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Source: chaîne analyse; compilation: Wuzhu, Vision de Bitchain
Comme les années précédentes, l’Amérique du Nord reste le plus grand marché mondial des crypto-monnaies, avec une valeur en chaîne estimée à 1,3 billion de dollars entre juillet 2023 et juin 2024, représentant environ 22,5% de l’activité mondiale.
La domination de l’Amérique du Nord sur le marché des crypto-monnaies est largement motivée par l’activité institutionnelle – plus importante que toute autre région.Environ 70% de l’activité des crypto-monnaies dans la région implique des transferts de plus d’un million de dollars, reflétant l’influence croissante des principaux acteurs financiers sur le marché des crypto-monnaies de la région.
L’écrasante majorité de cette activité est motivée par les États-Unis, et 2024 s’avère être une année clé pour l’adoption des crypto-monnaies et la croissance de l’industrie aux États-Unis.
L’industrie nord-américaine des crypto-monnaies a connu une reprise significative après un marché baissier qui a été partiellement stimulé par le crash de la FTX fin 2022 et partiellement stimulé par l’échec de la Silicon Valley Bank en mars 2023.En mars 2024, Bitcoin (BTC) a éclaté 73 000 $, un record, marquant une reprise dans une période de volatilité continue, améliorant finalement l’intégrité et la résilience de l’écosystème.
En 2024, la convergence des finances traditionnelles (TRADFI) et des crypto-monnaies a été consolidée, et le lancement de produits négociés en bitcoin (ETP) sur le marché américain a renforcé l’enthousiasme institutionnel.Les fonds négociés en bourse (ETF) en particulier – le type d’ETP le plus populaire et le plus connu – ont attiré l’attention des investisseurs de vente au détail et institutionnels.
L’environnement de crypto-monnaie d’Amérique du Nord est plus substantiel que jamais.Les entités financières anciennes telles que Goldman Sachs, Fidelity et Blackrock ont influencé les marchés financiers aux États-Unis et dans le monde pendant des décennies et occupent désormais une position importante dans le domaine de la crypto-monnaie.Alors que les crypto-monnaies s’intègrent de plus en plus dans le courant dominant, cela marque un point de maturité clé dans l’industrie.
Les États-Unis sont le pilier le plus important de l’adoption mondiale de la crypto-monnaie
Le marché américain des crypto-monnaies est le plus grand et le plus influent au monde, et est bien en avance sur le monde.
Cette position importante est en grande partie due à l’énorme richesse du pays, à une population énorme, à des marchés de capitaux profonds et liquides et à un écosystème innovant en plein essor.Les États-Unis bénéficient également de la stabilité politique, de l’environnement d’investissement favorable et de sa position actuelle en tant que principale monnaie de réserve du système financier international.Soutenue par ces facteurs, les États-Unis dirigent le monde en adoption des crypto-monnaies, se classant quatrième de notre indice annuel d’adoption mondiale.
En termes de croissance, la volatilité sur le marché américain est nettement plus élevée que celle du marché mondial.Au cours des derniers trimestres, les États-Unis ont montré un degré élevé de sensibilité aux marchés taureaux et ours.Lorsque les prix des crypto-monnaies augmentent, le marché américain augmente plus que le marché mondial, et lorsque les marchés des crypto-monnaies diminuent, l’inverse est vrai.Nous pouvons voir cette tendance ci-dessous, en comparant le taux de croissance des marchés américains et mondiaux avec le taux de rendement du bitcoin.
Cette volatilité est largement attribuée au niveau significatif d’activité institutionnelle au sein du pays, une tendance qui fait du marché américain un moteur clé des tendances financières mondiales telles que les crypto-monnaies et le tradfi.
Pendant ce temps, les États-Unis deviennent un principal utilisateur mondial des services centralisés dans le secteur des crypto-monnaies, reflétant une dépendance croissante à l’égard des plateformes de financement centralisé (CEFI) telles que Coinbase et Gemini pour la gestion de la garde et des actifs.
