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Uniswap, le plus grand échange décentralisé d’Ethereum, prévoit de mettre une «armure» légale sur son organisation de gouvernance.Le 11 août, l’UNISWAP Foundation (UF) a soumis une proposition à la communauté pour enregistrer uniswap DAO en tant que WyomingDuna (Association décentralisée à but non lucratif non constituée en société, Association décentralisée à but non lucratif non consolidé), et établi commeDuniNouvelle entité.
Si la proposition est approuvée, uniswap DAO deviendra la plus grande organisation décentralisée à adopter le cadre à ce jour.Ce n’est pas seulement une étape importante dans la conformité DAO, mais elle peut également être ouverte pendant des années«Interrupteur de taux»Fournit une base juridique.
Duna: la « carte d’identité légale » de DAO et le bouclier protecteur
1. Un contexte mondial de légalisation
Les principes de gouvernance des organisations autonomes décentralisées mettent l’accent sur l’autonomie sur la chaîne et aucune autorisation de participer, mais ce modèle n’a souvent pas l’identité du sujet juridique dans le cadre juridique réel.Sans statut juridique, les DAO ne sont pas en mesure de signer des contrats, d’embaucher des avocats ou des comptables, des comptes bancaires ouverts et ne peuvent pas répondre au litige en tant qu’entité indépendante dans les litiges juridiques.
Le Wyoming a lancé la loi DAO LLC en 2021, offrant un format de société à responsabilité limitée pour les organisations en chaîne.En mars 2024, l’État a en outre introduit la Duna Act, permettant aux DAO à but non lucratif d’acquérir une reconnaissance juridique avec une structure plus légère.Cette législation est considérée comme une étape importante dans la conformité mondiale du DAO.
Pour les investisseurs ordinaires, Duna peut être comprise commeCarte d’identité légale de DAO + couverture de protection:
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Carte d’identité légale: Après l’enregistrement, DAO peut signer un contrat avec un cabinet d’avocats et une agence d’audit comme une entreprise et le déclarer au service des impôts.
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Couverture de protection: Les membres n’ont plus de responsabilité personnelle pour les questions juridiques et fiscales dans DAO.Tout comme l’achat de «l’assurance gouvernance», une fois qu’un différend juridique ou un remboursement d’impôt se produit, le risque est supporté par l’entité, pas par le portefeuille personnel.
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Mise à niveau opérationnel: En vertu de l’architecture Duna, DAO peut embaucher des prestataires de services, conserver des consultants professionnels et gérer plus efficacement les affaires de financement et de conformité.
Compréhension simple: Duna est le pont pour que DAO passe d’une « zone grise » à « juridique et conformité », qui ne sacrifie ni le principe de la décentralisation, mais offre également des garanties à son entreprise réelle.
Détails de la proposition: mécanisme d’allocation et de mise en œuvre des fonds
Selon la proposition, la création de Duni sera accompagnée d’une série d’arrangements de financement et de structures de gestion:
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16,5 millions de dollars Uni équivalent: Utilisé pour payer des arriérés d’impôts historiques (devrait être inférieur à 10 millions de dollars) et établir un budget de défense juridique.
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75 000 $ Uni équivalent: Paiement à la Wyoming CompanyCoucher, responsable de la déclaration fiscale et de la préparation des rapports financiers.Le co-fondateur de Cowrie, David Kerr, a participé à la rédaction du Duna Bill.
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Rôle de la fondation uniswap: sert d’agent ministériel de Duni (agent exécutif), responsable de la soumission des documents, de la signature des contrats et de l’emploi des prestataires de services.
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Rôle de bouche: En tant qu’administrateur de Duni, fournissez des services de conformité fiscale et financière en cours.
Il convient de noter que l’organisation sous l’architecture DunaPas de dividendes aux membres, à moins qu’il ne soit raisonnable pour le remboursement du service ou du coût.Cela signifie que même si l’interrupteur de taux est mis en œuvre à l’avenir, les fonds ne peuvent pas être directement alloués aux détenteurs de pièces après avoir afflué dans le trésor DAO, mais doivent être utilisés pour les dépenses publiques, la recherche et le développement ou les incitations par le biais de décisions de gouvernance.
Commutateur de taux: moteur à revenu potentiel
Le commutateur de taux est une caractéristique réservée du protocole UNISWAP qui peut détourner les revenus des frais de certains fournisseurs de liquidités (LP) vers le Trésor DAO.Par exemple, sur le taux de transaction de 0,3% existant, 0,05% peut être transféré dans un pool de fonds contrôlé par DAO.
