jakiro
مصدر:<أ href = "https://dewhales.substack.com/p/why-defis-next-growth-phase-depends؟utm_source=post-email-title& ؛publication_id=1465703&am p ؛ post_id = 173440417 & amp ؛ utm_campaign = email-post-title & amp ؛ isfreemail = true & amp ؛ r = 2qdx6c & amp ؛ wordredirect = true & amp ؛ utm_medium = email " Target = "_ self">أبحاث DeWhalesالترجمة: شان أوبا ، رؤية بايتشان
مقدمة
على الرغم من أن مليارات الدولارات من السيولة تتدفق عبر البروتوكولات كل يوم ، فإن نقص قياس القيمة يهدد استدامة Defi. في عام 2020 ، سيقوم مستخدمو Defi بإيداع الرموز في بروتوكول لكسب الدخل ، وهذا كل شيء.اليوم ، قد يمتد المستخدم نفسه خمسة مجموعات مختلفة في غضون دقائق ، ويتفاعل مع العشرات من البروتوكولات ، وتنفيذ الاستراتيجيات المعقدة ، والبروتوكولات التي يصعب تتبع ما يجري بالضبط.
لماذا هذا يصبح مشكلة؟نظرًا لأن البروتوكول الآن لا يمكنه التمييز بين المستخدمين الذين يقومون بإنشاء قيمة حقيقية وأي المستخدمين يلعبون مع النظام فقط للحصول على المكافآت بسرعة.عندما يمتد نشاط المستخدم سلاسل وبروتوكولات متعددة ، لا يمكن للبنية التحتية الحالية توصيل هذه النقاط.في النهاية ، تكافئ الاتفاقية مستخدمي المرتزقة الذين يغادرون بعد استخراج القيمة ، ولكنهم يتجاهلون تمامًا المساهمين الأكثر قيمة.هذا التعقيد من Defi هو الذي يدمر الأنظمة المصممة للحفاظ على تنميتها.
لماذا يتم تسليط الضوء على المشكلة فقط الآن؟
دفعت التغييرات الرئيسية في السوق مشكلة الإسناد إلى دائرة الضوء.أولاًحجم.نمت إجمالي قيمة Defi المقفلة (TVL) من مليار دولار إلى أكثر من 100 مليار دولار ، مما يعني أن الأموال التي تضيعها فشل الإسناد كانت عدة أوامر بأكملها أكثر من الأيام الأولى لـ Defi.تعد الخسائر المقبولة في عام 2020 الآن خطرًا كبيرًا على استدامة الاتفاقية.
تليهاتنافس.مع زيادة عدد بروتوكولات Defi والتكلفة المتزايدة لاكتساب المستخدم ، أصبحت القدرة على تحديد المستخدمين القيمة والاحتفاظ به ميزة تنافسية.سيتمكن البروتوكول الذي يمكن أن يميز بين المساهمين الحقيقيين والمستخدمين على طراز المرتزقة من التغلب على المنافسين الذين ما زالوا يستخدمون مقاييس تقريبية مثل TVL أو حجم التداول.بدأت البنية التحتية التي تدعم هذه الميزة التنافسية في النهاية في النضج ، مما يجعل الإسناد لحظة حاسمة لتمييز الفائزين عن الخاسرين.
Defi غير مرئي “مسارات”
أصبحت البنى التحتية التي تتبع نشاط المستخدم وتخصيص المكافآت عنق الزجاجة الأكثر أهمية لـ Defi.عندما تفشل البروتوكولات في أن تعزو تصرفات المستخدمين بشكل صحيح عبر السلاسل والنشاط المتبادل ، فإنها تتخذ قرارات سيئة عند تخصيص الحوافز.يمكن للروبوتات والقيمة أن تلعب بسهولة مع أنظمة المكافآت المجزأة ، وبالتالي المبالغة في المقاييس دون المساهمة في صحة البروتوكول على المدى الطويل.أهدرت الاتفاقية ملايين الدولارات في صناديق النمو ، والتي تتبخر على الفور عندما توقفت المكافآت.
فشل آلية الحوافز
تم التحقق من المخاطر.صورةAlchemixومُجَمَّعمثل هذا الاتفاق تم خبرته شخصيًا.Alchemixمكافآت رمزية جذريةلقد اجتذب رأس المال على غرار المرتزقة ، وارتفعت السيولة بشكل حاد خلال فترة الحوافز ، ولكن اتضح أنه مجرد وميض في المقلاة.كما هو موضح في الشكل أدناه ، انخفض TVL بشكل حاد بعد تباطؤ إطلاق الرمز المميز ، وفقد معظم نموه المبكر.
