يؤثر إغلاق الحكومة على توازن سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي

في 8 نوفمبر، دخل إغلاق الحكومة الفيدرالية الأمريكية يومه التاسع والثلاثين، ليصبح أحد أطول إغلاقات الحكومة في التاريخ.كان سبب الإغلاق هو فشل الكونجرس في تمرير مشروع قانون الإنفاق للسنة المالية 2026، مما أجبر الوكالات الفيدرالية الرئيسية، بما في ذلك مكتب إحصاءات العمل (BLS)، على تعليق بعض العمليات.تم تأجيل تقرير التوظيف الرسمي لشهر أكتوبر، والذي كان من المقرر صدوره في 7 نوفمبر. ولم يقطع هذا سلسلة البيانات الاقتصادية الرئيسية فحسب، بل أدى أيضا إلى زيادة مخاوف السوق بشأن صحة سوق العمل.

<سبان ليف = "">وفي غياب البيانات الرسمية، أصبحت تقارير القطاع الخاص الأداة الرئيسية لقياس نبض الاقتصاد الأمريكي. ومع ذلك، فإن ما تكشفه هذه التقارير الخاصة هو صورة متناقضة إلى حد ما: فمن ناحية، يُظهِر سوق العمل علامات الضعف، مع ارتفاع معدلات تسريح العمال؛ومن ناحية أخرى، انتعشت بيانات التوظيف في القطاع الخاص بشكل غير متوقع. ولم تغير الإشارات المتضاربة بشكل كبير توقعات السوق لاجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر.وفقًا لأداة FedWatch في بورصة شيكاغو التجارية (CME)، اعتبارًا من 6 نوفمبر، بلغ احتمال قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع 10 ديسمبر نحو 58.3%، بانخفاض طفيف عن 63.8% قبل أسبوع، مما يعكس عدم يقين المستثمرين بشأن مسار السياسة.

<سبان ليف = "">وفي هذا الوقت، تواجه المهمة المزدوجة التي يضطلع بها بنك الاحتياطي الفيدرالي، والمتمثلة في تحقيق الحد الأقصى من تشغيل العمالة واستقرار الأسعار، اختباراً قاسياً. النطاق المستهدف الحالي لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية هو 3.75% إلى 4.00%.وكان بنك الاحتياطي الفيدرالي قد خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس مرتين في سبتمبر وأكتوبر استجابة للتباطؤ في سوق العمل.ومع ذلك، لا يزال معدل التضخم يحوم حول 3.0%، وهو أعلى بكثير من الهدف طويل المدى البالغ 2%، ويخضع لمخاطر تصاعدية بسبب تأثير سياسات التعريفات الجمركية وانقطاع الإمدادات.أكد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي باول في مؤتمر صحفي يوم 29 أكتوبر أن عملية صنع السياسات سوف “تعتمد على البيانات” وقارن الوضع الاقتصادي بـ “القيادة في الضباب”: إن نقص البيانات الناجم عن إغلاق الحكومة قد يدفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تبني موقف أكثر حذراً.وأشار إلى أن مخاطر سوق العمل تميل إلى الاتجاه الهبوطي، في حين تميل مخاطر التضخم إلى الاتجاه الصعودي.ويتطلب هذا التوتر من بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يسعى إلى إيجاد التوازن بين مهمته المزدوجة.

<ب><سبان ليف = "">الأثر الاقتصادي لإغلاق الحكومة: فراغ البيانات وعدم اليقين

<سبان ليف = "">بدأ إغلاق الحكومة الأمريكية في الأول من أكتوبر واستمر لأكثر من شهر، مع مجموعة واسعة من التأثيرات. ووفقاً لتقديرات مكتب الميزانية في الكونجرس (CBO)، فإن عمليات الإغلاق هذه يمكن أن تؤدي إلى خسارة سنوية تتراوح بين 0.1٪ إلى 0.5٪ من الناتج المحلي الإجمالي وتضخيم حالة عدم اليقين الاقتصادي.وينبع الإغلاق من الخلافات بين الحزبين بشأن أمن الحدود وإصلاح الهجرة. واتهم الديمقراطيون الجمهوريين باستخدام الإغلاق كورقة مساومة سياسية، بينما أكد البيت الأبيض أن الديمقراطيين رفضوا التسوية.وأجبر الإغلاق حوالي 800 ألف موظف فيدرالي على إجازتهم أو العمل بدون أجر، مع تحمل موظفي وزارة الدفاع المدنيين وموظفي وزارة الأمن الداخلي العبء الأكبر.وفي الوقت نفسه، تواجه برامج الرعاية الاجتماعية مثل برنامج المساعدة الغذائية التكميلية (SNAP) وبرنامج تغذية النساء والرضع والأطفال (WIC) نقصا في التمويل، وقد لا يحصل بعض المستفيدين إلا على نصف الفوائد في نوفمبر/تشرين الثاني.

