MEV hat sich in einer subtileren Form auf Bitcoin ausgebreitet als Ethereum

Autor: George Kaloudis, Coindesk Analyst Quelle: Coindesk Übersetzung: Shan Oppa, Bitchain Vision

Schlüsselpunkte:

• Es gibt Arbitrage -Möglichkeiten sowohl in traditionellen Finanz- als auch in Kryptowährungsfeldern, aber im Bereich der Kryptowährung sind Arbitrage -Chancen aufgrund der unbestätigten Transaktionssichtbarkeit und der langsamen Siedlungszeit deutlicher.

• Obwohl nicht so prominent wie Ethereum, entstehen MEVS on Bitcoin auch durch Verhaltensweisen wie „Schnappen“ der ordinalen Inschrift, Block-Debbt-Verlust und Bergmann-Kartelle.

• Die Entstehung von MEV auf Bitcoin kann den Markt dazu zwingen, „Privatisierung“ von Gedächtnispools zu fordern, was eine der Schöpfungsprinzipien der Kryptowährungen untergräbt.

Die Leute denken, dass eine „Killeranwendung“ von Kryptowährungen und Blockchain die Fähigkeit ist, verschiedene Vermögenswerte (wenn Sie es als Vermögenswert bezeichnen können), ohne dass zentrale Finanzintermediäre erforderlich sind.Und ob die meisten dieser Vermögenswerte nutzlos sind oder einfach nur etwas tun, indem sie nichts tun.Die Leute erzielen große Renditen, indem sie sie tauschen.Zum Beispiel,Shib im Jahr 2020 machte alle reich, und dann ereignete sich der gleiche Trick im Jahr 2023 WIF- und Pepe -Transaktionen.

Als frühe Fonds in diese Token einfließen, wurden sie erstmals bei den automatisierten Marktherstellern (AMMS) der dezentralen Börsen gekauft, lange bevor sie an zentralisierten Kryptowährungsbörsen gelistet wurden.AMM ist eine dezentrale Anwendung, die Käufer und Verkäufer von Kryptowährung entspricht, ohne dass mühsame Datenaustauschprogramme erforderlich sind (z. B. diejenigen, die durch regulierte Börsen erforderlich sind).Es gibt keine Passfotos, Snapshots für Führerschein, dreifache Selfies, und es müssen nicht auf jemanden oder irgendetwas Besonderes warten.Sie verbinden einfach Ihre Krypto -Brieftasche, sagen AMM, dass Sie eine bestimmte Art von Vorteil kaufen möchten, klicken Sie auf Kauf und Sie können bereit sind.

Diese AMMs vermeiden nicht nur die Bequemlichkeit und Privatsphäre der Authentifizierung, sondern haben auch einen sofortigen Schlagpunkt: Obwohl die Krypto -Meinungsführer Kryptowährung und Blockchain als „nächste iterative Version“ der Börse beobachteten (Stellen Sie sich eine Börse vor, die niemals schließen wird … Wenn Sie einen Fehler machen, gibt es keinen Rückgriff … Dies ist nicht gut, es sei denn 600.000 US -Dollar, wenn Sie zufällig auf der rechten Seite des Deals sind).

In gewissem Maße ist der Aktienmarkt näher an Echtzeit als amm.

Ein grobes Beispiel: Party A möchte Aktien xyz für 100 USD kaufen, und Party B verkauft Stock XYZ für 99 USD.Da die heutigen Finanzmärkte so stark miteinander verbunden sind, weiß C, dies in irgendeiner Weise (die Art und Weise, solche Informationen zu erhalten und zu nutzen A für US -Dollar sofort.Alle waren zufrieden: Partei A erhielt die Aktie XYZ, die Partei B erhielt 99 US -Dollar und die Partei C verdiente 1 US -Dollar durch Arbitrage -Transaktionen.

Diese Geldverdiener-Transaktion ist jetzt vorbei und der Staub hat sich begabt. verschwunden.All dies geschieht in Echtzeit, wir meinen, dass es linear geschieht und Partei C die Transaktion zwischen Partei A und Partei B zum richtigen Zeitpunkt durchführen und in dieser Reihenfolge (a bis c bis b) auftreten muss.