La demande croissante de produits financiers liés à la crypto tels que ETP (que nous explorerons plus en détail ci-dessous) peut stimuler la demande de CEFI.
Gemini, chef de l’agence d’échange centralisée et gardien, a souligné l’importance de donner aux utilisateurs quotidiens l’accès aux actifs numériques via une plate-forme centralisée.«Chez Gemini, nous sommes dans le domaine de l’abstraction – notre travail consiste à simplifier la technologie crypto-native afin que toute personne disposant d’un téléphone portable puisse accéder aux actifs numériques en toute sécurité», explique-t-elle.
aussi,L’entrée de géants institutionnels tels que Blackrock dans l’espace de crypto-monnaie met en évidence la convergence croissante des tradfi et des crypto-monnaies.Pour avoir un aperçu de ce développement, nous avons interviewé Kevin Tang de l’équipe BlackRock Digital Assets.L’entrée de BlackRock dans les actifs numériques a été soigneusement planifiée – notamment BTC et ETH ETP et Tokenisation – et le partenariat stratégique CEFI a préparé le terrain pour son succès.Par exemple, en 2022, BlackRock s’est associé à Coinbase pour intégrer les fonctionnalités de Coinbase Prime dans la plate-forme de gestion des investissements de la société, Aladdin.Cette intégration permet à BlackRock et à ses clients de gérer de manière transparente les risques Bitcoin et Ethereum avec des actifs traditionnels.«L’intégration de la plate-forme est cruciale pour la construction des fonctionnalités sous-jacentes et ouvre finalement la voie à la construction d’Ibit [Ishares Bitcoin Trust]», a expliqué Tang.
Les plates-formes centralisées peuvent toujours jouer un rôle clé dans la convergence en cours TradFi-Crypto-Crypto-monnure.«Les institutions CEFI et centralisées sont cruciales pour conduire le développement et la livraison des infrastructures, permettant aux entreprises comme BlackRock de fonctionner dans l’espace [crypto]», a souligné Tang.
Le marché américain stimule les prix mondiaux alors que ETP consolide les liens des crypto-monnaies avec TradFi
Comme nous l’avons exploré sur d’autres marchés mondiaux de crypto-monnaie, le lancement de Bitcoin ETP aux États-Unis en janvier 2024 a eu un impact transformateur sur les marchés américains et mondiaux des crypto-monnaies, suscitant des intérêts institutionnels et apportant un financement sans précédent aux entrées de la BTC.
Le marché a immédiatement connu un marché haussier mondial après l’approbation de la SEC et a apporté d’énormes rendements positifs quelques semaines seulement après son lancement.
S’il est impossible d’isoler complètement l’impact du lancement américain de Bitcoin ETP, il est largement cru que l’ETP aide le sentiment optimiste du marché et augmente l’exposition institutionnelle à la BTC.Cette vague de demande est attribuée à la capacité de l’ETP à répondre aux investisseurs de la vente au détail et institutionnels, fournissant un outil réglementé familier pour obtenir une exposition au BTC tout en évitant la complexité de la gestion des portefeuilles privés ou de l’utilisation de l’infrastructure cryptographique-native.
Le lancement de Bitcoin ETP aux États-Unis et de l’Ethereum Spot ETP dans quelques mois plus tard a marqué un moment critique dans l’intégration de Tradfi avec des crypto-monnaies, principalement parce qu’elle a un impact sur les intérêts institutionnels et le sentiment plus large du marché.Le marché des crypto-monnaies a connu des gains importants car Bitcoin ETP est approuvé aux États-Unis.
