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書かれた：Yanz＆amp;リアム編集者：リアム
「今回は本当に売った！」
4月22日、ETH/BTCの為替レートは短時間で0.01766に低下し、2020年以来新しい安値に達し続けました。
固定投資への投資を続け、4年間イーサリアムをしっかりと保持しているリン・フェンは、もはやそれを我慢できず、彼の友人の輪に悲痛な宣言を発行しました。肉の単純なカットと比較して、これは信仰の崩壊と夢への別れのようなものです。
また、この日には、機関投資家も行動を起こしました。
Galaxy DigitalはETHをSOLに変更し、暗号化されたVCパラダイムは、5,500 ETH（約866万米ドル）を、販売の準備が疑われているプラットフォームのアンカレッジに移動しました。
最も皮肉なことは、コイン販売軍 – イーサリアム財団に参加する機関があるということです。Ethereum Foundationに関連する財布は、1,000 ETH（約158万ドル）をKrakenに預けました。
かつてブロックチェーン革命の旗艦と見なされていたプロジェクトであるイーサリアムは、最も暗い瞬間に来たようです。
この集合的な脱出の背後には、あなたの理想に別れを告げることを余儀なくされるという物語があり、信仰と利益の困難な選択も何度も何度もあります。
そして、これらはすべて、「Ethereum Asylum」と呼ばれるグループチャットで記録され、目撃され、記憶されています。
イーサリアム亡命
「私たちのグループ名は実際には最初は「イーサリアム亡命」ではありませんでしたが、「私は間違っていました。イーサリアムを買うことを後悔しています」。」
2025年2月3日、暗号通貨市場は集合的に減少し、イーサリアムはかつて25％急落し、コインあたり2080.19米ドルの最低額に達し、オレンジを含む多くのイーサリアム保有者を避けました。
Venture Capital Institutions（VCS）で働いていたOrangeは、2021年にCrypto Marketに参入し、イーサリアムテクノロジーに関する研究は、サークルに入ることを信じるための基盤を築きました。
しかし、イーサリアムの価格は3,300ドルに低下し、オレンジが気分が悪くなりました。彼は繰り返しつぶやき、グループのチャット「私は間違っていた、私はイーサリアムを買うことを後悔している」が生まれた。
2月3日、オレンジが突然パニックになりました –「逃げることさえできません、私は何をすべきですか、兄弟？」
心理的な快適さを求め、暖かく保つために、6人の友人しかいないこの小さなグループは、ダチェンジやデュジュン、VCの上級幹部のような超大物の選手を歓迎し始めました。
イーサリアムが減少し続けるにつれて、「患者」の数は日々増加し、徐々に拡大し、わずか1か月で250人に安定しています – オレンジは言いました。「イーサリアムの購入は「2つ」です」、この意図的に制御された数には、少し非難する意味があります。
「最初、一部の人々は3,000ドルでボトムアップを呼びましたが、後に2,500ドルと2,100ドルに落ち、ボトムアップはますます小さくなりました。最終的に、底を買いたい人はYang Yongxin教師に電話をかけるように冗談を言い始めました。
出典：Big Orange @0xverybigorange
グループリーダーとして、オレンジはそれをすべて目撃しました。彼はオブザーバーであり、亡命者であり、マッドハウスにしっかりと閉じ込められています。しかし、彼は言う以外に選択肢がありませんでした、グループに滞在した人のほとんどには選択肢がありませんでした。
オレンジは2020年の夏を見逃すしかありません。
その夏、Uniswapの取引量はコインベースを超えました。コンパウンドの熱い流動性採掘により、無数の人々が一晩で豊かになり、分散型の財務義務の概念が暗号通貨の世界全体を一掃しました。
夏の夏は、狂信的な技術のごちそうのようなものです、イーサリアムはこのeast宴の主人公です、無数の投資家や開発者の注目を集めています。
オレンジのような従来のWeb2 VC実践者にとって、これはお金を稼ぐ機会であるだけでなく、アイデアの啓発と洗礼でもあります。
「当時、私たちは本当に多くの研究をしました」とオレンジは回想します。 「VitalikとThe Ethereum Foundation（EF）は、シャードテクノロジー、Zero-Knowledge Proof（ZK）など、多くの「大きなパイ」を描きました…それが当時の未来だと思いました。」