<سبان ليف = "">بالنسبة لسوق العمل، فإن النتيجة المباشرة للإغلاق هي انقطاع البيانات الرسمية.تم إعاقة تقرير حالة التوظيف (حالة التوظيف) الصادر عن مكتب إحصاءات العمل (BLS)، ومؤشر أسعار المستهلك (CPI) ومؤشر أسعار المنتجين (PPI) والمؤشرات الأساسية الأخرى.على الرغم من أن بيانات مؤشر أسعار المستهلك لشهر أكتوبر تم إصدارها على مضض قبل الإغلاق، والتي أظهرت معدل تضخم سنوي قدره 3.0٪، وهي زيادة طفيفة عن 2.9٪ في أغسطس، مدفوعة بشكل رئيسي بزيادة بنسبة 4.1٪ في أسعار البنزين، إلا أن مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي (باستثناء الغذاء والطاقة) ظل مستقرًا عند 3.0٪.ومع ذلك، فقد توقف جمع البيانات لأكثر من ثلثي شهر نوفمبر، مما يعني أن تقرير التضخم القادم قد يتأخر أو يكون غير مكتمل.واعترف مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي بأن هذا “الثقب الأسود للبيانات” يجعل السياسة أكثر صعوبة. قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو أوستن جولسبي في 3 تشرين الثاني (نوفمبر) إن الإغلاق “يمضي قدمًا في الضباب” وقد يؤدي إلى “وتيرة أبطأ” في اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في كانون الأول (ديسمبر).

<سبان ليف = "">إن إغلاق الحكومة ليس رمزا للفشل المالي فحسب، بل يكشف أيضا عن اعتماد الاقتصاد الأمريكي الهش على البيانات الموثوقة.وفي عصر العولمة، يمكن أن يؤدي انقطاع البيانات إلى تضخيم ذعر السوق، مما يؤدي إلى تجميد التوظيف في الشركات وانكماش الإنفاق الاستهلاكي.وعلى المدى الطويل، يذكر هذا الكونجرس الأمريكي بإصلاح عملية الميزانية لمنع الجمود السياسي من التأثير على الأساس الاقتصادي.ولكن على المدى القصير، فإنه يعزز أهمية البيانات الخاصة ويدفع السوق نحو مؤشرات بديلة مثل تقارير ADP و Challenger. ورغم أن هذا التحول عملي، فإنه يقدم أيضًا تحيزًا: فالبيانات الخاصة لها تغطية محدودة ولا يمكنها التقاط ديناميكيات موظفي الحكومة.

<ب><سبان ليف = "">تقرير تشالنجر: ارتفعت عمليات تسريح العمال في أكتوبر، لتصل إلى أعلى مستوى لها منذ 22 عامًا

<سبان ليف = "">في ظل غياب البيانات الرسمية، احتل التقرير الشهري لتخفيضات الوظائف الصادر عن شركة استشارات التوظيف تشالنجر، جراي آند كريسماس مركز الصدارة. ويتتبع التقرير خطط تسريح العمال التي أعلنتها الشركات علناً.تظهر بيانات أكتوبر أن أصحاب العمل في الولايات المتحدة أعلنوا عن تسريح 153,074 وظيفة، بزيادة قدرها 183% عن وظائف سبتمبر البالغة 54,064 وظيفة وزيادة بنسبة 175% عن أكتوبر 2024. وهذا هو أعلى مستوى شهري منذ أكتوبر 2003 (171,874)، ووصلت عمليات التسريح السنوية التراكمية للعمال إلى 1,099,500، بزيادة قدرها 65% عن نفس الفترة من عام 2024، وتجاوز الإجمالي في 2024 بنسبة 44%.

