Revelando la estrategia de stock de alto rendimiento de la estrategia

Fuente: TokenInsight, compilado por Shaw Bittain Vision

resumen

La estructura de capital de múltiples capas sirve a la estrategia de adquisición de bitcoins: La estrategia (anteriormente MicroStrategy) construye una estructura de capital de múltiples capas compuesta por acciones comunes, bonos convertibles y una variedad de acciones preferidas (como STRK, STRF, STRD, STRC), proporcionando fondos para las tenencias a gran escala de bitcoin. Los riesgos y rendimientos de las herramientas en diferentes niveles varían, satisfacen las necesidades de diferentes inversores.
Diseño y posicionamiento de STRC: El STRC recién lanzado (estiramiento) es un stock preferido estable admitido por Bitcoin.Tiene un rendimiento anualizado de aproximadamente el 9%, paga dividendos mensualmente y mantiene el precio cerca del valor nominal de US $ 100 a través de ajustes flexibles a los rendimientos de dividendos, mecanismos de canje, etc.Se encuentra en el medio de la estructura de capital, con una volatilidad más baja que las acciones preferidas de alto riesgo, y sus rendimientos más altos que los equivalentes tradicionales de efectivo, lo que hace que los inversionistas que deseen los inversores que deseen los inversionistas estables sean propios a los beneficios estables a los que se encuentran a los beneficios estables para la participación.Bitcoin Cambios en el precio.
Fuentes de fondos y riesgos potenciales de dividendos e intereses: La Compañía planea pagar dividendos de acciones preferidos e intereses de deuda a través del flujo de efectivo comercial de software, bonos recién emitidos o bonos convertibles y «emisión al precio de mercado» (ATM) Acciones comunes.Aunque este modelo es sostenible cuando el mercado es optimista, si el mercado de capitales se endurece o el precio de las acciones cae bruscamente, las capacidades de financiación serán limitadas y los pagos de dividendos pueden enfrentar presión.

introducir

La estrategia (anteriormente MicroStrategy) ha creado cuidadosamente una estructura de capital única que combina una variedad de instrumentos de deuda y capital para financiar sus operaciones y la adquisición más llamativa de Bitcoin. En resumen, la estructura de capital se refiere a las combinaciones de deuda y capital utilizadas por una empresa para aumentar el crecimiento.El caso de la estrategia es particularmente sorprendente, ya que presenta una variedad de instrumentos financieros innovadores, incluidas acciones comunes, acciones preferidas como STRK y STRF, bonos convertibles y ahora el STRC recién lanzado.

El último STRC (estiramiento) es particularmente llamativo.STRC se anuncia como una acción «estable» respaldada por Bitcoin diseñada para imitar la estabilidad de los bonos del Tesoro de EE. UU., Proporcionando una capa de ganancias de baja volatilidad y similar a la de la estrategia BTC.

Este artículo desglosará estas capas en términos simples, explicando qué son STRK, STRF y STRC y cómo funcionan.

Fundación de estructura de capital

Piense en la situación financiera de una empresa como un pastel o pirámide de múltiples capas.Cada capa representa un tipo diferente de capital, cada uno con riesgos y recompensas:

Deuda prioritaria (préstamo/bono)—— Este es el nivel superior de deuda (imagine la primera clase o el primer pastel en el avión).Los inversores de la deuda (como los tenedores de bonos) tienen prioridad.Piden prestado a la empresa y esperan recibir intereses.Si una empresa se declara en bancarrota, estos acreedores deben pagarse antes de que los accionistas reciban alguna ganancia. Las deudas suelen ser menos riesgosas (aseguradas por activos o reclamos preferidos), pero las ganancias (intereses) son fijas y limitadas.
Acciones preferidas (acciones preferidas)— – En la estructura de capital, las acciones preferidas se encuentran entre las deudas y las acciones comunes.Las acciones preferidas son como una mezcla: generalmente pagan un dividendo fijo (intereses similares) y se les paga por adelantado sobre las acciones comunes, pero generalmente no tienen derechos de voto.Por ejemplo, los inversores de acciones preferidos son como un grupo de internado «prioritario»: la prioridad no es tan prioridad como la primera clase (deuda), pero su internado tiene prioridad sobre la clase de economía (patrimonio común).El rendimiento de las acciones preferidas es más predecible (dividendo fijo), y el precio tiende a ser más estable que el de las acciones comunes, pero si el valor de la compañía se dispara, su espacio para arriba suele ser menor.Es importante destacar que si se liquide la empresa, el titular de acciones preferido tiene el derecho de obtener sus fondos (monto máximo) ante el accionista de acciones comunes.
Acciones comunes (Equidad)– Esta es la capa inferior del pastel (o la última en abordar el avión). Los accionistas comunes son los propietarios de la empresa.Después de que se cumplen todas las otras obligaciones, adquieren las acciones restantes.Esto significa el mayor riesgo (en el caso de la bancarrota, las acciones comunes generalmente no tienen nada), pero también el rendimiento potencial más alto (si la empresa prospera, los precios de las acciones comunes pueden elevarse, sin límite superior).Los accionistas comunes generalmente tienen derecho a votar y aprovechar al máximo el crecimiento a largo plazo, pero son el último en reclamar activos o flujo de efectivo.