Selon les données de Defilma, les utilisateurs d’UniSwap ont payé plus que des frais d’échange au cours du dernier mois123 millions de dollars. Même le détournement de seulement 1/6 de celui-ci à DAO signifie environ 20,5 millions de dollars de nouveaux revenus par mois, avec une annualisation annualisée de plus de 240 millions de dollars.Cela améliorera considérablement les capacités de gouvernance et de contrôle des capitaux de l’UNI.
Plusieurs propositions de commutateurs de taux ont été mises en attente au cours des dernières années en raison de risques de conformité.L’incertitude des lois américaines sur les valeurs mobilières a permis qu’il existe un risque juridique potentiel d’allouer directement les revenus des accords aux détenteurs de jetons.L’architecture Duna est considérée comme une étape critique pour aborder cette barrière légale.
Gouvernance et modèle de pouvoir: la collision entre les idéaux et les réalités
Bien que DAO soit conceptuellement décentralisé, la réalité de gouvernance d’UNISWAP est beaucoup plus complexe que la surface.
1. Controverse sur la centralisation du pouvoir
Le représentant américain Sean Casten a souligné au Congrès que la Fondation UNISWAP peut influencer unilatéralement la direction de la gouvernance, ce qui peut affaiblir sa nature décentralisée.Bien que l’UF nie avoir un excès de pouvoir, dans la pratique, les principales propositions sont principalement lancées et promues par les fondations, et le taux de réussite des propositions communautaires est relativement limité.
2. Influence du capital-risque
En 2023, UF retire une proposition de commutation de taux car une partie prenante soulève de nouvelles questions.Le partenaire de paradigme, Dan Robinson, a accusé cette concession à de grandes institutions de capital-risque, et l’opinion publique a généralement émis l’hypothèse que le parti était A16Z.Il convient de noter que A16Z a publiquement félicité Duna comme une «oasis de DAO», qui craignait que certains membres de la communauté ne soient accompagnés du renforcement du pouvoir capital.
3. Équilibre entre la décentralisation et l’efficacité
Dans la gouvernance en chaîne, la décentralisation et l’efficacité de la prise de décision sont souvent difficiles à réaliser.Certains projets (comme la Fondation LayerZero, Yuga Labs) choisissent de récenter une partie de leur pouvoir pour améliorer l’efficacité de l’exécution.La proposition de Duna d’UNISWAP cette fois est également à la recherche de cet équilibre dans une certaine mesure.
Le jour où la proposition a été annoncée, Uni a chuté après avoir augmenté de près de 8% à court terme.Le marché avait évidemment des attentes positives pour la conformité et la réforme des revenus. Mais à partir des données historiques, l’Uni est toujours à un niveau bas:
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Prix le plus élevé de l’histoire (ATH): 2 mai 2021, 44,97 $
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Déclin actuel de l’ATH: Environ -75,76%
En termes de données sur la chaîne, UNISWAP maintient sa position principale dans des échanges décentralisés dans plusieurs réseaux tels que Ethereum, Polygon, Arbitrum et Optimism, avec des volumes de trading mensuels stables dans la gamme de 30 milliards de dollars américains à 50 milliards de dollars américains.Cependant, le taux de capture de faible valeur des revenus du protocole est un coup d’étranglement à long terme à l’évaluation à long terme.
Perspectives: conformité ou restructuration?
Si le vote initial du 18 août est adopté, UniSwap DAO sera la première grande organisation décentralisée à adopter une architecture Duna.Cela pourrait non seulement être une étape importante dans la conformité de l’industrie, mais cela pourrait également modifier la logique de capture de la valeur de l’UNI.
Mais les opportunités et les risques coexistent:
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Positif: La conformité réduit les risques juridiques et la mise en œuvre du commutateur de taux devrait provoquer des entrées de capital stables et améliorer le soutien à la valeur des jetons UNI.
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Défis potentiels: La centralisation du pouvoir et l’influence capitaliste peuvent exacerber les différences de gouvernance au sein de la communauté.
Pour les investisseurs, la proposition Duni n’est pas seulement un ajustement de la structure de gouvernance, mais aussi une expérience de l’industrie sur « Comment Dao est en train de mûrir ».Ce qui se passera affectera non seulement l’avenir de l’UNISWAP, mais pourrait également fournir un échantillon de conformité et d’équilibre décentralisé pour l’ensemble de l’industrie Defi.