<سبان ليف = "">هناك أسباب متعددة وراء الارتفاع الكبير في عمليات تسريح العمال: يأتي خفض التكاليف في المرتبة الأولى (بأعلى نسبة في أكتوبر)، يليه اعتماد الذكاء الاصطناعي، وظروف السوق الاقتصادية وإعادة الهيكلة.وأشار التقرير على وجه التحديد إلى أن “تأثير DOGE” (في إشارة إلى عمليات تسريح العمال الفيدرالية وتخفيضات المقاولين المدفوعة بـ DOGE، إدارة الكفاءة الحكومية) هو المحرك الرئيسي لعام 2025، لكن الذكاء الاصطناعي قفز إلى المركز الثاني في أكتوبر، مما أدى إلى فقدان إجمالي 48414 وظيفة.قادت صناعة التخزين الانخفاض، حيث تم تسريح 47.878 عاملاً في أكتوبر، ليصل المجموع السنوي إلى 90.418، بزيادة سنوية قدرها 378٪. وقفزت صناعة التكنولوجيا من 5,639 في سبتمبر إلى 33,281، وهي زيادة سنوية كبيرة؛ صناعة الخدمات 63.580 (زيادة سنوية 62%)؛ إجمالي صناعة التجزئة السنوي 88,664 (زيادة سنوية 145%)؛ شركات السلع الاستهلاكية 41,330 (زيادة سنوية 21%).ومن الجدير بالذكر أن عدد الشركات التي أعلنت عن تسريح العمال في أكتوبر وصل إلى 450 شركة، بزيادة عن أقل من 400 في سبتمبر، مما يشير إلى تباطؤ الثقة في الأعمال.

<سبان ليف = "">بالإضافة إلى ذلك، أظهر التقرير أن عمليات تسريح العمال كانت منخفضة تقليديا في الربع الرابع (بسبب موسمي عيد الشكر وعيد الميلاد)، ولكنها كانت مرتفعة بشكل غير عادي في أكتوبر، مما يشير إلى أن الضغوط الاقتصادية تتجاوز الموسمية.وعلق آندي تشالنجر، كبير مسؤولي الإيرادات في تشالنجر: “على غرار عام 2003، تعيد التقنيات الثورية تشكيل المشهد، ويتفاقم تصحيح طفرة التوظيف بعد الوباء بسبب الذكاء الاصطناعي وضغوط التكلفة”.

<سبان ليف = "">وتجدر الإشارة إلى أنه على الرغم من أن بيانات تشالنجر تتقلب بشكل كبير (فهي تتبع فقط الإعلانات العامة)، إلا أنه لا يمكن تجاهل إشارات الاتجاه الخاصة بها.وتعكس عمليات تسريح العمال بسبب الذكاء الاصطناعي تغيرات هيكلية: فقد سرحت شركات التكنولوجيا العملاقة مثل أمازون ومايكروسوفت عشرات الآلاف من الموظفين في محاولة لتحسين الكفاءة، ولكن هذا أدى إلى تفاقم خطر عدم تطابق المهارات وجعل من الصعب على العمال ذوي المهارات المنخفضة إعادة توظيفهم.وتشير الزيادة في التخزين ومبيعات التجزئة إلى ضعف الاستهلاك.وبسبب ارتفاع أسعار الفائدة والتعريفات الجمركية، فإن تراكم المخزون يجبر الشركات على تقليص حجم أعمالها.بشكل عام، يرسم التقرير “صورة ليست جميلة”: لقد تحول سوق العمل من صافي مكاسب تزيد عن 100.000 شهريًا في السنوات الأولى إلى سوق تهيمن عليه عمليات تسريح العمال، مما يشير إلى ركود محتمل. إذا تم تمديد الإغلاق، فإن تسريح العمال لدى المقاولين الفيدراليين يمكن أن يزيد من تضخيم التأثير واختبار مهمة التوظيف القصوى لبنك الاحتياطي الفيدرالي.

