Unterschätzt Hongkong Crypto ETF: Das Aussehen und die Unterströmung hinter den Daten

Autor: Jupiter Zheng, Partner, Hashkey Capital Secondary Fund

Am 24. Mai genehmigte die US Securities and Exchange Commission (SEC) 8 Ethereum Spot ETF Form 19b-4, formell,

Dies bedeutet, dass sich die Position der Aufsichtsbehörden von schwieriger zu milderner Zeiten verändert hat.

Gleichzeitig war es im Gegensatz dazu „Erstes zu essen“ und startete sechs ETFs von Hong Kong Crypto Asset, die Bitcoin und Ethereum abdeckten, was im vergangenen Monat ziemlich einsam schien und sogar Kritik erlitten hat. für seine „unbefriedigende“ Marktdatenleistung.

Der Markt überschätzt immer gerne die kurzfristigen Auswirkungen neuer Dinge und unterschätzt ihren langfristigen Einfluss.Was sind die Anreize dahinter und welche Variablen ignoriert der Markt und welche Wege können es als nächstes eingehen?

„Abschwung“ und Variablen in den Daten

Am 30. April, Bose Hashkey Bitcoin ETF (3008.HK), Bose Hashkey Ethereum ETF (3009.HK), Huaxia Bitcoin ETF (3042.HK), Huaxia Ethereum ETF (3046.HK) und Jishi Bitcoin Spot ETF (3439. HK) und Catl Ethereum Spot ETF (3179.HK) klingeln offiziell die Glocke und werden an der Hongkong -Börse aufgeführt und der Handel ist geöffnet.

Wenn wir uns die Öffnungsdaten ansehen,Die Emissionsskala von 3 Bitcoin -Spot -ETFs erreichte am ersten Tag des 30. April 248 Millionen US -Dollar (ETFET -ETF -ETF -ETF), was am 10. Januar tatsächlich den ersten Start der US -Bitcoin -Spot -ETFs von ca. 125 Millionen US -Dollar von ca. 125 Millionen US -Dollar lag. Skala (ohne Graustufen), was auch zeigt, dass der Markt eine hohe nachfolgende Leistung von Hongkong -Krypto -ETFs erwartet.

Die Kritik des Marktes an diesen sechs Hongkong -Krypto -ETFs konzentriert sich hauptsächlich auf sein „schleppendes“ Handelsvolumen im Vergleich zu US -Krypto -ETFs: Am ersten Tag der Auflistung betrug das Gesamthandelsvolumen der sechs Hongkong Crypto ETFs 87,58 Millionen HK $ (ungefähr 11,2 Mio.)), von denen drei Bitcoin -ETFs Handelsvolumina von 67,5 Mio. HK $ hatten, was weniger als 1% des gesamten Handelsvolumens von US -Bitcoin -Spot -ETFs am ersten Tag (4,6 Milliarden US -Dollar) entspricht.

Das Transaktionsvolumen fiel dann den ganzen Weg und fiel am 23. Mai sogar unter 1 Million US -Dollar.

Es ist jedoch erwähnenswert, dass das Transaktionsvolumen von Hongkong Crypto ETFs einen klaren umgekehrten Trend mit der Asset Management -Skala zeigt . mit dem ersten Tag.

Obwohl die Skala von 250 Millionen US -Dollar dem US -amerikanischen Bitcoin -Spot -ETF von etwa 57,3 Milliarden US -Dollar nach wie vor weit unterlegen ist, ignoriert dies tatsächlich das Ziel „Poolgröße des Hongkong ETF -Marktes und des US -ETF -Marktes“ – das Gesamtvolumen Der Markt für Hongkong ETF beträgt nur 50 Milliarden US -Dollar, während die Größe des US -ETF -Marktes bis zu 8,5 Billionen US -Dollar liegt, ein Unterschied von etwa 170 -fach.

Daher aus der Perspektive des relativen Verhältnisses,,Der 250 Millionen Bitcoin Spot ETF macht 0,5% des ETF -Marktes für Hongkong aus, während die 57,3 Milliarden US -Dollar 0,67% des US -ETF -Marktes ausmacht.Gleichzeitig ist dies immer noch eine Leistung von weniger als einem Monat Start, was auch indirekt zeigt, dass Hongkongs Crypto ETF auch einen großen Einfluss auf den lokalen Finanzmarkt in Hongkong hatte.

