jakiro
Quelle: bitweise; Zusammenstellung: Aiman@Bitchain Vision
entsprechend:Bitwise wird letzte Woche seine erste langfristige Kapitalmarktannahme für Bitcoin veröffentlichen(Hinweis: Langfristig bezieht sich diese Marktannahme auf eine Vorhersage der Risiken und Renditen der wichtigsten globalen Vermögenswerte in den nächsten 10 bis 15 Jahren, was eine Schlüsselrolle beim Aufbau von Portfolios für professionelle Investoren spielt). Dies ist ein datengesteuerter Bericht, der auf Drängen einiger großer US-Finanzinstitute veröffentlicht wurde.In dem Bericht werden die Prognosen von Bitwise zur Korrelation zwischen BTC -Renditen, BTC -Preisen, Volatilität und anderen Vermögenswerten im nächsten Jahrzehnt aufgeführt.Diese Woche veröffentlichte Bitwise wie folgt den vollständigen Text des Forschungsberichts:
Zusammenfassung
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Wir gehen davon aus, dass die nächsten 10 Jahre ein Jahrzehnt starker Entwicklung von Bitcoin sind, die durch den kombinierten Effekt von drei Faktoren angetrieben wird: (1) Bitcoin steigt weiterhin als institutionelles Vermögenswert an, das im Laufe der Zeit anhaltende Nettozuflüsse erzeugen sollte. (2) die Forderung der institutionellen Anleger nach harten Vermögensgründen als Absicherung gegen Inflationsrisiken; und (3) das neue Angebot von Bitcoin ist äußerst begrenzt und unelastisch.
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Wir gehen davon aus, dass Bitcoin im nächsten Jahrzehnt das am besten leistungsstarke institutionelle Vermögenswert sein wird, wobei der Preis bis 2035 auf 1,3 Mio. USD steigt (eine CAGR von 28,3% für den 10-Jahres-Ausblick).Diese Renditen werden mit einer erheblichen Volatilität begleitet, obwohl diese Volatilität unter dem historischen Durchschnitt liegt.
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Wir glauben, dass Bitcoin weiterhin niedrige Korrelationen mit Aktien, Anleihen und allen anderen wichtigen Anlageklassen aufweisen wird.
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Wir glauben, dass der „Vierjahreszyklus“ in der Geschichte von Bitcoin nicht mehr anwendbar ist, aber wir warnen, dass Bitcoin möglicherweise immer noch eine erhebliche Rückverangnung hat.
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Die größten Risiken, die wir vorhersagen, stammen aus regulatorischen und gesetzgeberischen Risiken, die sich aus Veränderungen im politischen Umfeld sowie den Risiken, die Bitcoin als relativ neues und begrenztes historisches Kapital inhärent sind, ausgehen.Andere Risiken, einschließlich technologischer Störungen im Zusammenhang mit Quantencomputer, sind erwähnenswert, obwohl die Aufmerksamkeit niedrig ist.
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Das Modell zur Vorhersage der zukünftigen Renditen von Bitcoin ist nicht perfekt, relativ neu, weiterentwickelt und basiert auf begrenzten Daten.Deshalb bemühen wir uns, konservativ zu sein.Wir glauben, dass dies für ein neues, hochvolatiles Kapital geeignet ist.
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Allgemeiner Trend:In den letzten 16 Jahren hat sich Bitcoin von einem unbewiesenen Konzept zu einem Kapital von 2,4 Billionen US -Dollar angewachsen und gehört zunehmend einigen der angesehensten Investoren der Welt.Dies ist der schwierigste Schritt in seinem Wachstumsprozess – Peter Thiel, den berühmten „Moment von 0 bis 1“. Wir glauben, dass das nächste Jahrzehnt Bitcoin „von 1 bis 100“ erleben wird.
1. Makroökonomische Annahmen
Bitcoin ist in erster Linie ein makroökonomisches Gut.Daher sind makroökonomische Bedingungen für unsere langfristigen Kapitalmarktannahmen von entscheidender Bedeutung.
Insbesondere wird Bitcoin oft als Mittel für digitales Wertspeicher oder „digitales Gold“ angesehen.Während es viele andere Verwendungszwecke hat-und wir erwarten, dass einige nutzungsbezogene Verwendungszwecke im nächsten Jahrzehnt Aufmerksamkeit erregen-, ist seine Rolle als „digitales Gold“ das Herzstück seines Investitionsarguments.
In dieser Hinsicht sind die wichtigsten makroökonomischen Faktoren, die in Betracht gezogen werden müssen, Faktoren im Zusammenhang mit Schulden, Defiziten und Fiat-Währung und der Rolle des US-Dollars als dominierende Reservewährung der Welt, da diese Faktoren eine Rolle bei der institutionellen Nachfrage nach goldenartigen Vermögenswerten spielen.
Wir glauben, dass diese makroökonomischen Trends leicht vorherzusagen sind.Insbesondere erwarten wir, dass große Länder, einschließlich der Vereinigten Staaten, weiterhin in beschleunigtem Tempo Schulden ansammeln, und die steigende Schuldenbelastung wird auf diese Volkswirtschaften zunehmend Druck ausüben.Wie Ökonom Lyn Alden sagte: „Nichts kann diesen Zug anhalten.“
In den nächsten 10 Jahren erwarten wir, dass die Regierung mit der steigenden Schuldenbelastung umgeht, indem sie ihre Währung abwertet.Wie der legendäre Hedgefonds -Investor Ray Dalio im Juni 2025 schrieb:
„Wenn die Staatsverschuldung zu hoch ist, sind die Zinssätze und die Abschreibung von Schuldenverletzungswährungen die bevorzugten Wege, die am wahrscheinlichsten von den politischen Entscheidungsträgern eingehen, sodass es sich lohnt, darauf zu wetten, dass dies geschieht.“
1.1 US -Schulden steigen rasant an
Die Vereinigten Staaten feiern kurz davor, ihr 250 -jähriges Jubiläum zu feiern, einem Meilenstein, über den es wert ist, nachzudenken.Hier sind fünf erstaunliche Fakten über US -Schulden 250 Jahre später:
01 / In den ersten 200 Jahren haben die Vereinigten Staaten Schulden in Höhe von 650 Milliarden US -Dollar angesammelt.Heute beträgt diese Zahl 36,2 Billionen US -Dollar.
02 / Die Hälfte aller US -amerikanischen Schulden wurde in den letzten 10 Jahren angesammelt.
03 / US -amerikanische Schulden übersteigt jetzt 100.000 USD pro Kopf.
04 / US -amerikanische Schulden machen 120% des BIP aus.
05 / Die jährliche Zinszahlung für US -Schulden beträgt 952 Milliarden US -Dollar und ist damit der viertgrößte Ausgabenposten im US -amerikanischen Budget.
Gesamt Bundesschulden (Billionen Dollar)
Quelle: Bitwise Asset Management, Daten der US -Finanzabteilung vom 1. Januar 1966 bis 31. März 2025.
1.2 Doge: Donner laut, Regentropfen sind klein
Die derzeitigen staatlichen Ausgaben verschlechtern die Situation. Das Budgetbüro des Kongresses erwartet, dass das US -Defizit in diesem Jahr um 1,9 Billionen US -Dollar steigt.
Dies ist für viele schockierend, da die derzeitige US -Regierung im Rahmen eines Mandats gewählt wird, das verspricht, die Staatsausgaben zu senken.Anfang 2025 ernannte Präsident Trump Elon Musk zu einer neuen Einheit namens Department of Government Efficiency (DOGE), die versprach, die staatlichen Ausgaben in Höhe von 2 Billionen US -Dollar zu senken.In der Zwischenzeit sprechen Defizit -Hawks im Kongress über die Reduzierung des US -jährlichen Defizits des US -amerikanischen Niveaus (mehr als 6% des BIP) auf 3% oder weniger.
Nichts davon geschah.Weniger als sechs Monate später verließ Musk die Regierung, wobei die Kürzungen von Doge minimal waren, während die US-Regierung ein Allzeithoch erreichte.