En resumen, la estructura de capital es jerárquica:Deuda & gt;acciones preferidas y gt; acciones ordinarias(Ordenado por la prioridad del acreedor).Cada capa tiene diferentes características de riesgo/recompensa y es adecuada para diferentes inversores. Ahora, veamos cómo la estrategia usa estos elementos para construir su propia estructura de capital.

Descripción general de la estrategia de la estructura de capital general

La estrategia ha diseñado cuidadosamente una estructura de capital de nivel múltiple para apoyar su estrategia de aumentar su estaca de bitcoin.A partir de 2025, la estructura de capital de la compañía incluye:

Acciones comunes——Strategy Acciones comunes negociadas bajo el código MSTR en NASDAQ. Estas acciones comunes están dirigidas a accionistas que desean participar directamente en el destino de la empresa (y mantener bitcoin).

Acciones preferidas—— Permanentes acciones preferidas en múltiples series, apodos creativos:

Strk («huelga»)——8.00% Serie A Acciones preferidas permanentes emitidas a principios de 2025.
Strf («Strife»)——10.00% Serie A Acciones preferidas permanentes emitidas en marzo de 2025.
Strc («estiramiento»)—— Una herramienta con una tasa anual de rendimiento del 9%.STRC ofrece opciones de inversión estables, de baja volatilidad, en efectivo.
Strd («Stride»)—— Las acciones subpreferidas de alto rendimiento tienen mayores riesgos y rendimientos que otras series. STRD está diseñado para inversores que buscan mayores rendimientos y mayor riesgo.

Enlaces convertibles—— Este tipo de instrumento de deuda se puede convertir en acciones comunes cuando el precio de las acciones de la estrategia alcanza un cierto nivel.La estrategia ha emitido varios bonos convertibles, en particular los bonos convertibles de tasa de interés del 0% en los próximos años (2027, 2028, 2030, etc.), con el objetivo de recaudar miles de millones de dólares en fondos para comprar bitcoin.

Fuente: Estrategia

Cada capa se puede ver como una forma diferente para que los inversores apuesten a Bitcoin de una manera que se adapte a ellos:

Acciones comunes (MSTR): adecuado para los inversores que buscan ganar el máximo alza (o inconveniente) que se fija al precio de Bitcoin, ya que el valor de las acciones está impulsado en gran medida por el valor de las tenencias de Bitcoin de la estrategia.
Las acciones preferidas (como STRK, STRF): adecuadas para inversores que desean ingresos (rendimientos) y cierta estabilidad, obtienen efectivamente rendimientos fijos sin poseer directamente la volatilidad completa de Bitcoin.
Bonos convertibles: para los inversores que desean la seguridad de los bonos (reclamo prioritario y compromiso de reembolso) y las opciones de compra de Bitcoin aumentando (convertirse en acciones si las acciones se disparan).

STRC: Estrategia, capa similar al efectivo en la estructura de capital

STRC, o «estiramiento» es la última innovación en la estructura de capital de la estrategia. STRC es unTasas de interés flotantes, acciones preferidas permanentes, brinda a los inversores oportunidades estables de inversión de alto rendimiento respaldadas por Bitcoin.La funcionalidad de la herramienta es similar a los equivalentes de efectivo, proporcionando baja volatilidad y dividendos mensuales regulares al tiempo que permite a los inversores invertir en el rendimiento de Bitcoin.

