jakiro
المؤلف: تشو يو، جين شي داتا
من المتوقع أن يكون اجتماع سياسة الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع هو الأكثر إثارة للجدل منذ سنوات.<ب>إنه أشبه باختبار إجهاد للأسواق المالية لمعرفة الاتجاه الذي ستتخذه مناقشة السياسة النقدية الأمريكية في عام 2026.
ومع اقتراب الاجتماع، كانت الأسواق شبه متأكدة من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة، حتى في الوقت الذي كانت فيه لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) التي تضع السياسات في أشد انقساماتها منذ سنوات.
ومع قلة البيانات التي يمكن تحليلها خلال إغلاق الحكومة الأمريكية الذي استمر 43 يومًا، والإشارات المتضاربة من مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي والضغط المستمر من إدارة ترامب لخفض أسعار الفائدة، أثرت الأسابيع التي سبقت الاجتماع على المستثمرين.
على مدى الأسابيع الثلاثة الماضية، ارتفعت توقعات السوق بأن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض سعر الفائدة القياسي لليلة واحدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى نطاق 3.50٪ -3.75٪ من 30٪ إلى 87٪، مدفوعة بشكل رئيسي بدعم رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك ويليامز الأخير لـ “تخفيضات أسعار الفائدة على التأمين”.
استجابت البنوك الاستثمارية بما في ذلك مورجان ستانلي وجي بي مورجان تشيس وبنك أوف أمريكا من خلال مراجعة توقعاتها لخفض أسعار الفائدة في اجتماع 9-10 ديسمبر.
لكن المحللين يتوقعون ذلك<ب>ومن بين أعضاء لجنة التصويت في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة البالغ عددهم 12 عضوًا، سيكون لدى ما يصل إلى خمسة وجهات نظر مختلفة,<ب>وهذا يعزز وجهة النظر في السوق بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي أصبح سياسيًا بشكل متزايد.
ولم تحصل لجنة السياسات على ثلاثة أصوات معارضة أو أكثر في اجتماع واحد منذ عام 2019، وقد حدث هذا تسع مرات فقط منذ عام 1990. ويتوقع المحللون الآن استمرار هذا الوضع المثير للخلاف.
قالت سالي جريج، رئيسة السندات العالمية في شركة إدارة الاستثمار طويل الأجل الاسكتلندية بيلي جيفورد: “كلما زاد عدد الخلافات التي تراها وكلما زادت علانية، كلما زاد التشكيك في مدى استعداد بنك الاحتياطي الفيدرالي لأن يصبح أكثر سياسية.<ب>. وهذا يثير السؤال التالي: إلى أي مدى يميل بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تفضيل الحمائم على الصقور في مقابل هدوءه؟ ما مدى عمق خوفهم من فقدان وظائفهم؟“
وكان مرشحو ترامب لعضوية مجلس محافظي بنك الاحتياطي الفيدرالي المؤلف من سبعة أعضاء يميلون إلى الحذر.ودعا مستشاره الاقتصادي كيفن هاسيت، المرشح الأوفر حظا لخلافة رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول العام المقبل، إلى خفض أسعار الفائدة.وكان المستشار الاقتصادي الآخر لترامب، ستيفن ميران، الذي شغل للتو المنصب الشاغر في مجلس المحافظين في سبتمبر، يضغط من أجل تخفيضات أعمق في أسعار الفائدة.
ومع ذلك، فإن أعضاء آخرين في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، بما في ذلك رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي شميد، ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس، ونائب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي توماس جيفرسون، كانوا أيضًا صريحين في التعبير عن تفضيلهم للحفاظ على أسعار الفائدة دون تغيير.
<ب>عادة ما يُنظر إلى ويليامز على أنه مسؤول أكثر حيادية، ولكن في الأسابيع التي تلت قول باول في أكتوبر إن خفض سعر الفائدة في ديسمبر كان “بعيدًا عن اليقين”، اتخذ ويليامز لهجة متشائمة بشكل لا لبس فيه بشأن خفض سعر الفائدة في ديسمبر، مما جعل المزيد من المستثمرين يشعرون بالقلق بشأن الضغوط السياسية.
