour quiconque peut créer, utiliser ou échanger des actifs sur la chaîne.
Il s’agit du seul réseau en ligne vraiment décentralisé, multi-client.C’est ici que l’idéal de mot de passe punk peut vraiment atteindre les utilisateurs ordinaires.Notre mission est:Étendez cette fondation d’excellence à la gamme la plus large possible.
Nous devons restaurer le statut du MainNet Ethereum comme un « point de shring ».
Cela signifie que nous voulons étendre L1 pour en faire un« Big Tent » avec la base d’utilisateurs la plus large, permettant aux utilisateurs ordinaires de faire du commerce librement comme des baleines géantes, tout en maintenant le noyau anti-censure sur lequel Ethereum s’appuie.
Ces affirmations selon lesquelles « le MainNet n’est que les 0,1% les plus élevés des utilisateurs » ne fera que s’affaiblir sérieusement l’attractivité d’Ethereum.
Le bon signal est: Ethereum est notre maison – c’est la maison des développeurs, la maison des utilisateurs et la maison des actifs.
La distribution est roi
Chaque croissance explosive dans l’espace crypto – le boom de l’ICO en 2017, l’été Defi 2020, la vague NFT en 2021 – s’est produit sur Ethereum,Parce que les utilisateurs sont déjà rassemblés ici.
Mais en 2024, Solana a saisi la domination de l’engouement de Memecoin, s’appuyant sur un espace de bloc plus rapide et moins cher, remportant l’avantage de distribution.Ethereum ne peut plus perdre cette position.
Élargir la capacité de L1, c’est restaurer ce typeEffets de réseau qui attirent les applications et les régressions de roulement. Essentiellement, la blockchain est un grand livre des actifs.Et Ethereum est le meilleur grand livre.Il devrait être propriétaireLa liquidité la plus profonde, le volume de trading le plus élevé, la plus petite propagationCour d’accueil.
L’élargissement de la capacité du réseau principal est d’étendre l’exécution, attirant ainsi les commerçants, les fabricants de marché et les émetteurs de jetons – ils recherchent tous le marché le plus important et le plus liquide.
La finance traditionnelle est désormais de «faire du shopping» et de considérer la plate-forme pour déployer leurs actifs réels (RWA).Les objectifs d’Ethereum devraient être clairs:Il ne devrait pas y avoir de « deuxième choix ».
L2 est un client Ethereum
L2 doit être compris comme un client rémunéré d’Ethereum. Chaque L2 contrôle sa propre gouvernance, peut se débarrasser à tout moment ou choisir de s’installer sur d’autres chaînes.Ethereum doit les traiter comme des clients potentiellement perdus, ne faisant pas partie de la pile technologique Ethereum.
La confusion quant à savoir si ces rouleaux « appartiennent à Ethereum » dépend de la perspective que vous regardez: si vous définissez strictement Ethereum comme une blockchain L1, alors la base, l’arbitrum, etc. sont évidemment des chaînes indépendantes;Mais si vous définissez Ethereum comme un écosystème de sécurité plus large, ils comptent comme une «famille» car ils ancrent la preuve des données sur le réseau principal.Lorsque nous parlons d’Ethereum, il est nécessaire de clarifier la perspective que nous utilisons, car le grand récit «écosystème» ne résonne qu’avec ceux qui sont déjà d’accord avec la vision à long terme d’Ethereum, tandis que d’autres ne voient que des plateformes de règlement compétitives.
Un Ethereum plus intégré
La boucle de rétroaction positive dans l’écosystème Ethereum (entrée de valeur échographique dans ETH) n’est pas un nouveau concept.Dès il y a 3 ans, il y avait des diagrammes qui illustrent ce modèle.
L’erreur clé que nous faisons est de ne pas réaliser que chaque L2 doit établir la même boucle de rétroaction d’effet de réseau pour lui-même, et Ethereum ne peut pas reprendre l’effet réseau à partir de L2 sans la capacité technique pour intégrer fortement L2.
Ethereum a construit L2 avant de construire une technologie d’interopérabilité.Les normes de base, natives et les normes d’interopérabilité n’apparaissent qu’en 2024, lorsque le L2 d’origine d’Ethereum avait divisé l’effet du réseau pendant trois ans.
À l’avenir, nous devons prioriser le développement de rouleaux hautement intégrés et natifs sur des L2 indépendants.
La communauté Ethereum fait partie du produit
Ethereum n’est pas seulement un logiciel, mais aussi la personne derrière.Alors que les développeurs principaux font la promotion d’une feuille de route axée sur les produits, la communauté a également une position tout aussi importante – les constructeurs choisissent des chaînes et de la culture.
Cela signifie que nous sommes des co-créateurs, pas des critiques qui restent libre, et nous devons promouvoir conjointement la popularité et l’expansion des applications d’Ethereum.
Nous, la communauté Ethereum, devrions admettre: nous ne sommes pas une communauté attrayante.Nous sommes devenus un écosystème «autonome», créant des obstacles inutiles entre nous et de nombreux autres membres de l’écosystème.
De nombreux personnes Ethereum dévaluent les pièces MEME, en partie parce qu’elles n’aiment pas les spéculations, en partie pour éviter d’approuver Solana, en partie parce que les pièces MEME sont souvent fixées aux escroqueries et sont considérées comme des interférences de la mission cryptographique.