الشكل: المخطط التاريخي Alchemix (ALCX)
المركبتخصيص شركاتكما تعرضت ديناميات مماثلة.يتم بيع معظم رموز شركات الموزعة على الفور من قبل عمال المناجم الانتهازية بدلاً من الاحتفاظ بها.تقتصر مشاركة الحوكمة على نسبة صغيرة من المستلمين ، وتدفق المكافآت بشكل أساسي إلى المضاربين على المدى القصير بدلاً من المساهمين في صحة الحوكمة وصحة البروتوكول.هذا يخفف من جودة الحوكمة ويزيد من التقلبات في النظام البيئي.
الشكل: مخطط مركب (شركات) 5 سنوات
تكشف هذه الإخفاقات عن مشكلة أعمق: لا يمكن للبروتوكولات التمييز بين المبدعين القيمة واختراق القيمة لأنها تفتقر إلى الرؤية في سلوك المستخدم.لم يتم التعرف على Alchemix والمركب ، والمستخدمين الذين يكافئون أكثر من غيرهم هم في الواقع أولئك المرتزقة الذين يعيدون تدوير نفس المبلغ من الأموال بين البروتوكولات المختلفة لزيادة الأرباح والخروج فورًا عند تقليل المكافآت.
تحديات اليوم أكثر تعقيدًا.قد يوفر المستخدم عالي الترتيب السيولة على UNISWAP V3 ، والتحوط على التحكيم ، وإجراء تعدين السيولة عبر الجسور للتفاؤل ، واستخدام بروتوكولات الإقراض ، لكن البنية التحتية الحالية ترى أن هذه الإجراءات لا تمثل إجراءات معزولة غير ذات صلة بدلاً من استراتيجية خلق القيمة المتماسكة.
ولدت أزمة الإسناد هذه فئة جديدة من البنية التحتية التي تناولت هذه البقع العمياء على وجه التحديد.
تخطيط البنية التحتية
-
MERKL: نظام توزيع الإسناد والمكافآت يمكنه تتبع سلوك مقدمي الخدمات السيولة بما يتجاوز أحداث الإيداع البسيطة. يمكن أن يقيس المكافآت بناءً على عوامل مثل عمق السيولة ، والاستخدام ، وما إلى ذلك ، على سبيل المثال ، على UNISWAP V3 ، يتم توفير السيولة بالقرب من النطاق السعري النشط.MERKL مسؤولة عن التعامل مع توحيد الفهرسة والبيانات المطلوبة لهذه الحوسبة المتقاطعة ، مما يسمح بروتوكولات DEFI بتشفير قواعد مكافأة أكثر تفصيلاً مباشرة على السلسلة.
-
Layer3: طبقة تنسيق للإجراءات على السلسلة.ركز في البداية على bootstrapping المستخدم ويوفر الآن إسناد لسير العمل متعددة الخطوات عبر البروتوكولات (على سبيل المثال ، الادخار → توفير السيولة → سد → الإقراض).من خلال تسجيل مصدر الإجراءات المكتملة على مستوى المحفظة ، فإنه يلتقط نوايا المستخدم والمشاركة بدقة أكبر من أحجام المعاملات الخام البحتة.
-
Galxe: بنية تحتية للمكافآت المرتبطة بالهوية.يصدر ويتحقق من بيانات الاعتماد من الإجراءات على السلسلة ، أو البيانات خارج السلسلة ، أو متطلبات البروتوكول المحددة.يمكن وزن المكافآت بناءً على الهوية أو السمعة المستمرة ، مما يجعل النظام أكثر هجمات ساحرة أكثر من طرق الإسناد على أساس نشاط المحفظة.
تم تصميم جميع هذه المنصات لحل تحديات الإسناد ولكنها تخدم حالات الاستخدام المختلفة.MERKL متخصصة في تتبع عمق السيولة وكفاءة رأس المال لاتفاقيات DEX والاتفاقيات.يركز Layer3 على رحلة مستخدم متعددة الخطوات عبر البروتوكولات.يكافئ Galxe مشاركة المجتمع على المدى الطويل من خلال الهوية الدائمة ، بدلاً من الأنشطة على مستوى المحفظة.على الرغم من أن هذه الطرق مستهدفة ، إلا أن الفجوة الأساسية في الإسناد عبر السلسلة.
