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El mercado global de cifrado está experimentando una transformación drástica del «crecimiento salvaje» al «cumplimiento y la corriente principal». Las limitaciones y dificultades expuestas por el modelo tradicional de «base descentralizada» en negocios reales ya no pueden ignorarse y cubrir.En este contexto,«Apresurado bidireccional» entre empresas cotizadas y ecosistema criptográficoConvertirse en la clave para romper el punto muerto, la tokenización de activos del mundo real (RWA) sirve como medio de liquidación para abrir aún más el vínculo de valor entre el mercado criptográfico y las finanzas tradicionales.
Cambio de cumplimiento en la industria criptográfica
Los primeros proyectos criptográficos tomaron «colaboración descentralizada» como su etiqueta principal y se basaron principalmente en el «modelo de base».Sin embargo, a medida que la escala de la industria se expande, las contradicciones en este modelo se vuelven gradualmente prominentes: los atributos sin fines de lucro de la Fundación tienen un conflicto natural con las necesidades de ganancias de los equipos empresariales, y la eficiencia de la toma de decisiones de las organizaciones descentralizadas (DAO) es difícil igualar el ritmo rápido del mercado comercial, y la regulación global más estrecha ha hecho una «proposición inevitable.
En este contexto, el vínculo entre las empresas listadas y los activos criptográficos («Linkage de compartir monedas») se ha convertido en una nueva dirección de exploración.Por un lado, las compañías tradicionales que cotizan en bolsa están ansiosas por encontrar nuevas curvas de crecimiento a través de la asignación de activos criptográficos; Por otro lado, los proyectos criptográficos esperan lograr un desarrollo a gran escala con la ayuda de la identidad y los canales de capital compatibles de las empresas que figuran en la lista..La integración de los dos no es un intento comercial accidental, sino un resultado inevitable de la evolución de la industria desde el «crecimiento salvaje» hasta el «cumplimiento y la corriente principal».
Esta tendencia de «apresuración bidireccional» se ha implementado en muchos lugares, formando una ruta práctica replicable.
Viaje de dos vías: la práctica de integración de la capital tradicional y la ecología criptográfica
(I) Empresas tradicionales que cotizan en bolsa: adopte activamente los activos de criptografía y abran nuevos espacios para el crecimiento
A nivel mundial, «las empresas cotizadas asignan criptomonedas» ha evolucionado de casos individuales a un paradigma de escala.Los datos en julio de 2025 mostraron que al menos 116 compañías enumeradas en todo el mundo revelaron públicamente sus tenencias de criptomonedas como Bitcoin;Solo un mes después, este número aumentó a 142, con casi 100 nuevas empresas en medio año.La lógica central detrás de esto es: los activos de criptografía como Bitcoin han superado a los activos tradicionales con un retorno de la inversión de 99.99% en la última década, convirtiéndose en una opción importante para combatir la inflación y optimizar la asignación de activos.
1. MicroEstrategia: «Bitcoin Faith»-Bucle positivo impulsado
Las empresas que cotizan en Estados Unidos son el punto de referencia para esta tendencia.Su fundador es conocido como un «seguidor firme de Bitcoin».Actualmente, la compañía posee entre 620,000 y 630,000 bitcoins, lo que lo convierte en la compañía que cotiza en la lista con el mayor número de bitcoins del mundo. El núcleo de su modelo de negocio es el ciclo positivo de «financiamiento de bajo costo – aumento de las tenencias de bitcoin – apreciación de activos – refinanciación»:
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Obtenga fondos de bajo costo a través de la emisión de bonos de bajo interés, equidad transferible y otras herramientas;
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Comprar bitcoin a gran escala impulsará la demanda del mercado y el aumento de los precios;
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Después de que Bitcoin aumenta su valor, obtiene más fondos a través de la emisión adicional de acciones, financiamiento de compromiso, etc., y aumenta aún más sus tenencias.
Aunque al mercado le preocupa que este modelo tenga «riesgos de burbujas», según datos financieros, los instrumentos de financiación de bajo interés emitido por la estrategia tienen un costo a largo y bajo costo, lo cual es suficiente para respaldar la operación estable de la compañía durante décadas, y la seguridad de su modelo de negocio es sostenible en la etapa actual.
2. Boya Interactive: una muestra de transformación de Web3 de las compañías de acciones de Hong Kong
A diferencia de la estrategia, la transformación de la compañía que cotiza en Hong Kong Boya Interactive es más de las características de integración de «Negocios tradicionales + Web3».Como una compañía que originalmente se centró en los juegos en el extranjero, Boya Interactive anunció una transformación estratégica de Web3 en 2023, con el objetivo de convertirse en una «compañía de proyectos Web3 líder»:
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En términos de financiación, no solo confía en financiamiento externo, sino que también asigna bitcoin con el flujo de efectivo generado por el negocio del juego; En 2025, también emitirá un HK $ 500 millones adicional para expandir aún más sus reservas de activos criptográficos;
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Diseño de negociosAdemás de las reservas de Bitcoin, también invierte en la plataforma de datos de la industria RootData, participa en fondos criptográficos e integra la tecnología Web3 y el juego GameFi en el negocio de los juegos centrales.
