إذا لم تكن عملة البيتكوين “عملة مشفرة”، فكيف يختلف الأمر؟

المؤلف: برادلي بيك، المصدر: Cointelegraph، المترجم: Shaw Bitcoin Vision

1. البيتكوين ليست “عملة مشفرة”

أعادت تغريدة جاك دورسي إثارة سؤال قديم: هل تعد عملة البيتكوين جزءًا من “العملات المشفرة” أم أنها فئة خاصة بها؟

في 19 أكتوبر 2025، نشر جاك دورسي ثلاث كلمات على منصة X: “البيتكوين ليست عملة مشفرة”.وسرعان ما جذب هذا المنشور الانتباه على المنصة وفي التقارير الإعلامية. وهذا يعكس وجهة نظره الراسخة بأن البيتكوين يجب أن تعتبر عملة لها قواعدها وتاريخها الخاص ولا ينبغي إدراجها في سوق العملات الرمزية الأوسع.

يعتقد دورسي أن البيتكوين يجب أن تكون في فئتها الخاصة.عندما ولدت، لم يكن هناك أساس أو تعدين مسبق، وكانت إدارتها محافظة نسبيًا.تم تصميم شبكة Bitcoin مع الأخذ في الاعتبار المدفوعات والمدخرات، على عكس منصات العقود الذكية ورموز التطبيقات التي تتطور بسرعة لخدمة حالات الاستخدام المتعددة.

دعونا نحلل هذه الحجة.

لفهم السبب، من الضروري أن نفهم كيف يختلف تصميم البيتكوين وإدارتها وتنظيمها عن بقية عالم العملات المشفرة.

2. السياسة النقدية والإصدار: قواعد ثابتة وسياسات مرنة

يتبع إصدار البيتكوين جدولًا زمنيًا ثابتًا يبدأ بالعرض، في حين تتعامل معظم الشبكات الأخرى مع العرض كوظيفة قابلة للتعديل.

يتم إصدار عملات البيتكوين على شكل مكافآت جماعية، والتي يتم تخفيضها إلى النصف تقريبًا كل 210.000 كتلة حتى يصل إجمالي العرض إلى 21 مليون بيتكوين.سيحدث النصف الرابع في أبريل 2024، عندما يصل ارتفاع الكتلة إلى 840.000، وتنخفض المكافأة من 6.25 بيتكوين إلى 3.125 بيتكوين.كل عملية تنصيف تجعل القائمين بالتعدين يعتمدون بشكل أكبر على رسوم المعاملات وأقل على عملات البيتكوين الصادرة حديثًا.

يتطلب تغيير إصدار البيتكوين إجماعًا اجتماعيًا ساحقًا بين المستخدمين الذين يديرون العقد، مما يسمح للمستثمرين بالتنبؤ بسنوات العرض مقدمًا.تظل هذه القدرة على التنبؤ جزءًا أساسيًا من جاذبيتها “مخزن القيمة”.

تتعامل معظم الشبكات الأخرى مع السياسة النقدية باعتبارها خيارًا تصميميًا.خذ إيثريوم كمثال: قدم اقتراح تحسين إيثريوم (EIP) 1559 آلية حرق الرسوم الأساسية لتقليل صافي الإصدار عندما يكون الطلب مرتفعًا؛ أدى تحديث الدمج إلى نقل الشبكة إلى آلية إثبات الملكية (PoS)، مما يقلل من إجمالي الإصدار.تعمل هذه التغييرات معًا على إنشاء نموذج توريد يتم ضبطه ديناميكيًا بناءً على نشاط الشبكة.

تعمل هذه المرونة على تعزيز تجربة المستخدم وتمكين ميزات جديدة، في حين تم تصميم صلابة البيتكوين للحفاظ على مصداقية العملة.

3. الإجماع والميزانية الأمنية: البساطة في إثبات العمل (PoW) مقابل سرعة ترقية إثبات الحصة (PoS).

إن كيفية تأمين blockchain لنفسه ستحدد كل ما يلي. تعمل عمليات تبادل Bitcoin من أجل الأمان، بينما يضمن نظام PoS الأمان من خلال الأسهم.