Wenn einer der weltweit führenden Unternehmer-und ein gebrochener traditioneller Präsident, der keine Angst davor hat, das System zu schütteln-, die Ausgaben sogar leicht verlangsamen, zweifeln wir, dass es noch etwas gibt.
Gesamtkumulative Ausgaben seit Trump im Amt im Vergleich zum gleichen Zeitraum im Jahr 2023 und 2024 (Billionen US -Dollar)
Quelle: Wall Street Journal und das Finanzministerium. Die Daten sind ab dem 11. April 2025.
Hinweis: Der erste Tag des 2025 ist der 20. Januar;Die Daten für 2023 und 2024 sind mit dem Wochentag im Jahr 2025 ausgerichtet, und die Sprungjahre werden berücksichtigt.
1,3 Anbauversicherungsnachfrage
Wir glauben nicht, dass sich die Vereinigten Staaten der Hyperinflation oder anderen Doomsday -Szenarien nähern.Stattdessen stimmen wir mit Bedenken überein, die von vielen Führern – einschließlich Agenturen wie JPMorgan und BlackRock sowie mehreren ehemaligen US -amerikanischen Haushaltsdirektoren und Chefökonomen – geäußert wurden, dass der steigende Schulden- und Defizitpfad die Kaufkraft des Dollars im Laufe der Zeit beeinträchtigen wird.
Diese Trends können wiederum die Nachfrage nach illegalen Währungsabsicherungstools wie Gold und Bitcoin erhöhen.Die jüngste Leistung dieser Absicherungsinstrumente-sowohl alle anderen großen Vermögenswerte seit 2020-sind die Anleger für diese sich ständig verändernde Welt bereit.
Wir brauchen keine katastrophale Hyperinflation zu sehen, und der Wert der Inflationsabsicherungsinstrumente wird erheblich steigen. Diese Ansicht spiegelt sich in unseren Preisprognosen wider.
Leistung von Bitcoin- und Hauptvermögensklassen seit 2020
Quelle: Bitwise Asset Management, Daten von Bloomberg.Die Datendaten sind vom 1. Januar 2020 bis 30. Juni 2025.
Die Anlageklasse wird durch die folgenden Bitcoin: Bitcoin -Spot -Preis dargestellt.Rohstoff: Deutsche Bank DBIQ Optimale Rendite Diversifizierte Rohstoffindex Gesamtrendite. Gold: Spotpreis von Gold. Hedgefonds: Bloomberg Makro Hedgefonds Index.Private Equity Credit: INDXX Private Equity Credit Index.Private Equity: S & P Listed Private Equity Total Return Index.Immobilien: MSCI US REIT Total Return Index.US -Anleihen: Bloomberg US Comprehensive Bond Index.US -Aktien: S & P 500 Total Return Index.
1.4 Reservenvermögen, Einkäufe der Zentralbank und eine sich ändernde globale Bestellung
Ein weiterer wichtiger makroökonomischer Trend, dem es sich im nächsten Jahrzehnt zu beachten lohnt, ist die Änderung der Rolle des US -Dollars als dominierende Reservewährung der Welt.
Daten zeigen, dass sich die Dominanz des US -Dollars schwächt.Dieser Trend spiegelt sich im Rückgang des Anteils des US -Dollars an den globalen Zentralbankreserven, dem Rückgang des US -amerikanischen Anteils am globalen BIP und den jüngsten Einkäufen alternativer Vermögenswerte (hauptsächlich Gold) wider.
Wir argumentieren nicht, dass der US -Dollar unweigerlich seine Rolle als weltweit führende Reservewährung verlieren wird.Stattdessen deuten Daten darauf hin, dass ihre Dominanz im Laufe der Zeit sinkt und Raum für eine größere Rolle bei alternativen Vermögenswerten und Währungen schaffen.
Wir glauben, dass Bitcoin eine starke Gelegenheit hat, in diesem Fest der alternativen Vermögenswerte im nächsten Jahrzehnt einen Platz zu gewinnen.Mehr als ein Dutzend Länder, einschließlich der Vereinigten Staaten, halten jetzt Bitcoin, und diese Zahl hat im vergangenen Jahr zugenommen.Da Bitcoin in gewisser Weise funktionaler ist als Gold (leichter zu lagern, zu transportieren und zu verifizieren), kann es im Laufe der Zeit mit Gold konkurrieren und zu einem der besten harten Vermögenswerte von Zentralbanken und Regierungen werden.
Wenn sich die Welt zu einer komplexeren, multipolaren Zukunft bewegt, glauben wir, dass mehrere globale Reserve -Vermögenswerte entstehen werden.Wir glauben, dass Bitcoin eine gute Chance hat, eines dieser Vermögenswerte zu werden, und diese Ansicht spiegelt sich in unseren langfristigen Preisprognosen wider.
Der Anteil des US -Dollars an globalen Devisenreserven
Quelle: Bitwise Asset Management, Daten aus dem Internationalen Währungsfonds (IWF).Die Daten sind ab Dezember 2024.
Der Anteil des US -amerikanischen globalen BIP
Quelle: Bitwise Asset Management, Daten aus der Weltbank.Die Daten sind zum 31. Dezember 2024.
Das Netto -Goldkaufvolumen der Zentralbank (Tonnen)
Quelle: Bitwise Asset Management, Daten des World Gold Council. Die Daten sind zum 31. Dezember 2024.
1.5 Regulierungsannahmen
Im vergangenen Jahr hat sich die globale Aussichten für Kryptoregulierung erheblich verbessert.
Der Hauptkatalysator ist die US -Wahl 2024, die eine aktive Opposition gegen Krypto durch eine Regierung ersetzte, die Crypto öffentlich unterstützt, was sich in Änderungen der Führungsqualitäten von Schlüsselinstitutionen wie der Securities and Exchange Commission (SEC), dem Amt der Comptroller of Currency (OCC), der Commodity Futures -Kommission (CFTC) sowie der US -Finanzabteilung (CFTC) sowie der US -Finanzabteilung und der US -Finanzabteilung und der US -Finanzabteilung ersetzte.
Dieser Trend ist jedoch nicht auf die Vereinigten Staaten beschränkt.Die aktive Entwicklung wird auch in mehreren Regionen, einschließlich des Nahen Ostens, China, Großbritanniens und anderen, jedoch in verschiedenen Schritten zu sehen.
Die Kernfrage, die Anleger zur Regulierung stellen sollten, ist, ob die jüngste positive Tendenz ein langfristiger säkularer Trend oder ein kurzer Partisanenschwung ist.Das heißt, wird der Trend zur Unterstützung der Verschlüsselung unabhängig vom Ergebnis zukünftiger Wahlen fortgesetzt?
Wir glauben, dass die Antwort ja ist.
In den Vereinigten Staaten ist Crypto eines der wenigen politischen Fragen, die überparteiliche Unterstützung erhalten haben.Betrachten Sie das Genius Act, das einen regulatorischen Rahmen für Stablecoins bietet, der im Senat mit 68 bis 30 Stimmen verabschiedet wurde. 18 Demokraten stimmen für den Gesetzentwurf.Es wurde im Haus mit einem ähnlichen Vorteil von großem Punktestand (308 Stimmen auf 122 Stimmen) verabschiedet.
Es lohnt sich, die Seltenheit solcher parteiübergreifenden Stimmen zu berücksichtigen: Das geniale Gesetz ist der einzige dritte Gesetz, der die kritische 60-Stimmen-Schwelle während der Kongresssitzung 2025 erreicht hat.
Es gibt viele Gründe, warum die Verschlüsselungstechnologie überparteiliche Unterstützung erhalten hat, einschließlich seiner weit verbreiteten Beliebtheit bei jungen Wählern.Die wichtigste Erklärung ist jedoch, dass die US -Finanzindustrie – traditionell ein großer Förderer der Demokratischen Partei – die Maßnahme unterstützt, weil es bestrebt ist, die von Crypto angebotenen Wachstums- und Gewinnchancen zu nutzen.
