jakiro
作者：陳默，BV DAO創始人 來源：X， @cmdefi
最近新出現的 Ponzi 項目真是不少，總結幾點昨天特別火的BaselineMarkets $YES 。
1. 無清算借貸模塊是推土機的發動機，這一點剛開始被大多數人忽略了（也包括我）。沒有清算，到期了沒有還款直接銷毀抵押的 YES，YES 通縮。
2. OHM 核心成員的參與這個絕對是加分了，基本抵消了項目前身被黑等 debuff。
3. 借貸出來的 ETH 來源於儲備金，其實本質上是 YES 的底池支撐。如果採用循環借貸不斷買入 YES，其實也是協議所希望的。而對於用戶來說，這是一個無需清算的最大槓桿。可以說在這個層面實現了雙贏，而風險方面也是相應的。被借出來的 ETH 越多，YES 在上一個 Floor price 的支撐就會變少。但如果從全局角度考慮，若大部分借款全部用於購買 YES，則推動了 YES 價格上漲，同時 ETH 又進入到池子裡，Floor price 隨之不斷上漲，形成正向飛輪。
4. 根本上還是延續了 OHM 的 (3,3) 遊戲。假如大家都上槓桿去買並且 hold，相當於 (9,9)，這就會形成永動機。注意這裡有個關鍵點就是它這個借貸設計是沒有清算的，也就是說即使有人離場價格下挫，不會因為槓桿被清算而造成被動砸盤。也就是說即使價格跌了，只要貸款時間沒有到期，你仍然可以繼續拿著。理論上只要你不想賣，就可以當成現貨。雖然說貸款有期限，但是官方文檔裡看好像可以延期，具體這塊還不知道是否現在能支持。這套玩法的核心風險（除了合約風險以外）其實跟 OHM 早期一樣，還是大戶集體獲利拋售，也就是 (-3,-3)。
寫的比較匆忙，有不嚴謹的地方歡迎指正。