Pour acquérir une compréhension plus approfondie de l’impact de cette étape, nous avons demandé à Kevin Tang de Blackrock, dont Ishares Bitcoin Trust (IBIT) est devenu le BTC ETP le plus populaire pour discuter de son impact.«Le lancement de l’US Bitcoin ETP est historiquement significatif, et il illustre la demande supprimée de méthodes d’investissement à faible coût, efficaces et sécurisées.» Actifs sous gestion (AUM) atteignant 20 milliards de dollars américains. »Nous avons des attentes élevées pour la collecte des actifs grâce à Bitcoin ETP, et le fort intérêt des clients que nous avons vu jusqu’à présent représente la victoire des ETF Packers », a déclaré Tang.
Les entrées de FNB Bitcoin américains ont même dépassé les FNB les plus populaires d’or de l’histoire dans les 200 premiers jours de lancement, ce qui en fait la catégorie ETP la plus populaire de l’histoire.
Cette adoption rapide confirme une forte demande potentielle de produits réglementés de niveau institutionnel qui fournissent un accès BTC.
L’impact de l’US Bitcoin ETP n’est pas seulement le phénomène américain, il a également des impacts de grande envergure et jette également les bases d’une vague plus large d’adoption internationale.Tang a souligné que le produit avait attiré l’investissement de l’Asie, de l’Europe et de l’Amérique latine.«L’impact global de ces ETP est indéniable.»Tang a en outre souligné queLe bitcoin est de plus en plus considéré comme un outil de diversification unique pour les alternatives et les portefeuilles monétaires mondiaux, en particulier comme une couverture potentielle contre l’inflation ou l’instabilité géopolitique – le récent commentaire de BlackRock sur Bitcoin pour les investisseurs Le livre blanc de propositions de valeur unique fait également écho à cela.
L’acceptation croissante de la BTC et de l’ETH en tant qu’actifs dignes d’un investissement sérieux a ouvert la voie à une adoption institutionnelle plus large.Tang a souligné que de nombreux investisseurs ont maintenant une discussion plus approfondie sur le rôle de la BTC et d’autres actifs cryptographiques dans leurs portefeuilles. »Ils demandent comment Bitcoin peut s’intégrer dans le portefeuille avec d’autres investissements traditionnels », a-t-il déclaré, notant que le lancement de ETP a ouvert la porte à un accès plus large aux crypto-monnaies.«ETP a transféré le sujet vers les avantages d’investissement et les propositions de valeur de BTC et d’ETH, pas seulement des défis logistiques de la façon de les acquérir», a expliqué Tang.
Pour de nombreuses institutions, Bitcoin ETP est la première étape dans la participation profonde du marché des crypto-monnaies.Ce risque peut finalement entraîner des investissements plus larges dans la technologie de la blockchain et les finances décentralisées (DEFI), bien au-delà du risque de prix BTC et d’ETH.« Actuellement, nous nous concentrons sur la BTC et l’ETH parce que nous voyons la clarté de la demande et de la réglementation », a-t-il expliqué.«À mesure que le marché se développe, nous nous engageons toujours à répondre aux besoins de nos clients.»
Grâce à des efforts continus pour éduquer les investisseurs et renforcer la confiance dans le domaine, les institutions financières traditionnelles telles que BlackRock jouent un rôle important dans le remodelage de la façon dont les institutions gèrent les crypto-monnaies, jetant les bases d’une adoption plus large à l’avenir.Comme l’a dit Tang, «nous croyons fermement que la technologie de la blockchain, en particulier le potentiel de la tokenisation, a le potentiel de perturber les finances traditionnelles.»
La croissance des stablescoin du marché américain stagne
Malgré une activité record, le marché américain a également été confronté à certains défis au cours de la dernière année, notamment un écart important par rapport aux plateformes réglementaires américaines.Cette tendance peut refléter les obstacles provoqués par la lenteur de la réglementation des stablecoins et des actifs numériques.
En 2023, la part de la négociation de stablecoin sur les régulateurs américains n’a cessé de croître, conformément à l’augmentation de l’adoption mondiale des stablescoin.Cependant, d’ici 2024, cette tendance a commencé à inverser, comme indiqué ci-dessous.
