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過去 1 年間、仮想通貨と米国株式市場は顕著な対照を示してきました。 S&P 500 指数とナスダック 100 指数は過去 2 年間でそれぞれ 47% と 49% の累積上昇を経験しましたが、アルトコイン指数は大幅に下落しました。暗号通貨市場は、高品質資産への資本集中の構造的変化をもたらしています。
S&P 500 は 2024 年と 2025 年にそれぞれ 25% と 17.5% 上昇します。ナスダック 100 は同期間に 25.9% と 18.1% 上昇し、最大リトレースメントはわずか約 15% です。
模倣品市場を振り返ると、CoinDesk 80インデックス（トップ20以外の80の暗号資産を追跡する）は、2025年第1四半期に46.4％急落し、7月中旬の時点で年初から38％下落した。
MarketVector Digital Asset 100 Small Cap Index は 2025 年末に 2020 年 11 月以来の最低水準に下落し、仮想通貨市場総額は 1 兆米ドル以上蒸発しました。
このコントラストの核心は「高相関下のリターンの不均衡」である。CoinDesk 5 指数 (ビットコインなどの主流通貨を追跡する) と CoinDesk 80 の相関関係は 0.9 と高いです。トレンドは一致していますが、リターンは大きく異なります。前者は同期間に12～13％上昇したが、後者は40％近く下落した。
リスク調整後のリターンの差はさらに拡大します。アルトコイン指数のボラティリティは米国株式市場と同等か、それよりも高いですが、大幅なマイナスリターンとマイナスのシャープレシオを記録しています。一方、米国株価指数のシャープレシオは引き続きプラスです。
過去 5 年間で、MarketVector 小型仮想通貨インデックスのリターンは -8% でしたが、大型仮想通貨インデックスは同じ期間に 380% 増加しました。機関投資家ファンドは明らかに自分の足で投票した。
Kaikoのデータによると、アルトコインの取引量は2021年の水準まで回復したが、その64％が上位10位のアルトコインに集中しており、ソラナやXRPなど規制が明確な「機関級」資産が数少ない勝者となっている。
資金は仮想通貨市場から出ていないが、品質曲線に沿って上向きに流れている。ビットコインとイーサリアムのスポットETFは引き続き機関投資家を惹きつけている。
投資家にとって、現在のアルトコインの分散配分は意味を失っています。CoinDesk 5とCoinDesk 80の相関関係はほぼ0.9で、アルトコインを保有しても分散効果は得られないが、さらなるリスクを負うことになる。
2024年末の「アルトコインシーズン」指数の88から16への急落は、長期的な資産配分ではなく、その戦術的な取引特性をさらに裏付けている。
現在の市場ロジックは完全に変わりました。資本はもはやニッチなアルトコインを優先せず、明確な規制と十分な流動性を備えた高品質のターゲットに焦点を当てています。
ビットコインとイーサリアムはETFを通じて機関投資家の認知度を高め、米国株は安定したリターンで資金を集めている。彼らは共に、劣悪なアルトコインの生存空間を圧迫してきました。
