jakiro
著者：LTP Research
Binanceの流動性パフォーマンスは、0.1％の価格帯のみで主要な位置であり続けています。価格帯が0.3％を超えると、Binanceのビットコイントランザクションは流動性により揮発性になりますが、Krakenの流動性は比較的高くなります。
LTP流動性スコアの導入：インジケーターとしての注文簿の深さに基づく流動性計算方法
レポートの概要
取引の世界では、あらゆる種類の投資家、トレーダー、または交換にとって流動性の問題が重要です。このレポートは、注文帳の詳細なデータに基づいて、集中型暗号通貨交換におけるさまざまな通貨の流動性の変化を導入および分析し、投資家の参照交換の全体的な流動性の変化の傾向を導き出すことを目的としています。
Cryptocurrency Industryの主要なマスター証券サービスプロバイダーとして、LTPは独立した流動性スコアリング方法を使用して、交換の流動性パフォーマンスを包括的に評価します。6か月以上にわたって12の主流交換で13を超える暗号通貨ペアの注文簿の深さデータを比較することにより、このレポートは次の主要な結論を導き出します。
-
最高の流動性を持つ上位4つの交換は、Binance、Kraken、Coinbase、OKXであり、6か月にわたる観察中は比較的安定したままです。
-
2024年3月以来、GateとKucoinの流動性パフォーマンスは徐々に増加しています。Bitfinexの流動性は、高いボラティリティを示しています。
-
ビットコインの流動性パフォーマンス：Binanceの流動性パフォーマンスは、わずか0.1％の価格帯の主要なポジションのままです。価格帯が0.3％を超えると、Binanceのビットコイン取引は流動性に対してより揮発性になりますが、Krakenの流動性は比較的高くなります。
-
Ethereumの流動性パフォーマンス：ビットコインと比較して、すべての交換でのイーサリアムの流動性は、5つの価格帯レベルでより不安定です。対照的に、BinanceのEthereum流動性スコアは、価格帯が0.3％を超える場合にのみ安定します。
2024年1月から6月までのLTP流動性指数を観察することにより、市場の全体的なLLI流動性指数が着実に上昇し、5つの流動性ピークが発生しました。最初の3つは、ビットコインの価格が以前の高値を破り、最後の2つが6月上旬に発生した3月に起こりました。
流動性の概念の簡単な説明
金融の流動性とはどういう意味ですか？
金融市場では、流動性とは、価格に大きな影響を与えることなく、資産または証券が現金に変換することの難しさを指します。
で「その価格に大きな影響を与えることなく」平均：
-
取引が市場価格に与える影響が少ないほど、資産の流動性が高くなります。
市場価格に対する取引の影響が大きいほど、資産の流動性が低くなります。
例を挙げてください：
-
状況1：アリスは資産Aで100,000ドルを購入し、1％の価格上昇を引き起こしました。
状況2：ボブが資産Bで100,000ドルを購入したことにより、価格が2％上昇しました。
上記の2つのケースでは、資産Aが資産Bよりも流動的であることがわかります。資産Aの価格は同じ投資額の上昇が少ないため、これは投資額が市場価格に影響を与え、したがって流動性が向上していることを示しています。
そして「現金に変換するのは簡単です」それは意味します：
-
資産を現金に変換するプロセスが容易になればなるほど、資産の流動性が向上します。
資産を現金に変換するプロセスが難しいほど、資産の流動性が悪化します。
たとえば、一般的に言えば：
-
金は、不動産よりもさまざまな国の法的入札に販売するのが簡単です。つまり、金はより迅速かつ簡単に現金に変換できることを意味します。
したがって、金は不動産よりも液体が優れています。
暗号交換流動性
集中交換の流動性（CEX）
出典：binance.com
暗号業界では、ほぼすべての集中交換が注文帳を使用して、吊り下げられているすべての注文をリストします。
一般的に言えば、注文帳に含まれる売買注文が多いほど、取引資産の流動性が向上します。
出典：binance.com
上記の画像は、ビットコインオーダーブックの深さビューのスナップショットです。左側には売り手の注文があり、右側には、投資家が特定の価格帯内で注文を受けることができるビットコインの総数を見ることができます。チャートに示すように、0.1％の価格帯は、それぞれ50と72のビットコインが買い手と売り手に利用できることを示しています。
注文書の深さを比較することにより、ビットコインの量であろうとドルの条件であろうと、投資家はどの交換が最良の流動性を提供するかを特定できます。
流動性スコア計算方法論の概略図
分散交換の流動性（DEX）
分散型取引所（DEXS）は、自動マーケットメーカー（AMM）と呼ばれる取引メカニズムに依存しています。
