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著者：TheJaswini、出典：トークンディスパッチ、コンパイル：Shaw Bitchain Vision
1979年、共和党銀行はクライアントにいくつかのオプションを提供しました。3。5年の期間、$ 1,475を節約すると、有効期限が切れたら17インチのカラーテレビを入手できます。または、5。5年の期間同じ金額を入金すると、25インチのテレビを入手できます。より費用対効果の高いものが欲しいですか？5。5年の期間で950ドルを節約でき、期限切れになったときにディスコ照明が組み込まれたサウンドシステムを入手できます。
大恐pressionの間、銀行の規制規制により、銀行は競争力のある金利を支払うことを禁止しました。これが銀行が預金を競う方法です。1933年に公布された銀行法Qは、銀行がオンデマンド預金および貯蓄口座の制限金利を支払うことを禁止しました。マネーマーケットファンドはより高い利回りを提供しますが、銀行はトースターやテレビのみを配ることができますが、実際のリターンを提供することはできません。
銀行業界は、マネーマーケットファンドの投資家を「スマートマネー」と呼び、預金者を「愚かなお金」と呼びます。
ウォール街はこの声明を喜んで受け入れ、それを使用して、常に高レベルで購入し、低レベルで販売し、傾向を追いかけ、感情的な決定を下す投資家を説明しました。
50年後、これらの「愚かなお金」は笑い声で終わりました。
「愚かなお金」の概念は、ウォール街の心理学に深く根ざしています。プロの投資家、ヘッジファンドマネージャー、および機関トレーダーは、「スマートマネー」の役割に関するアイデンティティ全体を構築します。彼らは、市場の騒音を通して本質を見て合理的な決定を下すことができる人たちです。
この声明は、小売投資家がこれを行うときに機能します。インターネットのバブル中、短期トレーダーは不動産を抵当に入れ、テクノロジー株のピークでそれを購入しました。2008年の金融危機の間、小売投資家は市場が底を打ったので逃げ出し、回復サイクル全体を逃しました。
このモデルは次のとおりです。プロの投資家は低価格で高く売れますが、小売投資家は反対です。学術研究は、このバイアスを確認しています。プロのファンドマネージャーは、これらのモデルが優れたスキルを証明し、請求する料金を正当化することを指摘しています。
何が変わったのですか？それはアクセス、教育、ツールの方法です。
小売投資家の投資の新しい現実
今日のデータは完全に異なります。トランプ大統領は、2025年4月に関税の増加を発表し、2日間で株式市場を6兆ドル増加させました。プロの投資家は株を売却しましたが、小売投資家はそれを一番下で購入する良い機会と見なしました。
市場の混乱を通じて、個々の投資家は記録的なペースで株式に急いで行き、米国の株式で500億ドルを獲得し、約15％を獲得しました。この期間中、バンクオブアメリカの小売クライアントは、2008年以来の銀行で最も長い連続した購入記録である22週間連続して株式を購入しました。
一方、ヘッジファンドと体系的な取引戦略の在庫エクスポージャーは、12％の範囲で最も低く、リバウンド全体を逃していました。
同じモデルも2024年の市場の変動中に上演されています。JPMorganのデータは、4月下旬に小売投資家が4月28日から29年までの市場シェアの36％を支配し、史上最高の設定であることを示しています。
ロビンフッドのスティーブ・クアークは、「株式がリストされるたびにオーバーサブスクライブされるたびに、需要は常に供給よりも大きくなります。発行者はこれを支援する人が配置を得ることを望んでいます。」
暗号通貨の分野では、小売投資家の行動は、典型的な「高値を購入して低い販売」モデルからスマート市場のタイミングに進化しました。JPMorganのデータは、2017年から2025年5月の間に、アクティブな当座預金口座保有者の17％が資金を暗号通貨アカウントに譲渡し、参加がピークムードではなく戦略的な瞬間に急増したことを示しています。データは、小売投資家が「DIPSの購入」をますます示しており、2024年3月と11月の急激な上昇はビットコインの記録的な高値と同期していますが、2025年5月にビットコインがより高いピークに達したとき、小売投資家の参加は狂信者ではなく慎重なままであることは注目に値します。これは、小売投資家が、小売の暗号通貨投資家に伝統的に関連付けられている「逃すことへの恐怖」（FOMO）の行動ではなく、学習と抑制を行っていることを示しています。暗号通貨投資の中央値は中程度のレベルのままであり、彼らが過剰な分割ではなく慎重なリスク管理を採用したことを示しています。