في شبكة البيتكوين، يستخدم القائمون بالتعدين الطاقة لإضافة كتل، وتفرض العقد الكاملة مجموعة صغيرة ومحافظة من القواعد.لغة البرمجة النصية الخاصة بها بسيطة بشكل متعمد وليست تورينج كاملة.كلما قل عدد المكونات، قل احتمال فشلها، ولهذا السبب تكون التغييرات في الطبقة الأساسية نادرة للغاية ومقيدة بشدة.

ومع استمرار انخفاض مكافآت الكتلة إلى النصف، يتحول دخل القائمين بالتعدين تدريجيًا من إصدار العملات الجديدة إلى رسوم المعاملات – “ميزانية أمان بيتكوين” طويلة المدى.وهذا يثير بعض الأسئلة المستقبلية المهمة، مثل كيفية الحفاظ على الحوافز خلال فترات الرسوم المنخفضة.ويظهر أيضًا أن الزيادة في النشاط الذي يؤدي إلى زيادة الرسوم، بالإضافة إلى الاستخدام المستقر لطبقات مثل الشبكة المسرّعة، أمر بالغ الأهمية لاقتصاديات التعدين.

تستخدم العديد من منصات العملات المشفرة، وخاصة إيثريوم، آلية إثبات الحصة (PoS).يقوم المدققون بقفل ETH، والحصول على مكافآت لاقتراح الكتل وإثباتها، وقد يتم معاقبتهم بسبب سوء السلوك.يجعل هذا النموذج الترقيات أسرع: تقوم ترقية Merge في عام 2022 بالتبديل إلى PoS، ويسمح Shapella في عام 2023 بعمليات السحب، كما يعمل EIP-4844 في عام 2024 على تقليل تكلفة البيانات المجمعة.

تعطي Bitcoin الأولوية للأمن والاستقرار والحد الأدنى من التغييرات في الطبقة الأساسية، في حين تؤكد معظم شبكات PoS على ترقيات أسرع وإنتاجية أعلى.

4. الحوكمة والثقافة: “الصلابة والتحسين” في الممارسة العملية

من سيغير القواعد وبأي سرعة وكيف يضمن السلامة؟ تم تصميم البيتكوين لتتطور ببطء، في حين تركز سلاسل الكتل التي تركز على التطبيقات بشكل أكبر على السرعة والمرونة.

تم تصميم البيتكوين لتتطور ببطء.ظهرت المقترحات في البداية كمقترحات لتحسين البيتكوين، والتي تمت مناقشتها علنًا ولم يتم المضي قدمًا بها إلا إذا كان هناك دعم واسع النطاق من المطورين والقائمين بالتعدين ومشغلي العقد.لا توجد تصويتات أو أسس على السلسلة لقيادة القرارات.عادةً ما يتم طرح الترقيات على هيئة شوكات ناعمة للحفاظ على التوافق مع العقد الأقدم.

في عام 2021، اعتمدت ترقية Taproot آلية إشارات “تجريبية سريعة”، ووصلت إلى القفل في يونيو وتم تفعيلها في 14 نوفمبر 2021 عند الكتلة 709632. وتمنح هذه العملية الطويلة المطورين والقائمين بالتعدين ومشغلي العقد الوقت للتنسيق، مما يقلل من مخاطر التنشيط.هذا الإيقاع (تغيير أقل، المزيد من النقاش) هو انعكاس لما يسميه الناس “جمود” البيتكوين.

وتتخذ منصات العقود الذكية النهج المعاكس.تقدم Ethereum تغييرات من خلال عملية EIP، بعد دورة إصدار مستقرة – على سبيل المثال، عمليات السحب بعد الاندماج وتقسيم Danks النموذجي لتقليل تكاليف البيانات.

أهداف مختلفة وإيقاعات مختلفة: تحافظ عملة البيتكوين على مصداقية العملة من خلال المراجعات المحافظة، بينما تركز سلاسل الكتل التي تركز على التطبيقات على إطلاق ميزات جديدة والحفاظ على نشاط المطورين.

5. التشغيل في المقدمة: تطبيقات الدفع مقابل التطبيقات العالمية

تحافظ Bitcoin على الطبقة الأساسية بسيطة: محاسبة مخرجات المعاملات غير المستخدمة (UTXO)، والبرمجة النصية المحدودة القائمة على المكدس (ليست مكتملة عن طريق Turing)، ومنطق آخر بسيط نسبيًا.

