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Quelle: Graustufen;
Nachdem die SEC ein Produkt von Ethereum Exchange gehandelt wurde, möchten einige Investoren möglicherweise mehr über das zweitgrößte Krypto-Vermögenswert erfahren.[1] Greyscale Research erwartet, dass neue Produkte mehr Anleger eine Idee von intelligenten Verträgen und dezentralen Anwendungen geben und so das Potenzial öffentlicher Blockchains zur Veränderung des digitalen Handels verstehen.Im Folgenden haben wir 10 gemeinsame Fragen zusammengestellt, die Anleger möglicherweise zu Ethereum stellen, ob sie die Grundlagen verstehen oder ihr Verständnis des Netzwerks und seines Ökosystems vertiefen möchten.
F: Was ist der Hauptunterschied zwischen Bitcoin und Ethereum?Wie unterscheidet sich Ethereum von anderen Vermögenswerten im Kryptowährungsraum der Smart Contract -Plattform?
A: Der Hauptzweck von Bitcoin wird derzeit als Wertspeicher verwendet, während der Hauptzweck von Ethereum darin besteht, als Plattform für dezentrale Anwendungen zu dienen.
Im Jahr 2009 wurde Bitcoin die erste öffentliche Blockchain und das erste investierbare Blockchain -Token.Heute kann Bitcoin als Vorteil und digitale Alternative zu Gold angesehen werden.Im Jahr 2015 wandte Ethereum das Konzept der öffentlichen Blockchain auf intelligente Verträge (selbsterklärbarer Computercode) an und erstellte eine völlig neue Kategorie in der Krypto-Asset-Klasse mit einem völlig anderen Anwendungsfall als Bitcoin.
Ethereum kann mit der dezentralen Version des Apple App Store verglichen werden, da es die grundlegende Plattform für den Bau von Anwendungen bietet.Diese dezentralen Anwendungen (DAPPs) reichen von Finanzanwendungen über Spiele bis hin zu Identitätstools.Im Vergleich zu Bitcoin ermöglicht Ethereum derzeit einen höheren Transaktionsdurchsatz, eine niedrigere durchschnittliche Blockzeit und ungefähr das gleiche Nutzer -Transaktionsgebühr (Abbildung 1).
Diagramm 1: Vergleich von Bitcoin und Ethereum
Da die Hauptanwendungsfälle von Ethereum und Bitcoin völlig unterschiedlich sind, gehören sie zu verschiedenen Marktsegmenten im Rahmen der Graustufen -Kryptowährungsbranche.Bitcoin gehört zur Währungskryptowährungsbranche, während Ethereum zur Smart Contract Platform Cryptocurrency -Branche gehört, und es gibt viele andere Branchen.Ethereum ist in Bezug auf grundlegende Metriken wie Marktkapitalisierung, Gesamtwert (TVL) und Kosteneinkünfte vor anderen Vermögenswerten in der Branche vorausgesetzt (Abbildung 2).
Abbildung 2: Grundlegende Informationen von intelligenten Vertragsplattformen mit Marktwert -Rankings
F: Wie viel wird sich die Lieferung von Ethereum (ETH) [2] erhöhen und was bestimmt die Ausstellungsrate?
A: Seit dem Übergang zum Nachweis des Pfahls (POS) im Jahr 2022 ist die ETH -Versorgung weitgehend unverändert geblieben.Der Ausstellungssatz wird durch Blockprämien und Transaktionsgebühren bestimmt.
Im Jahr 2022 wurde Ethereum einem großen Upgrade unterzogen, der als „Fusion“ bezeichnet wird und der den Übergang von einem Arbeitsnachweis (POW) zu einem Konsensmechanismus von Proof of Stake (POS) umfasste.Vor der Fusion hat sich die Ethereum -Versorgung seit der Fusion und der Verlagerung zu POS fast nicht geändert (Abbildung 3).Wie Bitcoin unterstützt das begrenzte ETH -Versorgungswachstum seinen Wert als knappes digitales Gut.