Diese Gewinnmotivation ist der Grund, warum wir der Ansicht sind, dass die Krypto -Regulierung in eine positive Richtung gehen wird: Wenn sich ein breiteres Spektrum von Investoren und Unternehmen in Krypto engagiert, ist es für Politiker immer schwieriger, sich dagegen zu vereinen.Heute hat fast jedes große Finanzinstitut in den USA große Kryptopläne gestartet.Wenn BlackRock, JPMorgan Chase und Morgan Stanley alle stark in Krypto investieren – plus Tausende amerikanischer Unternehmen und Millionen Amerikaner -, können sich Politiker umdrehen.
Das Gleiche gilt weltweit, und viele Länder haben das Bedürfnis, in diesem aufstrebenden Bereich zu konkurrieren.
Unsere Ansicht ist, dass Sie die Elfen nicht zurück in die Flasche bringen können: Die Verschlüsselung hat in den Mainstream eingegeben.Deshalb glauben wir, dass der allgemeine Weg zur Krypto -Regulierung im nächsten Jahrzehnt positiv sein wird.
Verschlüsselungsannahme von Institutionen
Quelle: Bitwise Asset Management, Daten stammen aus Unternehmensdokumenten und öffentlichen Aussagen.Die Daten sind ab dem 30. Juni 2025.
2. Annahmen von Bitcoin -Kapitalmarkt
2.1 Annahme der Rückgabe
Wir glauben, dass Bitcoin in den nächsten zehn Jahren zum weltweit besten wichtigen Kapital sein wird und eine jährliche Wachstumsrate (CAGR) von 28,3%erreicht hat.
Unser Argument wird von drei Hauptfaktoren angetrieben.
01 / institutionelle Anforderungen
Bitcoin ist in Vermögenswerten selten, weil Einzelhandelsinvestoren seine Entstehung leiten.Im Gegenteil, die meisten aufstrebenden Vermögenswerte – private Eigenkapital, Private -Equity -Kredit usw. – werden zunächst hauptsächlich von institutionellen Anlegern akzeptiert, und Einzelhandelsinvestoren entwickeln nur Interesse an den späteren Phasen der Entwicklung dieser Vermögenswerte.
In Verbindung mit der strengen Mangel an Bitcoin (die immer nur 21 Millionen Bitcoins sein wird) schafft der Einzelhandel von Bitcoin eine einzigartige Situation: Fast 95% der fast alle Bitcoins, die bereits existieren, sind bereits im Besitz von Einzelhandelsinvestoren-und die meisten institutionellen Anleger haben eine Verteilung von 0%.
In den letzten Jahren haben verschiedene Arten von institutionellen Anlegern begonnen, Bitcoin immer groß zu vergeben.Da jedes Jahr nur sehr wenige neue Bitcoins produziert werden (etwa 18 Milliarden US -Dollar zu aktuellen Preisen), müssen diese Anleger Bitcoins von bestehenden Investoren kaufen.
Die Weltbank ist der Ansicht, dass institutionelle Anleger die Gesamtvermögen von etwa 100 Billionen US -Dollar kontrollieren.Wir glauben, dass diese Anleger im nächsten Jahrzehnt 1% bis 5% ihres Portfolios an Bitcoin zuweisen, was bedeutet, dass sie 1 Billion US -Dollar bis 5 Billionen US -Dollar an Bitcoin kaufen müssen.
Dies hat begonnen: Bitcoin ETP hält derzeit ein Vermögen von 170 Milliarden US -Dollar.Dies ist jedoch nur ein kleiner Teil der Anzahlung, die für die Gesamtinvestition erforderlich ist.
Wir glauben, dass dieser wachsende Kaufdruck eine anhaltende und langfristige Nachfrage nach Bitcoin erzeugen wird, wodurch die Preise erhöht werden.
02 / begrenzte Versorgung
Wie oben erwähnt, ist das Angebot an Bitcoin streng begrenzt: Es wird immer nur 21 Millionen Bitcoins geben.Darüber hinaus befindet sich die überwiegende Mehrheit der Bitcoins bereits und derzeit sind 19,9 Millionen Bitcoins im Kreislauf (94,6%).
Die jährliche Inflationsrate von Bitcoin beträgt nur 0,8% und sinkt im Jahr 2028 auf 0,4% und im Jahr 2032 0,2% (basierend auf geplanten Ausgabeplänen werden alle vier Jahre neue Emissionen halbiert).Im Gegensatz dazu schwankt die jährliche Inflationsrate der Goldversorgung zwischen 1% und 2%.
Wichtig ist, dass das Angebot an Bitcoin unelastisch ist: Keine Nachfrage nach Bitcoin oder seinen Preisänderungen wird zur Herstellung von mehr Bitcoin führen, im Gegensatz zu Gold, Öl oder anderen wichtigen Rohstoffen.
Das Zusammenbrechen einer enormen institutionellen Nachfrage mit begrenztem und unelastischen Angebot bietet einen einfachen wirtschaftsbezogenen Grund für unser Argument.
03 / wachsende Bedenken hinsichtlich der Abschreibung der Fiat -Währung
Die wachsende institutionelle Nachfrage wird durch wachsende globale Bedenken hinsichtlich Schulden, Defizite und Fiat -Abschreibungen unterstützt, was zu einem Scramble für alternative Expositionen zum Absicherungsrisiken geführt hat.
Wie der legendäre Hedgefonds -Investor Paul Tudor Jones in einem Artikel mit dem Titel The Great Monetary Inflation 2020 schrieb, in dem ein Korb mit harten Vermögenswerten den Kauf eines Korbs mit harter Vermögenswerte befürwortet: „Die beste Strategie der Gewinnmaximierung ist die schnellste Pferd.
Die US -Bundesverschuldung hat in den letzten fünf Jahren um 13,0 Billionen US -Dollar gestiegen und liegt nun bei 36,2 Billionen US -Dollar. Die Schulden zahlen jetzt jährliche Zinsen in Höhe von 952 Milliarden US -Dollar und sind damit der viertgrößte Ausgabenposten im US -amerikanischen Budget. Schlimmer noch, die Zinssätze überschreiten jetzt das erwartete BIP -Wachstum, was es schwieriger macht, das Verschuldungswachstum in Zukunft zu verlangsamen.
Die Kombination dieser drei Faktoren – institutionelle Nachfrage, begrenztes Angebot und wachsende Bedenken hinsichtlich der Abwertung von Fiat -Währungen – bringt Bitcoin -Investoren mit einem wachsenden Anteil des Wertungsmarkts des Wertes und der Größe des Marktes erhöht.
Marktbewertungsprognose
Modelle, die den zukünftigen Wert von Bitcoin vorhersagen, sind relativ neu und entwickeln sich immer noch weiter.Die akademische Literatur ist begrenzt und es gibt keinen Konsens über den besten Ansatz.
Unser bevorzugtes Langzeitbewertungsmodell ist das TAM-Modell (Total Potential Market), das darauf abzielt, die zukünftige Größe der Märkte zu schätzen, die Bitcoin dienen kann, und der erwarteten zukünftigen Durchdringung in diesen Märkten.Angesichts der festen langfristigen Versorgung von Bitcoin ermöglicht es uns mit diesem Modell, den zukünftigen Wert von Vermögenswerten zu schätzen.
Bitcoin -Bewertungsmodell
Wir glauben, dass Bitcoin die Fähigkeit hat, in mehreren Märkten zu konkurrieren.Dies beinhaltet nicht souveräne Wertspeichermärkte wie Gold sowie Unternehmens-Finanzmärkte, National Treasury Reserve Markets usw.
In der folgenden Tabelle werden Bärenmärkte, Baselines und Bullenmarktszenarien verwendet, um einen Kontext bereitzustellen, wodurch die Größe jeder Marktprognose im Jahr 2035 und unsere Erwartungen an Bitcoin zu diesem Zeitpunkt hervorgehoben werden.
Um konservativ zu sein, haben wir bei der Berechnung zukünftiger Preise zu unterschiedlichen Penetrationsraten 21 Millionen Langzeitangebote an Bitcoin verwendet, auch wenn nicht alle diese Vorräte im Umlauf des Umlaufs im Umlauf sein werden (und annehmen, dass ein beträchtlicher Teil verloren gegangen ist).
