دات طويلة، العقود الآجلة القصيرة: استراتيجية تداول المراجحة أساس جديد

المؤلف: كريس بيركنز، المصدر: Coindesk، المترجم: Shaw Bitcoin Vision

يبحث السوق دائمًا عن فرصة التداول الكبيرة التالية. أعتقد،<ب>ستكون هناك تغييرات جديدة في استراتيجيات التداول في عام 2026. في التداول على أساس تقليدي، سيكون المستثمرون من شركة خزينة الأصول الرقمية (DAT) والعقود الآجلة القصيرة..في حين أن المشاركين في السوق ذوي الخبرة قد حققوا بالفعل عوائد إيجابية من الاستراتيجيات التي تمثل صناديق استثمار متداولة طويلة الأجل للبيتكوين والإيثريوم والعقود الآجلة القصيرة، هذه المرة،<ب>سوف يغطي النوع الجديد من التداول الأساسي DAT ويتوسع ليشمل العديد من مشاريع العملات المشفرة التي يشار إليها عادةً باسم “altcoins”.

ستحقق خزانة الأصول الرقمية (DAT) نموًا هائلاً في عام 2025. عادةً ما يتم إصدار DAT وبيعها من قبل الشركات العامة، مع استخدام العائدات لشراء أصول مشفرة محددة.وبهذه الطريقة، يحاولون زيادة عدد الرموز المميزة لكل سهم.لذلك، بالنسبة للمستثمرين العاديين، يمكن تداول DAT وإدارتها وتحوطها مثل الأسهم الأخرى.وهذا يزيل التعقيد التشغيلي وعدم اليقين التنظيمي الذي قد يواجهه المستثمرون التقليديون عند إدارة أصول التشفير المحلية.ولهذا السبب، أصبحت DAT بمثابة جسر بين سوق العملات المشفرة والتمويل التقليدي.

تكمن قوة DAT في مرونتها.يمكن لهذه الشركات توظيف مجموعة متنوعة من استراتيجيات إدارة الأموال والدخل التي تهدف إلى زيادة صافي قيمة أصولها (mNAV).من خلال تعظيم عدد الرموز المميزة لكل سهم، تسعى DAT إلى التفوق في أداء أصولها الرمزية الأساسية.تعتبر استراتيجية مايكل سايلور مثالاً ناجحًا.منذ أن بدأ شراء بيتكوين في عام 2020 حتى سبتمبر 2025، ارتفع سعر سهمها 22 مرة، في حين ارتفعت أصول البيتكوين الرقمية التي جمعها خلال نفس الفترة ما يقرب من 10 مرات فقط.

ومع ذلك، فإن التقلبات تقطع كلا الاتجاهين.تسببت التقلبات الأخيرة في السوق في انخفاض بعض أسعار DAT وانخفاض صافي قيمة الأصول.على الرغم من أن هيكل DAT سهل التشغيل وله لوائح واضحة، إلا أنه لا يزال بعيدًا عن متناول العديد من المستثمرين بسبب تقلباته.حتى الآن، ظلت خيارات التحوط محدودة حيث أن تداول العقود الآجلة للسلع لمعظم الرموز مقيد بموجب لوائح لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية (CFTC).

الحلقة المفقودة: العقود الآجلة التي تنظمها هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC).

في الأسواق التقليدية، العقود الآجلة هي عقود تسمح للمستثمرين بتثبيت السعر المستقبلي للأصل.لعبت العقود الآجلة دورًا مهمًا في إدارة المخاطر لمئات السنين، حيث زودت المؤسسات بطريقة للتحوط من التعرض للمخاطر، والمضاربة على تحركات الأسعار، والتوسع بكفاءة.ومع ذلك، في مجال العملات المشفرة، لا توجد العقود الآجلة المنظمة إلا لمجموعة فرعية صغيرة من الرموز، مثل Bitcoin وEthereum.

يقع اللوم إلى حد كبير على رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) السابق، غاري جينسلر، في الافتقار إلى التغطية الشاملة لسوق العقود الآجلة للعملات المشفرة. خلال فترة ولايته، أكد أن معظم الأصول المشفرة كانت عبارة عن أوراق مالية.والعقود الآجلة هي مشتقات سلعية، وهو ما من شأنه أن يضعها خارج نطاق اختصاصها.لذلك قام جينسلر بقمع إطلاق العقود الآجلة للعملات المشفرة، مما حرم المستثمرين من أداة مهمة لإدارة المخاطر.

لقد تغير العالم.في الوقت الذي تسعى فيه إدارة ترامب بقوة إلى تنفيذ أجندتها الرامية إلى جعل الولايات المتحدة “عاصمة العملة المشفرة العالمية”، أوضح رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصة الجديد بول أتكينز من خلال تصريحات عامة متعددة أن “معظم الرموز المميزة للعملات المشفرة ليست أوراقًا مالية”.