<ب><سبان ليف = "">تقرير ADP: انتعاش التوظيف في القطاع الخاص بشكل غير متوقع، ولكن يجب تفسيره بحذر

<سبان ليف = "">وعلى النقيض من تشاؤم تشالنجر، أظهر تقرير التوظيف الوطني الصادر عن ADP زيادة صافية قدرها 42.000 وظيفة في القطاع الخاص في أكتوبر، مما يعكس خسائر قدرها -29.000 في سبتمبر و -32.000 في أغسطس (المعدلة).وتجاوز العدد توقعات المحللين البالغة 32 ألفًا ويمثل أول نمو إيجابي منذ يوليو.وقالت نيلا ريتشاردسون، كبيرة الاقتصاديين في ADP: “أضاف أصحاب العمل وظائف في أكتوبر للمرة الأولى منذ يوليو، لكن التوظيف كان أكثر تواضعا مما كان عليه في وقت سابق من هذا العام. وكان نمو الأجور ثابتا لأكثر من عام، مما يشير إلى التوازن بين العرض والطلب”.

<سبان ليف = "">يظهر تفصيل الصناعة أن التجارة والنقل والمرافق العامة زادت بمقدار 47000 وظيفة، وزاد التعليم والرعاية الصحية بمقدار 26000 وظيفة، مما يعوض خسارة -17000 وظيفة في صناعة المعلومات و-15000 وظيفة في الخدمات المهنية/التجارية.وساهمت المؤسسات الكبيرة (أكثر من 500 موظف) بـ 73 ألف زيادة، في حين كانت المؤسسات الصغيرة والمتوسطة الحجم سلبية صافية.وارتفع متوسط ​​الراتب السنوي بنسبة 4.5%، و6.7% لمن غيروا وظائفهم.يغطي ADP 26 مليون موظف في القطاع الخاص، وتستند البيانات إلى كشوف المرتبات مجهولة المصدر، والتي تأتي في الوقت المناسب أكثر من الرسمية.

<سبان ليف = "">ومع ذلك، غالبًا ما ينحرف ADP عن بيانات BLS ويكون عرضة للتعديلات الموسمية.وكانت ADP قد توقعت خسارة صافية في سبتمبر، لكن الانتعاش الفعلي أظهر مرونة في التوظيف.ترجع المكاسب في النقل والتجارة جزئيًا إلى التخزين قبل العطلات، لكن الاضطرابات في الإنفاق الفيدرالي بسبب الإغلاق قد تكون محسوسة في نوفمبر.

<سبان ليف = "">تجدر الإشارة إلى أن الإشارة الإيجابية لـ ADP توفر فترة راحة ولكنها لا يمكن أن تخفي الضعف العام. وفي أوائل عام 2025، تجاوز صافي الزيادة الشهرية 100 ألف، لكنه انخفض الآن إلى عشرات الآلاف.وبالاقتران مع موجة تسريح العمال في تشالنجر، يُظهر هذا “التمايز ذو السرعتين” في سوق العمل: صناعة الخدمات العمالية بالكاد تدعم، وصناعات التكنولوجيا والخدمات الإدارية تحت الضغط.وقد يكون انتعاش مؤشر ADP ظاهرة مؤقتة، وإذا تراجع الاستهلاك بشكل أكبر (مدفوعاً بالتضخم بنسبة 3% وارتفاع معدل الادخار)، فإن بيانات نوفمبر/تشرين الثاني قد تنعكس.وهذا يعزز الحاجة إلى “الاعتماد على البيانات” عند باول: تقرير واحد لا يكفي لتحديد النغمة ويحتاج إلى التحقق منه من خلال مصادر متعددة.

<ب><سبان ليف = "">مهمة بنك الاحتياطي الفيدرالي المزدوجة: معضلة المقايضة بين تشغيل العمالة والتضخم

<سبان ليف = "">تنبع المهمة المزدوجة للاحتياطي الفيدرالي من تعديل عام 1977 لقانون الاحتياطي الفيدرالي، والذي يتطلب تعزيز “الحد الأقصى من تشغيل العمالة، واستقرار الأسعار، وأسعار الفائدة المعتدلة الطويلة الأجل”.تم تحديد هدف التضخم بنسبة 2% في عام 2012، ولا توجد عتبة ثابتة للحد الأقصى لتشغيل العمالة، والذي يتأثر بعوامل غير نقدية (مثل التركيبة السكانية والتغيرات التكنولوجية).وتسلط مراجعة الإطار لعام 2025 الضوء على أنه في البيئات غير الخطية (مثل قيود العرض)، يمكن أن تؤدي استراتيجيات نقص العمالة إلى ارتفاع معدلات التضخم.

