jakiro
المؤلف: جاك إينابينيت، محلل أول في Bankless؛ الترجمة: @bitchainvisionxz
يتشكل العصر المؤسسي للعملات المشفرة بوتيرة غير مسبوقة —<ب>تعد أحدث وثيقة توجيهية أصدرتها لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية (CFTC) علامة بارزة تنبئ بكيفية تشكيل الوكالة للاتجاه المستقبلي لهذه الصناعة..
في الأسبوع الماضي، أعلنت هيئة تنظيم المشتقات أنها ستسمح لبورصات العقود الآجلة المسجلة بإجراء تداول فوري للعملات المشفرة.بالأمس فقط، وافقت الوكالة على برنامج تجريبي مدته ثلاثة أشهر يسمح للبورصات المسجلة باستخدام Bitcoin أو Ethereum أو USDC كضمان للتداول.
اليوم، سوف نتعمق في الاتجاهات التنظيمية الأخيرة للجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية ولجنة الأوراق المالية والبورصة، ونحلل المعنى الحقيقي لـ “الوضوح التنظيمي” للتطور المستقبلي لهذه الصناعة.
<ب>1، من القمع الشديد إلى الرقابة الواضحة
صناعة العملات المشفرة ليست غريبة على الإجراءات التنظيمية.
على مدى السنوات القليلة الماضية، اتخذ الكثير من التنظيم شكل إجراءات إنفاذية، حيث رفع المنظمون دعوى قضائية ضد شركات العملات المشفرة بدعوى أن منتجاتها تنتهك القانون الفيدرالي.في الآونة الأخيرة، يتم تقديمها في كثير من الأحيان في شكل “خطابات عدم اتخاذ إجراء”، أي أن الهيئات التنظيمية تتعهد بعدم اتخاذ تدابير تنفيذية مؤقتًا عندما تعمل الشركة ضمن نطاق محدود.
لقد دعت الصناعة منذ فترة طويلة إلى الوضوح التنظيمي البناء الذي من شأنه أن يوسع حقًا مساحة الوصول إلى العملات المشفرة.الآن، يبدو أن لجنة تداول العقود الآجلة للسلع في الولايات المتحدة تفي بهذا الوعد بإعلانين جديدين.
<ب>يتحسن الوصول إلى الأصول الرقمية، بدءًا من العملات المشفرة المتقلبة إلى أسواق الأصول المادية الرمزية، مع قيام المزيد من البورصات المالية التقليدية بإدخال أسواق فورية للعملات المشفرة.وبالمثل، مع بدء المزيد من البورصات في قبول الأصول الرقمية كضمان، تتوسع أيضًا سيناريوهات حالة استخدام الأصول الرقمية.
من خلال الموافقة على تكامل البنية التحتية للعملات المشفرة مع البورصات المسجلة، تعمل لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) بشكل أساسي على زيادة القيمة العملية للأصول المستندة إلى تقنية البلوكشين.
<ب>2، خارطة الطريق التنظيمية
بالإضافة إلى المبادرتين الأخيرتين اللتين اتخذتهما لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية المذكورة أعلاه،<ب>يسعى المنظمون الماليون في الولايات المتحدة إلى إجراء إصلاحات تنظيمية شاملة للعملات المشفرة، تسعى هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) أيضًا إلى إصدار إرشادات هيكل السوق لمنشئي العملات المشفرة.
تعمل هيئتان تنظيميتان رئيسيتان معًا لتنفيذ أجندة العملة المشفرة للرئيس ترامب —<ب>وتنفذ لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية عملية “Encryption Sprint”، بينما تركز هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية على تعزيز تنفيذ “مشاريع التشفير”.
في حين أن تفاصيل التنفيذ غير واضحة حاليًا، فإننا نعلم أن أجندة الرئيس ترامب تدعو، من بين أمور أخرى، إلى:<ب>حصلت لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية على “سلطة واضحة لتنظيم السوق الفورية للأصول الرقمية غير الأوراق المالية” وكلفت أيضًا لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بوضع إرشادات واضحة بشأن التفاعل بين قوانين الأوراق المالية والأصول الرقمية.
وفي السنوات القليلة المقبلة، من المتوقع أن تكمل لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية ولجنة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية صياغة القواعد المتعلقة بمعاملات الأصول الرقمية، مما يمهد الطريق للأصول الرقمية المعتمدة لتحقيق تداول خالي من العوائق في سوق رأس المال الأمريكي.
في الوقت نفسه،<ب>ومع حصول المؤسسات المصرفية على توجيهات واضحة من الجهات التنظيمية (مثل بنك الاحتياطي الفيدرالي، والمؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع، ومكتب مراقب العملة)، سيتم دمج الأصول الرقمية على نحو متزايد في النظام المالي التقليدي؛وستعمل وكالات إنفاذ القانون (وخاصة وزارة الخزانة ودائرة الإيرادات الداخلية) على إضفاء الطابع المؤسسي على سلطتها لإنفاذ القوانين واللوائح الأمريكية في مجال بلوكتشين..
<ب>3والإشراف أو تجاوز الخط؟
بعد تحمل المعاملة القاسية من المنظمين في عهد بايدن، رحبت صناعة العملات المشفرة بحرارة بالتحول في التوجيه من القاعدة إلى القمة من المنظمين في عهد ترامب.ومع ذلك، فإن خطر تجاوز الهيئات التنظيمية لحدودها في الكفاح من أجل الإشراف على الأصول الرقمية يظل مصدر قلق حقيقي لهذه الصناعة.
على سبيل المثال، تم إنشاء لجنة تداول العقود الآجلة للسلع في الولايات المتحدة لتنظيم سوق العقود الآجلة للسلع، وليس السوق الفورية للسلع.ومن خلال سلطتها الجديدة على الأسواق الفورية للعملات المشفرة، ستقرر الوكالة في نهاية المطاف أي العملات المشفرة تلبي تعريف سلعة الأصول الرقمية – وهي سلطة غير مفوضة سابقًا تقترب بشكل مثير للقلق من التجاوز التنظيمي.
إذا استمر هذا الاتجاه، فقد تنجح إدارة ترامب في دمج تقنية البلوكشين في النظام المالي.لكن تحقيق هذه الأجندة قد يأتي مصحوبا أيضا بخطر إنشاء ضوابط مالية شاملة وتوسيع نطاق الرقابة التنظيمية.
لا شك أن العملات المشفرة تدخل عصر إضفاء الطابع المؤسسي.<ب>تفتح منصات التداول المنظمة أبوابها أمام الأصول الرقمية، وتستعد المؤسسات المصرفية لدمج البنية التحتية للعملات المشفرة، وتقوم الإدارات الفيدرالية بصياغة قواعد الأصول الرقمية التي طال انتظارها.
ومع ذلك، فإن حقيقة وجوب اتخاذ الهيئات التنظيمية للقرارات تكشف حقيقة أعمق:<ب>وبمجرد دمج الإطار التنظيمي في القانون، فإن أي محاولة لعدم الامتثال ستصبح مرة أخرى هدفًا واضحًا لإجراءات التنفيذ.