Natürlich können wir auch ein ähnliches Arbitrage -Verhalten in AMM sehen, wenn auch in leicht unterschiedlichen Formen.Angenommen, Sie haben früh von Shib gehört und möchten einige kaufen, bevor sie an einem zentralen Austausch erscheint.Da es nicht in der Börse aufgeführt ist, nennen Sie eine Ethereum-basierte AMM (Shib wird als ERC-20-Token auf Ethereum erstellt) und klicken auf die Schaltfläche, um das Shib-Token zu kaufen.Wenn Sie diese Bestellung senden, wird sie in eine große Stapel mit vielen vorgeschlagenen Ethereum -Transaktionen geworfen.Einige dieser Transaktionen sind möglicherweise Menschen, die Dinge online mit USDC kaufen, aber viele sind Token -Transaktionen wie Shib, Wif oder Pepe.

Alle diese Transaktionen sind für alle sichtbar, bis sie fertiggestellt und ausgeführt werden, da sie in einem digitalen Warteraum namens Mempool aufgehängt werden.Wenn der AMM, den Sie verwenden, um den Preis von Shib aufgrund der Ineffizienz des Marktes falsch zu schätzen Sie zu einem höheren Preis (weil denken Sie daran, diese Transaktionen sind vor der endgültigen Bestätigung sichtbar).

Um dieses Beispiel weiter zu erweitern, nehmen wir an, dass die Menge an Schibien, die Sie gekauft haben, ziemlich groß ist.In diesem Fall kann jeder erkennen, dass Ihre große, marktwirtschaftliche Transaktion auf die Bestätigung wartet und Ihre Transaktion umgeht, um die Markteffizienz zu nutzen, und Ihre Bestellung beeinflusst die Art des Marktes.

Solche Transaktionen können als Sandwich -Transaktionen klassifiziert werden.Einige Leute verwenden den „Sandwich -Angriff“„Diese Begriff, da AMM die Käufer nicht mit den erwarteten Verkäufern übereinstimmen kann, und dies kann dazu führen, dass die ursprünglichen Käufer vor Abschluss der Transaktion enorme Verluste erleiden Handel Sandwiches, Sie können nur 800 Millionen bekommen).

Mezzanin -Transaktionen und andere Arten von „Ineffizienzentdeckungen“ werden häufiger als größter (oder Bergmann) extrahierbarer Wert bezeichnet.(Bergleute existieren nicht mehr in Ethereum, also werden sie umbenannt).Dies ist es, was kryptotechnische Terminologen bei der Verwendung des Akronym MEV in Gesprächen bedeuten, als wäre es ein gemeinsamer Begriff (EV oder IRR für fortgeschrittene Finanzierung).MEV bedeutet, dass in der Verschlüsselung die Person, die die Transaktion überprüft, die Transaktion auf eine Weise sortiert, die eher für sich selbst als für den Händler vorteilhaft ist.Weil die Blockzeit (die Zeit, die zur Überprüfung der Transaktion erforderlich ist) nicht beträgtEchtzeit(In Ethereum werden Transaktionen etwa alle 12 Sekunden verifiziert), so dass es genügend Zeit für den Arbitrage-Handel gibt.Vor allem, wenn Sie ein Roboter sind und keine echte Person.

In diesem Sinne,Es ist nicht schwer vorstellbar, dass sich MEV über AMM hinaus erweitert hat.Eine vernünftige Schlussfolgerung für die vorherige technische Terminologie ist: Je komplexer die Dinge, die Sie versuchen, desto wahrscheinlicher ist es, dass der MEV (wie bei gewöhnlichen Finanzen) passieren wird.

MEV: Vor- und Nachteile und seine Fragilität in Bitcoin

Die Diskussion über MeV ist sehr breit.Ist es gut oder schlecht?Ist es illegal?

Es hängt davon ab, wen Sie fragen.

Auf der positiven Seite ist MEV ein freier Markt, der die tatsächlichen Kosten der Dinge auf der Blockchain berechnet, indem sie Ineffizienzen beseitigen, und Ineffizienzen werden ausgenutzt, bis Ineffizienz Null nähert.Auf der schlechten Seite ermöglicht MEV nicht informierte Laien und neue Benutzer, von Experten und fortgeschrittenen Benutzern vollständig besiegt zu werden (klingt vertraut?).

