نزاع الاقتراح: كيف يتعامل Ethereum مع أزمة التضخم؟

باتباع اقتراح مصمم للحد من التوسع السريع في تجمع الإرهاق ، يناقش مجتمع Ethereum الحالي إجراءً آخر حول تغيير سياسات ETH ، والتي يتم الترويج لها من خلال زيادة الطلب على تعهد السيولة و repledges.

ملخص

• بعد اقتراح تقليل معدل تداول ETH ، يجري مجتمع Ethereum حاليًا نقاشًا عنيفًا حول المزيد من سياسات ETH.

• إن الابتكار في أساليب التعهد مثل تعهد السيولة والتعهد الثقيل وتهدئة السيولة جلبت فرص دخل إضافية للمستثمرين.

• ومع ذلك ، فإن تأثيرًا محتملًا آخر يجب أن ينجذب إلى الانتباه هو أن الناس قد يقلقون من أن زيادة انتشار المشتقات المعدلة قد تضعف Ethereum نفسها كدالة للأصول المشفرة ، مما يسبب تغييرات في حوكمة شبكة Ethereum.

في نهاية الأسبوع الماضي ، كان التوتر الجغرافي في الشرق الأوسط لا يزال يتزايد.بالنظر إلى أن الأصول المشفرة هي الأصول الوحيدة التي تم تداولها في عطلات نهاية الأسبوع ، فإن تأثيرها المتأثر على الفور -عطلة نهاية الأسبوع ، انخفض سوق أصول التشفير على الفور بشكل كبير.انخفض سعر BTC بنسبة 8 ٪ ، وانخفض سعر ETH 13 ٪.على الرغم من أن السوق استقر واستعاده قليلاً بعد هذه الموجة من التراجع ، إلا أنه استمر في الوقوع في الجانبية.بعد هذا الحادث ، قد يكون المستثمرون حذرين بشأن التأثير الطويل المدى لسوق الأصول المشفرة.

>

في النظام البيئي Ethereum ، كانت مسألة التغييرات المحتملة في معدل التداول لها دائمًا مثيرة للجدل.نسبت المناقشة هذه المرة باحثين من Ethereum لإبطاء توزيع ETH وبالتالي تقليل اقتراح مكافآت التعهد.الهدف العام لهذا الاقتراح هو قمع النمو السريع لتجمع التجمع في هذه المرحلة لإدارة أساليب تعهد جديدة بشكل أفضل مثل تعهد السيولة والتعهد الثقيل وإنشاء موقعها المهيمن المتزايد ، وحماية Ethereum كأصول مشفرة كأصول مشفرة .

إن الطلب على Ethereum مرتفع بشكل غير متوقع.بالإضافة إلى ذلك ، يمكننا أيضًا أن نرى أن معدل نمو ETH الذي تم تعهده في الأشهر الأخيرة لا يزال يتسارع -خاصة في اتفاقية تعهد ثقيلة eigenlayer في يونيو 2023 واتفاقية التعهد الجديد لاتفاقية تعهد السيولة في أوائل عام 2024 ، بعد الإطلاق.

>

آلية الحوافز التفاضلية

في البداية ، كان مفهوم تصميم شهادة الإنصاف هو أنه مع زيادة الرهن العقاري ، فإن الدخل الهامشي لكل التحقق سوف ينخفض.لذلك ، يمكن أن تدرك هذه الآلية التنظيم الذاتي لحجم التجمع. ٪.

>

ومع ذلك ، فإن التطوير الجديد لقيمة الاستخراج القصوى (MEV) ، تعهد السيولة ، تعهد ثقيل ، والتعهد الثقيل للسيولة يجلب فرصًا أكثر ربحية.لذلك ، تزداد حوافز وطلب تعهد المستخدم ، وقد تجاوز هذا الطلب الآن رؤية شهادة حقوق التصميم الأولية.

إذا قمنا بتصنيف أصول Ethereum المشاركة في التعهد وفقًا لاتفاقيات التعهد المختلفة ، فسوف نجد أنه منذ بداية هذا العام ، زادت ETH التي تعهد بها مزود تعهد السيولة بشكل كبير ، وقد تم حساب التعهد في هذا الاتفاق الآن الآن .

>

تم تقديم مفهوم التعهد الثقيل من قبل بروتوكول eigenlayer العام الماضي.بموجب بروتوكول eigenlayer ، يمكن للمستخدمين إيداع ETH أو الأصول التي تعهد بها الهاتف المحمول الذين تعهدوا بالعقود الذكية eigenlayer ، ثم يمكن استخدام هذه الأصول من قبل بروتوكولات أخرى (مثل Rollup و Oracle و Bridges) كأصول تعهد أمنية.بالإضافة إلى دخل التعهد الأصلي الذي تم الحصول عليه من سلسلة Ethereum الرئيسية ، يمكن أن تكسب التعهدات بموجب اتفاقية التعهد تكاليف إضافية من هذه الاتفاقيات.

منذ إطلاق الاتفاقية ، ارتفعت أصول التعهد على اتفاقية eigenlayer ، وتجاوزت إجمالي قيمتها (TVL) الآن 14.2 مليون روح (بقيمة حوالي 13 مليار دولار).هناك نقطة أخرى نحتاج إلى ملاحظة أن الطلب العالي على المستثمرين الذين تعهدوا بالتعهد الثقيل يأتي أيضًا من توقعات عالية لأنشطة Airdrop eigenlayer.