<سبان ليف = "">وفي الوقت الحالي، يستقر معدل البطالة عند حوالي 4.1% (بيانات سبتمبر)، لكن معدل البطالة بين السود ارتفع، مما يظهر تفاوتًا. ويبلغ معدل التضخم السنوي 3.0%، مع معدل نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي عند 2.8%، مدفوعًا بالتعريفات الجمركية (من المتوقع أن ترتفع بنسبة 0.8% في أوائل عام 2026) وتقلبات الطاقة.يظهر ملخص التوقعات الاقتصادية لشهر سبتمبر (SEP) أن متوسط ​​عضو اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يتوقع أن تبلغ أسعار الفائدة 3.9٪ بحلول نهاية عام 2025، ولكن المخطط المبعثر متباين للغاية: بعض التوقعات لديها تخفيض واحد فقط، والبعض الآخر لديه ثلاثة تخفيضات.

<سبان ليف = "">على الرغم من أن ملخص التوقعات الاقتصادية أشار إلى خفض أسعار الفائدة في ديسمبر، إلا أن إغلاق الحكومة أدى إلى تغيير الوضع وأرسلت البيانات الخاصة إشارات متضاربة دون اتجاه واضح. يتم تسليط الضوء على الاختلافات في الرأي داخل بنك الاحتياطي الفيدرالي.قالت محافظ مجلس الاحتياطي الفيدرالي ليزا كوك يوم 3 نوفمبر إن مخاطر سوق العمل “تفوق احتمال تسارع التضخم”، داعية إلى إعطاء الأولوية للتوظيف ودعم المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة لمنع التدهور الحاد.وقالت أيضًا إن التجارب السابقة تظهر أن سوق العمل يمكن أن يتدهور بسرعة.ومن ناحية أخرى، نظر جولسبي إلى التضخم باعتباره علامة تحذير رئيسية، محذراً من أن توقعات السوق قد تصبح نبوءة ذاتية التحقق إذا كانت تأثيرات التعريفات الجمركية جزءا لا يتجزأ منها.وقال جولسبي في مارس إن التضخم تجاوز الهدف لمدة أربع سنوات ونصف ويتجه في الاتجاه الخاطئ.واعترف باول في المؤتمر الصحفي الذي عقد في أكتوبر بأن أعضاء اللجنة كانت لديهم خلافات حادة بشأن مسار ديسمبر. وكان البعض يشعر بالقلق إزاء انخفاض معدلات تشغيل العمالة، في حين كان آخرون حذرين من ارتفاع التضخم. ليس مسارًا محددًا مسبقًا، ولكنه يعتمد على التوقعات وتوازن المخاطر.

<سبان ليف = "">وتعكس أولوية التوظيف لدى كوك “نهج النقصان” المستمد من إطار عام 2020 ويهدف إلى النمو الشامل؛يتذكر صقور التضخم كما قال جولسبي الدروس المستفادة من الركود التضخمي الكبير في السبعينيات.ورغم أن استجابة باول “المحايدة” قوية، فإنها تكشف التحدي المتمثل في استقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي: فقد تؤدي سياسة التعريفة الجمركية التي ينتهجها ترامب إلى دفع التضخم إلى الارتفاع بنسبة 0.07% إلى 0.8%، مما يضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى الاستجابة “بشكل استباقي”.

<سبان ليف = "">إن خفض أسعار الفائدة يساعد في تشغيل العمالة ولكنه قد يغذي التضخم، في حين يؤدي الحفاظ على أسعار الفائدة المرتفعة إلى قمع التضخم ولكنه يضر بالنمو.في ظل الوضع الحالي، يجب على بنك الاحتياطي الفيدرالي تعزيز الاتصالات ونشر تحليل السيناريوهات لإدارة التوقعات.وعلى المدى الطويل، يكون التفويض الفردي للتضخم أكثر كفاءة أو أكثر كفاءة (مثل البنك المركزي الأوروبي)، ولكن التفويض المزدوج أكثر اتساقا مع أهداف الشمول في الولايات المتحدة. وفي الوقت الحالي، أدى إغلاق الحكومة إلى تضخيم حالة عدم اليقين، وقد يحتاج بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة تدريجيا: فإذا انخفضت في ديسمبر/كانون الأول، فإن المدى سيكون محدودا؛ إذا بقي دون تغيير، فإنه سوف يشير إلى تحذير من التضخم.

