jakiro
自從川普就任以來，他一直在對鮑威爾施壓，要求鮑威爾趕緊降息。 一開始鮑威爾引而不發，後來關稅戰爆發了，鮑威爾來了一招「以彼之矛，攻彼之盾」，把不降息的理由歸結為——關稅可能刺激通脹。
表面上看，川普是在無理取鬧，搞職場霸凌，他的魯莽行為在蠶食美聯儲的獨立性，因為，他企圖把美聯儲降格為聯邦政府的一個部門。但是，在最近的一次訪談中，川普對鮑威爾給出了這樣一段頗為有趣的評價： 美聯儲主席鮑威爾頗具政治色彩。
那麼，鮑威爾硬頂著不降息是不是一個政治化操作呢？？答案取決於我們對利率體系的認知。
如果我們篤信所謂的常識——降息會刺激二次通脹，那麼，鮑威爾的做法沒錯。相反，如果我們用跨境資本流動模型來看，則會得出相反結論，降息會導致海外熱錢撤離，反而，有利於降低通脹。因此，鮑威爾必然是在維護某個群體的利益。
這篇文章，我們主要沿著反常識的那條路出發， 看一看鮑威爾是如何維護華爾街利益的。
利率、房租和通脹
如果我們信了華爾街的鬼話，那麼，一定會得出這樣的結論： 利率越低，房租越高 。因此，保持高利率才是抑制房租過快增長的不二法門。
但是，如果我們把跨境資本流動模型和薩伊定律串起來，那麼，我們會得到一個很有意思的結論： 利率越高，房租 越 高 。
1、跨境資本流通模型
上圖刻畫了一個很簡單的故事，當美聯儲保持高利率，非美銀行體系的平均利率不變，那麼， 全球會發生存款搬家 。於是，美國銀行體系的資產負債表擴張，非美銀行體系的資產負債表收縮。
不難發現，這是一個存量資源的故事， 存款會自發地流向存款利率高的地方 。之所以說這個故事簡單，是因為在微觀層面，儲戶也會把存款存到利率較高的銀行。
2、薩伊定律
薩伊定律告訴我們， 供給自動創造需求 。也就是說，特定要素x的需求，來源於一攬子其他要素的供給。
於是，我們就得到了上圖， 當其他要素的供給擴張時 ，土地的需求曲線擴張，從D1擴張到D2。顯而易見，存款是一種極其重要的資源， 海外存款的流入會擴張土地的需求曲線 。
更進一步，如果我們假設美國的土地供給缺乏彈性，其供給曲線為S1，當土地的需求曲線從D1擴張到D2， 我們會發現地租價格從P1上升為P2 。
綜上所述，當我們綜合了跨境資本流動模型和薩伊定律，我們會很輕易地得出一個結論， 聯邦基金利率越高，地租越高，房租越高 。
更加有趣的是，房租在美國cpi中的佔比約為30-36%。
於是，我們就得到了一個十分奇葩的結論： 之所以美國的cpi讀數還保持在2.7%，是因為美聯儲保持高政策利率 。
美國政府和華爾街的衝突
一方面，十年美債利率保持在4.2%以上的水平。
另一方面，美國的國債總額上升到了36.83萬億。因此，較高的聯邦基金利率會給美國政府帶來很高的利息成本， 畢竟1%的利率差額能帶來3683億的額外利息成本 。
所以，美國政府的帳很清楚，川普不止一次發話，要求鮑威爾立馬降息1%。
那麼，華爾街的利益又在哪裡呢？？首先，較高的聯邦基金利率鎖定了大量的海外存款，支撐起了美股。
一旦這些錢跑了，美股還能撐得住嗎？？沒人知道。
其次，美國經濟高度金融化，其GDP中充斥著各種各樣的經濟租，醫療、保險、法律、地產等行業收入的 本質均為利息 。
也就是說，一旦美聯儲維持不住高利率， 海外熱錢流出本土，那麼，美國的地租要回落，即地產行業衰退 。
美國的高度金融化意味著，很多行業的本質為「尋租行業」（ ps：麥可-赫德森稱這些部門為FIRE部門），地產行業的故事不會是孤例，各行各業都會有eps的大幅回落。
也就是說，降息可能會導致美國「尋租行業」集體衰退，這才是華爾街最受不了的。
如果上述推理為真，那麼，我們就能看到一個不一樣的美聯儲，這是一個唯「尋租行業」是從的美聯儲。
美聯儲通過高利率吸引了全球的熱錢，並利用這些熱錢確保了「尋租行業」的蓬勃發展。 這些行業的繁榮又推高了通脹，美聯儲又能以此為由，拒絕降息 。因此，「加息——通脹——加息」是一個自我實現的循環。說白了，這就是一個另類的龐氏。
當推理進行到這一步，我們回過頭再看川普那些瘋瘋癲癲的要求（ ps：動不動要求美聯儲降息1-2% ） ，就不會覺得川普是個一點都不懂金融的外行了。
川普還有句名言，不檢測就沒有病毒。
一旦美聯儲降息1-2%，海外熱錢大幅撤離，美國經濟的各種問題將暴露出來，那時候人們關心的是衰退問題，還會有人會關心通脹嗎？？所有人都會抱怨， 美聯儲降息降太晚了 。
這個局就是這麼詭異，美聯儲抻著不降息，鮑威爾英明神武，抗擊通脹和川普霸凌的悲情英雄；一旦美聯儲大幅降息，所有人都會發現，美聯儲降息TOO LATE。
結束語
天底下沒有免費的午餐。
美國「尋租行業」的高利潤， 一方面來自於承受高費用的美國老百姓，另一方面來自於美國政府所承受的高利率 。所以，美國政府和華爾街之間的衝突十分尖銳，美國政府已經難以承受高額的利息支出，但是，貪婪的資本家們還想著「讓大家再堅持一個月」。
一旦我們拋棄了「降息刺激經濟」和「降息刺激通脹」這樣的有毒教條，那麼，我們就會發現：
1、鮑威爾根本不是什麼白蓮花，他就是一直在捂，直到徹底捂不住；
2、美聯儲也不是那麼獨立，他們服務的是資本，是華爾街的利益；
近期， 美國的非農數據暴雷，5、6、7三個月的非農數據很差，加上理事庫格勒的辭職，美國政府終於佔據上風，所以， 美聯儲9月份降息的概率極大 。如果美國真被降息幹衰退了，請不要意外，那只是說明 「降息刺激經濟」和「降息刺激通脹」是華爾街用來糊弄人的鬼話。
最後，這篇文章並不嘗試去說服任何人，其主要目的還是探索，探索新的推理路徑。
