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2025年8月1日に、香港のスタブコイン条例が正式に施行されました
香港通貨局（HKMA）は、2025年8月1日にStablecoin条例を正式に実施し、同時にStablecoin発行者ライセンスの申請を開始し、Stablecoin監督の分野の国際金融センターである香港の政策の公式実装をマークしました。1年間のサンドボックステストとルールの研磨の後、香港は、Stablecoin市場向けに複数の変数を築きながら、明確な制度設計と高標準の規制の枠組みでグローバルな業界の参加者の注目を集めました。この記事では、香港の安定した通貨政策の実施と、規制の枠組み、政策の位置付け、市場対応、潜在的なリスクの側面からの市場への影響を包括的に分析します。
1。規制の枠組み：厳格なアクセスと分類の移行
香港のStablecoinの規制システムは、財政の安定性と投資家の保護を確保することを目的とした、高い基準と厳格な要件に集中しています。HKMAは、8月1日から9月30日までのライセンス申請の最初のラウンドを受け入れ、8月31日までに機関が積極的にコミュニケーションをとることを奨励しています。4つのサポート文書には、規制の詳細が詳細にリストされ、ライセンシーの運用仕様、マネーロンダリング防止要件、および移行期間の取り決めが記載されています。
コアコンプライアンス要件は厳しいものです。
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すべてのStablecoin保有者は、現実的なシステムのような身元確認を渡す必要があります。
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発行者は、完全な予備、1日以内の償還、香港にエンティティの設立などの厳格な条件を満たさなければなりません。
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HKMAのアシスタント社長であるチェン・ジンホンは、この規制は以前のホワイトリストシステムよりも厳しいと述べたが、技術が将来成熟した後、調整の余地があるかもしれない。
過渡的な取り決めは、階層化された管理を反映しています：
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既存の機関は、6か月以内に要件を満たしている場合、一時的なライセンスを取得できます。
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3か月以内に基準を満たさない人は、4か月以内にビジネスを閉鎖する必要があり、完全に準拠していない人は1か月以内に事業を終了しなければなりません。
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違反者は、罰金、ライセンスの取り消し、その他の罰則に直面します。
ペグ通貨は開いていますが、高いしきい値を持っています：
HKMAの副社長であるChen Weiminは、単一のフィアット通貨またはフィアット通貨のパッケージを固定しているスタブコインを適用できることを明らかにしましたが、それらは材料に明確に記載されている必要があります。最初のライセンスは2026年に発行される予定であり、発行のしきい値は非常に高く、香港の安定発行に関する高品質の要件を強調しています。
2。ポリシーのポジショニング：投機を拒否し、金融インフラストラクチャに焦点を当てる
香港の政策レベルは、stablecoinsの位置付けについて常に明確になっています。それは、投機的なツールではなく、金融インフラストラクチャとしてです。チャン・モポ財務長官は、彼の署名された記事で、スタブコインの価値は支払い効率の改善と金融プロセスの再構築にあることを強調し、実体経済のニーズに根ざしている必要があります。金融開発局の議長であるホン・ピズヘンはさらに、資産デジタル化は長期的なプロセスであり、「24時間フルリンク」という近視眼的目標を追求すべきではないと指摘しました。
財政問題財務省のディレクターであるXu Zhengyuは、発行者が体系的なリスクを防ぐために十分な資本と予備のメカニズムを持っている必要があることを繰り返し繰り返しました。アプリケーションシナリオレイアウトの観点から、香港は国境を越えた和解を優先事項としてリストしています。HKMAの社長であるYu Wewen氏は、Stablecoinsの最初のバッチは、特に「Belt and Road」インフラストラクチャプロジェクトなどの外国為替市場の未開発地域で、国境を越えた貿易和解に焦点を当て、代替支払い機能を探求すると述べました。さらに、ポリシーレベルは、グリーンボンドやETFなどの資産のトークン化を促進し、Stablecoinsを使用してチェーンオフチェーン上のバリューブリッジを構築しています。
人民元のスタブコインは前進するのに賢明です：
政策層は、市場が懸念している人民元のstablecoinについて慎重です。Xu Zhengyuは、法律で人民元を固定することは禁止されていないことを認めましたが、国の全体的な財政的安定性を確保するために、為替レートと金融政策を本土と調整する必要があります。香港には人民元のスタブコインフィールドのスペースがありますが、徐々に改善する必要があります。
3。市場対応：制度的競争と経路の推測
「Stablecoin Regulations」の実施により、市場からの温かい対応が引き起こされました。不完全な統計によると、50〜60の機関が適用する意図を表明しており、その半分は半分を占めており、その多くは中国の背景を持っています。市場は第1段階で3〜4件のライセンスのみを発行する予定であり、初期段階は主に香港ドルと米ドルの安定性です。
参加者レイアウトロジック：
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JD.comコインチェーンテクノロジーと標準的なチャーター銀行を含む5つの機関がサンドボックステストに参加しています。JD.comは、香港ドルに固定されたStablecoin 1：1を明確に発行しました。
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動物ブランドは、Standard CharteredおよびHong Kong Telecomとともに、ゲーム資産取引シナリオに参加することを計画している合弁事業を設立しました。
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ANTグループ、Lianlian Digitalなど。複数の地域でコンプライアンスを求めて、香港とシンガポールの市場を同時に展開しました。
証券会社の調査レポート分析：
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CITIC証券は、ライセンスの承認の可能性が高い機関の発行と、シナリオ構築に参加するプラットフォームベースの企業の2種類のエンティティに注意を払うことを推奨しています。
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「デュアルトラックパターン」の推測を提案した証券のpingは、米ドルのスタブコインが国際市場に接続されており、香港ドルのスタブコインが本土に接続し、人民元の国際化の余地を残します。
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モーガン・スタンレーは、香港がオフショアRMBスタブコインに最初の法的道を提供していることを指摘しました。 1兆元のオフショアRMB流動性に依存すると、国境を越えた支払いチャネルになると予想されますが、米ドルと香港ドルのスタブコインに対する市場の信頼が最初に必要です。
4。リスクとインスピレーション：ベンチマークの意味と合理的な警告
幅広い見通しにもかかわらず、Stablecoin市場は依然としてリスクをもたらします。HKMAは、免許不要のプロジェクトに対して警戒するように国民に警告する発表を発表し、投資リスクは自分自身が負担しなければならないことを強調しています。立法評議会のメンバーであるWu Jiezhuangは、小売投資家は、製品メカニズムを完全に理解した後、新たな資産に対処し、意思決定を行う上で合理的な状態を維持すべきであることを思い出させました。
グローバルな観点から、香港の馬鹿げた規制に関する調査はベンチマークの重要性です。香港は、米ドルの安定コインの加速された拡大を背景に、「厳格な監督 +コンプライアンス」の経路を通じて安定した生態系を構築しました。これは、リスクの波及効果を防ぐだけでなく、デジタルアセットの分野での国際規則の定式化にも「中国のソリューション」を提供します。8月に始まったこのライセンスバトルは、グローバルなStablecoin市場の競争力のある状況を再構築する可能性があります。
結論
香港のStablecoinポリシーの実施は、地元の金融革新に新しい衝動を注入するだけでなく、グローバルなStablecoin監督のための新しいベンチマークを設定しました。ライセンスの最初のバッチの徐々に発行されることで、香港はグローバルデジタル資産トラックで重要な位置を占めると予想され、同時に、人民元の国際化と国境を越えた支払いシステムの建設のための新しいパスを開きます。ただし、高授与の規制と市場の不確実性は、コンプライアンスと安定性が将来の競争の核となることを業界の参加者に思い出させます。