Abbildung 3: Die ETH -Versorgung ist seit September 2022 weitgehend unverändert geblieben
Die ETH -Emission wird durch Blockprämien und Transaktionsgebühren beeinflusst.Blockprämien sind neu geprägte ETH, die Validatoren zugeordnet sind, die zur Inflation beitragen.Transaktionsgebühren oder Gasgebühren umfassen eine Grundgebühr (Deflation) und eine Prioritätsgebühr (als Belohnung für Validatoren) (die Auswirkungen auf die Inflation sind neutral).
F: Was ist das „Gas“ im Ethereum -Netzwerk?Was ist Ethereum -Netzwerkgebühreneinkommen?Wie bringt es den Wert für Token -Inhaber einen Mehrwert?
Antwort: Transaktionsgebühren für Ethereum werden als „Gas“ bezeichnet und können als Netzwerkeinnahmen angesehen werden.Token -Inhaber erzielen Einnahmen durch Mechanismen, die den Eigenkapitaldividenden und Rückkäufen ähneln.
Das Ethereum -Netzwerkgebühreneinkommen stammt aus Gas, d. H. Die in ETH gezahlten Gebühren, die zur Ausführung von Transaktionen und zur Verwendung von Anträgen im Ethereum -Netzwerk verwendet werden.Gas ist erforderlich, um die Netzwerknutzung zu regulieren: Ohne irgendeine Art von Transaktionskosten kann das Netzwerk durch Spam -Transaktionen überwältigt werden.
Gasgebühren bestehen aus zwei Teilen: Grundgebühren und Tipps.Ähnlich wie bei Aktienkäufen werden die Grundkosten „verbrannt“.Entfernen Sie die ETH -Versorgung aus dem Durchblutung.Auf diese Weise kann die Zunahme des Transaktionsvolumens allen Token -Inhabern helfen, davon zu profitieren.Ähnlich wie bei den Eigenkapitaldividenden werden Tipps für Validatoren als Belohnungen zugeordnet.Der Unterschied in diesem Fall besteht jedoch darin, dass Validatoren dazu beitragen, das Netzwerk durch Verarbeitung von Transaktionen und die Aufrechterhaltung der Blockchain zu schützen (Abbildung 4).
Abbildung 4: Dynamik der Ethereum -Versorgung, die durch Zerstörung und Stecke erreicht wird
Gasgebühren sind für den Betrieb des Ethereum -Netzwerks von entscheidender Bedeutung, da sie Validatoren und Stakeholdern finanzielle Anreize bieten, an Cybersicherheit teilzunehmen.Durch die direkte Verknüpfung der Netzwerknutzung mit dem Wert von ETH spielt das Einkommen von Netzwerkgebühren eine Schlüsselrolle für den Wertakkumulationsmechanismus von Ethereum, der den Token -Inhabern, Validatoren und dem gesamten Netzwerk -Ökosystem zugute kommt.
F: Wie attraktiv ist Ethereum für Entwickler im Internet?Was ist die größte Anwendung auf Ethereum?
A: Ethereum ist für Entwickler aufgrund von Netzwerkeffekten und der Netzwerksicherheit attraktiv.Die meisten der größten dezentralen Anwendungen (DAPPs) haben heute finanzielle Anwendungsfälle.
Ethereum ist für Entwickler, die sich aus vielen Gründen in seinem Netzwerk entwickeln, attraktiv.Erstens profitiert Ethereum im Vergleich zu anderen Ketten im Krypto -Bereich der Grauskäe -Smart Contract -Plattform von einem größeren Netzwerkeffekt.Ethereum ist führend in der Anwendungszahl (insgesamt rund 4.700 dezentrale Anwendungen) und verfügt über die größte Entwicklergemeinschaft (etwa 580 Entwickler pro Woche) und demonstriert die Kraft der Anwendungsinteroperabilität und der Innovation.[4] Ethereum leitet auch seine Konkurrenten mit einem TVL von 54 Milliarden US -Dollar, einem wichtigen Indikator für die Ökosystemliquidität (Abbildung 5).[5] Diese Vorteile bringen Ethereum in eine besonders vorteilhafte Position bei der Aufbewahrung und Anziehung neuer Entwickler.