<ب><سبان ليف = "">توقعات السوق والسيناريوهات المحتملة: نظرة مستقبلية لاجتماع ديسمبر

<سبان ليف = "">تعتمد أداة CMEFedWatch على أسعار العقود الآجلة للأموال الفيدرالية. في 6 نوفمبر، أظهر أن احتمال أن يكون سعر الفائدة المستهدف لشهر ديسمبر 3.50٪ ~ 3.75٪ هو 58.3٪، وأن احتمال عدم تغييره (3.75٪ ~ 4.00٪) كان 41.7٪.وكان 63.8٪ قبل أسبوع. أدت الإشارات المختلطة تشالنجر/ADP إلى تصحيح طفيف.وبعد المؤتمر الصحفي لباول، ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى 4.05%، ووصل مؤشر الدولار الأمريكي إلى 99.10، وتحولت سوق الأسهم إلى المنطقة السلبية، مما يعكس المخاوف بشأن “عدم وجود خفض مضمون لأسعار الفائدة”.

<سبان ليف = "">ورغم أن توقعات السوق تميل إلى أن تكون عقلانية، فمن السهل الاستهانة بمخاطر إغلاق الحكومة لفترة طويلة.إذا تم إغلاق الاقتصاد حتى عيد الشكر، فإن انقطاع برنامج الرعاية الاجتماعية (SNAP) قد يؤدي إلى انخفاض حاد في الاستهلاك، مما يؤدي إلى تضخيم انخفاض تشغيل العمالة.وينبغي لبنك الاحتياطي الفيدرالي أن يتعلم من تجربة إغلاق عام 2013 وأن يستخدم البيانات عالية التردد، مثل الإنفاق على بطاقات الائتمان، لسد الفجوات.من وجهة نظر المستثمر، لا يزال خفض سعر الفائدة في ديسمبر هو المعيار، ولكن التقلبات مرتفعة.بشكل عام، سوف يتحول سوق العمل من الازدهار إلى التصحيح في عام 2025، ويتعين على سياسة الاحتياطي الفيدرالي أن تكون “حذرة في الضباب” لتحقيق التوازن بين المهام المزدوجة لتجنب الهبوط الحاد.

<سبان ليف = "">يظهر سوق العمل الأمريكي تصدعات في ظل الإغلاق الحكومي: تتشابك عاصفة تسريح العمال التي كشفت عنها تشالنجر مع أبرز التوظيف الذي أظهرته ADP، مما يسلط الضوء على التحديات الهيكلية لسياسة الاحتياطي الفيدرالي.ويواجه بنك الاحتياطي الفيدرالي معضلة كلاسيكية ــ الهبوط الناعم في معدلات تشغيل العمالة والسباق للقضاء على التضخم ــ ففي حين يعمل الموقف المحايد الذي يتبناه باول على استقرار السوق، فإنه غير قادر على إخفاء الاختلافات البنيوية في اتجاه السياسة.وقد يكون اجتماع ديسمبر/كانون الأول المقبل بمثابة نقطة تحول: فخفض أسعار الفائدة من الممكن أن يخفف من مخاطر تشغيل العمالة، ولكن إذا انتعش التضخم، فإن هذا سوف يختبر مصداقية بنك الاحتياطي الفيدرالي.

<سبان ليف = "">إن الوضع الحالي الذي تواجهه السلطات الأمريكية يظهر هشاشة نظامها.وفي كل الأحوال، لا ينبغي للجمود السياسي أن يضحي بتوقيت البيانات الاقتصادية وشفافيتها.وبالنظر إلى المستقبل، سيكون إنهاء الإغلاق الحكومي وحل عدم اليقين بشأن التعريفات أمرًا أساسيًا.