Compte tenu de la surtension de l’adoption des stablescoin sur les marchés émergents et mondiaux, ce changement peut refléter une baisse relative plutôt que absolue de l’utilisation des stables sur le marché américain.Désormais, de plus en plus de transactions de stable se produisent sur des échanges qui ne sont pas réglementés par les États-Unis, ce qui indique que l’adoption mondiale de la réserve des stables dépasse le taux de croissance aux États-Unis.Ci-dessous, nous pouvons voir à la fois les États-Unis et les non régulés par les États-Unis.Les échanges réglementés augmentent, mais l’activité des stablescoin dans les marchés d’échange non américains augmente plus rapidement.
Comme mentionné ci-dessus, ce changement n’indique pas nécessairement une forte baisse de la participation du marché américain, mais indique plutôtLe rôle des stablecoins dans les marchés émergents et non américains s’est développé rapidement.
Pour mieux comprendre le marché en évolution des stables, nous avons interviewé Circle, l’émetteur de l’USDC, un stablecoin fixé au dollar américain.Circle a souligné que la demande mondiale d’actifs soutenus en dollars augmente, en particulier celles en dehors du système bancaire traditionnel, car leurs chances d’accès aux devises stables sont limitées.
« Une façon de considérer les opportunités à court terme de l’USDC est de se concentrer sur la demande mondiale de Cash Cash », a expliqué un porte-parole du Circle. ) sont stockés « , a-t-il déclaré. En dehors des États-Unis, les deux tiers des billets de 100 $ circulent à l’étranger. Cette demande reste malgré les difficultés pour les personnes en dehors des États-Unis en essayant d’obtenir des dollars par le biais de systèmes bancaires locaux. »
La croissance des stablecoins utilisée en dehors des États-Unis reflète une tendance plus large que les marchés internationaux confrontés à la volatilité des devises se tournent vers des stablecoins libellés par l’USD pour préserver la valeur et faciliter des transactions plus rapides et moins chères.Les stablecoins tels que l’USDC et l’USDT (Tether) fournissent une solution convaincante pour obtenir une stabilité dans le dollar américain sans utiliser de canaux bancaires traditionnels, qui sont souvent plus difficiles à obtenir en dehors des États-Unis.
Malgré cela,L’incertitude dans la réglementation américaine menace les dirigeants du pays dans le domaine des stablescoin.Circle a souligné qu’en raison du manque de règles réglementaires claires aux États-Unis, d’autres centres financiers tels que l’Union européenne (UE), les Émirats arabes unis (EAU), Singapour et Hong Kong peuvent attirer des projets de stablecoin avec une réglementation réglementaire plus favorable cadre.Le porte-parole a souligné: «L’Europe a atteint avec succès l’objectif irréalisable des États-Unis à travers le cadre du MICA: fournir une clarté légale et réglementaire pour l’ensemble du marché des actifs numériques.» 2024, les stablescoins de l’UE posent la fondation réglementaire.
La clarté réglementaire en dehors des États-Unis stimule la croissance mondiale des stablescoins, tandis que les États-Unis risquent de prendre du retard. »L’absence de cadre réglementaire pour les stablescoins du dollar américain est une menace pour les intérêts américains », a averti un porte-parole du Circle. Le coût d’opportunité des États-Unis ne consiste pas seulement à manquer l’activité économique liée aux stablées, il est également confronté au risque de perdre son influence et son autorité sur le rôle futur du dollar américain dans le commerce en chaîne.Ce n’est pas différent du précédent historique de l’Eurodollar, qui a initialement reçu peu d’attention des décideurs politiques américains en raison de sa petite taille de marché.Cependant, le dollar européen s’est développé rapidement et a aidé à consolider son statut international – une chance pour les législateurs.Si les États-Unis continuent de prendre du retard pour assurer la transparence, ce n’est peut-être pas le cas avec les stablecoins.