Abbildung 5: Ethereum führt die Wettbewerber in TVL an (ein wichtiger Indikator für Liquidität)
Ethereum ist auch Branchenführer in der Cybersicherheit, von der wir glauben, dass sie das Vertrauen von Benutzern und Entwicklern gewinnen.Die theoretischen Kosten für das Angriff des Ethereum -Netzwerks sind unerschwinglich.Um beispielsweise 51% des Netzwerks für die Durchführung einer Mehrheit der Angriffe zu kontrollieren, erfordert beispielsweise eine Menge Rechenleistung und finanzielle Ressourcen, sodass solche Angriffe wirtschaftlich nicht machbar sind.[6] Ein umfangreiches Netzwerk dezentraler Knoten hilft weiter, die Netzwerksicherheit zu verbessern, indem die Redundanz und die Beseitigung einzelner Ausfallpunkte gewährleistet werden.
Die Anwendungsfälle für dezentrale Anwendungen in Ethereum reichen von Finanzen/Tokenisierung bis hin zu Spielen und NFT.Anwendungen, die auf Ethereum basieren, die auf Metriken wie Benutzer, Gebühren und TVL basieren, umfassen Lido und Uniswap.LIDO ist eine liquide Lösung, mit der Benutzer ihre ETH einstellen und gleichzeitig die Liquidität durch die Ausgabe von Derivatzellen (STETH) aufrechterhalten können.UNISWAP ist eine dezentrale Börse, die den Peer-to-Peer-Handel mit verschiedenen Krypto-Vermögenswerten ohne Vermittler ermöglicht.Beide verwenden Ethereum als Siedlungsschicht, um sichere und dezentrale Transaktionen auszuführen.
F: Ethereum ist ein modulares Blockchain -Design.
A: Das modulare Design von Ethereum bedeutet, dass verschiedene Arten von Blockchain -Infrastrukturen (mehrere Software „Ebenen“) zusammenarbeiten, um eine Endbenutzererfahrung zu bieten.
Blockchain kann als digitale Infrastruktur betrachtet werden.Genau wie die Infrastruktur in der physischen Welt erleben sie auch Staus.Beispielsweise stieg im Mai 2022 die Überlastung des Ethereum -Netzwerks, was zu einer durchschnittlichen täglichen Gasgebühr von 196 USD für eine einzige Transaktion führte.[7] Wenn die Netzwerküberlastung zunimmt, können auch Gasgebühren steigen, was viele Arten von Netzwerkaktivitäten quetschen kann.Daher verfolgt Ethereum eine modulare (oder geschichtete) Designphilosophie, in der verschiedene Arten von Blockchain-Infrastruktur zusammenarbeiten, um ein Endbenutzererlebnis zu bieten.
Das modulare Design von Ethereum unterteilt das Netzwerk in spezielle Teile wie Ausführung (Verarbeitungstransaktionen), Datenverfügbarkeit (Speichern von Transaktionsdaten) und Konsens (um sicherzustellen, dass alle Transaktionen gültig sind).Dieser Ansatz ermöglicht gezielte Innovation und Aktualisierungen, ohne das gesamte Netzwerk zu beschädigen, sodass Ethereum seine Skalierbarkeitsprobleme lösen und gleichzeitig sein Netzwerk sicher halten kann.
Dieses Design steht im Gegensatz zu Solanas monolithischem Ansatz, bei dem jede Funktion (Ausführung, Datenverfügbarkeit und Konsens) in einer einzigen Ebene verarbeitet wird, um Geschwindigkeit, Effizienz und Konsistenz zu optimieren.
F: Was ist Ethereum Layer 2?Wie verbinden sie sich mit dem Ethereum Mainnet?
Antwort: Ethereum Layer 2 ist eine Expansionslösung, die auf Ethereum basiert, die Transaktionen zu geringeren Kosten ausführen kann.