Wenn Sie sich die Veränderungen der internen Daten von Hongkong Crypto ETFs im vergangenen Monat genau ansehen, haben die drei Unternehmen, Huaxia, Jishishi und Boshi Hashkey, ebenfalls einen Trend von einer Erhöhung und einer anderen Abnahme gezeigt:

Die BTC- und ETH -Positionen von Huaxia und Jiashi sind beide erheblich zurückgegangen, während Boshi Hashkeys Nachwuchs -Impuls immer noch gut ist, wobei eine Gesamtvermögensverwaltungsskala von mehr als 100 Millionen US DAY – Derzeit hat Boshi Hashkey die höchste ETH -Position, während BTC nur nach China an zweiter Stelle liegt und die Lücke schnell von den anfänglichen Tausend auf weniger als 500 eingeschränkt hat.

„Süße Probleme“ hinter der unerwarteten Zustimmung

Daten werden nicht hinter dem umgekehrten Handelsvolumen und dem Skala -Trend von Hongkong -Krypto -ETFs liegen. Es spiegelt tatsächlich einen „strukturellen“ Unterströmungsgrad wider – dem vielfältigen Polierprozess für Stakeholder und der Löschen von Engpässen.

Wenn Sie auf das Tempo der Zustimmung der Aufsichtsbehörden in Hongkong zurückblicken und 6 Krypto -ETFs auf einmal auf den Markt bringen, werden Sie feststellen, dass das wichtigste Marktfeedback „angemessen, unerwartet“ ist:

Es ist vernünftig, dass eine Reihe relevanter Richtlinien und regulatorischer Rahmenbedingungen, auf die sich jeder, auf den sich alle freuen, eine Reihe von relevanten Richtlinien und regulatorischen Rahmenbedingungen für die virtuelle Vermögenswerte und Web3 im Jahr 2022 angenommen hat, und im Jahr 2022.Alle Stakeholder haben lange begonnen, sich vorzubereiten;
Unerwartet konzentriert sich die von allen Parteien über ETFs getroffenen Urteile im dritten Quartal oder im zweiten Jahr des Jahres.Der Genehmigungsfortschritt übertraf die Markterwartungen erheblich, was alle Parteien zwang, sich auf die materielle Erklärung und andere Arbeiten zu konzentrieren.Der ursprüngliche Einsatzplan ist nicht geeignet.

Kurz gesagt, dies führt zu StakeholdernDie Anwendungsarbeiten sind im Voraus, und die Probleme mit Betriebs-, Kanal-, Produkt- und anderen Dimensionen, die ursprünglich sorgfältig poliert werden sollen, wurden nicht vollständig gelöst, sodass sie nur für „Make-up-Lektionen“ nach „Make-up-Lektionen“ nach dem Nachbesserung nach dem ETF gesetzt werden können Es wird gestartet.damit einige offensichtliche „süße Probleme“ verursachen.

Hier müssen wir das von Hongkong Cryptocurrency ETFs (d. H. Eine Erlösung für das Halten von Münzen) geführte physische Einlösungsmodell erwähnen, damit Anleger ETF -Aktien mithilfe von Bitcoin und Ethereum direkt abonnieren können. Anleger können BTC und ETH direkt für ETF -Aktien halten. , unterstützt Bargelderlösung, und gleichzeitig unterstützt der Anteil von Cash -Abonnement -ETFs auch BTC und ETH -Rücknahme.Die von Bose Hashkey ausgestellte 3008.hk und 3009.HK entspricht jeweils 1/10.000 BTC, und jeder Anteil von 3009 entspricht 1/1.000 ETH.

Beteiligte Wertpapierunternehmen: China Merchants Securities International, Mirae Asset Securities, Victory Securities, Ed Securities

Markthersteller: Eclipse Options (HK) Limited, Jane Street Asia Trading Limited, Optive Trading Hong Kong Limited, Vivienne Court Trading Pty. Ltd.

Der Vorteil dieses innovativen Mechanismus besteht darin, den Anlegern zu helfen, die Zwei-Wege-Verbreitung virtueller Vermögenswerte und traditioneller Vermögenswerte zu erkennen, aber auch mehrere Stakeholder betrifft:

Die teilnehmende Händler (PD) ist eine vom ETF -Emittenten (Boshi Hashkey, Huaxia, Jiashi) ausgewählte Institution und übernimmt die Verantwortung für die Hinzufügung neuer ETF -Einheiten auf dem Primärmarkt. und Huaying -Wertpapiere warten;
Makler sind der Hauptkanal für Anleger, um ETF -Sekundärmärkte zu handeln.
Der Depotbank ist für die Vermögenswerte für Custodial Crypto verantwortlich, die dem ETF entsprechen und die Sicherheit der Vermögenswerte gewährleisten.
Markthersteller, die ETF -Marktherstellungsdienste anbietet und für den Kauf und Verkauf von ETF -Aktien auf dem Sekundärmarkt verantwortlich ist, um die Marktliquidität zu gewährleisten.