بموجب بروتوكول eigenlayer ، يأتي أكثر من 61.1 ٪ من TVL من ETH الأصلي ، في حين أن الباقي يتكون من أصول معتمدة في الاتفاقية السائلة. .

>

صعود السيولة الثقيلة

تشبه طريقة تشغيل السيولة تعهد السيولة.ليس هناك شك في أن هذا يبدو أن استراتيجية تعهد يفضلها مستخدمو eigenlayer ، حيث يتم تنفيذ 63 ٪ من تعهد ETH في eigenlayer بواسطة مقدمي تعهد السيولة.

>

في الوقت الحاضر ، يشعر الباحثون في مؤسسة Ethereum بالقلق إزاء معدل التعهد المرتفع والمستمر.على الرغم من أن المزيد من تعهد Eths سيحقق عوائد اقتصادية أقل إلى كل شخص التحقق ، إذا أصبح المبلغ الإجمالي لـ ETH الذي تم تعهده مبلغًا كبيرًا ، إلا أن المكافأة الإجمالية التي يدفعونها قد لا تزال تؤدي إلى التضخم.في الوقت الحاضر ، شكلت Ethereum المصدرة حديثًا حوالي 1.01 ٪ من إجمالي العرض ، وهي ليست قيمة يمكن استخدامها لتكون خاملاً -على الرغم من أنه لا يزال من الممكن تعويضه بحوالي 3.55 ٪ من إمدادات الأصول التي يمكن تدميرها خلال نفس الفترة.

>

مع دخول المزيد والمزيد من ETH إلى تجمع المتهور ، بدأ التضخم في التأثير على جانب حامل ETH المنخفض.وبعبارة أخرى ، تضيق الثروة باستمرار حاملي ETH إلى مجموعة حامل ETH المتزايدة.

مع مرور الوقت ، قد يقلل الانخفاض في قسم “العائد الفعلي” من الجاذبية إلى حاملي ETH غير المغطاة ، وقد يضعف أيضًا الوظيفة المكافئة العامة لـ ETH باعتباره المكافئ العام للنظام الإيكولوجي Ethereum.متأثرًا بهذا ، يمكن ترحيل دور “المكافئ العام” إلى الأصول بموجب اتفاق السيولة أو اتفاقية التعهد الثقيل للسيولة مثل Steth ، ولم تُعتبر الأصول الأصلية سوى أداة Ethereum المتأثرة.سيكون لهذا التطور بالتأكيد بعض الآثار الجانبية.

اليوم ، لاحظنا أنه يتم توفير نصف ETH العهد من خلال هذه المشاريع المشتقة.من بينها ، فإن ETH المتعهد ، الذي يمثل 42 ٪ من الأصول المهددة ، تتم إعادة تدويرها من خلال الأصول المشتقة السائلة ، في حين عاد 8 ٪ من الأصول التي تم تعهدها إلى السوق من خلال مشتقات التعهد الثقيل للسيولة.

>

تنطبق مخاوف باحثو Ethereum أيضًا على الطبيعة المكافئة العامة لـ Ethereum نفسها.في إجمالي العرض ETH ، 11 ٪ من الأصول المشتقة من تعهد السيولة ، في حين أن 2.2 ٪ من الأصول تأتي من المشتقات المالية الناتجة بموجب اتفاقية تعهد السيولة.

>

يهدف الاقتراح الذي اقترحه مؤسسة Ethereum إلى السيطرة على الدورة الدموية السنوية لـ Ethereum ، مما يقلل من القوة الدافعة للشخص الذي تم تعهده الجديد بالدخول إلى مجموعة Staking. .ومع ذلك ، فإن هذه المقترحات تعارض بشدة من قبل المجتمع.

خلال ترقية Dencun الأخيرة ، وجدنا أنه مع الترقية ، تلقى نمو تجمع المتجه بعض القيود الطفيفة -هذه المرة تقدم الشوكة القاسية ما يصل إلى 8 قيود أصلية جديدة كل 6.4 دقيقة وكل فترة ، واستخدامها واستخدامها. يحل محل وظيفة حد الخسارة الأصلية.اتضح أن هذا يحد بشكل فعال من عدد التحقق وتعهد Ethereum الذي يمكن أن يدخل Ethereum of Staking Pool ، والذي يخفف مؤقتًا من بعض الضغط للنظام الإيكولوجي لـ Ethereum.

>

لخص

في الوقت الحاضر ، تناقش بيئة Ethereum ما إذا كان من الضروري تعديل معدل تداول ETH لاستكشاف توسيع تجمع المتجه إلى أي مدى يمكن تباطؤ السياسة.الهدف النهائي لهذا الاقتراح هو تقليل تأثير الأشياء الجديدة مثل تعهد السيولة والتعهد الثقيل لبيئة Ethereum ، وكانت هذه الابتكارات تهدف في الأصل إلى تحسين فرص الربح التي حصل عليها المستخدمون.

في الوضع الحالي ، ارتفع تعهد (بلغ حاليًا 31.4 مليون ETH ، وهو ما يمثل حوالي 26 ٪ من إجمالي إمدادات الشبكة) بموجب اتفاقيات تعهد ثقيلة مثل بروتوكول eigenlayer.وقد أدى هذا التطور إلى زيادة في الأصول السائلة ، ولكن على المدى الطويل ، قد يبدأ هذا في إضعاف دور Ethereum كمكافئ عام.في الوقت الحاضر ، توصي مؤسسة Ethereum بتقييد الدورة الدموية السنوية لإبطاء معدل نمو تجمع الخداع ، ولكن هذه المقترحات قاومت بشدة مجتمع Ethereum.