Da Ethereum ein modulares Design einsetzt, kann es die Transaktionsausführung von der Transaktionsbereinigung trennen.Daher verarbeitet Ethereum Layer 2 Transaktionen, stapelt sie zusammen und sendet dann die komprimierte Version zum Hauptnetz (Ethereum Hauptnetzwerk oder Schicht 1) zur Abrechnung zurück.Durch diesen Batch -Prozess kann Layer 2 den Benutzern einen höheren Durchsatz und niedrigere Kosten bieten als in Transaktionen, die in der Hauptkette ausgeführt werden, und stützt sich dennoch auf die Netzwerksicherheit von Ethereum.
Heutzutage gibt es eine Vielzahl von Verlängerungslösungen von Layer 2, einschließlich optimistischer Rollups (wie Optimismus und Arbitrum) und ZK -Rollups (wie Starknet und ZkSync).Aus der Sicht der Blockchain -Aktivität hat das Layer 2 -Netzwerk das Ethereum -Ökosystem erheblich erweitert.Schicht 2 macht nun etwa zwei Drittel der Gesamtaktivität des Ethereum-Ökosystems aus (Abbildung 6).
Abbildung 6: Die Aktivität der Ethereum -Schicht 2 nimmt signifikant zu
Die Annahme von Schicht 2 kann auf das jüngste Dencun -Upgrade von Ethereum zurückgeführt werden.Mit diesem Upgrade im März 2024 hat Ethereum seine Datenkosten erheblich gesenkt, indem Schicht 2 mit festgelegten Speicherplatz im Hauptnetzwerk bereitgestellt wird.Dies ermöglicht Schicht 2, die Transaktionsgebühren zu verringern, und in einigen Fällen kann die Ethereum Layer 2 genauso erschwinglich und zugänglich sein wie Solana.
F: Wie kann man einen Konsens über Ethereum erzielen und wie kann man die Netzwerksicherheit messen?
Antwort: Ethereum erzielte einen Konsens durch einen Beweis für den Stakemalgorithmus.Die Cybersicherheit kann auf unterschiedliche Weise gemessen werden, einschließlich des Werts der ETH und der Anzahl der Validatoren.
Zunächst erzielte Ethereum einen Konsens durch Arbeitsnachweis, ähnlich wie Bitcoin.Im Jahr 2022 wechselt Ethereum jedoch durch ein „Fusions -Upgrade“ zum POS -Netzwerk.Das Upgrade zielt darauf ab, die Netzwerk -Effizienz und Skalierbarkeit zu verbessern und gleichzeitig den Energieverbrauch um 99%zu verringern.[8]
Der von Ethereum verwendete POS -Konsens unterscheidet sich von der POW, wodurch das Recht hat, den nächsten Block auf der Grundlage des Werts des gesteckten Tokens zu bestätigen und nicht durch den Wettbewerb zwischen Bergleuten.Im POS -Konsensmechanismus muss der Validator in Schritten von 32 ETH einsetzt, um den Block zu bestätigen, um die Belohnung zu erhalten.[9]
Die Sicherheit von Ethereum Network kann an der Gesamtmenge der im Netzwerk festgelegten ETH gemessen werden und ist derzeit einen Wert von 112 Milliarden US -Dollar (Abbildung 7).Dies ist das wirtschaftliche Engagement des gesamten Ökosystems für die Cybersicherheit (auch als Sicherheitsbudget von Ethereum bekannt).Eine weitere Maßnahme ist die Anzahl der Validatoren, derzeit rund 1 Million, was die Dezentralisierung des Ethereum -Netzwerks widerspiegelt.[10]
Abbildung 7: Cybersicherheit gemessen vom Validator und Stakelwert
F: Wie ist die Eigentümerverteilung von ETH -Inhabern?
Antwort: Ab Mitte Juli 2024 kann das ETH-Eigentum in die folgenden Kategorien unterteilt werden: zugesagt ETH (27%), ETH in Smart Contracts (11%), ruhender ETH (6%) und ETP in ETP (~) 3%), ETH in Gewölberechnungen (0,7%) und ETH als Gas pro Jahr (0,7%).Weitere Informationen finden Sie in Abbildung 8.