Ein wichtiger Beitrag für dieses Modell ist unsere Prognose für die Größe jeder Marktkategorie im Jahr 2035. In den meisten Fällen ziehen wir diese Schätzung, indem wir die historische Wachstumsrate der Vermögenswerte in dieser Kategorie in den letzten zehn Jahren untersuchen und diese Wachstumsrate dann auf die nächsten 10 Jahre erweitern.Es ist erwähnenswert, dass selbst relativ langsame Wachstumsraten innerhalb eines Jahrzehnts erheblich rekombinieren werden.Zum Beispiel sagen wir voraus, dass die Größe des institutionellen Investitionsvermögens fast verdoppeln wird, obwohl die jährliche Wachstumsrate der historischen zusammengesetzten Wachstumsrate bei 5,6%relativ moderat ist.
Die Leser können auch feststellen, dass der Markt für Wertstärke in unserem Modell erheblich gewachsen ist, von 29 Billionen US -Dollar auf 92 Billionen US -Dollar.Dies spiegelt die anhaltende Wachstumsrate des Marktes in den nächsten 10 Jahren wider.Wir glauben, dass diese Schätzung konservativ sein könnte, da wir im nächsten Jahrzehnt mehr Bedenken hinsichtlich der Abwertung von Fiat erwarten (und daher ein verstärktes Interesse an Fiat -Absicherungsinstrumenten).
Wir können keine genauen historischen Schätzungen der Größe des Offshore -Vermögensmarktes finden.Daher haben wir einen einfachen CAGR von 3,0% auf diesen Markt angewendet.
Für die Zwecke unserer langfristigen Kapitalmarktannahmen verlassen wir uns auf das Basisszenario, von dem wir glauben, dass es das wahrscheinlichste Ergebnis ist. Wir umfassen Bären- und Bullenmarktszenarien, um die Marktunsicherheit widerzuspiegeln.
BitCoin Bewertungsrahmen von Bitwise
Quelle: Bitwise Asset Management, Daten stammen von Bloomberg, IWF, Weltbank, BCG, APMEX, CARFANG -Gruppe, EU Tax Observatory;Der Bitcoin -Preis ist ab dem 30. Juni 2025. Die aktuelle Marktgröße hat unterschiedliche Fristen, was zu einer anderen CAGR -Zeitraumprognose für 2035 führt.
Das Bitcoin -Bewertungsrahmen und die Preisziele dienen nur zur Illustration und sind keine Vorhersagen zukünftigen Ergebnissen.Dieses Material stellt eine Bewertung des Marktumfelds zu einem bestimmten Zeitpunkt dar und soll nicht zukünftige Ereignisse vorhergesagt oder zukünftige Ergebnisse garantieren.
vorhersagen
Unsere Grundlinie prognostiziert den Wert jedes Bitcoin im Jahr 2035 auf 1,30674 Mio. USD, was einer CAGR von 28,3% gegenüber dem aktuellen Niveau entspricht.Dies ist ein signifikanter Rückgang gegenüber den vorherigen jährlichen Wachstumsraten von 10 Jahren und 5 Jahren (82,5% bzw. 63,8%), bleibt jedoch im Vergleich zu den Prognosen der Wall Street für traditionelle Vermögenswerte wie Aktien, Anleihen, Immobilien und andere Vermögenswerte hoch.
Wir stellen fest, dass unsere Prognosen den Schätzungen anderer führender Krypto -Analysten, darunter Alliance Bernstein (die voraussagt, dass Bitcoin bis 2033 vorherseht, relativ nahe an den Schätzungen von anderen führenden Krypto -Analysten liegen) und die Standardchartaen (die vorausgesagt, dass Bitcoin bis 2028 über 500.000 USD übersteigen wird).Unsere Prognosen sind konservativer als Schätzungen von Ark Invest (bis 2030 USD auf 2,5 Mio. USD) und Strategie (bis 2046).
In Bezug auf andere Perspektiven überprüfen wir andere weit verbreitete Bitcoin -Bewertungsmodelle im Anhang.
Warum ist Bitcoin wertvoll?
Eine der Fragen, die Kritiker oft zu Bitcoin stellen, lautet: Warum hat es einen Wert?Immerhin erzeugt Bitcoin keinen Cashflow.
Wir denken, die Antwort ist einfach.
Wir sehen Bitcoin als Dienstleistung: die Möglichkeit, Wohlstand im digitalen Format zu speichern, ohne sich auf Banken oder Regierungen zu verlassen.Je mehr Menschen diesen Service wollen, desto wertvoller ist Bitcoin.Je weniger Menschen diesen Service wollen, desto niedriger der Wert von Bitcoin.Wenn niemand diesen Service will, ist der Wert von Bitcoin Null.
Dies unterscheidet sich nicht von einem anderen Service.
Die Differenz liegt darin, wie der Wert angesammelt wird.Für herkömmliche Softwareanbieter zahlen Benutzer, die seine Dienste dem Unternehmen zahlen möchten, eine jährliche Abonnementgebühr.Für Bitcoin können Sie die Abonnementgebühr nicht zahlen.Schließlich gibt es keine „Bitcoin Company“.Stattdessen ist der einzige Weg, um den Service zu erhalten, Bitcoin zu kaufen.Wenn Sie Bitcoin kaufen, erhalten Sie den Service – die Möglichkeit, Vermögen im digitalen Format zu speichern, ohne dass eine Bank erforderlich ist.
Heutzutage wollen immer mehr Menschen Bitcoin -Dienste.Deshalb ist es in den letzten zehn Jahren das am besten leistungsstarke Kapital.
Wir glauben, dass mehr Menschen diesen Dienst in Zukunft brauchen werden, da Bitcoin weiter reifen und die Nachfrage nach illegalem Währungsvermögen wächst.Wir sind optimistisch über die Bedeutung des zukünftigen Preis von Bitcoin.
2.2 Korrelationsannahmen
Bitcoin hat eine extrem niedrige langfristige Korrelation mit anderen Hauptvermögen.In den letzten 10 Jahren beträgt die durchschnittliche Korrelation mit verschiedenen Anlageklassen:
Quelle: Bitwise Asset Management, Daten von Bloomberg.Die Datendaten sind vom 30. Juni 2015 bis 30. Juni 2025.
Die Anlageklasse wird durch Folgendes dargestellt.Bitcoin: Bitcoin Spot -Preis.Rohstoff: Deutsche Bank DBIQ Optimale Rendite Diversifizierte Rohstoffindex Gesamtrendite. Gold: Spotpreis von Gold. Hedgefonds: Bloomberg Makro Hedgefonds Index.Private Equity Credit: INDXX Private Equity Credit Index.Private Equity: S & P Listed Private Equity Total Return Index.Immobilien: MSCI US REIT Total Return Index.US -Anleihen: Bloomberg US Comprehensive Bond Index.US -Aktien: S & P 500 Total Return Index.
Die meisten Beobachter glauben, dass jede Korrelation unter 0,50 eine „niedrige“ Korrelation ist.
Eine sorgfältige Untersuchung der Veränderung dieser Korrelation im Laufe der Zeit ist sehr aussagekräftig.Das folgende Diagramm zeigt seine 90-Tage-Rollkorrelation mit US-Aktien seit Beginn des Bitcoin-Handels.Es zeigt, dass die Korrelation von Bitcoin mit US -Aktien fast nie 0,50 überschritten hat.Obwohl die 90-tägige Korrelation mit US-Aktien als riskantes Vermögenswert bezeichnet wurde, hat sie noch nie ein „hohes“ Niveau erreicht (d. H. Über 0,75).
Diese Tatsache ist überraschend, da Medienberichte Bitcoin oft als „Risiko -Vermögen“ mit „hochrelevanten Aktien“ beschreiben.Einige denken sogar, dass es sich um eine „Gabeta -Tech -Investition“ handelt.Diese Wahrnehmungen sind darauf zurückzuführen, dass Bitcoin während eines kurzen und scharfen negativen Rückgangs stark mit Aktien korreliert werden kann.Wenn die Medien tendenziell Geschichten über Bitcoin und Relevanz schreiben.