El efecto de transformación es significativo: antes de 2023, el valor de mercado de Boya Interactive fue solo sobre HK $ 400 millones, y el volumen de negociación de acciones fue sombrío; Después de la transformación, el volumen de negociación aumentó en 50-100 veces, y el valor de mercado aumentó aproximadamente 13 veces.En comparación con las empresas que compraron monedas en los primeros años, el caso de Boya Interactive demuestra que «la profunda integración de las empresas tradicionales y la web3» es más valiosa que simplemente configurar activos de cifrado.
Además de las empresas, las instituciones financieras tradicionales también están acelerando su entrada.NASDAQ ha solicitado a la SEC de los EE. UU. Para permitir que las «acciones tokenizadas» se negocien en sus intercambios, mientras invierten en intercambios de criptomonedas, marcando el cambio del reconocimiento tradicional de los mercados de capitales del campo de la criptograma de «aceptación pasiva» a «diseño activo».
(Ii) Ecosistema de cifrado: al usar el mercado de capitales, podemos lograr el cumplimiento y romper la situación
En el último trimestre, otra tendencia importante se ha aclarado gradualmente: los proyectos criptográficos han escapado de las limitaciones del «modelo de base» a través de rutas de capital tradicionales, como «listado de traseros» y logrado el cumplimiento y el desarrollo a gran escala.La lógica central es: adquirir una empresa cotizada con un pequeño valor de mercado y un negocio principal debilitado, e inyectar activos de criptografía (tokens, IP de tecnología, etc.) a medida que el capital aumenta los fondos para convertirlo en el activo central de la compañía que cotiza en la lista;Al mismo tiempo, la desinversión del negocio original no principal y, en última instancia, forman los atributos duales de «Proyecto de cifrado + Identidad de la Compañía enumerada», que no solo resuelve los problemas de cumplimiento, sino que también mejora la liquidez de los activos.
1. Tron: «Crypto Benchmark» para la lista de puerta trasera
Tron es el representante de la exploración anterior de este modelo.Después de adquirir una empresa cotizada a través de fondos o inversores en el extranjero, inyectar activos criptográficos no solo impulsa un fuerte aumento en el precio de las acciones de las compañías cotizadas, sino que también permite tokens que originalmente estaban en la «zona gris» para obtener «el respaldo de los activos de la compañía listados», formando beneficios sustanciales.La industria una vez bromeó: «Antes de febrero de 2023, los comerciantes de criptografía fueron considerados» jugadores de borde «; después de que el ETF de Bitcoin fue aprobado, todos de repente se convirtieron en» comerciantes de Nasdaq «de repente».Este «cambio de identidad» es exactamente el objetivo que los proyectos criptográficos están ansiosos por lograr a través del mercado de capitales, desde «nicho» hasta «corriente principal» y de «alto riesgo» hasta «cumplimiento».
2. Proyecto SUI: un nuevo intento de vincular el capital privado y el listado
Sui es un proyecto Web3 fundado por un miembro central del antiguo equipo de Meta de Meta (anteriormente Facebook), centrado en las pistas de juegos y de pago.Hace algún tiempo, el equipo recaudó US $ 450 millones a través de la colocación privada, volvió a comprar sus propios tokens en grandes cantidades a un precio de aproximadamente US $ 0.35 por moneda, y promovió a una compañía cotizada para aumentar sus tenencias del token.En las últimas dos semanas, la compañía enumerada no solo ha cambiado su nombre para resaltar los atributos de Web3, sino que también continuó aumentando el capital y expandir las acciones para comprar más tokens, replicando el camino del «inyección de activos + aumento del valor de mercado». Este modelo de combinación de «Fondos de capital privado + el aumento de las tenencias de las empresas enumeradas» reduce el riesgo de una sola entidad y también proporciona opciones de capitalización más flexibles para proyectos criptográficos.
3. Treemap Blockchain: exploración en el cumplimiento de las acciones de Hong Kong para proyectos nacionales
Comflux es un proyecto Web3 más representativo en China.Confiando en el «Shanghai Shutu Blockchain Research Institute», el equipo central proviene de la clase Yao de la Universidad de Tsinghua y ha recibido el apoyo de los gobiernos locales. Recientemente, Shutu planea llevar a cabo una cooperación exclusiva con una empresa que cotiza en Hong Kong: inyectar sus propios tokens en la compañía cotizada, convirtiéndola en la entidad operativa de Shutu en acciones de Hong Kong;Al mismo tiempo, los accionistas principales prometieron que «no reducirán sus tenencias de tokens en el próximo año» para mejorar la confianza de los inversores.Este intento proporciona nuevas ideas para los proyectos nacionales de Web3, dentro del marco de cumplimiento, a través de la cooperación con las compañías tradicionales que cotizan en bolsa, se conectan con los recursos del mercado global de capitales.