同様に、リン・フェンは2020年の真夏にイーサリアムを買収しました。当時、彼は希望と期待に満ちており、イーサリアムの「世界コンピューター」のビジョンに興奮していました。
「当時のイーサリアム保有者として、私はこれが真の価値投資、人間文明のレベルでの革新であることを非常に誇りに思っていました。」
OrangeやLin Fengのような個人に加えて、多数の伝統的なVCがその夏、新しい世界への好奇心と憧れでWeb3の新興土地にも入りました。
Ethereumの創設者であり精神的なリーダーとして、Vitalikのあらゆる言葉と行為は広く注目されており、誰もがVitalikの指針となる投資レイアウトに従います。多数のVCが、イーサリアムの生態学的インフラストラクチャに賭けるために多額のお金を払っています。 VitalikはZKとLayer2トラックの高騰の評価について楽観的であり、スクロールは18億米ドルであると評価されており、Zksyncは20億米ドルと評価され、Starknetは80億米ドルと評価されています…あらゆる種類の資本は、Ethereumの拡大の夢に賭けて市場に参入しました。
しかし、夏の夏の流行が薄れた後、新しいサイクルで、技術の物語は投資家によって放棄され、まるでそれがrid笑であるかのようにテクノロジーの反対であるミームに置き換えられました。
「私たちは、ソラナが「イーサリアム・キラー」にならないと非常に確実に確信していましたが、今では市場はプライバシーとセキュリティの中心的な問題をまったく気にしていないようです。」この分岐はオレンジが無力感を感じさせましたが、彼を本当に困らせたのは、イーサリアムに対する彼の深い感情でした。
忠実な信者として、彼は強気市場でイーサリアムを大量に抱いているだけでなく、長期的な利益と引き換えにETHを誓約することを選んだ。しかし、市場が寒い冬に入ったとき、ETHの価格が急落し、誓約された資産を取り出すことができなかったため、オレンジは亡命の多くのメンバーと同様にジレンマにありました。
実際、これらの閉じ込められた人々のほとんどは、「一晩で金持ちになる」という考え方を持つ投機家ではありませんが、多くの市場の変動を経験し、一般的に古いリークとして知られているイーサリアムをある程度理解している長期保有者です。
このサイクルのパラドックスはここで完全に反映されています – 紙の手のPVPは報われ、ダイヤモンドの手は罰せられ、現実と認知の二重の拷問を常に経験しています。
彼らにとって、イーサリアムは希望の象徴であり、逃げることができないシャックルでもあります。
それはテクノロジーと将来の可能性の革新を表しているので、彼らはイーサリアムを愛しています。彼らはまた、価格の下落によって引き起こされる痛みとジレンマが現実であるため、イーサリアムを嫌います。
Lin Fengにとって、イーサリアムの販売の苦痛は、一方では真の財政的損失に由来していますが、その多くは「タオの中心部への損害」です。彼はイーサリアムのために暗号の世界に入り、価値投資家であると主張しています。彼はかつてイーサリアムへの投資を誇りに思っていましたが、今では現実は彼の以前の自己を否定しています。彼をさらに恥ずかしく思ったのは、外の世界に自慢するという彼の信念がしっかりしていないことを彼が見つけたということでした。Kラインの継続的な衰退に直面して、彼は価格を見ずに何もできず、最終的にあきらめることを選択しました。
リン・フェンはイーサリアムと彼の以前の夢を売った。
しかし、ほとんどの患者はまだ「病棟」で待っています。彼らは首都に戻って病院から退院したいだけでなく、3年前に彼らが物語に植えた夢もまた別の暑い夏を待っています。
Ethereumには新しい話はありません
「今年のイーサリアムにはパラダイムイノベーションはありません！」
有名なKol Big Orangeは、イーサリアム亡命のメンバーでもあります。 Twitterでは、彼は皆の目には「Eガードヘッド」です。
2024年3月21日、ビッグオレンジはそれをツイートしました今日から、私はイーサリアムの死んだ雄牛です。イーサリアムは5月以前は記録的な高値ではなかったので、私はたわごとを食べます。
情熱的な愛にもかかわらず、ビッグオレンジは、イーサリアムには現在革新が欠けていることも認めています。
「人々を輝かせる新しいものはありません」と、パブリックチェーンConfluxの共同設立者であるYuan Jieは、自分自身を「Web3 Investment Director」と呼び、「Ethereum Killer」を構築することを決意しました。