Betrachten Sie Folgendes: Wenn Sie in den letzten 10 Jahren um 20% oder mehr zurückzuführen sind, fiel Bitcoin in diesen Tagen durchschnittlich 2,6%.Es hat sich aber auch historisch schneller und weiter als der Aktienmarkt erholt, weshalb die langfristige Korrelation niedrig ist.
In Bezug auf die Relevanz bietet die Lücke zwischen allgemeiner Wahrnehmung und datengesteuerter Realität die Möglichkeiten für Portfoliobauer.
Relevanz für andere Vermögenswerte
Seit seiner Gründung betrug die Korrelation zwischen Bitcoin und Bindungen ungefähr 0,00, wie in der folgenden Abbildung gezeigt.
Dies ist sowohl intuitiv als auch mächtig.Intuitiv unterscheiden sich die Treiber von Bitcoin von Bindungen (siehe unten für mehr).Aber es ist leistungsstark, weil es bedeutet, dass Bitcoin, wenn es mit Bindungen in einem Portfolio gemischt wird, ein potenzielles Diversifizierungsinstrument bietet.
Bitcoin zeigte auch eine geringe Korrelation mit einer Vielzahl von Rohstoff-, Immobilien-, Private -Equity- und Private Credit Indexes.
Mit anderen Worten, Bitcoin ist Maverick.
Die Relevanz von Bitcoin für US -amerikanische Anleihen (90 Tage rollen)
Quelle: Bitwise Asset Management, Daten aus Bloomberg vom 19. Juli 2010 bis 30. Juni 2025. Die US -amerikanischen US -amerikanischen US -amerikanischen Anleihen sind vom Bloomberg US -amerikanischen umfassenden Bondindex vertreten.Hinweis: Die Korrelation zwischen -0,5 und 0,5 wird traditionell als „niedrige“ oder „Nein“ -Korrelation definiert.
Bitcoin- und Rohstoffrelevanz (90-Tage-Scrollen)
Quelle: Bitwise Asset Management, Daten von Bloomberg vom 19. Juli 2010 bis 30. Juni 2025. Die Rohstoffe werden durch die Deutsche Bank DBIQ Optimum Rendite Diversifized Commodity Index Total Rendite vertreten. Hinweis: Die Korrelation zwischen -0,5 und 0,5 wird traditionell als „niedrige“ oder „Nein“ -Korrelation definiert.
Die Korrelation von Bitcoin mit US-Aktien (90-Tage-Rollen)
Quelle: Bitwise Asset Management, Daten von Bloomberg vom 17. Juli 2010 bis 30. Juni 2025. Die US -Aktien sind durch den S & P 500 Total Return Index Hinweis: Die Korrelation zwischen -0,5 und 0,5 wurde traditionell als „Tief“ oder „keine“ Korrelation definiert.
Bitcoin und goldene Relevanz (90 Tage Schriftrolle)
Relevanz von Bitcoin und Private Equity Credit (90-Tage-Rollen)
Quelle: Bitwise Asset Management, Daten von Bloomberg vom 2. September 2013 bis 30. Juni 2025. Private Equity Credit wird durch den INDXX Private Equity Credit Index vertreten.
Hinweis: Die Korrelation zwischen -0,5 und 0,5 wird traditionell als „niedrige“ oder „Nein“ -Korrelation definiert.
Relevanz von Bitcoin für Private Equity (90-Tage-Rollen)
Quelle: Bitwise Asset Management, Daten von Bloomberg vom 19. Juli 2010 bis 30. Juni 2025. Private Equity wird durch den S & P -Listed Private Equity Total Return Index dargestellt.
Hinweis: Die Korrelation zwischen -0,5 und 0,5 wird traditionell als „niedrige“ oder „Nein“ -Korrelation definiert.
Bitcoins Relevanz für Immobilien (90 Tage rollen)
Quelle: Bitwise Asset Management, Daten von Bloomberg vom 19. Juli 2010 bis 30. Juni 2025. Immobilien werden durch den MSCI US REIT Total Return Index vertreten. Hinweis: Die Korrelation zwischen -0,5 und 0,5 wird traditionell als „niedrige“ oder „Nein“ -Korrelation definiert.
Treiber mit geringer Korrelation zwischen Bitcoin und anderen Vermögenswerten
Wir glauben, dass Bitcoin aus zwei Gründen eine niedrige langfristige Korrelation mit Aktien und Anleihen hat.
01 / einmalige weltliche Trends
Zunächst wird Bitcoin einen einmaligen Reifeprozess unterzogen und sich von einem kleinen ökologischen Nischen-Vermögensvermögen verwandelt, mit dem viele Menschen nicht zu einem weit verbreiteten alternativen Vermögenswert vertraut sind und nicht bewusst sind.Diese Verschiebung umfasst erstmals Millionen von Anlegern, die in Bitcoin investieren und einen asymmetrischen Schrägströmungsstrom liefern, im Gegensatz zu den Zwei-Wege-Strömen, die die meisten anderen reifen Vermögenswerte betreffen.Dieser Effekt kann sich im Laufe der Zeit schwächen, ist jedoch ein wichtiger Treiber für die einzigartigen Rückkehreigenschaften von Bitcoin.
02 / verschiedene Treiber
Die Treiber von Bitcoin unterscheiden sich von Aktien, Anleihen und anderen Vermögenswerten.Während Aktien und Anleihen auf das Wirtschaftswachstum, die Steuersätze, geopolitische Entwicklungen und technologische Fortschritte zurückzuführen sind, wird Bitcoin auf Faktoren wie Adoptionsraten, regulatorische Fortschritte und Bedenken hinsichtlich der Abwertung von Fiat -Währungen zurückzuführen.Während es überschneidende Überschneidungen gibt – alle Vermögenswerte werden beispielsweise durch monetäre und steuerliche Faktoren beeinflusst -, erwarten Sie normalerweise, dass sich die Bitcoin -Renditen aufgrund der Unterschiede in ihren Leistungsfahrern von Aktien und Anleihen unterscheiden.
Wir glauben, dass beide Faktoren in Zukunft fortgesetzt werden.Daher erwarten wir, dass die Korrelation von Bitcoin mit Aktien und Anleihen in der Regel innerhalb des niedrigen Bereichs von 0,00 bis 0,50 im nächsten Jahrzehnt bleibt.
Wir haben festgestellt, dass Bitcoin in der Zeit nach der Kovise mehr mit den Aktien korreliert, und wir schreiben dies auf die wachsenden Auswirkungen von Geld- und Haushaltspolitik auf Aktien und Anleihen zurück.Da wir erwarten, dass dieser Trend in gewissem Maße andauert, verwenden wir eine hierarchische Gewichtungsmethode, um das Gewicht der Auswirkungen der jüngsten Korrelationstrends bei Korrelationsvorhersagen zu erhöhen.Mit dieser Methode erwarten wir, dass die durchschnittliche Korrelation zwischen Bitcoin und US -Aktien in den nächsten 10 Jahren 0,39 beträgt.
Anhand des gleichen Ansatzes erwarten wir eine Korrelation mit Rohstoffen von 0,07, Gold als 0,07, Hedgefonds als 0,32, privatem Kredit als 0,27, Private Equity als 0,36, Immobilien als 0,27 und US -Anleihen mit 0,00.
2.3 Volatilitätsannahmen
Die Volatilität von Bitcoin ist in den letzten zehn Jahren zurückgegangen – ebenso seine Volatilität.In der folgenden Abbildung wird dies durch die Flugbahn der Volatilität und seine engere bandähnliche Verteilung im Laufe der Zeit veranschaulicht.
Bitcoins historische Volatilität
Quelle: Bitwise Asset Management. Die Datendaten sind vom 1. Januar 2013 bis 30. Juni 2025.
