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Source: Le président de la SEC SEC, Paul S. Atkins, le discours d’ouverture de la table ronde à tokenisation du groupe de travail de la crypto-monnaie; Traduit par: Aiman @ Bitchain Vision
Je suis très heureux de parler à tous les invités exceptionnels de la table ronde de tokenisation d’aujourd’hui.
Le sujet abordé cet après-midi est très opportun parce queLes titres migrent de plus en plus des bases de données traditionnelles (ou «hors chaîne») aux systèmes de grand livre distribués basés sur la blockchain (ou «en chaîne»).
La transition des systèmes hors chaîne aux systèmes sur chaîne est similaire à la transition des enregistrements en vinyle analogique aux bandes en passant par les logiciels numériques il y a des décennies.La possibilité d’encoder facilement l’audio dans des formats de fichiers numériques et est facile à transférer, à modifier et à stocker a apporté une grande innovation à l’industrie musicale.L’audio est exempt des contraintes de la création de format fixe statique. Il devient soudainement compatible et interopérable entre divers appareils et applications.Il peut être combiné, divisé et programmé pour former un tout nouveau produit.Cela a également favorisé le développement de nouveaux appareils matériels et des modèles commerciaux de contenu en streaming, bénéficiant considérablement aux consommateurs et à l’économie américaine.
Tout comme la transformation de l’audio numérique a complètement changé l’industrie musicale,La migration vers des titres en cours a le potentiel de remodeler tous les aspects du marché des valeurs mobilières, car il peut provoquer de nouvelles façons d’émettre, de négocier, de détenir et d’utiliser des titres.Par exemple, les titres en cours peuvent utiliser des contrats intelligents pour distribuer régulièrement les dividendes aux actionnaires.La tokenisation peut également favoriser la formation de capital en convertissant un manque de liquidité relativement au fait de possibilités d’investissement liquide.La technologie de la blockchain devrait apporter un large éventail de nouveaux cas d’utilisation aux titres, donnant naissance à de nombreuses règles et réglementations traditionnels du comité, tels que de nouveaux types d’activités de marché qui n’ont pas encore été pris en compte.
Pour faire des États-Unis, la « capitale de la cryptographie terrestre » envisagée par le président Trump, la SEC doit suivre l’innovation et déterminer si des réformes réglementaires sont nécessaires pour accueillir des titres en chaîne et d’autres actifs cryptographiques.Les règles et réglementations conçues pour les titres hors chaîne peuvent être incompatibles ou inutiles avec les actifs sur chaîne et inhiberont le développement de la technologie de la blockchain.
Une tâche importante pendant mon mandat en tant que président de la SEC aux États-Unis a été de développer un cadre réglementaire raisonnable pour le marché des actifs cryptographiques, d’établir des règles claires pour la délivrance, la garde et la transaction des actifs cryptographiques et d’empêcher continuellement les mauvais acteurs de enfreindre la loi. Des règles claires sont essentielles pour protéger les investisseurs contre la fraude, en particulier pour les aider à identifier ces escroqueries illégales.
Les États-Unis SEC ont inauguré un nouveau jour.L’élaboration des politiques ne sera plus fondée sur des mesures temporaires d’application de la loi.Au lieu de cela, la SEC américaine utilisera sa création de règles, son interprétation et son immunité existantes pour établir des normes pratiques pour les acteurs du marché.L’approche de la SEC des États-Unis en matière d’application reviendra dans l’intention initiale du Congrès de réglementer les violations de ces obligations définies, en particulier en termes de fraude et de manipulation.
Ce travail nécessite la coordination de plusieurs bureaux et départements au sein de la Commission des valeurs mobilières, donc je suis très heureux de voir le commissaire et Peirce d’Uyeda travailler ensemble pour former le groupe de travail sur la crypto-monnaie.La Commission des valeurs mobilières a longtemps été en proie à l’élaboration des politiques.Le groupe de travail sur les crypto-monnaies reflète la façon dont nos divers départements politiques travaillent ensemble pour fournir rapidement au public américain la clarté et la certitude dont ils ont besoin à long terme.
Maintenant, je me concentre sur trois domaines clés de la politique d’actifs cryptographiques – l’émission, la garde et le commerce.
émis
Tout d’abord, j’espère que la Commission des valeurs mobilières a établi des directives claires et raisonnables pour l’émission d’actifs cryptographiques qui font partie des titres ou sont soumis à des contrats d’investissement.Actuellement, seules quatre institutions émettrices en crypto ont effectué des émissions enregistrées et émises en vertu de l’ordonnance A. Les émetteurs évitent en grande partie de telles émissions, en partie parce qu’elles sont difficiles à répondre aux exigences de divulgation pertinentes.Si l’émetteur n’a pas l’intention d’émettre des titres ordinaires, tels que des actions, des obligations ou des billets, il sera également difficile pour l’émetteur de déterminer si les actifs cryptographiques constituent des «titres» ou sont liés par des contrats d’investissement.
Au cours des dernières années, les États-Unis ont initialement pris ce que j’appelle la «mentalité d’autruche» – peut-être l’espoir que les crypto-monnaies disparaîtront.Il a ensuite changé sa direction et a adopté la stratégie d’application de la loi et de supervision de « tirer d’abord et poser des questions ».La SEC des États-Unis prétend être disposée à communiquer avec les inscrits potentiels, «viens juste visiter directement», mais il s’avère que cette déclaration est au mieux de courte durée et souvent trompeuse parce que la SEC américaine ne fait pas les ajustements nécessaires au formulaire d’inscription pour cette nouvelle technologie.Par exemple, le formulaire S-1 nécessite toujours des informations détaillées sur la rémunération des dirigeants et l’utilisation des prestations qui peuvent ne pas être importantes pour les décisions d’investissement dans les actifs cryptographiques.Bien que la SEC des États-Unis ait précédemment ajusté ses formulaires pour l’émission de valeurs mobilières adossés à des actifs et l’émission de fiducies de placement immobilier, malgré l’intérêt croissant pour les actifs cryptographiques au cours des dernières années, la SEC américaine n’a pas ajusté ses actifs cryptographiques.Nous ne pouvons pas encourager l’innovation grâce à la méthode « carré et rond ».
