jakiro
المؤلف: مات هوجان، الرئيس التنفيذي للاستثمار في Bitwise؛ تم إعداده بواسطة: BitChain Vision
ملخص: ارتفعت أسعار الذهب أكثر بكثير من ارتفاع عملة البيتكوين، وهناك فوائد خفية وراء ذلك.
يوجد حاليًا سؤالان أساسيان حول Bitcoin في سوق التشفير:
1. لماذا يتفوق سعر الذهب على البيتكوين بكثير؟
2. بما أن صناديق الاستثمار المتداولة والشركات تشتري بكثافة، فلماذا لا يزال سعر البيتكوين راكدًا؟
في الواقع، إذا تمت الإجابة على السؤال الأول بعناية، فسوف تظهر إجابة السؤال الثاني أيضًا – وهذه الإجابة ترسم صورة متفائلة للغاية لمستقبل البيتكوين.
بعد ذلك سأقوم بتحليلها بالتفصيل.
السؤال 1: لماذا يتفوق سعر الذهب على البيتكوين بكثير؟
ورغم أن سعر الذهب يصحح حاليا، إلا أنه ارتفع سريعا هذا العام، مع زيادة بنسبة 57% في عام 2025، ويتجه نحو ثاني أفضل أداء سنوي من حيث القيمة الدولارية في التاريخ.وفي الوقت نفسه، توقفت عملة البيتكوين بالقرب من مستوى 110.000 دولار، مع استقرار الأسعار تقريبًا منذ شهر مايو.
وهذا أمر محبط بالنسبة للمستثمرين الذين ينظرون إلى البيتكوين على أنها “ذهب رقمي”، ولكنوهناك في الواقع تفسير بسيط وراء ذلك: فالاختلافات تنبع من سلوك البنوك المركزية في مختلف البلدان..
منذ أن جمدت الولايات المتحدة حيازات روسيا من سندات الخزانة الأمريكية بعد غزو روسيا لأوكرانيا، بدأت البنوك المركزية في زيادة حيازاتها من الذهب.ووفقا لبيانات شركة ميتالز فوكاس، تضاعفت مشتريات البنك المركزي من الذهب تقريبا منذ اندلاع الحرب الروسية الأوكرانية، من حوالي 467 طنا سنويا إلى حوالي 1000 طن اليوم.وهذا المقياس يعادل ضعف حجم الشراء المقدر لمنتجات الذهب المتداولة في البورصة (المنتجات المتداولة في البورصة).
لا يمكن للبيتكوين أن تتمتع بهذه المعاملة.على الرغم من أن بعض البنوك المركزية تدرس عملة البيتكوين، إلا أنه لم يشترها أي بنك مركزي فعليًا حتى الآن.لذلك،إذا كانت البنوك المركزية هي المحرك الرئيسي لهذا الارتفاع في أسعار الذهب، فسيكون من المنطقي أن تفشل البيتكوين في متابعة أسعار الذهب الأعلى.
هذه الفكرة ليست جديدة.أشارت مؤسسات وأفراد، مثل مورجان ستانلي، وجيه بي مورجان، ومحمد العريان، إلى أن مشتريات البنك المركزي من الذهب هي المحرك الرئيسي لارتفاع أسعار الذهب.
السؤال 2: لماذا لا يزال سعر البيتكوين راكدًا على الرغم من عمليات الشراء الضخمة من قبل صناديق الاستثمار المتداولة والشركات؟
كيف يرتبط هذا بالسؤال الثاني؟
الجواب هو: ارتباط كبير.
اللغز الأكبر في سوق البيتكوين هو سبب بقاء سعرها ثابتًا نسبيًا على الرغم من الشراء المكثف من قبل صناديق الاستثمار المتداولة والشركات.منذ إطلاق Bitcoin ETF في يناير 2024، اشترت صناديق الاستثمار المتداولة والشركات ما مجموعه 1.39 مليون عملة بيتكوين، في حين كان العرض الجديد لشبكة Bitcoin خلال نفس الفترة أقل من ربع هذا الحجم.وعلى الرغم من ارتفاع سعر البيتكوين بنسبة 135% منذ ذلك الحين، إلا أن الكثير من الناس ما زالوا يتساءلون: ألا ينبغي أن يرتفع السعر؟
لدي أيضًا نفس السؤال: من يبيع البيتكوين بكميات كبيرة؟ما الذي يمنعها من كسر علامة 200000 دولار؟
الارتفاع الحالي في أسعار الذهب يقدم الجواب.