イーサリアムの決済速度が限られているため、ほとんどのDEXは従来の売買注文に頼らずに動作するため、従来の交換とは異なる注文帳は必要ありません。Dexトレーダーは、2つのトークン*で構成される流動性プールと直接取引します。プール内の各トークンの価格は、固定数学式によって決定されます。最も古典的なDex Uniswapは、一定の製品の式を使用します：x * y = k、つまり、ユーザーがどのように取引しても、プール内の2つの通貨の製品は変わらないままです。
DEXには、トランザクションのためにプール内の2つの通貨を提供するために特に責任を負い、それによって処理料金を獲得する流動性プロバイダー（つまり、LP）の役割があります。通貨の人気が高まるにつれて、LPのインセンティブが増え、プールにさらに多くのトークンが追加され、ロックされたTVLも増加し、プールの流動性が高まります。
出典：https：//info.uniswap.org/
流動性プールの合計ロック値（TVL）が高いトークンは、分散型交換の流動性が向上しています。
LTP流動性スコア
LTP流動性スコアは何ですか
トランザクションボリュームが交換ボリュームのスワイプにより流動性を正確に反映できないという問題を解決するために、LTPは個別に新しい交換ランキング方法を開発しました。これは、主観的または他の無秩序な要因を考慮せずに客観的注文帳データの分析に完全に依存しています。注文書のデータは、交換取引活動、市場の深さ、参加者の行動に関する貴重な洞察を提供します。この代替ランキング方法は、既存のボリュームベースのランキングを置き換えることではなく、補足ツールとしてです。注文書のデータを調べることにより、さまざまな交換の流動性の違いをよりよく理解し、交換パフォーマンスを評価するためのインジケーターとして流動性を使用できます。次のレポートでは、次のことを試みます。
-
流動性スコアの計算に使用される方法を説明します。
-
12の集中交換の流動性レベルを比較します。
-
主流の大量トークンの流動性データを分析します。
-
LTP流動性指数とは何かを紹介して説明します。
Exchange流動性スコアはどのように計算されますか？
-
注文書のスナップショットデータを収集：異なる交換で同じベーストークン取引ペアの注文書データを取得します。たとえば、BinanceのBtcusdt、CoinbaseのBTC-USD、KrakenのXBTUSD、BitfinexのTBTCUSD。これらのデータには、各価格レベルでの売買価格と対応する数量が含まれます。
-
価格帯の深さを計算します。特定の価格帯レベルで注文帳の深さを決定します。たとえば、0.1％、0.2％、0.3％、0.4％、および0.5％の価格範囲の深さを計算します。これには、市場価格の特定の割合内で注文数量を合計する必要があります。
-
各取引ペアの流動性スコアを計算します。各価格帯の異なる取引ペアの深さを比較します。相対的な深さに基づいて、各取引ペアの流動性スコアを計算します。深さが大きいほど、流動性スコアが高くなります。
-
概要流動性スコア：各取引ペアが取得した流動性スコアを異なる価格範囲で統合します（たとえば、0.1％から0.5％）。加重平均スコアは、各レベルの価格帯と流動性に適切な重みを割り当てることによって計算されます。
-
複数の通貨での取引ペアの流動性スコアの計算：同じ方法を拡張して、より多くの取引ペアと異なるベーストークンの流動性スコアを計算します。必要なトランザクションペアの注文帳データを収集し、手順2〜4を繰り返します。
-
交換あたりの流動性スコアの計算：最後に、交換の総流動性スコアは、各交換のすべての異なる取引ペアを要約することによって計算されます。各取引ペアの24時間ボリュームに基づく加重流動性スコア。より大きな取引量を伴う取引ペアは、全体的な交換流動性スコアに大きな影響を与えます。
次のページでは、概略図を使用して上記のプロセスを示します。詳細な指示に興味がある場合は、次のようにアクセスしてください。流動性ランキング方法を交換してください。
通貨と取引ペアの選択
スポット取引の場合、交換は複数の通貨の取引オプションを提供し、同じ基本通貨に対して、通常、複数の見積通貨の取引オプションを提供します。したがって、交換の流動性は非常に断片化されています。
より現実的に交換の流動性を分析するために、最初に取引ペアを最高の流動性で確認します。
理想的には、すべての取引ペアを考慮する必要がありますが、特定の制限により、総取引量の70％以上を占める限られた取引ペアを選択します。
交換比較を実行するとき、同じ塩基コイン（BTC-USDT対BTC-USDなど）で取引ペアをターゲットにします。
最初に、選択した取引ペアの注文帳データを分析します。取引ペアの評価は、同じ交換内の同じ基本通貨と異なる取引ペアを比較することによって計算されます。
交換の総流動性スコアは、取引量によって重み付けされた取引ペアスコアに基づいています。
流動性ランキングを交換します
流動性スコアを交換します
世界最大の集中的な暗号交換として、バイナンスのバイナンスは依然として最も流動的な市場であり、平均流動性スコアは95.99であり、3月上旬には大幅な変動しか見られませんでした。次はKrakenです。これは、平均スコアが86.85で、流動性ランキングで2位にランクされています。
