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2025年8月、米国銀行連盟（多くのヘビー級機関、BPI、銀行政策研究所を含む）は、議会に緊急手紙を提出しました。この手紙は、天才法案に潜在的な「規制の抜け穴」があり、米国のGDPの3分の1近くに近いStablecoin市場に最大6.6兆ドルの銀行預金を送ることができると警告しています。この警告は、従来の金融システムと新興のデジタル資産との間の緊張、および既存の金融命令に対する新しい金融商品としてのスタブコインの潜在的な影響を明らかにし、強調しています。銀行同盟の懸念は、証拠に基づいています。 USDTやUSDCなどの安定したコインは、CoinbaseやKrakenなどの主流の交換で広く使用されています。これらのプラットフォームは、さまざまな「収益計画」を使用してユーザーを引き付け、従来の銀行の預金基盤を前例のない脅迫を引き起こします。
Genius Act Loopout：Stablecoin収入の「グレーゾーン」
2025年7月18日、「王の王」チュアンバオは、「米国の安定したコインの国家イノベーション法の指針と確立」（GeniusAct）に署名しました。発行者は、1：1で準備金を維持し、アルゴリズムのスタブコインを禁止することを要求し、また、Stablecoinsが証券や商品ではないことを明らかにします。ただし、法案には重要な抜け穴があります。Stablecoin発行者は明らかに保有者に利息または収入を直接支払うことを許可していませんが、暗号交換や関連会社への禁止を延長することはないため、Stablecoinsがサードパーティチャネルを通じて収入を得るための「バックドア」を開きます。
JDSUPRAは、「支払いの安定」は、天才行為によって支払いまたは決済のデジタル資産として定義されることを分析しました。発行者は、預託機関の子会社、連邦政府の資格のない非銀行団体、または州の資格のある発行者である必要があり、毎月監査された予備報告書を公開する必要があります。天才行為は、「収益条項」の中核的な問題について非常に曖昧であるため、規制裁定のために抜け穴を残しています。銀行政策研究所は、CircleのUSDCは利益を自ら提供していないが、Coinbaseなどの協力的な交換にあると述べた。USDCを保持しているユーザーは、2〜5％の年間報酬を受け取ることができます。これは実際には、関連当事者による発行者の間接的な利益であり、したがって、天才法の制限を完全に回避します。
現在の市場の状況：スタブコインの「氷と火」
銀行業界は、安定した通貨市場の実際の規模が22.118兆米ドルのM2マネーサプライと比較して依然として重要でないという厳しい警告を発しました。このデータの比較により、「脅威の緊急性」が物議を醸すようになり、サポーターは現在のリスクが完全に制御可能であり、銀行業界が過剰に反応していると感じています。反対者は、stable岩の成長の可能性とネットワーク効果が「温水でカエルを沸騰させる」などの全身的なリスクを引き起こすと強調した。
実際のアプリケーションでは、支払い分野のスタブコインはすでに重要な位置を占めています。 Nowspaymentsのデータによると、2025年上半期には、StablecoinsがMerchant Cryptoの支払いの57.08％を占め、USDTとUSDCの合計は95％以上を占めています。安定したコインには、低コストと迅速な到着、国境を越えた支払い、eコマースの集落、および新興市場の送金の利点があります。彼らは徐々に従来の銀行送金と送金サービスを交換しています。たとえば、アフリカのケニアでのStablecoin取引の量は、2025年に43％増加しました。これは主に国境を越えた貿易と給与の支払いに使用され、実際の財政的ニーズを満たす際にStablecoinsのユニークな価値を反映しています。
輸送リスクが6.6兆ドル：銀行業界の「終末シーン」
銀行政策研究所（BPI）は、抜け穴が銀行預金の6.6兆ドルの流出を引き起こす可能性があると4月の手紙で米国財務省の報告書からのデータを引用して、議会への手紙で警告しました（この数字は、米国のすべての商業銀行の総額の3分の1に相当します）。銀行の信用作成能力が著しく弱体化し、融資金利が押し上げられると、通常の世帯と企業の資金調達コストが最終的に損害を受けます。BPIは、銀行が貸付預金に依存してローンを発行することを強調しており、安定した人の高いリターンにより、預金者は従来の銀行口座から暗号交換に資金を譲渡できるようにすることができます。このような「預金移動」のリスクは、経済が不安定である場合、より重要です。