Graustufenforschung glaubt dasUngefähr 17% der ETH -Versorgung können als Leerlauf oder relativ mangelnder Liquidität eingestuft werden.Laut der Datenanalyse -Plattform Allium umfasst dies etwa 6% der ETH -Versorgung, die sich seit über fünf Jahren nicht verschoben hat, sowie um das „Sperren“ in verschiedenen intelligenten Verträgen wie Brücken, gepacktem ETH und verschiedenen anderen Anträgen liefern.Darüber hinaus werden 27% der ETH -Versorgung verpfändet.
Zusätzlich zu diesen Kategorien beträgt die für Online -Transaktionen verwendete Gaseth 2,7 Milliarden US -Dollar pro Jahr.[11] Dies entspricht einem zusätzlichen Angebot von 0,7% zum aktuellen ETH -Preis.Es gibt auch viele Vereinbarungen, die eine große Menge an ETH in ihren Gewölben enthalten, einschließlich der Ethereum Foundation (ETH im Wert von 1 Milliarde US -Dollar), Mantle (etwa 750 Millionen US -Dollar) und Golem (etwa 519 Millionen US -Dollar).[12] Insgesamt macht die ETH in der Protokollbibliothek ungefähr 0,7% des Angebots aus.Schließlich wurden 3,4 Millionen ETH (etwa 3% des Gesamtangebots) im ETP -ETP gespeichert.
Insgesamt machen diese Kategorien fast 50% der ETH -Versorgung aus (Abbildung 8), obwohl sich die Kategorien teilweise überlappen (z. B. die ETH in der Protokollbibliothek kann festgelegt werden).
Abbildung 8: Verpflichtete ETH macht einen großen Teil des Gesamt -ETH -Angebots aus
F: Wie viel Geld fließt wahrscheinlich in das US -Ethereum -ETP?
A: Die Untersuchung von Graustufen schätzt, dass die Fonds, die in das US-Etherum-ETP fließen, etwa 25% -30% des Bitcoin-ETP-Vermögens oder in den ersten vier Monaten 3,5 Mrd. USD bis 4 Milliarden US-Dollar betragen können.
Außerhalb der Vereinigten Staaten wurden sowohl Bitcoin- als auch Ethereum Exchange-Handelsprodukte (ETPs) aufgelistet, wobei die Vermögenswerte in Eteum ETP für etwa 25% -30% der Bitcoin-ETP-Assets ausgewiesen sind (Abbildung 9).Auf dieser Basis ist die Arbeit von Grayscale Research, dass der in den USA aufgeführte Nettozufluss von Spot Ethereum ETP 25% bis 30% des Nettozuflusses von Spot Bitcoin ETP erreichen wird, dh in den ersten vier Jahren etwa 3,5 Milliarden Monate oder so auf 4 Milliarden US-Dollar (25% -30% des Nettozuflusses von Spot Bitcoin ETP seit Januar).
Abbildung 9: Außerhalb der Vereinigten Staaten macht die Ethereum ETP Asset Management-Skala 25% -30% der Bitcoin ETP Asset Management-Skala aus
Ethereum hat eine Marktkapitalisierung von etwa einem Drittel (33%) der Marktkapitalisierung von Bitcoin, sodass unsere Annahmen bedeuten, dass die Nettozuflüsse von Ethereum im Verhältnis zur Marktkapitalisierung möglicherweise geringfügig geringer sind.Wir glauben zwar eine vernünftige Annahme, die Schätzungen sind ungewiss, und es besteht das Risiko einer höheren oder niedrigeren Nettozuflüsse von Spot Ethereum ETP, die in den USA aufgeführt sind.Auf dem US-amerikanischen Markt macht ETP-basierte ETP nur etwa 5% der ETP-Vermögenswerte auf der Grundlage von BTC-Futures aus, obwohl wir der Ansicht sind, dass dies nicht die relative Nachfrage nach ETP darstellt.
F: Welche Chancen und Herausforderungen steht das Ethereum -Netzwerk in Zukunft gegenüber?
