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Autor: Matt Hougan, Chief Investment Officer von Bitwise; Übersetzt von: Aiman@bitlink Vision
In meinem Investment -Memo versuche ich normalerweise, einige Meinungen zur Marktdynamik abzugeben.Zum Beispiel habe ich letzte Woche einen Artikel darüber geschriebenWarum ist es jetzt „Solana -Saison“Artikel undSolana, Ethereums Nummer eins Konkurrent, wird am Ende des Jahres stark steigen (siehe frühere Artikel von Bitchain Vision “.Solana wird einen explosiven Markt einleiten”).
Solana ist seitdem um 7,72% gestiegen, was gut ist.
Aber im Moment den Kryptowährungsmarkt zu sehen ist wie eine Pre-Super Bowl-Show zu sehen.Zinssenkungen, Anstieg der ETP -Zuflüsse, wachsende Bedenken hinsichtlich des US -Dollars und starker Dynamik für Tokenisierung und Stablecoins.Alles zeigt einen wunderbaren Rückprall am Ende des Jahres. Jedoch,Als Investoren sind die meisten von uns im Warten und Seeszustand.Was ist der Grund?
Erste,Historisch gesehen waren August und September die beiden schlimmsten Monate des Jahres des Jahres für Kryptowährungen.Der größere Grund ist jedoch, dass der große Fortschritt – wie die jüngste Genehmigung von Bitcoin ETP durch große Makler oder den Fortschritt des Kongresses in der neuen Gesetzgebung – oft Zeit braucht, um in Kraft zu treten.
Während wir noch warten, möchte ich Ihnen den neuesten Fortschritt der US -amerikanischen SEC in der ETP -Zulassung in der Kryptowährung vorstellen.Meiner Meinung nach bereitet sich die US -amerikanische SEC darauf vor, diesen Markt vollständig zu entspannen.
Allgemeine Listenstandards
Derzeit genehmigt die US -amerikanische SEC Spot Cryptocurrency ETP auf der Grundlage bestimmter Umstände.Wenn Sie einen Spot Cryptocurrency ETP starten möchten, der auf neuen Vermögenswerten in den USA basiert (wie Solana ETP oder Chainlink ETP), müssen Sie der US -SEC einen speziellen Antrag zur Genehmigung einreichen.
In Ihrem Dokument müssen Sie etwas über den Markt beweisen: Es hat genug Liquidität, um ETP zu unterstützen, es ist nicht manipuliert usw.
Um es sanft auszudrücken, braucht es Zeit.Der US -amerikanische SEC -Überprüfungsprozess für jeden Antrag beträgt bis zu 240 Tage, und trotzdem gibt es keine Garantie dafür, dass er genehmigt wird.Beispiel A: Der erste Spot Bitcoin ETP -Antrag wurde 2013 eingereicht, aber die SEC hat ihn erst 2024 genehmigt.Die Bewerbung war schon immer ein kostspieliger und riskanter Job.
Aber genau wie wir diskutieren,Die US -amerikanische SEC entwickelt „allgemeine Listungsstandards“ für die Kryptowährung ETP. Das Konzept lautet: Nach den allgemeinen Listungsstandards kann die SEC die Genehmigung fast garantieren, solange der Antrag bestimmte klar festgelegte Anforderungen erfüllt.Die Genehmigungsgeschwindigkeiten sind ebenfalls schnell: Die Bewerbungen werden in 75 Tagen oder weniger zugelassen.
Was sind die Anforderungen?
Die US -amerikanische SEC arbeitet immer noch daran, dieses Problem zu lösen und die Meinungen der Branche zu hören.Derzeit sind die meisten Vorschläge der Ansicht, dass Emittenten, solange der Futures -Vertrag des zugrunde liegenden Vermögenswerts an einer regulierten US -Futures -Börse gehandelt wird, den aufstrebenden Kryptowährungs -ETP fördern können.Zu den berechtigten Futures-Austauschs gehören Giganten wie den Chicago Mercantile Exchange (CME) und die Chicago Options Exchange (CBOE), aber möglicherweise auch weniger bekannte Derivateplattformen wie die Coinbase-Derivate Exchange und Bitnomial.Unter der Annahme, dass diese breitere Liste reibungslos passieren kann, wird die Liste der Krypto -Vermögenswerte, die möglicherweise ETP erhalten, auch Solana, XRP, Chainlink, Cardano, Avalanche, Polkadot, Hedera, Dogecoin, Shiba Inu, Litecoin und Bitcoin Cash enthalten. Diese Liste kann immer länger werden, wenn mehr Futures -Verträge gestartet werden.