Daher ist es notwendig, an der Einführung zwischen verschiedenen Institutionen wie Händlern (PD), Wertpapierunternehmen, Depotbanken/Börsen und Marktherstellern zusammenzuarbeiten, um die Engpässe in der gesamten Handelskette zu eröffnen.

Das heißt, die Docking -Effizienz jedes Links ist zu einem großen Problem geworden, das alle Parteien nach dem Online -Gehen des ETF lösen müssen.

Anleger brauchenÖffnen Sie zuerst ein Konto für die PD;
Dann innerhalb der angegebenen ZeitETF -Aktienerstellungsrichtlinie einreichen;
Senden Sie Münzen erneut an die PD, und die Münzen werden es seinHosting für Hashkey -Hosting -ServiceMitte;
DannETF -Aktien, die vom Hong Kong Central Computing Institute erstellt wurde,UndAn pd sendenWo, wiederGib es dem Broker durch PD;
Und es wird notwendig sein, zu folgenNormale Investoren handeln in Maklerfirmen;

Dies beinhaltet die Anleger -KYC -Informationsdocken während der Eröffnung eines PD/Broker -Kontos, Abonnements und Erstellungsanteils am Primärmarkt, Docking zwischen PD und Custodian, Docking zwischen PD und Broker usw., die auch die wichtigsten Punkte der aktuellen Kartenpunkte sind .

Alles wird jedoch langsam gelöst, und der sich ändernde Trend der Vermögensverwaltungsskala im vergangenen Monat ist ein klares Beispiel.

Verschlüsselte ETFs können noch 2 Monate dauern, um zu fermentieren

Aus dieser Perspektive benötigt die tatsächliche Leistung von Hongkong -Krypto -ETFs daher noch Zeit, um zu fermentieren.Es wird erwartet, dass es mindestens 1-2 Monate dauern wird, um die Details der relevanten Betriebsprozesse, Kanäle, technischen Verbindungen und anderer Aspekte zu polieren und zu optimieren.

Freuen wir uns dann darauf, auf welche Änderungen es wert sind, sich in 2 Monaten zu freuen?

Zunächst wird mit der Optimierung von Betriebsprozessen, technischen Docking usw., immer mehr PD, Wertpapiere und andere Rollen in den Markt eintreten Das Ausmaß der Erreichung von Mitteln wird zweifellos die zukünftige Vorstellungskraft von Hongkongs Krypto -ETFs erheblich erweitern.

Gleichzeitig, zwei Monate später, traditionellen Finanzinstitute, die jetzt am Rande bleiben und mehr Zeit benötigen, um zu bewerten,Es kann auch mehr Derivatprodukte wie Hebelwirkung, Kreditvergabe, Vermögensverwaltung und andere Produkte auf der Grundlage von ETF -Produkten einführen, um finanzielle Innovationen zu erreichen, die schwierig waren, Bitcoin -physische Vermögenswerte direkt zu verwenden, um die Implementierung abzuschließen Vermögenswerte..

Die beiden können sich auch gegenseitig fördern, um einen positiven Feedback -Pfad zu bilden – den Zugang von mehr PD, Brokerage -Unternehmen und mehr Nutzern werden weitere finanzielle Innovationen in verschlüsselten ETFs fördern, und verschiedene Strukturprodukte basierend auf Spot -ETFs und Derivaten werden auch mehr Möglichkeiten bringen zum Hongkong -Markt und einen tugendhaften Zyklus erreichen.

Gleichzeitig gibt es eine weitere neue Variable, die es wert ist, besondere Aufmerksamkeit zu schenken – für Institutionen ist Hong Kong Ethereum Spot ETF zu einem Zeitfenster geworden, um die Führung des US -ETF zu „übernehmen“.

Der Grund dafür ist, dass die US-amerikanische SEC 8 Etherum-ETFs 19B-4-Formulare genehmigt hat, aber es ist immer noch in der Wartephase, dass „die Stiefel endlich landen“. es wird offiziell gestartet.

DasWährend dieser Fensterzeit interessieren Sie sich für Ethereum Spot ETF, insbesondere wenn Sie den nächsten inkrementellen Kapitaleintrag und die ETH -Aufstände in großem Maßstab überfallen möchten, können Sie den Hongkong ETF verwenden, einen sicheren und konformen günstigen Kanal „Snatch“Nehmen Sie die Führung, um diese fast offensichtliche Gelegenheit zu veröffentlichen.