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著者: 袁彪
<スパンテキスト="">01<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">導入
<スパンリーフ="">7年が経過した後、韓国政府は以前の禁止令の廃止を発表した。暗号資産関連企業がベンチャーキャピタルファンドに申請することを再許可する。これは間違いなく韓国の暗号資産分野のインフラ構築に大きな影響を与えるだろう。
<スパンリーフ="">禁止を解除してくれた一人の人に感謝しなければなりません。韓国のガンジー・イ・ジェミョン大統領。今回の暗号資産投資解禁に加え、李在明大統領は昨年12月に韓国国民を率いて不条理な戒厳令を解除した。10か月後の今日、あの夜のソウルの光化門前での政治的茶番劇を思い返すと、それが世界で最も過激な仮想通貨政策であるデジタル資産基本法につながるとは誰も想像できなかった。ある意味、あの夜の戒厳令がなければイ・ジェミョン大統領は存在せず、イ・ジェミョン大統領がなければ暗号資産企業のVC申請の解禁もなかったはずだ。「デジタル資産基本法」の公布は韓国の金融業界にどのような影響を与えるのでしょうか？暗号資産分野における中国政府の政策決定からどのような教訓が得られるでしょうか?
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">02韓国人の背景レビュー
<スパンリーフ="">これら2つの問題を掘り下げる前に、まず韓国における暗号資産の発展状況を理解する必要があります。国際通貨基金（IMF）によると、韓国は世界で13番目の経済大国だ。 2025年の韓国の名目GDPは約1兆7,900億ドルとなり、アジアでは中国、日本、インドに次ぐ第4位となる。しかし、暗号資産に対する国民の認識と参加は、中国、日本、インドよりもはるかに進んでいます。これまでのところ、韓国で仮想通貨口座を保有する人の数は1600万人に達し、初めて国内の株式投資家の数を超えた。韓国の総人口はわずか5,000万人であることを知っておく必要があります。つまり、人口のほぼ 3 分の 1 が通貨サークルの取引に参加していることになります。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">03自国通貨投機の理由
<スパンリーフ="">韓国における全国的な通貨投機現象には多くの理由がある。筆者個人は、韓国の暗号分野における技術の成熟に加え、近年の社会構造の変化によるところが大きいと考えている。失業、高齢化、人口増加などの問題は、この社会の慢性病となっています。ファンドや株式などの伝統的な投資の収益は乏しく、不動産は手の届かないもので、人口マイナス成長の中で国民年金制度の長期的な持続可能性も疑問視されています。社会全体が比較的強固化しており、富を生み出す他の方法はほとんどありません。その結果、韓国の投資家にとって通貨投機はなくてはならないものとなった。
<スパンリーフ="" スタイル="">04中国の現状を比較してみる
<スパンリーフ="">韓国の社会構造の現状と比べて、中国の現状はどうなっているでしょうか？
<スパンリーフ="">人口構成的には、韓国は超高齢社会に突入しているが、中国も超高齢社会の段階に入っている。特に数年間にわたる疫病の予防と制御の後、国民年金制度の持続可能性はより大きな課題に直面することになる。また、近年の中韓の預金金利を比較すると、一般に韓国の定期預金金利が中国の人民元定期預金金利よりも若干高い傾向にある。2024年、2024年10月1日に中国銀行が発表した上場個人預金金利によると、韓国の1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、12ヶ月定期預金金利はそれぞれ2.00%、2.20%、2.30%、2.40%であり、同時期の人民元定期預金金利は1.00%です。それぞれ1.05%、1.10%、1.20%。韓国の定期預金金利は中国よりもかなり高い。今年の包括的な公式全体データはないが、ダークホースの情報によると、2025年の韓国の定期預金の年利は約1.2％となる。 2024 年の状況を考えると、韓国の定期預金金利は依然として中国人民元の定期預金金利よりも高い可能性があると予想されます。
<スパンリーフ="" スタイル="">05法案成立による影響
<スパンリーフ="">この文脈では、韓国の投資家、特に30～50代の投資家が注目を集めている。暗号資産は長い間、不可欠な金融インフラとみなされてきました。李在明政権もこの流れに従い、仮想通貨に対して緩やかな政策を採用した。著者は、中国政府による仮想通貨取引の緩和が目前に迫っていると信じている。したがって、中国では仮想通貨取引が合法的に行われることが決定されました。中国と韓国は、投機、マネーロンダリング、資本流出に対する懸念という同じ問題に直面している。
<スパンリーフ="">今回韓国政府が策定した仮想通貨政策の基本的な目的は、USDTやUSDCなどの米ドル建てデジタル資産を通じた韓国資産の海外流出を防ぐことだ。今年第1四半期、韓国の仮想通貨取引所は600億ドル以上のデジタル資産を海外に移転し、そのうち47.3％がステーブルコインを通じた流出だった。今回施行された「デジタル資産基本法」は、韓国企業が韓国ウォンに連動したステーブルコインを発行するための規制枠組みを整備した。同時に、ステーブルコイン市場に参入するための敷居も大幅に下がります。
<スパンリーフ="">では、韓国ウォンステーブルコインの導入で本当に資本流出を防ぐことができるのでしょうか？
