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著者：ロング・ユエ、ウォール街のニュース
ビットコインの供給キャップは2100万ですが、循環に本当に利用できる数はそれよりもはるかに低いかもしれません。
最近、データ機関の「Sound Money Report」の追跡によると、複数のオンチェーン分析レポートからの推定によると、230万から780万のビットコインが、秘密鍵の忘却、ハードディスクの損傷、または所有者の偶発的な死亡のために循環から永久に撤回された可能性があることが示されています。これは、現在の約1,990万個の循環供給が1,210万個から1760万個のピースになる可能性があることを意味します。
ビットコインの作成者中本誠は2010年4月のBitcointalkフォーラムで予測しました。現在、10年以上前のこのコメントは、前例のない規模で現実に進化しています。
魅力的なデジタル富
株式や債券などの従来の資産とは異なり、ビットコインの世界には「再リリースレポートの損失」はありません。暗号の世界の有名なことわざ「鍵はなく、コインではなく」（鍵も鍵もコインもありません）実際には、しばしば「鍵なし、コインなし」に進化します。
秘密キー（その一意の256ビットパスワード）が失われると、対応するビットコインは「ゴーストアセット」に見えるが、ブロックチェーンに触れることはない。そのような場合は、次のような一般的です。
ウェールズITエンジニアのジェームスハウエルズは、2013年に8,000ビットコインプライベートキーでハードドライブを逃したと伝えられており、この資産は現在9億ドル近くの価値があります。
元Rippleの最高技術責任者Stefan Thomasは、7,002ビットコインを含む暗号化されたハードドライブパスワードを忘れてしまい、10回の試行で2回しか残っていなかったときに無限の絶望に陥りました。
偶然の死のために巨大な富が奪われる場合もあります。Canadian Cryptocurrency Exchange QuadrigacxのCEOであるGerald Cottenは、2018年に亡くなったと言われ、1億9000万ドル相当の顧客資金を残しました。
Sound Moneyレポートに統合された複数のデータによると、これらの永久に失われたビットコインの推定範囲は230万から780万です。
Ledgerは、2025年5月のアナリストの推定で、失われたアイテムの数は230万から370万の範囲であり、合計の約11％〜18％を占めていると報告しています。
2025年6月の報告書で、ケインアイランドデジタルアナリストのティモシーピーターソンは、600万人以上のBTCが不可逆的であると推定しました。
ブロックチェーン分析プラットフォームのGlassNodeとArk Investによる2023年の調査では、約780万のBTCが「買いだめまたは失われた」状態にあると推定されていますが、長期的な「買いだめ」の住所によりデータが高く、総供給の約39％を占めている可能性があります（2025年9月8日、約1900万人のビットコインが採掘されています）。
当事者間で統計的口径には違いがありますが、これらのデータは一緒になって、永久に失われるビットコインの大規模で成長しているプールがあるという事実を示しています。
目に見えない「供給ショック」：過小評価された希少性
ビットコインの喪失によって形成されたこの「目に見えない供給ショック」は、市場で熱く議論された制度的採用よりもはるかに大きい。
2025年8月現在のデータは、すべてのスポットビットコインETFが合計約1.036百万のビットコインを保持していることを示しています。 Bitcoin Treasuries Webサイトの統計によると、世界の上位100社のビットコイン保有の総数は約988,000であり、一部の有名企業はビットコインを保有しています。ETFを合計すると、企業が保有するビットコインは約220万人です。
これは、最も保守的な230万人の失われたカウントでさえ、恒久的に排出された循環の数がウォール街と世界の企業大手の組み合わせの保有を超えたことを意味します。
市場がブラックロックのIBitファンドでどれだけのお金が流れているか、またはマイクロ戦略によってどれだけのビットコインが増加したかにまだ市場の焦点が焦点を当てているとき、より大きくて広範囲にわたる供給の締め付けが静かに起こっています。
ビットコインの実際の市場価値は約5,000億ドルで過大評価される可能性があります
現在採掘されている1990万件のビットコインをベースとして採用し、推定500万人のビットコインの中央値を差し引き、機関が保有する220万人を減算し、個々の長期投資家が約380万人を「買いだめした」と想定して、最終的に、市場での総額45％の総額で販売されている金額のみで販売されています。対照的に、S＆P 500株の自由循環比は通常70％から90％です。
したがって、2.1兆ドルを超える総ビットコイン市場価値に関する現在のメディア報告には、実際には「幻想」が含まれています。500万の「ゴーストビットコイン」が除外されている場合、それらの実際の市場価値は約1.6兆米ドルでなければならず、約5,000億米ドルが薄い空気から蒸発しました。
要するに、ビットコインの希少性は、2100万枚の紙の設定をはるかに超えています。損失、忘却、死で構成されるこの「サイレントデフレ」は、ビットコインの実際の供給を常に減らしており、その影響と規模は現在の主流の金融メディアの注目をはるかに超えています。
市場は、これが「想像よりも少ない」ことを徐々に認識しています。