Néanmoins, malgré les retards réglementaires, le cercle reste optimiste quant au potentiel de l’USDC aux États-Unis.Ils ont ajouté: « Les États-Unis sont le domicile du dollar et du marché intérieur pour le cercle, et nous sommes optimistes quant au potentiel de l’USDC ici. » , sont ajoutés. »Une question clé est maintenant de savoir si les États-Unis finiront par formuler ses propres règles de stable ou maintenir un statu quo incertain, ce qui, selon les deux parties, est inacceptable », ont-ils déclaré.
Les États-Unis n’ont fait aucun progrès dans les stablecoins.Circle a mentionné le projet de loi sur les stables proposés par le comité des services financiers de la Chambre en juillet 2023, qui pourrait fournir la clarté réglementaire nécessaire pour que le marché américain reste compétitif.«Le Congrès devrait ratifier le projet de loi sur une base bipartite», a-t-il exhorté.
Le marché canadien suit les États-Unis
Bien que le marché canadien soit plus petit que le marché américain, il reste un acteur majeur sur le marché nord-américain, créant environ 119 milliards de dollars de valeur entre juillet 2023 et juin 2024.
Bien que le marché canadien suit la tendance américaine, la volatilité est souvent plus petite, l’augmentation des marchés taureaux étant plus modérée et la baisse des marchés baissiers est plus modérée.
Le Canada est étroitement lié à la moyenne mondiale en termes de distribution des actifs et de taille des transactions.
Pour comprendre la réalité du paysage de la crypto-monnaie au Canada, nous avons interviewé Kunal Bhasin, partenaire et co-responsable des services de conseil, KPMG Center for Excellence in Digital Assets.Bhasin fournit des informations sur l’adoption canadienne des crypto-monnaies et certains des défis auxquels l’industrie est confrontée.
Plusieurs grandes sociétés de crypto-monnaie au Canada ont suspendu les opérations dans le pays après la mise en œuvre des réformes réglementaires l’année dernière (avec des règles plus strictes sur la garde, l’effet de levier et les stablecoins), et Gemini a rejoint Binance et Okx comme dernière sortie de l’échange.Cependant, Bhasin a déclaré que cette tendance n’est pas seulement due à des défis réglementaires. »Les régulateurs canadiens ont fourni des échanges de crypto-monnaie avec une transparence plus claire que les autres juridictions nord-américaines en introduisant le concept de contrats crypto, ce qui clarifie l’applicabilité des réglementations sur les titres aux plateformes cryptographiques », a-t-il expliqué. sont issus de décisions commerciales plus larges plutôt que d’un cadre irréalisable.Néanmoins, Bhasin a souligné que les Canadiens ont encore «de nombreux endroits réglementés pour participer aux crypto-monnaies de manière significative».
Bien que le cadre réglementaire du Canada pour les plateformes de négociation et les fonds d’investissement aide à maintenir une certaine confiance, l’écart demeure – en particulier dans la réglementation des stablecoins et de la défi.« L’approche du Canada en matière de monnaie de stabilité réglementaire est quelque peu différente de celles prises par d’autres juridictions prospectives telles que l’UE, les EAU, Hong Kong et Singapour », a expliqué Bhasin. »Il n’y a pas de cadre réglementaire clair pour les stablescoins. Vous pouvez donc voir les émetteurs de stable de quitter le Canada et les innovations de crypto-monnaie connexes se déplacent également à l’extérieur du Canada. »
Malgré ces obstacles, Bhasin a parlé du développement prometteur.L’Organisation canadienne de réglementation des investissements (CIRO) est une organisation d’autorégulation pan canadienne qui supervise actuellement tous les commerçants d’investissement, les commerçants de fonds communs de placement et les activités commerciales sur les marchés de la dette et de l’action canadiens.Dans ce cadre, les échanges de crypto-monnaie doivent devenir membres du CIRO, les soumettant ainsi à une divulgation plus stricte, à des contrôles internes et à des exigences de déclaration réglementaire. »C’est un signe de la maturité croissante de l’environnement réglementaire pour les sociétés canadiennes de crypto-monnaie », a déclaré Basin.