最高の流動性との上位4つの交換は、Binance、Kraken、Coinbase、OKXであり、そのランキングは時間とともに比較的安定して異なります。
出典：LTP Research
出典：LTP Research
残りの6つの交換のうち、Gate.ioは現在7位で71.87のスコアで7位です。Gate.ioの流動性スコアの傾向は、3月20日以降、80ポイントを超えて大幅に増加し、1か月後に後退しました。綿密に続いて、Bitfinexは、すべての交換の中で最も高いボラティリティを持っています。
トレンドから判断すると、GateとKucoinの流動性パフォーマンスは2024年3月以来徐々に改善されました。Femex、Huobi、Crypto.com、Coinexに大きな変化はありませんでした。
出典：LTP Research
出典：LTP Research
通貨の流動性
ビットコインの流動性
出典：LTP Research
12の集中交換からビットコイン注文書を要約し、それらを給与と販売の注文に分類することにより、0.1％から0.5％の5つの価格範囲でビットコインの注文帳の深さのパフォーマンスを観察しました。
粒度を増幅するために、2024年6月11日から12日までに30時間以内にビットコインの深度変更データを選択しました。
平均ビットコインの深さが0.1％の価格帯で5,000万ドル以下であることを確認することは難しくありません。0.3％のレベルでは、1億ドルに過ぎませんでした。0.4％と0.5％間隔の間にはほとんど違いはありません。
ビットコイン市場における各交換の流動性ランキング
出典：LTP Research
Binanceは、ビットコイン取引注文の中で最も流動的な交換です。特に市場価格に非常に近い注文書に近い帳簿に近いBinanceの流動性パフォーマンスは非常に安定しており、常に最初にランクされています。この観点から、小売業者にとっては、Binanceの場合、最良の価格で注文を完了することが常に可能です。
ただし、Binanceの利点は、市場価格とはほど遠い注文を検討する場合、それほど明白ではありません。数百ポイントの価格帯では、OKXとKrakenが最初の場所を占めることがよくあります。
Krakenは、価格帯が0.4％に拡大したほとんどの場合、ほとんどの場合最初にとどまることができます。このような価格帯では、Krakenは最初にランク付けできます。これは、主に無料のビットコイン取引手数料を提供する能力と密接に関連しています。
イーサリアムの流動性
出典：LTP Research
ビットコインと同様に、左側のデータは、2024年6月11日から12日までの30時間以内にイーサリアムETHの深さの変化を傍受します。
非ETHの深さ分布は、0.3％から0.4％のレベルでより濃縮されています。0.1％で、深さは2500万ドルを下回ります。ただし、0.5％レベルで有意な増加はありませんでした。
この期間中のデータによると、Ethereum ETHの支払い注文と販売注文は常に1：1の比率を維持しています。
イーサリアム市場の各交換の流動性ランキング
出典：LTP Research
イーサリアムETHの流動性の変化は、12の取引所の中でBTCよりも揮発性です。バイナンスは依然として最初にランクされていますが、そのスコアは、観測された30時間間隔で50％以上変動しています。
特に6月11日の早い時間には、イーサリアムのエス流動性は、0.5％の価格帯を除く他のすべての範囲で75ポイント以下を獲得しています。午前6時以降になってから、Binanceやその他の交換が改善を示しました。
OKXとBYBITは、イーサリアムエス流動性のパフォーマンスにおけるバイナンスに追いつく可能性があります。特に0.1％の価格帯では、流動性スコアは非常に近いものです。
LTP流動性指数LLI
LTP流動性指数とは何ですか？
LTP流動性指数は、暗号通貨市場の全体的な流動性を測定するための指標であり、3つの集中交換、Binance、Coinbase、KrakenのBTCおよびETH加重注文書の詳細なデータに由来しています。それは、投資家が市場全体の流動性が時間とともにどのように変化し、BTC価格をどのように変化させるかを直感的に支援するのに役立ちます。次に、LTP流動性指数の基本原則を見てみましょう。
LTP流動性指数（LLI）を計算する方法は？
-
Binance、Coinbase、およびKrakenのBTC注文帳から購入および販売の深さデータを抽出し、深さを0.1％から0.5％の5つの価格範囲に分割しました。次に、各価格範囲の総深度を計算します。
-
次に、各価格帯に重みを割り当てます。0.1％は30％、0.2％は25％、0.3％は20％、0.4％は15％、0.5％は10％です。
-
これらのウェイトを使用して、各交換価格範囲の加重深さを日数の計算します。次に、3つの交換の加重深さを追加して、BTCの毎日の加重深さを取得します。
-
開始日の深さデータを1,000の基本値に設定します。残りの深度データと初期データを比較することにより、参照としての割合に基づいて1,000ポイントから変更すると、BTC流動性指数を取得します。
-