Wir glauben, dass diese Trends die grundlegende Verringerung des Risikos für Bitcoin als Investition in den letzten 10 Jahren sowie die Diversifizierung seiner Anlegerbasis widerspiegeln.Wir gehen davon aus, dass beide Trends im nächsten Jahrzehnt fortgesetzt werden, sodass die Volatilität von Bitcoin (und seine Volatilität zweiter Ordnung) ebenfalls weiter sinken werden.
In unserem Modell geht jedoch davon aus, dass die Bitcoin -Volatilität um 50% langsamer als historische Trends sinken wird.Dies spiegelt unsere Ansicht wider, dass einige der grundlegendsten Herausforderungen für Bitcoin die Risiken erheblich verringert haben, einschließlich Risiken im Zusammenhang mit Regulierung, Adoption, Sorgerecht, Liquidität und mehr.Wenn die Risiken, die im Markt abnehmen müssen, abnehmen müssen, ist es vernünftig, eine Verlangsamung der Bitcoin -Volatilität zu erwarten.
Eine historische Analogie: Gold
Anleger, die den langfristigen Abwärtstrend der Bitcoin-Volatilität in Frage stellen, können Gold als nützliche historische Analogie verwenden.
Investoren denken, Gold ist ein Kapital, das seit Tausenden von Jahren gibt, aber in Wirklichkeit hat es in der Neuzeit nur etwa 50 Jahre schwebende Preise.Für den größten Teil des Bestehens der Vereinigten Staaten wurde der Dollarwert von Gold normalerweise festgelegt, und die Politiker haben die Gold-Dollar-Beziehungen erst 1971 offiziell gebrochen.
Das Diagramm der Goldpreistrends nach dieser Pause ist sehr inspirierend.Zunächst stieg die Volatilität von Gold auf ein ungewöhnlich hohes Niveau, als die Anleger Schwierigkeiten hatten, ihre Rolle zu bestimmen, nachdem das Gold aus dem Dollar entkoppelt war.Als die Anleger ihre neue Position in der Welt allmählich annahm, ging ihre Volatilität in den folgenden 26 Jahren im Allgemeinen zurück und war 1997 ausgeschaltet.
Historische Volatilität von Gold
Quelle: Bitwise Asset Management, Daten von Bloomberg.Die Datendaten sind vom 2. Januar 1975 bis 30. Juni 2025.
Wichtig ist, dass Golds Volatilität nicht auf Null gesunken war.Tatsächlich erholte es sich Ende der neunziger Jahre und stieg während der Finanzkrise 2008 erheblich an. Diese Umstände spiegeln Veränderungen in den Grundlagen des Goldmarktes wider.Heute ist es normalerweise etwas weniger volatil als US -Aktien und etwas mehr als US -Anleihen.
Wir erwarten ähnliche langfristige Ergebnisse für Bitcoin.Es befindet sich derzeit in der Phase der Feststellung seines Weltstatus, was zu einem einmaligen Rückgang seiner Volatilität führt.Letztendlich erwarten wir, dass es einen stationären Zustand mit einer durchschnittlichen Volatilität wie Gold erreicht.
Für Modellierungszwecke positionieren wir die zukünftige Volatilität von Bitcoin zur erwarteten Reise von 2025 bis 2035. Dies setzt sie auf 32,85%.Tatsächlich erwarten wir, dass die Volatilität in naher Zukunft die Volatilität von Bitcoin übertreffen wird, wenn der Markt in den kommenden Jahren reifer ist.
2.4 regelmäßige Annahme
Bitcoin hat in einem vierjährigen Zyklus in der Vergangenheit mit drei bedeutenden „UPS“ -Aten gefolgt, gefolgt von einem scharfen Rückziehungsjahr.Wenn der Vierjahreszyklus wiederholt wird, wird 2026 ein Jahr des Rückzugs sein.
Bitcoin-Leistung: Vierjahreszyklus
Quelle: Bitwise Asset Management. Die Datendaten sind vom 31. Dezember 2010 bis 30. Juni 2025.
HINWEIS: Der Name des Vierjahreszyklus stellt unsere Einschätzung der Macht dar, die in diesem Zeitraum am meisten zur Leistung der Bitcoin beiträgt.Leistungsinformationen werden nur zur Bereitstellung von Informationen verwendet.Die Rückgabe spiegelt die Rückgabe von Bitcoin selbst und nicht die Rückgabe eines Fonds oder eines Kontos wider und enthält keine Gebühren.Rück- und retrospektive Leistung kann die zukünftige Leistung einer Anlagestrategie nicht vorhersagen.Der zukünftige Verschlüsselungszyklus ist möglicherweise nicht vier Jahre;Das vierjährige Inkrement basiert auf historischen Daten und wird für die Veranschaulichungszwecke verwendet, nicht zu einer Vorhersage zukünftiger Ergebnisse.Dieses Material stellt eine Bewertung des Marktumfelds zu einem bestimmten Zeitpunkt dar und soll nicht zukünftige Ereignisse vorhergesagt oder zukünftige Ergebnisse garantieren.
Es gibt keinen Konsens darüber, was dieses bedeutende Muster antreibt.Lassen Sie uns unten vier Haupttheorien diskutieren.
01 / Bitcoin -Hälfte
Alle vier Jahre wird die Anzahl der neu produzierten Bitcoins um die Hälfte reduziert.Obwohl das Datum der Halbierung nicht genau mit dem Beginn oder Ende des Bitcoin-Preiszyklus übereinstimmt, führen viele den Zyklus auf die langfristigen Auswirkungen dieser Verringerung des Angebots zurück.
02 / Zinszyklus
Das Vorjahr des Rückgangs (2018, 2022) fiel mit einem Zeitraum von Rapid -Zinserhöhungen durch die Federal Reserve zusammen.Viele glauben, dass diese Zinsschocks zu einer starken Korrektur in Bitcoin beigetragen haben.
03 / Krypto -Kreditzyklus
Einige Forscher führen den vierjährigen Zyklus auf den klassischen Boom and Bust-Wirtschaftszyklus zurück: Neue Innovationen generieren neue Investitionen und starke Renditen, was wiederum Hebelwirkung und schlechte Akteure anzieht, bis die Preise zurückgesetzt werden.Im Fall von Bitcoin wird jeder Rückruf von einem Absturz, dem Mt. Gox -Absturz von 2014, dem SEC 2018 gegen betrügerische ICOs und dem 2022 FTX -Absturz begleitet.
04 / Kontingenz
Einige Beobachter glauben, dass der Vierjahreszyklus zufällig ist und feststellt, dass er nur dreimal passiert ist.
Bitwise vermuten wir, dass alle vier Argumente teilweise Wahrheit enthalten.In jedem Fall glauben wir, dass der Vierjahreszyklus aus den folgenden Gründen in Zukunft wahrscheinlich nicht wiederholt wird.
Erstens, egal welche Erklärung Sie betrachten, haben sich die Auswirkungen dieser Kräfte (mit Ausnahme von Unfalllosen) verringert.Beispielsweise reduziert jede nachfolgende Bitcoin -Halbierung die Versorgung um die Hälfte der vorherigen, was zu einer Abnahme des Aufpralls führt.Es ist unwahrscheinlich, dass die Zinsen in naher Zukunft signifikant steigen.Stattdessen fordern die meisten Experten eine Ratensenkung.Ebenso ist die Hebelwirkung in Verschlüsselungssystemen relativ kontrolliert (vorerst-dies ist der Aufmerksamkeit wert), sodass der Auswirkungen des Boom-Bust-Zyklus schwächer sein kann als historische Perioden.Wir müssen auch hinzufügen, dass eine verbesserte Regulierung die Möglichkeit eines Absturzes verringert, der während der Rückziehung 2014, 2018 und 2022 auftrat.
Zweitens glauben wir, dass die Welle des institutionellen Kapitals, die in das Feld eintritt (das offiziell mit der Zustimmung des Spot Bitcoin ETP 2024), viele Jahre dauern wird, teilweise, weil es noch einen großen Teil des institutionellen Marktes gibt, der noch ungenutzt ist.Dies wird einen anhaltenden Aufwärtsdruck auf die Bitcoin-Preise ermöglichen, was dem historischen Vierjahreszyklus nicht übereinstimmt.