الفجوات الحالية والاختناقات
على الرغم من هذه التقدم ، لا تزال قضايا البنية التحتية الأساسية دون حل.يستخدم كل blockchain تنسيق بيانات مختلف وهيكل حدث ، مما يجعل من المستحيل تقريبًا ربط سلوك السلسلة المتقاطعة للمستخدم دون تكامل مخصص لكل مجموعة بروتوكول.
تجزئة البيانات عبر السلسلةكل blockchain هو صومعة بيانات مستقلة مع أنماط بيانات مختلفة ، هياكل الأحداث وقواعد نهائية المعاملات.يختلف فهرسة أحداث Ethereum تمامًا عن تحليل وقت تشغيل Solana أو القراءة من عمليات Rollups مثل التعبير أو التفاؤل.في الواقع ، هذا يعني أن البروتوكول لفهم كيف يتصرف المستخدم في بيئات متعددة:
-
قم ببناء مفهرسات مخصصة لكل سلسلة تكامل بروتوكول ، وهو مكلف وممثل للحفاظ عليه ، أو
-
يؤدي الاعتماد على التغطية غير المكتملة والاستدلال إلى بقع عمياء شديدة عند تحليل الاستراتيجيات المعقدة.
لا يوجد حاليًا أي إطار لتوحيد الرؤية بين السلسلة عبر بنيات blockchain المختلفة ، وهذه الفجوة الأساسية تعني أن “الإسناد الشامل” لا يزال بعيدًا عن متناول اليد.
إشارات الإسناد السطحيةتعتمد معظم أنظمة المكافآت حاليًا على إشارات تقريبية مثل حجم المعاملة الخام أو عصر المحفظة أو عتبات حجم المعاملات.يتم التلاعب بسهولة هذه المؤشرات لأنه يمكن إعادة تدوير الأموال ، ويمكن تسجيل المحافظ على دفعات ، ويمكن إخفاء الرسائل غير المرغوب فيها المعاملة كأنشطة حقيقية.
استخدم اللاعبون ذوو الخبرة هذه المناطق العمياء للحصول على المكافآت من خلال محاكاة سلوكيات المشاركة عالية ، في حين أن مساهمة فائدة الاقتصاد الفعلية ضئيلة.كما ذكر أعلاه ، لا يزال إطار عمل أعمق مفقودًا للنظر فيهسياق.على سبيل المثال ، هل يتم توفير السيولة أثناء تقلب السوق لتحقيق الاستقرار في السوق ، أم أنها فقط خلال فترات المراجحة السهلة؟هل يقوم المستخدم بسد الأموال ويستخدمها لاستراتيجية طويلة الأجل؟أدوات اليوم لا يمكن تحليل هذا الفوارق.
هذه القيود الفنية تخلق مشاكل تشغيلية محددة.إذا حاول بروتوكول حل مشكلات الإسناد داخليًا عن طريق تشغيل مفهومات متعددة الأهداف ، وأرشفة البيانات على السلسلة ، والحفاظ على رابطات بروتوكول متقاطعة ، فإن استهلاك الموارد سيكون ضخمًا.يتطلب التحليل في الوقت الفعلي المزامنة عبر سلاسل من السرعات النهائية للمعاملات المختلفة.بالنسبة لمعظم البروتوكولات ، هذا ليس تحديًا تقنيًا فحسب ، بل إنه غير ممكن أيضًا اقتصاديًا ما لم يكن هناك شركاء بنية تحتية مخصصة.لذلك ، غالبًا ما يكون الإسناد متخلفًا أو غير مكتمل أو غير دقيق تمامًا.