同じ方法を使用して、ETHの流動性指数を計算します。次に、BTC流動性指数とETH流動性指数を組み合わせます。これは、体重の75％とETHの重量の25％を占めるため、LTP流動性指数を取得します。
-
現在、LTPの流動性インデックスは、将来、2つの主流の暗号資産であるBTCとETHのみを導入しています。
LTP流動性指数（LLI）
出典：LTP Research
上部チャートは、時間ごとの変更に基づいており、2024年1月から2024年6月中旬までのLTP流動性指数（LLI）とビットコイン価格の関係を明確に示しています。
チャートからわかるように、過去6か月間の出発点での流動性指数は1,000ポイントから徐々に増加し、標準差は約250ポイントでした。
2024年6月13日現在、流動性指数は1,748ポイントに上昇しています。ビットコインの歴史的高値（ATH）の間、いくつかの外れ値は3,000ポイントを超え、市場の流動性が短期的に急増し、価格上昇にとって重要なシグナルであることを示しています。この信号も6月上旬に登場したことは注目に値します。
BTC流動性指数
BTCの流動性指数を別々に調べると、上記の3月と6月の2つの流動性ピークは、約4,000ポイントのピークがあるBTCからのものであることがわかります。
対照的に、BTCの流動性には、この範囲にさらに2つの深刻な下向きのピンしかありません。
出典：LTP Research
出典：LTP Research
ビットコイン注文簿詳細データ
出典：LTP Research
このグラフは、3つの交換のBTC注文帳階層深度データを示しています。
BTC注文書の深さデータは、実際の計算で5つのレベル（0-0.1％、0.1％-0.2％、0.2％-0.3％、0.3％-0.4％、0.4％-0.5％）に分割されますが、明確に、この図は最初の3つのギアのみを示しています。
3月にビットコインが発生した流動性ピークが主に0.2％-0.3％の範囲で発生したことを確認することは難しくありません。
ETH流動性指数
Ethereum ETHの流動性指数については、6月にはこのようなピークがなく、3月中旬に史上最高の3,000ポイントで1回だけピークに達しました。それどころか、Eth Ryrofisitivity Indexは3つの時点で500ポイントを下回りました。1つは3月のピークの初期段階、4月中旬、1つはEthereum ETFが承認された後です。
出典：LTP Research
出典：LTP Research
ビットコイン注文簿詳細データ
出典：LTP Research
このグラフは、3つの交換Binance、Kraken、およびCoinbaseのETH Order Bookセグメントの深さデータを示しています。
同様に、実際の計算では、ETH注文帳の深さデータを5つのレベルに分割しますが、グラフは最初の3つのレベル、つまり0 -0.1％から0.2％-0.3％のみを示しています。
過去6か月間の3つの流動性トラフすべてが0.2％-0.3％の範囲で発生したことは明らかです。流動性が急激に低下するたびに、全体的な流動性レベルは1,000万ドルを下回ります。
要約します
流動性の基本的な概念から始めて、投資家に伝統的な金融とその理解における流動性を紹介します。次に、暗号通貨交換に関する注文帳の深さが流動性にどのように影響し、分散型交換における流動性の概念を一時的に導入するかを説明します。
次に、LTPがExchange Order Bookのさまざまな価格帯の詳細なデータを使用して、各交換と暗号通貨のLTP流動性スコアを計算する方法を紹介します。長期データを取得した後、12のターゲット集中交換の流動性をランク付けしました。
流動性スコアデータから、最高の流動性との上位4つの交換は、バイナンス、Kraken、Coinbase、OKXであり、6か月以上の観測段階では比較的安定したままであることがわかります。2024年3月以来、GateとKucoinの流動性パフォーマンスは徐々に増加しています。Bitfinexの流動性は、高いボラティリティを示しています。
さらに、各交換の約6か月間のBTCとETHトレーディングペアの流動性パフォーマンスを比較し、Binanceが常にトップに残っているわけではないことを観察しました。
Binanceの流動性パフォーマンスは、0.1％の価格帯のみで主要な位置であり続けています。価格帯が0.3％を超えると、Binanceのビットコイントランザクションは流動性により揮発性になりますが、Krakenの流動性は比較的高くなります。
最後に、市場全体の流動性のボラティリティを評価するために、LTP流動性指数を導入しました。過去6か月間、市場の流動性の緩やかな上昇傾向が観察されています。
このレポートの元のデータは、Public Exchange Order Book APIからのものであり、主流の取引所の主要な取引ペアのみを使用しているため、カバレッジは包括的ではないことに注意する必要があります。将来のバージョンでは、スコアとインデックスをより効果的にするために、より多くの取引ペアを含めます。
<セクションData-V-35744DE2 = "">