انتبهوا لخليفة باول
كتب محللا بنك ستاندرد تشارترد ستيف إنجلاندر وجون ديفيز هذا الأسبوع أنه حتى لو قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة هذا الأسبوع وأشار إلى أنه سيبقى معلقًا في يناير من العام المقبل، “نظرًا لأن موقفه قد اتخذ منعطفًا بمقدار 180 درجة عن الإشارة “الصقرية” الصادرة في اجتماع ومحضر اجتماع أكتوبر،<ب>قد لا يأخذ السوق هذا التلميح على محمل الجد.“
وأشار التجار إلى ارتفاع التقلبات التي تنعكس في تسعير خيارات أسعار الفائدة قصيرة الأجل وانحدار منحنى العائد على المدى الطويل كعلامات على هذه المخاوف.
وقال متداول سندات في لندن: “السوق أكثر حساسية الآن وعلى الناس أن يقرروا من يستمعون إليه”.
ومع ذلك، تظهر بيانات سوق العقود الآجلة لأسعار الفائدة ذلك<ب>وتتوقع السوق حاليا أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بحوالي 75 نقطة أساس فقط بحلول نهاية العام المقبل.
وقال فابيو باسي، رئيس استراتيجية الأصول المتعددة في بنك جيه بي مورجان، إنه لا ينبغي للمستثمرين التركيز فقط على اجتماع ديسمبر.<ب>ولا يميل بنك الاحتياطي الفيدرالي، الذي يرأسه باول حاليًا، إلى اتخاذ إجراءات جذرية للغاية.إنهم ينفذون تخفيضات في أسعار الفائدة “التأمينية”.“
ومع ذلك، يبدو أن ترامب عازم على خفض تكاليف الاقتراض قبل الانتخابات النصفية الأمريكية أواخر العام المقبل. وقال الرئيس الجمهوري، الذي أعرب مرارا وتكرارا عن عدم رضاه عن قيادة باول لبنك الاحتياطي الفيدرالي، إن دعم التخفيضات الفورية لأسعار الفائدة سيكون شرطا في اختياره لرئاسة البنك المركزي، وفقا لمقابلة نشرتها صحيفة بوليتيكو يوم الثلاثاء.
أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي عن تخفيضات في أسعار الفائدة في اجتماعاته في سبتمبر وأكتوبر.
وأدت محاولات ترامب لإقالة حاكمة بنك الاحتياطي الفيدرالي ليزا كوك، التي عينها الرئيس السابق جو بايدن، وتعليقات وزير الخزانة بيسينت الأخيرة حول التغييرات المحتملة في الطريقة التي يعين بها بنك الاحتياطي الفيدرالي رؤساء بنك الاحتياطي الفيدرالي الإقليميين، إلى زيادة المخاوف بشأن تسييس بنك الاحتياطي الفيدرالي.
<ب>لكن مدى تأثير هذه الضغوط السياسية على بنك الاحتياطي الفيدرالي غير واضح.
وقال جيمس أثي، مدير صندوق الدخل الثابت في مجموعة مارلبورو للاستثمار ومقرها لندن: “أتفهم لماذا يتحدث الناس عن هذا، ولكن في ضوء ما هو معروف حتى الآن،<ب>لا أعتقد أنه من المعقول طرحه في السوق الآن.أعتقد أن هذا خطر وليس أمرا مفروغا منه.”
وقال تيم وينستون، رئيس قسم الائتمان من الدرجة الاستثمارية في شركة Janus Henderson Investors، إن بعض العملاء يعيدون التفكير في خياراتهم عندما يتعلق الأمر بتخصيص أموال إضافية.<ب>وخفض الاستثمار في الولايات المتحدة“وهذا يدل على أن الناس يدركون أن مصداقية ما مثلته الولايات المتحدة تاريخياً تواجه مخاطر أكبر. ولا شك أن المشهد السياسي المتطور وتأثيره على الاحتياطي الفيدرالي هو أحد الاعتبارات”.