Antwort: Ethereum profitiert von starken Netzwerkeffekten und Liquiditätsvorteilen.Gleichzeitig steht es auch bestimmten Herausforderungen, einschließlich der Zentralisierung von Layer 2 und zunehmend heftiger Konkurrenz durch andere intelligente Vertragsplattformen.
Ethereum profitiert von mehreren grundlegenden Positiven.Am wichtigsten ist, dass Ethereums Netzeffekte und Liquiditätsvorteile es dem Aufbewahren und Anziehen neuer Entwickler, Anwendungen und Benutzer ermöglichen.Ethereum generiert außerdem die meisten Einnahmen aus der Netzwerkgebühr (über 2 Milliarden US -Dollar im Jahr 2023) und demonstriert die Reife von Ethereum, seine Fähigkeit, seine Benutzerbasis zu monetarisieren, und deren Präsenz bei der Anziehung von Validatoren und Cybersicherheit.Insgesamt hat Ethereum das größte Cybersicherheitsbudget mit 33 Millionen ETH (derzeit im Wert von 112 Milliarden US -Dollar).Dies ist besonders wichtig für Anwendungsfälle, die eine hohe Sicherheit erfordern, wie Stablecoins und tokenisierte finanzielle Vermögenswerte.
Ethereum ETP kann die Bereitschaft der Institutionen erhöhen, ETH als Vermögenswert zu halten und Technologie für die Ethereum -Blockchain zu übernehmen.Wir haben diesbezüglich Fortschritte gesehen, da die Liste der Wall Street -Unternehmen, die tokenisierte Fonds gebaut haben, jetzt Goldman Sachs und BlackRock umfasst, der seinen Buidl -Fonds für Ethereum entwickelt.[14]Neben der traditionellen Finanzierung kann die Genehmigung von Ethereum ETP die Auswirkungen auf das Bewusstsein der Einzelhandelsinvestoren für Ethereum, die ETH -Vermögenszuflüsse und die Übernahme des Ethereum -Netzwerks beeinflussen.
In der Zwischenzeit steht Ethereum vor einigen Herausforderungen.Zum Beispiel sind die meisten Schicht 2s derzeit zentralisiert.Die Ethereum Layer 2 muss im Laufe der Zeit allmählich dezentralisiert werden, um sein Potenzial als wirklich lizenzfreies dezentrales Ökosystem auszuschöpfen.Darüber hinaus ist die Einnahmen aus dem Netzwerkkosten aus dem Ethereum Mainnet kürzlich zurückgegangen, da die Netzwerkaktivität in Layer 2 übergeht.Dies unterstreicht die Bedeutung von Ethereum, die seine Kosteneinnahmen weiter erhöht.Dies kann durch i) bescheidenes Wachstum der Aktivität der Schicht 1 erreicht, höhere Transaktionskosten oder ii) ein erhebliches Wachstum der Aktivität der Schicht 2 und die Zahlung niedrigerer Transaktionskosten.
Ethereum sieht sich im Bereich der Smart Contract -Plattform -Verschlüsselung immer heftiger konfrontiert.Um die Dominanz in einem stark wettbewerbsfähigen Marktsegment aufrechtzuerhalten, muss Ethereum seine Vorteile nutzen, um mehr Benutzer zu gewinnen und die Kosten zu steigern.
Referenzen
[1]Coinmarketcap zum 22. Juli 2024
[2]„Eth“ bezieht sich auf das einheimische Token auf der Ethereum -Blockchain
[3]Münzmetriken
[4]Dapp RadarUndArtemis
[5]Defi Lama
[6]BFT brechen: Quantifizierung der Kosten für den Angriff von Bitcoin und Ethereum
[7]Bitinfocharts
[8]Forbes
[9]Ethereum.orgAb dem 9. Juli 2024
[10]Beaconcha.in
[11]Dies spiegelt die Menge an Ethereum wider, die in der Transaktion als Gas verwendet wird.Dieser Wert ist in ETH bewertet (siehe Abbildung 8).
[12]Defi llama zum 18.07.2024
[13]Artemis ab dem 22. Juli 2024
[14]Coindesk