Welche Geschichte sagt uns
Die Übernahme des Universal Listing Standard, der bereits im Oktober umgesetzt werden kann, könnte zu einer großen Anzahl neuer Kryptowährungs -ETP führen.Dies ist intuitiv, aber die Geschichte von ETFs bestätigt dies auch.
Bis Ende 2019 folgten alle ETFs (einschließlich Aktien-ETFs, Bond-ETFs usw.) dem gleichen einseitigen regulatorischen Zulassungsmodell wie Cryptocurrency ETP.Im Jahr 2019 verabschiedete die US -SEC die „ETF -Regeln“, um allgemeine Listungsstandards für Aktien- und Bond -ETP zu formulieren.Was folgte, war ein Anstieg des ETF -Kreislaufs.
Die folgende Abbildung stammt von ETFGI und zeigt die Anzahl der gelisteten ETFs in den Vereinigten Staaten (nach Jahr).Vor der Umsetzung der ETF -Regeln hatte die ETF -Branche durchschnittlich 117 neue ETFs, die jedes Jahr aufgeführt wurden.Diese Zahl hat sich seit der Umsetzung der ETF -Regeln auf 370 pro Jahr mehr als verdreifacht.
Allgemeine Listungsstandards beschleunigen das Tempo der ETF -Ausstellung signifikant
Quelle: Bitgewise Asset Management, die Daten stammen von ETFGI.ETFGI -Daten stammen aus ETF/ETP -Sponsoren, Börsen, regulatorischen Dokumenten, Thomson Reuters/Liber, Bloomberg, öffentlichen Quellen und intern erzeugten Daten.Der Datenbereich ist von Januar 2003 bis Juli 2025.
Mit zunehmender Anzahl der ETFs steigt auch die Anzahl der ETF -Emittenten an, da es für Unternehmen sehr einfach wird, ETFs zu starten.
Ich erwarte, dass hier dasselbe passiert.Wir sollten Dutzende von Single-Asset-Krypto-ETPs und den Aufstieg von indexbasierten Krypto-ETPs sehen, und ich schätze, wir werden viele, wenn nicht die meisten traditionellen Vermögensverwaltungsunternehmen nach aufstrebenden Krypto-ETPs drängen.
Was bedeutet das für Krypto -Vermögenspreise
Für Investoren ist es einfach, falsch zu berücksichtigen, was dies für den Markt bedeutet.Die Existenz des Kryptowährungs -ETP selbst garantiert keinen großen Teil des Kapitalzuflusses.Die zugrunde liegenden Vermögenswerte müssen Grundlagen haben.
Zum Beispiel wurde das Ethereum Spot ETP im Juni 2024 auf den Markt gebracht, aber es hat erst in April 2025, als das Interesse an Stablecoins (hauptsächlich auf Ethereum) anfing, sich zu erwärmen.In ähnlicher Weise vermute ich, dass ETP, das auf Vermögenswerten wie BCH basiert, auch keine Kapitalzuflüsse anziehen wird, wenn Vermögenswerte wie BCH selbst wiedergeboren werden.
Das Auftreten von ETP bedeutet jedoch, dass sich die Grundlagen, sobald sich die Grundlagen zu verändern, anfälliger für Schocks sein werden.Die meisten globalen Fonds werden von traditionellen Investoren kontrolliert, und mit ETP wird es diesen Anlegern für Kryptowährungen viel einfacher.
Hier ist eine wichtigere und vielleicht schwierigere Quantifizierung: ETP reduziert das Geheimnis von Kryptowährungen.Sie machen Kryptowährungen weniger entmutigend, sichtbarer und von normalen Investoren leichter akzeptiert.Für Kryptowährungsaborigines mit mehr als einem Dutzend Brieftaschenadressen ist Chainlink, Lawine oder Polkadot kein Fremder -Token mehr. Sie sind jetzt ein Aktiencode, auf das jeder über ein Brokerage -Konto zugreifen kann.Dies verleiht den Menschen ein besseres Verständnis der Kryptowährungen im wirklichen Leben und ihren reichhaltigen Anwendungsfällen.Es ist wahrscheinlicher, dass sie Artikel von Chainlink in Zusammenarbeit mit MasterCard zu bezahlen, Artikel von Wyoming mit Avalanche zur Ausgabe von Stablecoins oder Artikeln von Standard Chartered Exploring XRP-basierte grenzüberschreitende Zahlungstechnologie.
Die Einführung allgemeiner Listungsstandards der US -amerikanischen SEC markiert den „Reif“ der Kryptowährungsbranche und das Zeichen, dass unsere Branche in den Top -Markt eingetreten ist.Aber das ist nur der Anfang.