أصبحت العقود الآجلة الآن في دائرة الضوء مع إزالة العقبات التنظيمية.هذه العقود الآجلة ليست منتجات قائمة بذاتها، بل هي بوابات للوصول إلى الأسواق على نطاق أوسع.أوضحت هيئة الأوراق المالية والبورصات مؤخرًا من خلال دليل معايير الإدراج المشترك أن الرموز المميزة التي لها سجلات تداول للعقود الآجلة لمدة ستة أشهر يمكن إدراجها بسهولة أكبر كصناديق متداولة في البورصة (ETFs)، وبالتالي جذب رأس المال المؤسسي وقبولها من قبل السوق السائدة.<ب>مع زيادة سيولة العقود الآجلة للعملات المشفرة، أصبحت استراتيجية DAT الطويلة والعقود الآجلة القصيرة ممكنة..

التداول على أساس DAT

<ب>التداول الأساسي يعني أن المستثمرين يشترون أصلًا في السوق الفورية ويبيعون العقود الآجلة على نفس الأصل في نفس الوقت، بهدف الاستفادة من فرق السعر بين الاثنين (أي “الأساس”)..يشير مصطلح “Contango” إلى الحالة التي تكون فيها أسعار العقود الآجلة أعلى من الأسعار الفورية.تميل استراتيجيات التداول الأساسية إلى أن تكون مربحة في بيئة السوق هذه.

تحتفظ DAT بالأصول الرقمية وتتعهد بها وتعيد التعهد بها للحصول على عوائد حقيقية على السلسلة.من خلال شراء أسهم DAT، يكتسب المستثمرون التعرض للعملة المشفرة وأرباحها.من خلال تقصير العقود الآجلة للعملات المشفرة التي تحتفظ بها DAT، يمكن للمستثمرين التحوط ضد تقلبات الأسعار في هذه الأصول.ما تبقى هو الفارق بين سعر العقود الآجلة للرمز المميز والممتلكات الفورية لـ DAT.عندما يتم تداول DAT بسعر أقل من mNAV، أو عندما يكون سعر العقود الآجلة للتوكن (أو العقود الآجلة “إجمالي العائد” التي تتضمن عائدات التوقيع) أعلى من السعر الفوري للعملة المشفرة التي تحتفظ بها DAT، يمكن للمستثمرين كسب عوائد مستقرة ومحايدة نسبيًا.في حين أنه من الصعب التنبؤ بحجم الأساس، فقد يكون الفرق أكثر أهمية بالنسبة للعملات البديلة مقارنة بالأصول الأخرى، مما يؤدي إلى عوائد أعلى للمستثمرين.

المزايا واضحة. عندما ترتفع قيمة NAV وتكون العقود الآجلة في حالة كونتانجو، يمكن أن يحقق التداول على أساس DAT عوائد كبيرة.ومع ذلك، كما هو الحال مع جميع الاستراتيجيات، هناك العديد من المخاطر والسيناريوهات السلبية.ولعل الخطر الأكثر وضوحاً هو الانخفاض الحاد في صافي قيمة الأصول، مع عدم تعويض الخسائر في حصة الأسهم بشكل كامل من خلال تحوطات العقود الآجلة.بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن تصبح DAT، التي يتم تداولها بسعر أقل من mNAV، هدفًا واضحًا للاستحواذ.في حين أن عملية الاستحواذ يمكن أن تعوض الخسائر من خلال استعادة mNAV، إلا أن المشتري قد ينتقل إلى فئات أصول أخرى، مما يتسبب في إلغاء الصفقة.

بالنسبة لأولئك المستثمرين الذين لديهم حساسية تجاه هذه المخاطر، قد تتمتع صناديق الاستثمار المتداولة المصممة للحفاظ على استقرار mNAV بمزايا مقارنة بـ DATs عند تنفيذ عمليات تداول أساسية منظمة.لكن منتجات العقود الآجلة التي تغطي نطاقًا أوسع من صناديق الاستثمار المتداولة البديلة والأصول الأساسية بدأت للتو في الظهور عبر الإنترنت.لذلك، خلال هذه الفترة، يعد دور الجسر الذي توفره DAT أمرًا بالغ الأهمية، حيث يساعد المستثمرين التقليديين على فهم الاحتمالات المختلفة بعد أن يصبح الاستثمار في العملات المشفرة أمرًا طبيعيًا.

<ب>مع انتشار العقود الآجلة المنظمة عبر العملات المشفرة، يمكن أن تصبح استراتيجية تداول العقود الآجلة الطويلة DAT والقصيرة طريقة مثالية لوول ستريت للحصول على مكاسب العملة المشفرة.، دون الحاجة إلى لمس المحفظة أو تحمل التقلبات العنيفة التي تميز العملات المشفرة كفئة أصول.أعتقد أنه بحلول عام 2026،<ب>وستكون هذه أفضل استراتيجية تداول لهذا العام.