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En 2024, el mercado de inversión global tenía dos activos con un precio alcanzado en los nuevos máximos, y se ridiculizó como «la velocidad de actualización de los títulos de los informes de investigación no puede mantenerse al día con la velocidad del precio que alcanza los nuevos máximos».
¿Cuáles son estos dos activos?Así es, Gold y Bitcoin.
Detrás del aumento continuo en estos dos activos está el cambio en su narrativa a largo plazo.En esta conferencia de hoy, discutamos qué cambios han ocurrido en la narración de oro y bitcoin.
La lógica de las fluctuaciones del precio del oro: antiinflación y evitación de riesgos
Comencemos con el oro.
Primero pensemos por qué deberíamos comprar oro.La mayoría de las personas se dejarán dejar caer: el oro conserva su valor y resiste la inflación.
Así es, en la historia de la inversión del oro en los últimos 100 años, las fluctuaciones en los precios del oro provienen principalmente de dos factores: «antiinflación» y «ayuda de ayuda».
Aquí miramos hacia atrás en el historial de divisas:
En la historia humana, el oro ha servido como moneda mundial durante miles de años, y la función del oro como una «tienda de valor y medios de pago» ha estado profundamente arraigada en los corazones de las personas.Después del sistema Bretton Woods en 1945, el dólar estadounidense se convirtió en la moneda mundial, pero el dólar estadounidense todavía estaba vinculado al oro en ese momento.No fue sino hasta 1971 que el dólar estadounidense y el oro fueron desacoplados, y se consideró que el oro se retiró de la etapa mundial de divisas.Pero como la moneda más profundamente arraigada en la historia humana, el oro se ha convertido en una cobertura en el sistema monetario del dólar estadounidense (
Cada vez que aparecen las expectativas de inflación o el mundo es turbulento, las personas tendrán dudas y vacilarán sobre el sistema monetario actual, y a menudo se apresuran a la «luz blanca de la luna» del mundo pasado, el oro.
Por ejemplo, después de la burbuja de Internet en 2000, después de la crisis financiera en 2008, y después de la epidemia de Covid-19 en 2020, la Reserva Federal redujo las tasas de interés vigorosamente e implementó políticas cuantitativas, y los precios del oro aumentarán en este momento.A fines de octubre de 2024, el precio del oro excedió los US $ 2,800 por onza, que también está relacionado con las expectativas de inflación.En ese momento, la probabilidad de Trump de ganar las elecciones aumentó, y sus propuestas de política, incluido el aumento de la tarifa, la expansión fiscal, el endurecimiento de la inmigración, etc., aumentarían la inflación, por lo que el mercado respondió a esta expectativa de antemano.Del mismo modo, el Brexit, las fricciones comerciales chino-estadounidenses, los conflictos de Rusia-Ucrania, las disputas de Medio Oriente … Mientras haya signos de agitación, los precios del oro también aumentarán, que es lo mismo que los viejos chinos dicen «antigüedades en tiempos prósperos, oro en tiempos difíciles».
Figura Gráfico de tendencias de precios de oro en los últimos 20 años
Nueva narrativa de oro después de 2022: Chainización de la isla
Parece que el aumento de los precios del oro en los últimos dos años está relacionado con la agitación mundial causada por la victoria de Trump en los últimos dos años, como el conflicto entre Rusia y Ucrania, y la agitación mundial causada por la victoria de Trump.Pero de hecho, bajo fenómenos superficiales similares, la lógica subyacente ya ha hecho diferencias sutiles.
Una vez predije en la cuarta lección del «Informe de riqueza de Xiangshuai China de 2021 (2020-2021)» que el oro todavía tendrá un rendimiento grande (por ejemplo, no menos del 20%) en los próximos dos años.En ese momento, mi lógica eran las expectativas de inflación de que la política monetaria sería provocada por la epidemia postpidémica.Hasta el día de hoy, el aumento en el oro ha superado con creces mis expectativas, pero para ser sincero, en un aumento tan grande en el oro, el factor antiinflación puede ser más débil de lo que esperaba en aquel entonces (la razón es que Bitcoin, como oro digital, actúa como parte de la función antiinflación), pero, pero,Los factores que hacen que la estructura política mundial sea mucho más fuerte en el encadenamiento de la isla.
La «Chainización de la isla» es una palabra que propuse en 2022. Describe la situación en la que el mercado plano integrado globalmente se ha vuelto independiente de las grandes islas, pero todavía hay miles de vínculos en cadena entre capital/comercio/mano de obra, al igual que el ex primer ministro francés de Verpan describió «un mundo, dos sistemas» – – – – – – – – –Desde una perspectiva monetaria, esto significa que la posición original del dólar estadounidense como moneda mundial única ha sufrido cambios sutiles..