Un autre défi pour l’adoption par le Canada des crypto-monnaies est la réticence des principales institutions financières à participer de manière significative aux crypto-monnaies.«Les grandes banques dans le monde ont pris des mesures appropriées pour comprendre les risques uniques des sociétés de crypto-monnaie réglementées par le secteur bancaire et ont intégré des programmes de diligence raisonnable améliorés liés aux opérations de crypto-monnaie, qui sont la nouvelle source de dépôts pour ces banques. Aucune mesure similaire observée dans les banques du Canada », a expliqué Bhasin.«Cela rend difficile pour les entreprises de crypto-monnaie d’accéder aux services bancaires, ce qui a entraîné des innovations en dehors du Canada.» En outre, il a noté que les grandes banques canadiennes ont des équipes de crypto-monnaie et ont cependant réalisé divers programmes pilotes et preuves de concepts, cependant, « En cas de besoin, «il n’y a pas besoin d’un marché des crypto-monnaies». entreprises cryptographiques.
Un facteur moteur important dans l’adoption mondiale des crypto-monnaies est la position positive des gouvernements, tels que Singapour et les EAU, qui utilisent les crypto-monnaies dans le cadre de leurs stratégies économiques.Bhasin a déclaré que le renforcement de la participation du gouvernement peut stimuler la croissance et l’investissement.«Une plus grande implication est nécessaire au niveau fédéral pour faire des actifs numériques une priorité au Canada», a-t-il déclaré.
Malgré les défis auxquels le marché des crypto-monnaies du Canada est confrontée, Bhasin est optimiste quant à l’avenir, en particulier compte tenu des efforts continus des secteurs public et privé.«Le Canada a toujours un environnement réglementaire solide pour certaines activités de crypto-monnaie telles que les fonds d’investissement», a déclaré Bhasin, notant que le Canada est le premier pays à lancer un ETH ETH promis. »Il est possible de développer cela en fournissant une feuille de route claire pour les marchés primaires et secondaires des actifs réels tokenisés », a-t-il ajouté. n’est pas une raison pour laquelle le Canada ne peut pas prendre la position du leader mondial dans l’adoption des crypto-monnaies. »
Le développement futur des crypto-monnaies nord-américaines dépend de l’équilibre entre l’élan institutionnel, la clarté de la régularité et l’innovation
L’énorme influence de l’Amérique du Nord, en particulier les États-Unis, sur le marché mondial des crypto-monnaies est indéniable.Poussée par l’introduction de l’ETP et le développement continu de la convergence du tradfi-crypto-monnaie, la domination de la région au cours de cette période a considérablement façonné le paysage national et international de crypto-monnaie.Comme l’a souligné Claire Ching de Gemini, « L’adoption institutionnelle prend un style différent dans ce cycle. Après la baisse incroyable de la FTX dans le dernier cycle, elle est devenue plus prudente et a nécessité plus de diligence. Avec ce niveau d’attention et de ressources, l’organisation L’engagement dans le domaine est fermement consolidé. «
Les géants institutionnels comme BlackRock n’expérimentent plus – ils ont fait des investissements complets, ce qui montre que les crypto-monnaies sont passées du bord aux conversations financières traditionnelles.En parlant de ce changement de paradigme, Kevin Tang de Blackrock a exprimé l’importance de «la vision continue de la blockchain en tant que technologie transformatrice, qui a le potentiel de perturber les paradigmes et les chaînes de valeur traditionnelles – non seulement dans le secteur financier, et dans les industries et les secteurs plus larges gamme. »
Malgré le fort élan, le défi demeure.L’incertitude réglementaire aux États-Unis et au Canada, associée au changement de part de marché des stablescoins en dehors de l’Amérique du Nord, souligne la nécessité d’une innovation équilibrée, de cadres réglementaires clairs et d’un soutien institutionnel continu pour assurer une croissance et une stabilité durables dans l’industrie cryptographique.