C’est ce que j’ai fait. Bankless est un pionnier dans la définition de ce ton et de ce message.Nous avons tracé la ligne, et ces lignes se sont finalement transformées en scission que nous voyons aujourd’hui – et je travaille pour les réparer maintenant.
Si Ethereum rejette simplement les pièces MEME, c’est bien. Mais au fil du temps, ce «rejet» est devenu une partie de la culture Ethereum.Au début, c’était pour résister à la fraude, mais plus tard, il est devenu un seuil pour déterminer ce qui est « justifié ».
Cette mentalité découle principalement d’un traumatisme collectif (Terra, 3AC, FTX) de 2021 à 2022, lorsque la fraude était endémique, et Ethereum était relativement sûr dans cette catastrophe cryptographique.Les « factions de Qingluo » ont prouvé qu’elles avaient raison, mais les blessés n’ont pas rejoint un écosystème qui les a à nouveau lancées lorsqu’ils sont tombés.Ils se sentent rejetés.
Les commerçants et les spéculateurs restent lorsque beaucoup pensent que Solana est mort.En partie parce que Solana est en effet techniquement plus adapté à leurs besoins, et en partie parce que la communauté Ethereum est toujours biaisée contre les métiers et les spéculateurs.
Si Ethereum choisit de hiérarchiser l’expansion L1 et reconnaît davantage la valeur des commerçants et des spéculateurs lorsque FTX se bloque, Ethereum aurait pu remporter le cycle de marché pour la troisième fois consécutive.
À ce jour, la culture Ethereum « autoproclamée » existe toujours.Nous nous léchons maintenant pour rejeter les blessures des participants qui sont cruciaux pour l’écosystème.
Ethereum ne peut pas définir artificiellement la portée du soutien
Les commerçants et les spéculateurs sont les groupes d’utilisateurs les plus importants dans l’espace cryptographique.Ils sont les premiers à déposer des fonds, à prendre des risques que d’autres ne veulent pas toucher et envoient des signaux de marché clairs pour attirer les développeurs et les utilisateurs pour entrer.Lorsque Ethereum mène un procès moral des cas d’utilisation «légaux», les utilisateurs qui restent idéologiquement neutres prendront des liquidités ailleurs.
Vous pouvez penser que les développeurs sont le groupe d’utilisateurs le plus important dans le domaine de la cryptographie, mais si les commerçants n’aiment pas le contenu construit par les développeurs, les développeurs «sortiront de la nourriture».
La communauté Ethereum doit se considérer comme faisant partie de la suite de produits Ethereum.Lors du choix d’une chaîne, l’équipe d’application choisit également la culture derrière.S’ils sentent confrontés à une communauté qui méprise le «comportement spéculatif», ils sont susceptibles de choisir un environnement écologique plus amical.
La communauté Ethereum ne peut pas supporter uniquement les cas d’utilisation que nous considérons comme «éthiques et nobles» et exclure les utilisations que nous trouvons «offensantes».Nous devons commencer par la mentalité du fondateur et optimiser autant que possibleMarché total adressable (TAM).
Si Ethereum veut continuer en tant que centre pour l’émission d’actifs et l’incubation de l’innovation, sa culture doit être aussi ouverte que son code.
La communauté Ethereum a toujours souligné l’importance de sa « couche sociale » et estime que c’est l’une des clés de la valeur unique et précieuse d’Ethereum.Cependant, cette obsession pour la « couche sociale » crée un écart entre les consentements du concept de projet et les utilisateurs ordinaires qui veulent uniquement fonctionner sur le lien.
Ces utilisateurs économiquement rationnels mais idéologiquement neutres sont accusés de manque d’un accord suffisant.
En fin de compte, la véritable responsabilité de la «couche sociale» est de choisir la bonne fourche lorsque le code de la couche consensus échoue.En plus de cela, les comportements sociaux sont tous des fonctions supplémentaires et doivent être effectués avec prudence.Sur la chaîne sans permission, le comportement sans autorisation est contraire à la « neutralité fiable ».Ethereum doit vraiment pratiquer les principes qu’il préconise.
Correction de la boucle de rétroaction
Ethereum subit un refactorisation majeure. La « hiérarchie de la demande Maslow » du développement de la blockchain est en cours de reconstruction dans le bon ordre.Ethereum a des actifs de base incroyables – maintenant (à mon avis), c’est au tour de Tomasz de reprendre la tâche, de reconnecter la boucle de rétroaction, de permettre aux actifs d’Ethereum – développeurs, applications, utilisateurs et écosystème Rollup – de former à nouveau une force conjointe et de refléter finalement par la hausse des prix de l’ETH.
Une fois ce processus terminé, ces maximalistes d’ETH déterminés auront une base de produits solide suffisamment pour rivaliser avec des extrêmes bitcoins comme Michael Saylor.
Le rôle d’ETH en tant que «devise» doit être construit sur de puissants produits Ethereum.Le chemin de l’ETH pour devenir une monnaie a toujours été basé sur la «pile de produits sociaux» d’Ethereum.Avec la restructuration réussie de la stratégie du produit, le prix cible de l’ETH ne sera plus de 10 000 $, mais plus élevé au loin.
Il reste encore beaucoup de travail à faire pour atteindre cet objectif et nous ne pouvons pas être complaisants.Nous commençons tout juste, et il y a encore beaucoup de travail de reconstruction à terminer dans l’écosystème Ethereum.