Durante el conflicto ruso-ucraniano, los Estados Unidos congelaron los 300 mil millones de dólares estadounidenses de Rusia en reservas de divisas.Debido a que las reservas de divisas de varios países son principalmente activos de dólar estadounidense, los bancos centrales en muchos países tienen la necesidad de «diversificar las asignaciones y diversificar los riesgos».No hay muchos activos principales independientes del sistema de dólar estadounidense, y el oro es importante.A partir de 2022, los súper compradores en el mercado mundial de oro se han convertido en gobiernos, y los bancos centrales, incluidos China, India, Turquía y Rusia, han aumentado su demanda de compra en cinco veces.
Cambios de tabla en las reservas de oro de varios países
En resumen, el mundo se está moviendo de la «globalización» a la «cadena de isla», y la asignación de activos también ha comenzado a evolucionar bajo la lógica de «un mundo, dos sistemas».
Una encuesta realizada por el Mundial Gold Council en 2024 mostró que el 29% de los bancos centrales tienen la intención de aumentar sus reservas de oro en los próximos 12 meses, el nivel más alto desde la encuesta se lanzó en 2018;
Estos datos y encuestas muestran que la «narrativa de la cadena de islas» se ha convertido en un apoyo básico para los precios de oro de mediano y largo plazo.Si esta tendencia continúa, los precios del oro tendrán cierto apoyo.Por supuesto, la inflación y las funciones seguras de las español todavía tienen un impacto importante en los precios del oro: por ejemplo, después de que Trump asume el cargo, si el problema de Pakistán-Israel y el conflicto ruso-ucraniano pueden resolverse, puede ser un impacto negativo en el oro.
Bitcoin: de la narrativa de resistencia a la narrativa de transacciones
Después de hablar sobre oro, veamos Bitcoin.
Necesito recordarle que intercambiar bitcoin en China es ilegal.Pero es posible que deba comprender que en el mercado de inversión global, en cierto sentido, Bitcoin y Gold son activos de la misma naturaleza: primero, ambos son suplementos y sustitutos de las monedas de crédito soberanas existentes, ninguno de ellos está respaldado por el flujo de efectivo, y su valor se basa principalmente en las creencias comunes de las personas, es decir, que depende de las narrativas.
Cuando la narración del oro cambia con la «cadena de isla» del panorama político del mundo, la lógica subyacente de Bitcoin ha sufrido cambios más significativos.
Hace dos años, en la sexta conferencia del «Xiangshuai China Wealth Report de 2022 (2022-2023)», una vez le dije en detalle que la actitud del gobierno de los Estados Unidos hacia Bitcoin dio un giro de 180 grados entre 2020 y 2022: desde «» ilegal, especulativo e ineficiente «a» innovación, importante «.Este cambio significa que el sistema de dólar estadounidense cambia de «restricción» a «inclusión» de bitcoin, e incorpora el ecosistema de cifrado digital en el sistema regulatorio financiero de los Estados Unidos.El presidente de la Reserva Federal, Powell, dijo: «Bitcoin es como el oro, existe en forma digital», lo que significa que el cálculo del gobierno de los Estados Unidos es que en el sistema de dólar digital, ya no hay una existencia independiente del sistema de dólar como el oro.Como oro digital, Bitcoin se ha convertido gradualmente en una parte importante de la hegemonía del «dólar digital».
De 2022 a 2024, Estados Unidos incluso presionó el botón de aceleración de «inclusión».El ecosistema de cifrado digital que ha estado creciendo en gran medida durante más de diez años se ha incorporado gradualmente en el sistema regulatorio financiero de los Estados Unidos, y el crédito del dólar estadounidense también ha sufrido una «expansión extendida» en el mundo digital: en enero y julio de 2024, la Comisión de Valores y Valores de Valores de los Estados Unidos (SEC), los asuntos de Bitcoin Etfs y Etfs de Etfs para el primer tiempo, Pavible de muchos servicios de Investores Americanos (SEC).
En noviembre de 2024, la victoria de Trump llevó esta narrativa de «introducción» a un carnaval.Durante la etapa de la campaña, Trump ganó más apoyo con el «presidente de la criptomoneda».Esta es también la razón por la cual el precio de Bitcoin ha roto directamente $ 100,000 desde noviembre.
Por supuesto, las fluctuaciones de precios de Bitcoin son mucho mayores que las de oro.Como todos los activos financieros, el precio de Bitcoin será exagerado y, por supuesto, será exagerado.Pero en general, bajo la narración de «inclusión», el posicionamiento de los activos criptográficos en el mercado financiero de los Estados Unidos ya no es una «forma alienígena», sino un oro digital en el «sistema de dólar digital».
