牛市中如何交易?投資鏈本身還是龍頭Defi項目?

作者:大蔥 Fred 來源:X,@Dacongfred

減半的時間越來越近了,最近在香港和朋友交流探討投資策略,討論到如何在牛市交易中賺到最多的錢?在討論和進一步研究之後,有了一些反直覺的發現,和大家一起討論交流。

核心探討的問題: 是否可以通過重倉公鏈上的ROI最高的token,來捕捉和放大公鏈敘事的收益?

核心推演思路分三步:

1、公鏈敘事

2、公鏈上的放大器選擇邏輯

3、公鏈token VS 放大器 token 收益對比

1、鏈的敘事

首先第一步是尋找自己看好的鏈的敘事,每一個周期都會有許多漲幅突出的鏈,比如上一個周期在代幣價格漲幅上表現很出色的鏈Fantom(600多倍)、SOL(500多倍)、BNB(40多倍)、ETH(20多倍)、Avalanche(20多倍)、Near(20倍)、BTC(8倍)等等。

在這一輪的牛市爆發期,也會有許多公鏈/Layer2(無論新舊)有可能再次爆發,Solana、Base、Blast、Sui、Aptos、Eth等等。

以我個人為例,在23年下半年研究了一圈之後,很看好Solana,於是在Sol價格20,處於無人問津的低谷期時重倉了Sol並且長持,到峰值翻了10多倍,目前的價格也還有9倍。從20的時候就和身邊朋友分享上車,即使是40上車的朋友現在也有四五倍。可以看出研究的力量在crypto市場中的反饋還是很明顯的。

除了Sol之外,這個周期也有很多其他的鏈也是非常值得關注的,在這裡不詳細探討具體在這個牛市應該布局哪個鏈,重要的是選擇一個鏈buy in。如果大家感興趣的話,在後面的文章再和大家一起交流。

2、公鏈上的放大器選擇

假設我們選擇了幾個看好的公鏈敘事,接下來我們來看看有哪些潛在的token是公鏈的放大器,可以這個鏈起飛後,賺的收益比鏈本身的token更高。

如何選擇放大器,有一個關鍵的前提:選擇公鏈β敘事的放大器,而不是α。

在每一個鏈上有非常多的項目可能是放大器:

1、Meme。以solana生態為例,Bome、Wif、Slerf等等Meme千嬌百媚。然而Meme的特點大家都知道,層出不窮的Meme中大部分都如煙花般絢爛但易逝,並且在牛市中的壽命往往顯著短於其他類型的項目和鏈本身。不太適合作為公鏈這個β敘事的放大器,更適合從α的邏輯去投資。

2、遊戲。例如上個周期的Axie、Stepn的token漲幅倍數都非常驚人,然而遊戲的特點在於1)和鏈的綁定性程度不高,以及可能考慮多鏈;2)遊戲本身更偏向α的捕捉,哪個遊戲能成為龍一龍二並不像Defi那樣一目了然。

3、DeFi。 Defi是最可能的潛在放大器 ,核心原因有2個:1)Defi和鏈的綁定非常深,通常是官方扶持或者是重度合作的項目;2)Defi的龍一龍二很一目了然,看看TVL、Volume就能比較直觀的發現。

除了上述的類型之外,也可能會有一些鏈額外發力的賽道,比如DePIN、AI、RWA等領域,或許也會有一些類似Defi一樣明顯的龍一龍二出現,不過整體來說屬性相對也更偏向α邏輯。因此我們選擇Defi作為潛在的公鏈放大器進行進一步分析。

3、公鏈token VS  公鏈龍一/龍二 Defi 收益對比

接下來讓我們看看上個周期中表現不錯的鏈以及鏈上龍頭Defi項目的收益情況。

數據規範:計算的時間是以上一次BTC減半(2020年5月)作為起點,計算從減半(2020年5月)到牛市峰值(2021年4月和11月左右)的表現;如果在減半時Defi項目還為發幣,則以發幣時作為起點計算到峰值的表現。

選取了在上個牛市期間漲幅在20倍以上的鏈和Defi進行對比:

Fantom從減半開始是600多倍,Fantom上的SpookySwap 3倍不到,SpiritSwap翻了5倍。

SOL從減半開始翻了500多倍,Serum翻了8倍,Ray從最低到最高是5倍(但減半時是高點,買的時候不一定是低點,反而可能買在高點被套住了),Orca是6倍左右。

BNB從減半開始是40多倍,BNB上的Pancakeswap是30多倍。

ETH從減半開始翻了20多倍,ETH上的DEX uniswap翻了12倍,Sushiswap翻了8倍。

Avalanche從減半開始是20多倍,Avalanche上的Joe是130多倍。

Near從減半開始是20倍左右,Near上的Defi 聚合器 Ref Finance 2倍不到。

通過數據我們可以發現,除了Avalanche上的Joe以外,絕大部分鏈的頭部defi項目都沒有跑贏鏈本身。

從這個角度來說,如果希望以β的方式獲利,那麼「鏈的β敘事的放大器」 < 鏈的token,直接購買看好的鏈的token反而ROI更高。

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