Las acciones preferidas son un tipo especial de acciones que tiene un dividendo fijo y tiene prioridad sobre las acciones comunes en términos de obtener dividendos o activos, pero generalmente no tiene derechos de voto.Las acciones preferidas de la estrategia son «permanentes», lo que significa que no tienen una fecha de vencimiento (la Compañía no está obligada a pagar el principal; paga dividendos indefinidamente a menos que se canjeen las acciones).

Características clave de STRC

Rendimiento y dividendos: STRC proporciona un rendimiento de dividendos anual de aproximadamente 9%, pagado mensualmente.El rendimiento de dividendos es ajustable mensual y tiene como objetivo mantener el precio de la acción cerca de su precio de lista de $ 100. STRC es una opción atractiva para los inversores que se centran en los rendimientos, buscan un flujo de efectivo estable sin tener que resistir la enorme volatilidad de mantener bitcoin directamente.

Mecanismo de estabilidad de precios:

Ajuste de tasas de interés mensuales: Para mantener el precio estable, la estrategia tiene derecho a ajustar el rendimiento de dividendos mensualmente para garantizar que el precio de STRC permanezca alrededor de $ 100. Si el precio está por debajo del valor nominal, la estrategia aumentará el dividendo;Si el precio aumenta, la estrategia reducirá el dividendo y emitirá acciones adicionales para devolver el precio al nivel objetivo.
Opciones de llamada del emisor: Si el STRC cotiza muy por encima de su valor nominal, la estrategia puede canjear las acciones a $ 101, más dividendos acumulados, proporcionando un mecanismo adicional para mantener el precio estable dentro del rango de destino.

STRC en la estructura de capital

En la estructura de capital de múltiples capas de la estrategia, STRC está en el nivel medio. Su prioridad es más alta que STRD («zancada») y STRK («huelga»), pero más baja que STRF («lucha») y deuda corporativa.Este posicionamiento lo convierte en una opción más estable y menos volátil que las acciones preferidas de alto riesgo, al tiempo que proporciona un mayor rendimiento que los equivalentes de efectivo tradicionales.

STRC está diseñado para inversores de todo tipo:

Inversores de créditoBusque herramientas de baja volatilidad y corto plazo relacionadas con la tendencia alcista de Bitcoin.
Gerente de efectivoEspero obtener rendimientos estables predecibles, pero no quiero verme afectado por la volatilidad general de Bitcoin.
Aquellos que no están dispuestos a mantener bitcoin original pero quieren comprender sus movimientos de precios a través de herramientas estables en efectivoInstituciones y asignadores.

¿Cómo financia la estrategia los dividendos e intereses?

Vale la pena reiterar que el plan de pago de la deuda de la compañía.La estrategia declaró públicamente que pagará dividendos e intereses sobre las acciones preferidas y cualquier deuda que use múltiples fuentes: flujo de efectivo operativo (de un negocio de software que contribuye con millones de dólares en ingresos), ganancias de bonos nuevos o convertibles, y ganancias de las ventas de acciones comunes (emisión del mercado).

De 2023 a 2025, la compañía lanzó activamente un plan de capital de cajeros automáticos para vender una pequeña cantidad de acciones de MSTR al mercado, por ejemplo, recaudó $ 500 millones en 2023 y estaba autorizado a vender hasta $ 3.57 mil millones en acciones ordinarias a principios de 2025. Es una cantidad considerable de dinero: mediante gradualmente las nuevas acciones ordinarias (especialmente cuando el precio de las acciones es alto), pueden recaudar en efectivo al pago de los dividendos.

Además, el lanzamiento de una nueva serie de acciones preferidas (como STRD «Stride») tiene la intención explícita de recaudar fondos, en parte por pagar dividendos de STRF y STRK.Parece que pagar otro con una tarjeta de crédito, en cierto sentido, es un programa de refinanciación.Funciona mientras los nuevos inversores estén dispuestos a unirse (y Bitcoin mantiene un fuerte impulso).Si el mercado de capitales se congela o el precio de las acciones se desploma, será mucho más difícil para la estrategia recaudar nuevos fondos, y ahí es donde aparece su presión.