Je m’engage à pousser la Commission des valeurs mobilières à élaborer de nouvelles directives.Le personnel de la Commission des valeurs mobilières a récemment publié une déclaration concernant certaines obligations d’enregistrement et de divulgation d’émission.Le personnel a également précisé que certaines émissions et actifs cryptographiques n’impliquent pas les lois fédérales sur les valeurs mobilières et j’espère que le personnel continuera de suivre mes instructions pour clarifier d’autres types de délivrance et d’actifs.Cependant, les exemptions d’enregistrement existantes et les ports sûrs peuvent ne pas convenir à certains types d’émissions d’actifs cryptographiques.Je pense que ces déclarations du personnel ne sont que temporaires – les actions de la SEC sont cruciales et nécessaires.Dans le même temps, j’ai demandé au personnel de la Commission des valeurs mobilières des États-Unis d’examiner si des conseils supplémentaires, des exemptions d’enregistrement et du port de Safe sont nécessaires pour ouvrir des voies pour émettre des actifs cryptographiques aux États-Unis, je pense que la Commission des valeurs mobilières a une large discrétion pour s’adapter à l’industrie cryptographique en vertu des lois sur les valeurs mobilières, et je n’ai pas l’intention de le faire.
Hébergement
Deuxièmement, je soutiens de fournir aux inscrits plus d’autonomie pour décider comment héberger des actifs cryptographiques.Le personnel américain de la SEC a récemment révoqué l’avis de comptabilité des employés n ° 121, supprimant un obstacle majeur aux entreprises cherchant à fournir des services de garde à vue de crypto-actif.Cette déclaration est une grave erreur.Le personnel n’est pas autorisé à prendre des mesures aussi étendues au-delà des actions de la Commission des valeurs mobilières sans préavis et des règles de commentaires.L’action a provoqué une confusion inutile, et son impact dépassait bien la juridiction de la Sec aux États-Unis.Cependant, la SEC des États-Unis peut faire bien plus que l’abrogation de SAB 121 pour améliorer la concurrence sur le marché juridique et conforme des services de garde.
Il est nécessaire d’identifier quels types de fiduciaires répondent aux qualifications de «fiduciaire qualifié» stipulées dans le droit consultatif et le droit des sociétés d’investissement, et de clarifier des exceptions raisonnables aux exigences qualifiées des fiduciaires pour s’adapter à certaines pratiques communes sur le marché des actifs cryptographiques.De nombreux conseillers et fonds peuvent utiliser des solutions d’auto-cascard qui utilisent des technologies plus avancées pour protéger les actifs cryptographiques que certains gardiens sur le marché.Par conséquent, les règles de garde peuvent devoir être mises à jour pour permettre aux conseillers et aux fonds d’auto-mettodons dans certains cas.
En outre, il peut être nécessaire d’abolir le cadre du «concessionnaire de courtage à usage spécial» et de le remplacer par un système plus raisonnable.Il n’y a actuellement que deux concessionnaires de courtage à usage spécial opérant, ce qui est clairement dû à l’imposition de restrictions importantes à ces entités.Les marchands de courtage n’ont jamais été limités à servir de gardiens de non-sécurités des actifs cryptographiques ou des titres de crypto, mais la Commission des valeurs mobilières peut avoir besoin de prendre des mesures pour clarifier l’application de la protection des clients et des règles de capital net à ces activités.
commerce
Troisièmement, je soutiens que permet aux inscrits d’échanger davantage de types de produits sur leurs plateformes et de répondre à la demande du marché pour mener des activités précédemment interdites par la Commission des valeurs mobilières.Par exemple, certains concessionnaires de courtage tentent d’entrer sur le marché via la « Super App », qui fournit un échange intégré de titres, de non-sécurités et d’autres services financiers.La Federal Securities Act n’interdit pas les concessionnaires de courtiers enregistrés avec des systèmes de trading alternatifs de faciliter le commerce des non-sécurités, y compris par le biais de «transactions appariées» entre les titres et les non-sécurités.J’ai demandé au personnel de la Commission des valeurs mobilières de nous aider à concevoir une approche moderne du régime réglementaire ATS afin de mieux s’adapter aux actifs cryptographiques.En outre, j’ai demandé au personnel de la Commission des valeurs mobilières des États-Unis de discuter de si des directives ou une réglementation supplémentaires sont nécessaires pour faciliter l’inscription et le commerce des actifs cryptographiques à la Bourse nationale.
Bien que la Securities Commission et son personnel se soient engagés à développer un cadre complet pour la réglementation des crypto-actifs, les acteurs du marché des valeurs mobilières ne devraient pas être obligés d’aller à l’étranger pour l’innovation technologique de la blockchain.Je voudrais explorer si une exemption conditionnelle convient aux inscrits et aux non-régistes qui cherchent à apporter de nouveaux produits et services sur le marché si ces produits et services peuvent être incompatibles avec les règles et règlements actuels du comité.
J’ai hâte de coordonner avec des collègues de l’administration et du Congrès du président Trump pour faire des États-Unis le meilleur endroit pour participer au marché des actifs cryptographiques au monde.