最後のサイクルでのdefi、nft、およびgamefiの流行は、まだ忘れられないものです。 「当時、毎日学ぶべき新しいことがたくさんありました。学習の過程で、参加も富の良い利益を得ることができました。」
「黄金時代」、イーサリアムには最高の物語がありました。その年、オンチェーンの生態系は爆発的に成長し、イーサリアムの「神のカルト」がクライマックスに押し上げられました。資本、開発者、およびユーザーの注意は、特定の特定の方向（レイヤー2、DEFI、ZKテクノロジーなど）に非常に焦点を当てており、盲目的に拡大すると、投資家は行き来して賑やかでした。
3年前の物語は前のサイクルの繁栄に栄養を与えましたが、今ではそのような物語は終わりました。
土地が過度の栽培のためにその肥沃度を失うように、現在について話すとき、ユアン・ジーは言った見せる、「Vitalikは、彼の個人的な魅力で業界の方向性のガイダンスとルートの定式化に深く参加しました。
技術レベルでのブレークスルーであろうと新しい生態学的アプリケーションであろうと、イーサリアムは市場の注目を集めるのに十分な新鮮さを提供していません。
暖かい水でカエルを沸騰させ、イーサリアムのメインチェーンは「徐々に不毛の土地」のジレンマに直面しています。
「オンチェーントランザクションの量とアクティビティは非常に低く、エコシステム全体がより涼しくなり、イーサリアム（EIP-1559）のデフレメカニズムがうまく機能しません。」 Big Orangeの見解では、EIP-1559のデフレーションメカニズムは美しく設計された灌漑システムのようなものですが、十分な「水源」（流動性）がない場合、このシステムは単なる尺度であり、イーサリアム生態系に実際の栄養素を提供することはできません。
さらに複雑なのは、そのような不毛の土地に「血を流す花」が咲くということです。
レイヤー2には、イーサリアムを拡大するという夢があり、全世界はそれに支配されています。各レイヤー2はイーサリアムを正統派と見なしていますが、それぞれに独自の国があります。血を流すEthereum Main Networkの価値は、Ethereumの独自の生態系に対する制御を継続的に弱めています。
「誰もが、より多くのスパンと高いポイントを持っているので、彼らのチェーンにイーサリアムの資産を越えようと急いでいます。そして、彼らはより多くのエアドロップトークンを手に入れるからです」とYuan Jieは少し興奮しているように見えました。彼は、これらの「血を流す花」と現在の生態学的な均一性は、短期的な利益を求めるメンタリティによって駆動される人間性の「囚人のジレンマ」に起因すると考えています。
Yuanjieは、これがVitalikの当初の意図ではないかもしれないが、layer2を使用してイーサリアムの生態学的境界を拡大する過程で、「誰もが金持ちになり、同じ財産を求めて競争したい」という人間性を無視し、最終的には「傾向と自己破壊のサイクルに陥る」。
Layer2ネットワークは非常に断片化されており、ユーザーエクスペリエンスとチェーンの流動性を分離しています。イーサリアムメインネットがかつて夏にかつて誇りに思っている複合性の利点は消えました。代わりに、ソラナは「高速」のシンプルな機能を備えた多くの消費者アプリケーションの生息地になりました。
「今のETHにとって、私は原子について考えています。ETHが原子の間違いを繰り返すことを本当に恐れています。」
リン・フェンはそれを信じていますETHのジレンマは、原子のジレンマに似ており、どちらも「上流への価値転送」を経験しています。
Cosmos Ecosystemでは、さまざまなソブリンアプリケーションチェーン（OSMO、Junoなど）がIBCプロトコルを介して相互接続されていますが、独自の生態系の価値をキャプチャし、Atomは中央のハブとしてこれらのチェーンからの価値を効果的にキャプチャできません。
ソルターに依存してさまざまな種類のイーサリアムL2が増加した後、彼らは大量のMEVと取引手数料収入を得て、イーサリアムメインネットワークへのリターンの価値を大幅に減らし、ETHの価値キャプチャ能力を低下させました。
「イーサリアムの場合メインチェーンアップグレードが成功し、収容能力が大幅に改善された場合にのみ、イーサリアムは開発の新しいピークを真に導きます。」、ビッグオレンジはそう思います。
偉大さを再構築する方法は？