ينتقل الكثير من أنشطة الدفع بالبيتكوين إلى شبكات الطبقة الثانية مثل الشبكة المسرّعة.يستخدم قنوات ثنائية الاتجاه وعقود التجزئة المقفلة زمنيًا (HTLC) لتمكين الدفع الفوري برسوم منخفضة دون تغيير القواعد الأساسية.تتم المعاملات اليومية خارج السلسلة، بينما تظل التسوية مثبتة على الشبكة الرئيسية.

وتتخذ منصات العقود الذكية النهج المعاكس.تدعم Ethereum العقود الغنية والمؤثرة على الطبقة الأولى، وتشجع قابلية التركيب — التمويل اللامركزي (DeFi)، والرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs)، والألعاب الموجودة على السلسلة الموضوعة فوق بعضها البعض.يعمل هذا الأسلوب على تسريع عملية التجريب ولكنه يعتمد على طبقة أساسية مرنة ويتم ترقيتها بانتظام.

لا يزال يتم استكشاف البيتكوين على الهامش.ستعمل Ordinals وRunes، التي تم إطلاقها في عام 2024 تقريبًا عند النصف، على رفع الرسوم إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق، وزيادة إيرادات عمال التعدين، وتوفير اختبار واقعي للأمن القائم على الرسوم.والأهم من ذلك، أن لا شيء من هذا يغير القواعد النقدية للبيتكوين أو التصميم الأساسي البسيط.يظل النمط صالحًا: حافظ على استقرار القاعدة ودع الأنشطة الجديدة تبنى عليها أو تعمل بالتوازي معها.

6. هيكل السوق وآثاره: فئات منفصلة من البيتكوين

<اقتباس>

تشير بيانات الصناديق المتداولة في البورصة (ETF) والخيارات وتدفق الأموال إلى أن المؤسسات تتعامل مع بيتكوين بشكل مختلف عن بقية سوق العملات المشفرة.

في 10 يناير 2024، وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) على تغيير في القاعدة يسمح للبورصات بإدراج وتداول منتجات بيتكوين المتداولة في البورصة (ETPs).يؤدي هذا القرار إلى دخول البيتكوين إلى الأسواق الرئيسية، بما في ذلك بورصة نيويورك (NYSE)، وأركا، وناسداك، وبورصة شيكاغو للخيارات (Cboe).

هذه هي المنصات التي يستخدمها الوسطاء والتجار ومستشارو الاستثمار المسجلون (RIAs) وصناديق التقاعد.بغض النظر عما تسميه فئة الأصول، فإن منصات التقاعد وإدارة الثروات تعمل الآن على إنشاء مسار حصري للبيتكوين.

وهكذا توسعت البنية التحتية للسوق.وبحلول نهاية عام 2024، وافق المنظمون الأمريكيون على خيارات صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين، كما أطلقت بورصة شيكاغو للخيارات (Cboe) أيضًا خيارات مؤشر مرتبطة بسلة من أموال بيتكوين.باختصار، إنها تستفيد من الأدوات المألوفة بالفعل لدى المؤسسات لنقل المخاطر واكتشاف الأسعار – وهو الأمر الذي لا تزال معظم العملات الرقمية تفتقر إليه.

وتوضح بيانات تدفق الأموال هذا التحول بوضوح.خلال عامي 2024 و2025، أصبحت اشتراكات واسترداد الأموال الجديدة نشاطًا روتينيًا، مع لوحات معلومات تتتبع الأصول وصافي التدفقات.يستثمر المستثمرون في البيتكوين من خلال القنوات التقليدية بدلاً من منصات العملات المشفرة الأصلية.

وتشير الإشارات السياسية في الاتجاه نفسه.ولطالما صنفت الهيئات التنظيمية للمشتقات المالية في الولايات المتحدة عملة البيتكوين كسلعة.في عام 2025، لاحظ موظفو هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) أن البورصات المسجلة يمكن أن تسهل تداول بعض منتجات العملات المشفرة للسلع الفورية.

مجتمعة، توفر قنوات التوزيع وأدوات التحوط وتقارير تدفق رأس المال والملصقات التنظيمية دعمًا قويًا لحجة جاك بأن البيتكوين ليست عملة مشفرة.لقد قام السوق بالفعل بتصنيفها إلى فئات مختلفة.