تطور الجيل التالي: حوافز أكثر ذكاءً ومرشحات أفضل
يجب أن يعالج الجيل القادم من البنية التحتية Defi ثلاثة تحديات رئيسية:
-
مع تغير سلوك المستخدم ،ضبط معلمات المكافأة ديناميكيا
-
إمداددرب التدقيق على مستوى المؤسسات، قادرة على تتبع الاستراتيجيات المعقدة عبر البروتوكولات والأطر الزمنية
-
لا يزال من الممكن الحفاظ عليه حتى عندما يقوم المستخدم بعمليات متعددة الطبقات تتضمن عشرات العقودإسناد واضح
نظام المكافآت الحالي ثابت بشكل أساسي. تحدد خطة تعدين السيولة معدل عائد سنوي ثابت (APY) بغض النظر عن ظروف السوق أو صحة النظام الإيكولوجي.تحتاج البنية التحتية المستقبلية إلى الاستجابة للتغيير السلوك في الوقت الحقيقي.عندما يكتشف المستخدمون المتقدمون دورات تحكيم جديدة أو ينشر اللاعبون المؤسسيون استراتيجيات نظامية ، يجب تعديل معلمات المكافآت تلقائيًا لتحقيق التوازن بين النمو والاستدامة.
الآن ، قد يكون مستخدمو التجزئة قادرين على تحمل السمات القاسية ، ولكن تحتاج المؤسسات إلى حساب الإجراءات التي تنتج بدقة.نظرًا لأن صناديق التحوط والمديرين الماليين يخصصون نسبة أكبر من محفظتهم للديي ، فإنهم يطالبون بنفس معايير الإسناد مثل التمويل التقليدي.وهذا يعني أن مسار التدقيق الشامل قادر على تتبع كل مكون من مكونات استراتيجية معقدة ، ومراقبة المخاطر في الوقت الفعلي عبر البروتوكولات ، والتقارير التفصيلية التي تلبي متطلبات الامتثال.
في نهاية المطاف ، يجب أن تحافظ البنية التحتية على وضوح الإسناد ، وحتى عندما يقوم المستخدمون بعمليات متعددة الطبقات تشمل العشرات من العقود الذكية ، يجب الحفاظ على السلاسل السببية من خلال تسلسلات معقدة (مثل الاقتراض ، والتبادل من خلال المجمعين ، وتوفير السيولة ، ومواقع التحوط).
نظرًا لأن الاستراتيجيات تصبح أكثر تعقيدًا ، فإن الحفاظ على التتبع السببي الواضح أمر بالغ الأهمية لضمان دقة إسناد القيمة.هذا يخلق حلقة متكررة: يطلب المستخدمون المتقدمون بنية تحتية أفضل ، مما يجعل استراتيجيات أكثر تعقيدًا ممكنة ، والتي بدورها تجذب المشاركين الأكثر تطوراً.والنتيجة هي أن Defi تتطور نحو الاستحقاق التشغيلي على المستوى المالي التقليدي مع الحفاظ على مزاياه المفتوحة والقابلة للبرمجة.
الخلاصة: البنية التحتية هي الحدود الحقيقية للنمو
على الرغم من أن البروتوكولات والتطبيقات الجديدة قد سيطرت على العناوين الرئيسية ، فإن المحدد الحقيقي لنجاح Defi على المدى الطويل هو البنية التحتية غير المرئية المسؤولة عن توصيل سلوك المستخدم وتتبعه ومكافأته في النظام البيئي.تعتبر أزمة الإسناد الحالية أكثر من مجرد مشكلة فنية ، فهي تهدد بشكل مباشر استدامة Defi حيث تضيع البروتوكولات ملايين الدولارات على الحوافز غير الفعالة ، في حين أن المستخدمين الأكثر قيمة غير معترف به.
إن البروتوكولات التي تنسب بشكل صحيح إنشاء قيمة ، وضبط الحوافز على أنماط المستخدم المتغيرة ، وإشارات التصفية من الضوضاء ستؤسس ميزة تنافسية مركبة ومستدامة مع مرور الوقت.إلى أن تتمكن البروتوكولات من ربط سلوكيات المستخدمين بسلاسة على بنيات blockchain المختلفة ، فسوف تستمر في اتخاذ قرارات الحوافز بناءً على بيانات غير مكتملة.
مع التطور المستمر لمستخدمي Defi المتقدمين ، يجب أن تتطور البنية التحتية معها ويجب عدم اعتبارها ما بعد الإصلاح ، ولكن كأساس لتحقيق المرحلة التالية من التمويل اللامركزي.الفائز في الفصل التالي من Defi ليس بالضرورة البروتوكول مع التطبيق الأكثر إبهارًا ، ولكن البروتوكول مع أذكى البنية التحتية لفهم ومكافأة تلك السلوكيات المعقدة التي تخلق قيمة دائمة.