يرجى الاطلاع على الجدول أدناه الذي يوضح مشتريات البنوك المركزية السنوية من الذهب من عام 2010 إلى عام 2024. وبلغت مشتريات البنك المركزي من الذهب 467 طنًا في عام 2021، وقفزت إلى 1080 طنًا في عام 2022، وظلت عند هذا المستوى المرتفع منذ ذلك الحين (تشير التوقعات إلى أن الطلب في عام 2025 سيكون أقل قليلاً مما كان عليه في عام 2024).
<ب>مشتريات البنوك المركزية من الذهب لمختلف الدول من 2010 إلى 2024 (الوحدة: طن)
المصدر: مجلس الذهب العالمي
باختصار،ورغم أن مشتريات البنك المركزي من الذهب تشكل محفزا مهما لارتفاع أسعار الذهب هذا العام، إلا أن مثل هذه المشتريات لم تبدأ هذا العام، بل في عام 2022.
يوفر هذا أيضًا إجابة للوضع الحالي للبيتكوين.
عندما تبدأ مشتريات البنك المركزي من الذهب في الزيادة بشكل كبير في عام 2022، يرتفع سعر الذهب بشكل أبطأ: يبلغ متوسط السعر 1800 دولار أمريكي في عام 2022، ويرتفع إلى 1941 دولارًا أمريكيًا في عام 2023 (بزيادة قدرها 8٪ فقط)، ويرتفع إلى 2386 دولارًا أمريكيًا في عام 2024 (بزيادة قدرها 23٪).لم يشهد سعر الذهب ارتفاعًا هائلاً حتى هذا العام، حيث ارتفع بنسبة 60٪ تقريبًا ليصل إلى حوالي 4200 دولار.
وهذا يعني:سيبدأ البنك المركزي في شراء الذهب في عام 2022، ولن تشهد أسعار الذهب ارتفاعًا مكافئًا إلا في عام 2025.
أعتقد أن منطق الأمر واضح: في أي سوق، هناك شريحة من المستثمرين الذين لديهم حساسية تجاه الأسعار – المستثمرون الذين يميلون إلى اتخاذ إجراءات عندما ترتفع الأسعار أو تنخفض بنسبة 10% إلى 15%.وعندما يبدأ البنك المركزي في شراء كميات كبيرة من الذهب في عام 2022، مما يؤدي إلى ارتفاع أسعار الذهب، سيستفيد هؤلاء المستثمرون من الطلب المتزايد على بيع الذهب.ولكن في نهاية المطاف، سيتم استنفاد هذه القوة البيعية، وسوف ترتفع الأسعار بشكل حاد.
أنا أشكتمر Bitcoin حاليًا بمرحلة مماثلة.
كما ذكرنا سابقًا، ارتفع سعر البيتكوين بمقدار 2.3 مرة منذ عام 2024 عندما بدأت صناديق الاستثمار المتداولة والشركات في الشراء بقوة.خلال هذه الفترة، سوف يغتنم حاملو الأسهم الحساسون للسعر فرص الربح ويبيعون.
ولكن كما يظهر مثال سعر الذهب،سيأتي وقت يتم فيه استنفاد كل هذه القوة البيعية.وطالما استمر اتجاه الشراء المشترك لصناديق الاستثمار المتداولة والشركات (أعتقد أن هناك احتمالًا كبيرًا لاستمراره)، فإن بيتكوين ستدخل “لحظتها الذهبية في عام 2025”.
نصيحتي: التحلي بالصبر.
لا تحسد ارتفاع سعر الذهب بشكل كبير، ولكن اعتبره علامة – ربما توضح لنا الاتجاه الذي تتجه إليه عملة البيتكوين في المستقبل.