Stablecoin市場に関する現在の懸念に直面して、この懸念は根拠がありません。 Coinstatsのデータ時点では、2025年8月20日のデータの総市場価値は2887億米ドルに過ぎませんが、成長率は驚くべきものです。米国財務省は、2028年に馬小屋の市場規模が2兆米ドルに達する可能性があると予想しています。関連当事者が収益の伸びを提供することを許可されている場合、さらに加速する可能性があり、市場の上位2つのスタブコインが80％以上を占めています。その中で、USDTの市場価値は1,671億米ドルで、USDCは683億米ドルに達しています。 CoinbaseやKrakenなどのプラットフォームでの「収益計画」は、ユーザーを引き付ける重要な手段となっています。CoinbaseはUSDC保有者に3.5％の年間報酬を与えますが、銀行の当座預金金利はわずか0.5％であり、預金者にとって非常に魅力的です。
規制ゲーム：イノベーションと安定性の「バランスビーム」
この金融規制ゲームでは、すべての関係者が明確な立場を持っています。銀行同盟は、これが金融システムの安定性を保護するために必要な尺度であると信じて、スタブコインからのあらゆる形態の収入を完全に禁止することを主張しています。暗号産業は「精度の監督」を提唱しており、虐待を禁止するだけであり、イノベーションを妨げません。8月19日、米国財務省は、天才法の実施に関する世論を求め、違法な金融活動の防止におけるデジタルアイデンティティの検証やブロックチェーン監視などのテクノロジーの使用に特に注意を払っていると述べました。
一部の専門家は、安定した発行者が共同で共同で共同であることを要求したり、関連当事者の収益活動に対するいくつかの責任を負いたり、過度の競争を防ぐために収入上限を設定したりするなど、妥協計画を提案しています。2025年2月のスピーチで、連邦準備制度局長のクリストファーウォーラーは、スタブコインは「致命的なライバル」ではなく、規制裁定法が1つであると述べました。私たちに必要なのは、消費者と経済的安定性を保護し、イノベーションを促進できる規制の枠組みであり、多くの業界関係者はこの見解に同意します。彼らは、天才行為は善意であると考えていますが、それは技術的な手段とより詳細なルールを使用して抜け穴を塞ぐべきであり、すべての利益活動を単純に禁止することはできません。
天才法は2027年以前に実施され、規制当局や市場参加者の時間はほとんどありません。銀行同盟の要求が満たされた場合、関連当事者はStablecoinリターンを提供することを禁止されています。堆積物の流出のリスクは一時的に抑制される可能性がありますが、スタブコインの革新的な可能性も抑制される可能性があり、市場は規制されていないオフショアプラットフォームにプッシュされます。現状が維持されている場合、従来の銀行業務はStablecoinsによってより速く侵食される可能性がありますが、これは銀行がデジタル変革を加速し、より競争力のある製品を発売するように促す可能性もあります。
通常のユーザーの財政的選択は、この規制ゲームの結果によって直接影響を受けます。これらの質問に対する回答は、定期コインの高いリターンが継続できるかどうか、従来の銀行が競争するために預金金利を引き上げるかどうか、規制裁定スペースが完全にブロックされるかどうかにかかわらず、今後数年間で徐々に結果をもたらします。いずれにせよ、スタブコインは従来の金融と暗号経済をつなぐ橋であり、それらの開発軌跡を変更することはできません。イノベーションと安定性のバランスを見つけることは、規制当局、実務家、ユーザーにとって長期的な課題です。
結論：デジタル時代の財政の「新しいフロンティア」
米国の銀行同盟は、デジタル波に直面して伝統的な金融システムによって行われた「自己防衛反撃」である天才法の抜け穴を閉じるための行動を起こしました。 6.6兆米ドルの預金流出のリスクは誇張される可能性がありますが、この背後には金融業界の変化の必然性があります。Stablecoinsは、新しい支払いツールであるだけでなく、金融インフラストラクチャをアップグレードするための触媒でもあります。従来の銀行はビジネスモデルを再考することを余儀なくされており、規制当局も時代遅れのルールを更新するように求められています。
デジタルファイナンスの「新しいフロンティア」には、絶対的な勝者や敗者はなく、アダプターと排除されたアダプターのみがあります。私たちはそれぞれ、この変化の性質を理解し、将来の金融決定を下す重要な能力となるStablecoinsなどの新興の金融商品の知識を習得する必要があります。そして、天才法が最終的に改訂されたとしても、デジタル資産と従来の金融の統合は避けられない傾向であり、この傾向を制御できる人は将来の金融環境で有利な地位を占めることができます。