Bisher haben wir nur Ethereum erwähnt, denn trotz des First-Mover-Vorteils von MeV gibt es historisch gesehen kein MEV auf Bitcoin.Es existiert theoretisch, ist aber tatsächlich nicht wirtschaftlich machbar (es sei denn, es unter besonderen Umständen).

Sie fragen sich vielleicht: „Nein, mev? Wenn Ethereum-basierte AMMs MeVs haben, werden dann Bitcoin-basierte AMMs MEVs haben, also haben sie MeVs?“

Sie haben Recht, es gibt nur noch keine Bitcoin-basierte AMM (Größe bedeutungsvoll).Dies liegt daran, dass Ethereum ausdrucksvoller ist als Bitcoin, was bedeutet, dass Sie „mehr damit anfangen“ können, wie Münzen mit einem Hundemaskottchen oder anderen Emoticons, mit AMM zu handeln und reich zu werden.

Und weil Bitcoin nicht sehr ausdrucksstark ist, gibt es keinen boomenden neuen Token -Markt oder AMM auf Bitcoin.Wenn es keine neuen Nicht-Bitcoin-Vermögenswerte auf Bitcoin gibt, wie können MEV-verwandte MEV-Möglichkeiten im Zusammenhang mit AMM erscheinen?Was zum Teufel wirst du tun?Bitcoin gegen andere Bitcoins austauschen?

Ja.Hier beginnt sich MEVS auf Bitcoin zu zeigen.

Mev auf Bitcoin

MEV ist für Bitcoin weit weniger robust als für Ethereum, und es gibt immer Warnungen, wenn Experten dieses Thema diskutieren.

„Es ist eher ein Spiel, das Sie spielen können als ein MEV“, sagte Colin Harper, Direktor für Forschung und Inhalte bei der Bitcoin Mining Company Luxor Technology (nicht mit Hotels in Las Vegas).

Vor drei Jahren hat Bitcoin ein Update namens Taproot durchlaufen, das das Netzwerk ausdrucksstärker machte.Diese Ausdruckskraft ermöglichte auch unerwartet, dass Bitcoin NFT durch das Ordinalsprotokoll von Casey Rodarmor äquivalent machte.Dies meine ich mit dem „Austausch von Bitcoin gegen andere Bitcoins“: „NFT“ kann auf Bitcoin arbeiten, da das ordinale Protokoll sehen kann, welcher Satoshi (die kleinste Einheit von Bitcoin, einer von einhundert Millionen) eingraviert ist. Es gibt willkürliche Daten, welche Kann Bilder, Text oder so sein.Diese Sammlungen werden als Inschriften bezeichnet, um nicht mit NFTs (separate Token) verwechselt zu werden.Wenn Sie Inschriften kaufen, anstatt brandneue Token wie in Ethereum zu kaufen, kaufen Sie nur ein paar Bitcoins, die nur aus der Perspektive des Ordinals Protokoll speziell sind.

Dies kauft Bitcoin tatsächlich mit Bitcoin (natürlich ist es weniger zu kaufen).Genau wie beim Kauf von Shib mit ETH oder USD -Kauf von USDC mit USDT Bitcoin mit Bitcoin ist ein Akt des ersten Kaufs.

„Wenn Sie Inschriften auf Magic Eden oder anderen ähnlichen Märkten verkaufen, verwenden Sie PSBT [teilweise signierte Bitcoin -Transaktionen]“, erklärte Harper.“Der Verkäufer unterschreibt die Hälfte von ihnen, und wenn der Käufer kauft, schließt er die Transaktion mit seiner Signatur ab und der Käufer bezahlt die Transaktion. Wenn ein NFT -Händler eine Transaktion im Speicherpool sieht, können sie sie stehlen, indem sie ihre eigenen Transaktionen übertragen Ersetzen Sie es bis zum Stehlen der ursprünglichen Käufer und der Adresse durch ihre eigene Transaktion.