多くの機関がETHを販売した4月22日、F2Pool Wangchunは再び50のWBTCを2,794 ETHに交換し、約436万米ドル相当で、今日もETHを保持している人々に少し考えをもたらしました。
かつて無数の革新的な果物を育てていた土地であるイーサリアムは、長い「落ちた時代」を必要とするようです。
休閑すると、一部の人々は肉を切断し、一部の人々はそれに固執します。
ビッグオレンジはそれに固執することを選択します。2021年の強気市場は、ダ・オレンジに多くの報酬を与え、イーサリアムに対する彼の感情は長い間単純な投資関係を上回ってきました。彼にとって、ETHはより信念のようなものです。
まだ存在する「Eガード」の中で、誰もがイーサリアム財団の非スタッフコンサルタントに変わり、イーサリアムの提案をしました。それぞれの「改革措置」によれば、それらは大体2つの派ionsに分けることができます。
1つの派ionは正しいものであり、イーサリアムは「実用性」を追求し、規制に従い、「権威に近づく」べきだと信じて、劇的な改革を提唱しています。
たとえば、オレンジは、イーサリアムが「死んでいるふりをするのをやめる」必要があり、積極的にコンプライアンスを受け入れる必要があると考えています。
「人間の誕生以来、いくつかのことが運命づけられています。州の機械と競争することはできません。よく生き残るか、自分の機能を見せたいなら、州の機械全体と競争するべきではありません。」
Ethereum Foundationは、理想とパンのバランスをとる必要があります。Yuanjieは、Ethereum Foundationが学術的な議論と技術革新の純度に焦点を合わせていることを否定していませんが、実用的なビジネスセクターが必要です。
「トランプが権力を握っていて、イーサリアムを受け入れるためにトランプが必要な場合、トランプを憎むために彼を憎むことのない人々がいます。ビタックが自分でそれをすることができない場合、他の人にそれをさせることができます。非営利の組織としての良い基盤は、あらゆる種類の決定に耐えることができるはずです。」
Lin Fengは、Ethereum Foundationが過去にイデオロギーにあまりにも多くの注意を払っており、本当の創造と構造を無視し、「弱い」と考えているとさえ信じています。Ethereum Foundationは、大気を完全に改革するために、トランプのような改革の人物を必要としています。
もう1つの派factは、イーサリアムの最大の価値は、ビットコイン以外の暗号の世界で最後の「理想主義的な場所」である「地方分権化」にあると信じています。
有名なコル・ブルー・フォックスのメモは、彼がイーサリアムで少ししか読んでいると言った。「地方分権化、セキュリティを維持し続け、将来これらのコアバリューを信頼する必要はありませんか？それを維持する場合は、それをサポートし続けます。価格が変更された場合、価格がどれほど高くても直接離れます。」
「暗号の世界には、国際主義の戦闘機が必要です。消滅する中本を除いて、誰もVitalikと比較することはできません。」投資家ジェイコブはイーサリアムに投資しました。大きな経済的損失に直面しているにもかかわらず、彼は依然として権威に妥協しないというイーサリアムの価値に同意しています。
「SOLおよびその他の新興の高性能の公共チェーンは、本質的に資本主導の企業株式ロジックであり、高効率は当然市場の暑さを引き起こす可能性が高くなります。しかし、イーサリアムは人間の文明の新しい形態です。」
左右の間のこの戦いの背後にあるのは、ブロックチェーンの優先順位についての異なる理解です。それは実用的なものですか、効率性とビジネスの成功を追求するのでしょうか、それとも分散化と自由の精神を順守しているのでしょうか？
最も暗い瞬間に、自信は金よりも重要です。
iOSGの創設者Jocyが求めました「イーサリアムは死ぬことはありません。それはWeb3業界で最も成功した分散型組織です。未来に目を向けると、イーサリアムを手に渡して、10年間でその価値と革新を見てください。」
もともとパニックから生まれた避難所である「イーサリアムアサイラム」に戻って、今では歴史を目撃するコーナーになりました。
リン・フェンが売りボタンを押した瞬間であろうと、ビッグオレンジが保持を主張した日、またはオレンジが亡命中に見たすべての感情的な変動であろうと、彼らはイーサリアムの歴史を記録し、形成しています。
現在の出発や永続性に関係なく、未来が何であれ。かつてイーサリアムに夢中になった人は、暑い夏とかつて将来を信じさせたイーサリアムを常に覚えているでしょう。