Drittens glauben wir, dass mit den Wahlen 2024, die die Verschlüsselung unterstützt, die regulatorische Verschiebung auch zu einem mehrjährigen Rückenwind geschaffen hat, der sich über den vierjährigen Zyklus der Geschichte erstreckt.
Wir erwarten immer noch die Marktvolatilität und eine erhebliche Rücknahme der Bitcoin -Preise.Wir erwarten jedoch nicht, dass der klassische Vierjahreszyklus in Zukunft weiterhin gilt.
3.. Bitcoin vs. traditionelle Vermögenswerte
Langfristige Kapitalmarktannahmen sind für Anleger nützlich, da sie effektive Portfolios entwerfen.Daher ist es wichtig, nicht nur die langfristigen Aussichten von Bitcoin zu berücksichtigen, sondern auch die relativen Aussichten anderer Anlageklassen.
Um dies mit Nicht-Krypto-Vermögenswerten zu tun, haben wir einen einfachen Durchschnitt der neuesten langfristigen Kapitalmarktannahmen für vier führende Finanzinstitutionen-JP Morgan, Pimco, BlackRock und Vanguard-.
Es ist erwähnenswert, dass jeder Anbieter unterschiedliche Zeiträume (zwischen 5 und 10 Jahren) für Annahmen verwendet und unterschiedliche Zielindizes für die Modellrenditen der Asset -Klasse verwendet.Um durchschnittliche Vorhersagen zu erstellen, ignorieren wir diese Unterschiede.Daher sollte die folgende Tabelle eher als ungefähres Mittel als als genaue Bevölkerungsvorhersage angesehen werden.
Es ist nicht überraschend, dass die Ergebnisse zeigen, dass Bitcoin sowohl die beste Leistung als auch das volatilste Hauptvermögen ist und für andere Vermögenswerte weniger relevant ist.Dies steht im Einklang mit seiner historischen Leistung und den möglichen Ergebnissen, die wir vorhersagen.
2025-2035 Prognose: Renditen, Volatilität und Relevanz von Bitcoin für wichtige Anlageklassen
Quelle: Bitwise Asset Management.Die Rückgabe- und Volatilitätsprognosen von Bitcoin werden bitweise formuliert.Prognosen für andere Anlageklassen sind der Durchschnitt der Schätzungen, die in JPMorgan, Pimco, BlackRock und Vanguard Capital Markets gemeldet wurden, die möglicherweise auf verschiedenen Indizes und Datumsbereichen basieren.
Aus Gründen der Relevanz werden Vermögensklassen im Folgenden dargestellt.Bitcoin: Bitcoin Spot -Preis. Rohstoff: Deutsche Bank DBIQ Optimale Rendite Diversifizierte Rohstoffindex Gesamtrendite.Gold: Spotpreis von Gold.Hedgefonds: Bloomberg Makro Hedgefonds Index.Private Equity Credit: INDXX Private Equity Credit Index.Private Equity: S & P Listed Private Equity Total Return Index.Immobilien: MSCI US REIT Total Return Index.US -Anleihen: Bloomberg US Comprehensive Bond Index.US -Aktien: S & P 500 Total Return Index.
Hinweis: Die Korrelation zwischen -0,5 und 0,5 wird traditionell als „niedrige“ oder „Nein“ -Korrelation definiert.
4. Risiko und Überlegungen
Bitcoin ist ein Kapital mit hoher Volatilität und begrenzter Geschichte.Die Vorschriften rund um Bitcoin entwickeln sich rasant, und die institutionelle Adoption befindet sich noch in den frühen Stadien, und die zugrunde liegenden Technologien, die Bitcoin unterstützen, sind relativ neu.Darüber hinaus machen diese und andere Faktoren den Prozess der Vorhersage zukünftiger Renditen, Korrelationen und Volatilität von Bitcoin selbst ungewiss und sind erhebliche Risiken und potenzielle Fehler ausgesetzt.
Hier sind eine der wichtigsten Risiken, die Sie berücksichtigen sollten.
01 / Bitcoin Limited History
Bitcoin wurde 2008/09 entwickelt und begann 2010 mit dem Handel mit öffentlichem Austausch.Das erste institutionelle Anlageprodukt, das Bitcoin-Exposition anbot, wurde 2014 eingeführt, während der Spot ETP, der an Bitcoin festgelegt ist, erst 2024 gestartet wurde.
Das Ergebnis dieser relativ kurzen Zeiträume ist, dass bei der Vorhersage der zukünftigen Renditen, Korrelationen und der Volatilität nur begrenzte Daten zur Bewertung verfügbar sind.Angesichts der sich ändernden Natur des Bitcoin -Marktes, der Regulierung und anderer Entwicklungen sind zukünftige Renditen möglicherweise nicht sehr ähnlich zu denen in der Vergangenheit, was zusätzliche Risiken darstellt.Analysten, die die historischen Renditen von Bitcoin untersuchen, können nur unter makroökonomischen Bedingungen, die seit ihrer Start bestehen, die Renditen untersuchen, und zukünftige makroökonomische Bedingungen können sich von denen in der Vergangenheit unterscheiden.
Da die Geschichte von Bitcoin begrenzt ist, sollten Anleger Bitcoin -Vorhersagen sorgfältig in Betracht ziehen, die stark auf historischen Daten beruhen.Obwohl wir versucht haben, diese Risiken in unserer Analyse zu berücksichtigen, bleiben diese Risiken bestehen.
02 / regulatorische und gesetzliche Risiken
Das regulatorische und gesetzgeberische Umfeld in der Nähe von Bitcoin ist neuer und weniger entwickelt als viele andere Vermögenswerte und verändert sich schnell in den USA und im Ausland.Wichtige unerwartete Veränderungen im Regulierungs- und Gesetzgebungsstatus von Bitcoin in den Vereinigten Staaten oder auf der ganzen Welt können die positiven und negativen Aussichten von Bitcoin erheblich verändern.
03 / Die Einführung von Bitcoin durch Institutionen, Unternehmen und Regierungen ist ein neuer Trend
Bitcoin war ursprünglich ein hauptsächlich im Einzelhandel geführter Kapital.In den letzten Jahren haben Institutionen, Unternehmen und Regierungen begonnen, Bitcoin zu erwerben, und ihre zukünftigen Wachstumsaussichten hängen weitgehend von der fortgesetzten Annahme dieser Anlegergruppen ab.Dies ist jedoch eine relativ neue Entwicklung und es ist ungewiss, ob der jüngste Adoptionstrend in der Zukunft fortgesetzt wird.
04 / Technologie und Quantenrisiko
Bitcoin ist eine Technologie, und jede Technologie besteht aus Risiken.Damit die Bitcoin -Blockchain gut ausgeführt werden kann, muss der zugrunde liegende Quellcode ständig aktualisiert werden, wenn sich die umgebende technische Umgebung ändert.Es besteht das Risiko, dass Bitcoin nicht mit dem Tempo der Zeit Schritt halten kann, und wenn es dies nicht kann, wird es sich mit technologischen oder wettbewerbsfähigen Herausforderungen stellen.
Wenn beispielsweise Quantencomputer (Technologie zur Verarbeitung exponentiell höherer Raten als die heutigen Supercomputer) rasch entwickelt, könnten die Kerntechnologien hinter Bitcoin und vielen Bitcoin -Geldbörsen gefährdet sein.Irgendwann in der Zukunft muss die Bitcoin -Blockchain möglicherweise ein großes Upgrade durchlaufen, um sich in Richtung Quantenkryptographie zu bewegen, um die Risiken vor Ort zu mindern.Auch wenn Bitcoin dieses Upgrade erfolgreich abschließt-was ungewiss ist-können sie auch gefährdet sein, wenn persönliche Geldbörsen keine Vermögenswerte an quantenresistente Adressen übertragen.Wenn Sie sich nicht vollständig an die Weiterentwicklung von Quantencomputer anpassen, könnte Bitcoin Blockchain und Bitcoin -Investitionen gefährdet sein.