<スパンリーフ="">李在明政府による韓国ウォン安定化比率戦略の実施は、韓国投資家の米ドル建てデジタル資産の売買に対する行政介入ではない。代わりに、彼らは独自の軍隊を武装し、正面の戦場でUSDTおよびUSDCと公然と競争する必要があります。韓国は、プログラム可能性、分散型金融へのアクセス、為替を必要としない年中無休の取引といった利点を提供することで、米ドルのステーブルコインに対する国内投資家の需要を減らしている。さらに重要なのは、同時に金融インフラを韓国に維持でき、手数料や保管サービスなどはすべてCircleやTetherではなく韓国の機関に流れるということだ。これは行政資本規制ではなく行動指導です。これにより、韓国ウォンの通貨選択がより便利になり、金融業務が韓国の監督下に置かれることになる。
<スパンリーフ="" スタイル="">06中国への教訓
<スパンリーフ="">中国政府は資本流出や外国為替規制への懸念から、長年にわたり暗号資産や暗号資産に対して否定的な姿勢を維持してきた。特に2021年9月15日には、中国人民銀行を含む10省庁と委員会が共同で「仮想通貨取引における投機リスクのさらなる防止と対処に関する通知」を発表した。暗号資産取引の合法性をほぼ完全に否定している。しかし、近年の様子見と研究を経て、中国政府の態度も微妙に変化してきている。特に今年の上海協力機構天津サミットでは、ステーブルコインとデジタル通貨協力が議題に含まれた。しかし、これは個人が自由にデジタル通貨への投資に参加できるという意味ではなく、関連テクノロジーの応用がコンプライアンスの枠組みの中で検討されることを意味する。
<スパンリーフ="">何年も前に、韓国政府もこの新しい分野に対処するために制限措置を採用し、企業、機関、金融会社が仮想通貨取引所の口座を開設することを禁止しました。ただし、個人は依然として、認証された実名アカウントを使用して暗号通貨取引を行うことが許可されていました。機関口座や法人口座は禁止されており、銀行には厳格なコンプライアンス義務が課されています。韓国政府が非営利団体や一部の公的機関に寄付や差し押さえを通じて入手した仮想通貨の収益化を許可するまでに数年かかったが、認証済みの韓国ウォンの実名取引所アカウントを使用し、内部監査委員会を設置する必要がある。
<スパンリーフ="">物事の発展には必ずプロセスが必要です。現在、人民元のステーブルコインに対する中国の態度は一般的に「本土では厳しく禁止されており、香港では試験的に規制されている」。全体としては、金融主権と安定性の維持に配慮し、厳正な監督が行われている。詳細は以下のとおりです。
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<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">本土では厳禁<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">:<スパンリーフ="">中国人民銀行ほか10部門が2021年に発表した「仮想通貨取引における投機リスクの更なる防止と対応に関する通知」によると、テザー（USDT）などの海外安定通貨はビットコインなどの仮想通貨と同様の性質を持ち、法定通貨の地位を持たず、関連する事業活動は違法な金融活動に該当するとしている。この禁止は、取引や交換の禁止、海外取引所による国内居住者へのサービス提供の厳格な禁止、金融機関とステーブルコイン事業とのつながりの遮断など、国内における海外ステーブルコインの一連の活動を対象としている。同時に、国内企業によるステーブルコインの発行も厳しく禁止されており、「トークンやチケットの違法発行」に分類される。関連する事業活動は違法な金融活動であり、発行活動に対する技術サポートなどの仲介サービスも禁止されています。
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<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">香港の標準化試験<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">:<スパンリーフ="">香港は2025年8月1日からステーブルコイン条例を施行し、ステーブルコイン発行者ライセンス制度を導入する予定で、発行者は2,500万香港ドル以上の払込資本金を有し、100％高品質の流動資産準備金を維持し、独立した保管と毎日の監査を受け入れることが求められる。 JD Coin Chainなどの企業はサンドボックステスト段階に入っており、パイロットシナリオは国境を越えた支払いやその他の分野をカバーしている。しかし、香港のステーブルコイン事業には「国内ファイアウォール」があり、認可された発行者が本土住民にサービスを提供することを禁止しており、香港が発行するステーブルコインは国内で流通することが認められていない。
<スパンリーフ="">この「オフショア試験と厳格な国内管理」モデルは、中国の安定通貨監督探求の経験を蓄積するだけでなく、イノベーションがもたらす可能性のある金融リスクを効果的に隔離することにもなる。同時に、デジタル人民元の国際化の推進などにより、世界的なデジタル金融競争に積極的に対応し、金融安全を確保しつつ国際ルールの策定に参加している。
<スパンリーフ="" スタイル="">07結論
<スパンリーフ="">李在明政府が打ち出した仮想通貨政策戦略の有効性は、世界、特に中国を含む他のアジア経済に重要な影響を与えるだろう。国内情勢と国際情勢を調整することは、中国共産党が国を統治する上での基本的な経験である。暗号資産分野における中国の政策探求は常に国家財政の安全を維持し、質の高い経済発展を促進し、自国の国情に合致した道を見つけることを目的としていると我々は信じる理由がある。