RWA: La tercera ruta que conecta la realidad y la virtualidad
Además del «enlace de stock y moneda», la tokenización de activos del mundo real (RWA) es otra dirección clave que conecta el negocio tradicional con Web3. Sin embargo, hay una clara separación en la comprensión de la industria de RWA. De hecho, RWA se puede dividir en tres categorías. Los escenarios aplicables y la lógica de cumplimiento son significativamente diferentes, y deben verse de manera diferente.
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Tokenización de productos financieros tradicionales: el camino más texturizado a los beneficios universales
El núcleo es «encapsular» los activos financieros tradicionales, como acciones, fondos, bonos en tokens a través de la tecnología blockchain, y lograr transacciones de 7 × 24 horas en la cadena o intercambio compatible.Por ejemplo, tokenize las acciones de Tesla, Apple o el patrimonio no cotizado de Openi, de modo que los usuarios que están sujetos a controles de capital e inconvenientes para abrir una cuenta pueden tener activos globales de alta calidad a través de operaciones en la cadena.
Las ventajas de este modelo son: no solo expande la audiencia y los canales de venta de los productos financieros tradicionales, sino que tampoco cambia la naturaleza de los activos, y el costo de cumplimiento es relativamente bajo. Actualmente, Hong Kong tiene intercambios compatibles que intentan tokenizar fondos de dinero para atraer a usuarios e instituciones en cadena para participar, verificando su viabilidad comercial.
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Nueva Energy RWA (modelo de Hong Kong): juego de capital que tiende a explorar o atributos de relaciones públicas
Este modelo toma activos de ingresos estables en el hogar y en el extranjero (como cobrar pilas y estaciones de energía fotovoltaica) como la capa subyacente, y empaqueta sus derechos de ingresos en productos financieros (bonos o fondos) y emisiones a inversores calificados en el extranjero.Debido a la brecha de interés en el hogar y en el extranjero, las compañías que cotizan como Ant, Langxin y Xiexin New Energy se han convertido en los principales participantes en el último año.
Pero debe verse objetivamente: este tipo de modelo es más adecuado para las empresas que tienen «presupuestos de marketing y necesitan temas del mercado de capitales». Para las empresas no cotizadas, si desean resolver problemas de financiación de esta manera, pueden enfrentar problemas como altos costos de cumplimiento y procesos complejos, y la rentabilidad no es alta. Son más del comportamiento de relaciones públicas de «usar el concepto RWA para aumentar la atención de la marca».
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RWA no financiero: opción de «introducción ligera» para las PYME
Este tipo de RWA tiende a ser «preventa de bienes» o «tokenización de los derechos de los miembros», y el núcleo es obtener fondos del lado del «cliente/consumidor» en lugar de depender de los accionistas o la inversión institucional.Por ejemplo, la conversión de los derechos de preventa de productos y los puntos de membresía en tokens no solo puede aumentar la exposición a la marca, activar usuarios potenciales, sino también inyectar flujo de efectivo en el desarrollo comercial.
Este modelo es particularmente optimista: por un lado, no toca la línea roja financiera y tiene bajos riesgos de cumplimiento; Por otro lado, conecta directamente la «demanda comercial» y el «valor del usuario», sin operaciones de capital complejas, y es la ruta más segura y pragmática con Web3 para pequeñas y medianas empresas.
Tendencia futura: tracción en la rueda dual de acciones de moneda corporativa
Con el desarrollo de «apresuración bidireccional» y RWA, la forma organizativa y el método de distribución de valor de las empresas sufrirán cambios profundos en el futuro: la «tracción en las acciones de doble rueda» se convertirá en la opción convencional, pero es completamente diferente de la percepción tradicional de la «emisión de fondos y promocionando la riqueza».
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Equidad tradicional:Resolver los problemas de «financiamiento» y «intercambio de acciones a largo plazo» está dirigido a accionistas e inversores.La función central es inyectar capital en el desarrollo de la compañía y permitir a los inversores compartir el crecimiento del valor a largo plazo, que es la «piedra angular de capital» de la empresa.
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Tokens (tokens):Resuelva los problemas de «colaboración ecológica» y «intercambio de valor del usuario», dirigido a los consumidores y los socios aguas arriba y aguas abajo de la industria, y los formularios pueden incluir colecciones digitales, tokenización de puntos (como AMT), etc. El posicionamiento central es «Welfth, Airdrop, Tool de valores compartidos», en lugar de los portadores financieros.
El caso de Hong Kong Hashkey Group es muy representativo: los problemas de TI de los puntos ecológicos (HSK) no tienen atributos de financiamiento y solo se usa para la vinculación del mercado con los socios y las recompensas de los empleados; Más importante aún, el grupo saca el 20% de sus ganancias para recomprar HSK cada año, permitiendo a los titulares de puntos (usuarios, empleados, socios) disfrutar indirectamente de valor agregado ecológico, similar al efecto de los «accionistas virtuales» o el «grupo de incentivos de capital».
En resumen, la solución de capital «de dónde proviene el dinero» y la solución de tokens «que es el valor asignado para» complementarse entre sí y juntos forman el sistema de valores de la futura compañía, que no solo conserva la estabilidad del capital tradicional, sino que también tiene la flexibilidad del ecosistema Web3.