05 / andere Risiken
Bitcoin stellt auch viele andere signifikante Risiken dar, einschließlich Risiken im Zusammenhang mit makroökonomischen Entwicklungen, Transaktionen, Sorgerecht und anderen Faktoren.Dieses Dokument ist kein Versuch, alle mit Bitcoin verbundenen Risiken zu definieren.
V. Schlussfolgerung
In seiner kurzen 16-jährigen Geschichte hat sich Bitcoin von einer weniger bekannten marginalen Investition in ein Kapital von 2,4 Billionen US-Dollar verwandelt, der von einigen der reifersten Investoren der Welt gehalten und untersucht wurde.Diese Reise ist durch ausgezeichnete Renditen, ungewöhnliche Volatilität und wichtige neue Fragen zu den zukünftigen Risikobewertungsmerkmalen gekennzeichnet.Da institutionelle Anleger die einzigartigen Eigenschaften des Vermögenswerts zunehmend abwägen, wird es wichtiger, hochwertige Daten und Prognosen zu erhalten, wenn die Rolle von Bitcoin in ihren Portfolios simuliert.
Dieser Bericht bietet diese Grundlage.
Unsere Analyse hat uns dazu gebracht, die folgenden wichtigen Kapitalmarktannahmen für Bitcoin im nächsten Jahrzehnt abzuleiten:
01. Institutionelle Anleger geben Bitcoin 1% bis 5% ihres Portfolios zu, dh 1 Billionen US -Dollar bis 5 Billionen US -Dollar.
02. Wachsende staatliche Verschuldung, öffentliche Ausgaben und Geldweiterung werden den Fiat-Währungen nach unten unter Druck setzen, was die Nachfrage nach Vermögenswerten des Werts des Werts wie Gold und Bitcoin erhöht.
03. Angesichts der zunehmenden Akzeptanz von Bitcoin durch Wall Street und Mainstream Society ist es unwahrscheinlich, dass der jüngste regulatorische Fortschritt im zukünftigen politischen Umfeld umgekehrt wird.
04. Wir glauben, dass der Vierjahreszyklus in der Geschichte von Bitcoin nicht mehr anwendbar ist, da die Auswirkungen der Halbierung, die Tiefe der neuen institutionellen Nachfrage und die dauerhaften regulatorischen Fortschritte schwächt.
Wenn wir all dies zusammenstellen, prognostizieren wir im nächsten Jahrzehnt voraus, dass die jährliche Wachstumsrate von Bitcoin 28,3%mit einer Volatilität von 32,9%betragen wird und weiterhin mit Aktien, Anleihen, Rohstoffen und anderen traditionellen Vermögenswerten korreliert.In diesem Fall werden die nächsten 10 Jahre die institutionelle Ära von Bitcoin darstellen, in der es zu einem alternativen Mainstream -Vermögenswert wird, den jeder nachdenkliche Investor kaum ignorieren kann.
Anhang: Welche anderen Modelle denken über den zukünftigen Preis von Bitcoin?
Während wir stark zum TAM -Modell (Total Potential Market) tendieren, folgt die Kryptoindustrie im Großen und Ganzen einer Vielzahl anderer Bitcoin -Bewertungsmodelle.Wir stimmen diesen Modellen nicht zu.Angesichts ihrer weit verbreiteten Aufmerksamkeit – und dass kein Modell in der Realität perfekt ist – lohnt es sich, die drei am häufigsten zitierten Ansichten der Modelle zum potenziellen Wertschätzungsraum von Bitcoin zu berücksichtigen.
Modell 1: Stock-to-Flow-Modell
Das Bitcoin-Stock-Handel-Modell wurde ursprünglich 2019 von einem Pseudonym Crypto Research Analyst PlanB in einem Artikel mit dem Titel „Modeling Bitcoin Value“ mit Knappheit vorgeschlagen. Das Aktienverfehlungsmodell geht davon aus, dass der Wert von Bitcoin mit seiner Knappheit zusammenhängt.Insbesondere wird der Ansicht, dass es eine logarithmische Beziehung zwischen dem Marktwert von Bitcoin und dem Verhältnis seines gesamten zirkulierenden Angebots („Aktien“) und seinem jährlichen neuen Angebot („Flow“) gibt.Das Modell hängt eng mit der Idee zusammen, dass Bitcoins „Halbierungsprozess“ alle vier Jahre „die Anzahl der neu produzierten Bitcoins pro Jahr – ein wichtiger Treiber für den Wert des Vermögenswerts“ halbiert.
PlanB hat das Modell im April 2020 aktualisiert und das „Stock-Traffic-Cross-Asset-Modell“ vorgestellt, das mehrere Vermögenswerte auf Beziehungsbasis testet.
Kritiker des Modells des Aktienhandels weisen auf seine inhärente bullische Voreingenommenheit hin: Da das Aktienverfassungsverhältnis von Bitcoin im Laufe der Zeit programmgesteuert steigt, sagt das Modell voraus, dass Bitcoin für immer weiter steigen wird.Andere wiesen darauf hin, dass es makroökonomische oder regulatorische Entwicklungen nicht in Betracht gezogen hat.
Das Aktienverkehrsmodell sagt voraus, dass der Preis für Bitcoin im Jahr 2035 1,16 Millionen US-Dollar betragen wird.
Modell 2: Das Bitcoin Power Law -Modell
Das Bitcoin Power Law-Modell wurde 2022 von einem Kryptoforscher namens Verdünnungssicherheit vorgeschlagen und hat als Alternative zum Lagervertriebsmodell aufmerksam gemacht.
Das Bitcoin Power Law -Modell basiert auf der Beobachtung, dass der Preis von Bitcoin der Machtrechtsbeziehung historisch folgt.Das Modell sagt voraus, dass der Preis für Bitcoin zwischen Unterstützung und Widerstandsniveau schwankt, die durch die Verbindung früherer Hochs (und Tiefs) mit dem logarithmischen Diagramm von Bitcoin -Preis an die Zeit geschätzt werden können.
Das Bitcoin Power Law -Modell ist ein beschreibendes Modell, kein Kausalmodell.Wie das Stock-Flow-Modell ist es auch per Definition bullisch und prognostiziert, dass Bitcoin seine Aufwärtsbahn im Laufe der Zeit fortsetzen wird.
Das Bitcoin Power Law -Modell wird voraussichtlich im Jahr 2035 1,5 Millionen US -Dollar betragen.
Modell 3: Der Bitcoin -Autokorrelations -Wechselkursmodell
Das Bitcoin-Autokorrelations-Wechselkursmodell (BAERM) ist ein quantitatives Modell, mit dem der Preis für Bitcoin auf der Grundlage der Prämisse erklärt wurde, dass Bitcoin-Renditen autokorreliert werden-dh seine Preis bewegt sich nach einem selbstbeweisten historischen Muster. Das Modell geht davon aus, dass der Bitcoin -Preis im Laufe der Zeit exponentiell erweitert wird, aber dieser Trend wird von der Halbierung, Markteffekten und der täglichen Autokorrelation der Bitcoin -Preise beeinflusst.
Das Modell ist komplex.Es wird versucht, eine umfassendere Analyse der historischen Preistrends von Bitcoin als Standard -Trendverfolgungs- oder Impulsmodelle zu ermöglichen, während sie dennoch versucht, die wahre Auswirkungen der Impuls im Bitcoin -Raum zu erklären.
Das Modell ist retrospektiv und umfasst keine Faktoren wie Nachfrage, makroökonomische Bedingungen oder regulatorische Entwicklungen.Skeptiker glauben, dass es historische Renditen über-indiziert und dass die Ergebnisse des kürzlich eingeführten Modells außerhalb der Stichprobe weniger prädiktiv sein werden als historische Ergebnisse.Da das Modell erst vor kurzem eingeführt wurde (2023-24), ist es noch zu früh, um zu beurteilen.
Das Bitcoin -Autokorrelations -Wechselkursmodell sagt voraus, dass der Preis für Bitcoin im Jahr 2035 7,5 Mio. USD betragen wird.