Während dies nicht so ist, wie der reine MEV im ersten Teil dieses Artikels diskutiert wird, sieht es immer noch aus wie ein MEV: Der erwartete Käufer und Verkäufer haben keine Übereinstimmung, da der Dritte eintrat und den Bergleuten im Austausch für die Inschrift mehr Entschädigung anbot Während die Bergleute über die Akzeptanz von Transaktionen von Drittanbietern bestanden haben, maximiert sie Ihren eigenen Wert in Transaktionen.

Andere mev-ähnliche Dinge auf Bitcoin

Bitcoin hat immer noch Bergleute und im Bergbaugeschäft passieren einige Dinge regelmäßig und sehen aus wie ich.

Ein häufiges Beispiel ist der leere Blockabbau.Bitcoin wird regelmäßig einen leeren Block abbauen.Dieser Block ist für jeden außer dem Bergmann nutzlos, der den Block abbricht, da keine anderen Transaktionen, die darauf warten, bestätigt zu werden, überprüft werden, außer dass der Bergmann für die Transaktion der Coinbase (Kleinbuchstaben „C“ im Block, nicht in der Firma) belohnt wird.Es gibt technische Gründe für diese Situation. Ding).

Es gibt auch die Kartellisierung von Bergleuten.Viele Bitcoin -Bergleute verwenden jetzt Bergbaupools, um ihr Einkommen auszugleichen, das Bergbau zusammenzubringen und entsprechende Aktien zu gewinnen.Dies kann zu Problemen führen, insbesondere wenn der Bergbaupool größer wird.Wie Walt Smith vom Venture Capital Firma Cyber ​​Fund in einem erschöpfenden MEV über Bitcoin -Artikel schrieb:

„… Mining-Pool-Mining erreicht verblüffte Multi-Block-MEV, indem er die Gewinnchancen in aufeinanderfolgenden Blöcken erhöht und systemische Risiken erzeugt. Konstruktion.

Derzeit steuern einige Bergbaupools einen großen Teil der Hash -Rate des gesamten Netzwerks, und zwei oder drei Bergbaupools können sich zusammenschließen, um mehr als die Hälfte der Rechenleistung zu kontrollieren.Wenn diese Mining -Pool -Allianz genügend Blöcke in einer Reihe gewinnt, kann sie mit seiner Monopolkraft die Gewinne maximieren.

Ein weiteres echtes Beispiel für das Verhalten von Bitcoin Miner könnte MEV sein: Ausgelassene Zahlung.In diesen Fällen werden Bitcoin-Bergleute für die Akzeptanz von Transaktionen belohnt, die als nicht standardmäßig eingestuft werden (ob außerhalb der Kette oder durch getrennte und scheinbar nicht verwandte Bitcoin-Transfers).Auch dies ist kein reines MEV, da der Wert der Extraktion in der Blockchain aufgrund versierter Programmentscheidungen nicht vorhanden ist.Stattdessen wird der Wert von Bergleuten extrahiert, die mehr Belohnungen erhalten, als sie hätten erhalten sollen.

Einige Forscher befürchten, dass außerhalb des Bandes der erste Schritt in Richtung Erdrutsch sind und Anreize maskieren können.Aber Bergleute nutzen diese Gelegenheit.Der aufgeführte Mining-Riese Marathon (NASDAQ: MARA) hat einen Dienst namens Slipstream gestartet, der nicht standardmäßige Transaktionen akzeptiert.

Besorgniserregend ist, dass solche dunklen Boxoperationen zur Entstehung privater Speicherpools führen können, was für jede Blockchain ein Problem darstellt.Sam Kessler von Coindesk schrieb: „Das dringendste ist, dass es Bedenken gibt, dass private Speicherpools neue Zwischenhändler in Schlüsselbereichen der Ethereum -Handelspipeline konsolidieren können..”

Wenn die meisten Transaktionen zur Bestätigung in einen privaten Speicherpool unterzogen werden, können nur wenige Personen (d. H. Die wenigen zugewiesenen Personen) Bitcoin -Transaktionen beeinflussen.Dies wird die Kraft der Blockchain zentralisieren, was eindeutig eine unangenehme Situation für jeden ist, der den Widerstand der Zensur schätzt.

Es gibt andere Beispiele von MEVs auf Bitcoin, und es werden weitere Beispiele geben.Da es in irgendeiner Form erscheint, müssen sich die Netzwerkteilnehmer dessen bewusst sein.