ギャンブル、スポーツベッティング、ミームコインなどの産業部門は、まだ「愚かなお金の継続的な供給」があることを証明しています。しかし、データはそうではないことを示しています。
ギャンブルとスポーツの賭けプラットフォームは、2024年にはオンラインベッティング市場が7866億ドルと評価され、2030年までに1,5357億ドルに達すると予想されており、数十億ドルの取引を生み出しています。
暗号通貨スペースでは、ミームのコインはしばしば投機的なフレンツを引き起こし、後の参入者が価値のないトークンを保持します。
しかし、これらのいわゆる「愚かなお金」エリアでさえ、人々の行動はますます洗練されています。Pump.Funは、競合他社がより良いコミュニケーションと透明性を提供すると、Meme Coinsを作成することで7億5,000万ドルの収益を獲得しましたが、88％から12％に急落しました。既存のプラットフォームを使用することに盲目的に固執する代わりに、小売ユーザーは、より良い価値提案を提供するプラットフォームに頼りました。
ミーム通貨現象は、小売投資家の愚かさではなく、小売投資家がベンチャーキャピタルがサポートするトークンの発行を拒否し、公正アクセスを拒否します。ある暗号通貨アナリストが言うように、「ミームコインにトークンホルダーに帰属意識を与え、共有された価値と文化に基づいてつながりを促進します」 – それらは単なる投機的ではなく、社会的および財政的でもあります。
IPO革命
これは、初期公募（IPO）市場における小売投資家の影響力の高まりに最も明白です。企業は、機関投資家と富裕層の個人にのみサービスを提供する伝統的なモデルを放棄しています。
強気は、企業IPOの発行方法の分岐点を表しています。Block.Oneによって設立され、Peter Thiel’s Founders Fundを含む主要な投資家によって支援されているBullishは、暗号通貨取引所と機関取引プラットフォームの両方です。Cryptocurrency CompanyはIPOで11億ドルを調達し、小売投資家がRobinhoodやSofiなどのプラットフォームを通じて発行に直接参加できるようにしました。小売需要は強力で、Bullishの発行価格は1株当たり37ドルで、初期発行価格よりも20％近く高くなります。株価は、リスティングの初日に143％上昇しました。
ブルイッシュは、株式の5分の1を個々の投資家に売却し、約2億2,000万ドル相当、業界の退役軍人が見た通常レベルの約4倍でした。Moomooの顧客だけで、2億2500万ドル以上の注文がありました。
これは孤立した事件ではありません。Winklevoss BrothersのGeminiは、資金の10％が小売投資家に割り当てられていることを明確に規定しています。フィギュアテクノロジーと輸送を介して、両方とも小売投資家を使用してIPOを実施します。
この変化は、小売投資家の認識の根本的な変化を反映しています。ジェフリーズグループのベッキー・シュタインタルが説明したように：
「発行者は、小売投資家が以前よりもIPOプロセスの大部分を占めることを許可することを選択できます。これはすべてテクノロジーによって推進されています。」
Robinhoodによると、2024年のプラットフォームのIPO需要は2023年の5倍です。現在、プラットフォームにはIPOから30日以内に株式再販を禁止するポリシーがあり、企業と長期の株主の両方に利益をもたらすより安定した購入と保有行動を作成しています。
この変更は、個人の投資決定だけでなく、市場構造の変化にも反映されています。現在、小売投資家は、米国の株式取引量の約19.5％を占めており、前年の17％から増加し、流行以前の約10％よりもはるかに高くなっています。
さらに重要なことは、小売投資家の行動が根本的な変化を遂げていることです。2024年、Pioneer 401Kプランの投資家の5％のみが投資ポートフォリオを調整しました。現在、Targing Date Fundは4兆米ドルを超えています。
これは、投資家が頻繁な取引よりも体系的で専門的に管理された投資計画を信頼することを意味します。このシフトは、感情によって引き起こされる高コストの取引エラーを回避するのに役立ち、したがって、より理想的な退職計画を達成します。
Etoroのデータは、2024年までにユーザーの74％が利益を上げ、上級メンバーの利益率は80％になることを示しています。このパフォーマンスは、小売投資家がプロのファンドマネージャーのためにお金を失い続けているという基本的な仮定に反しています。
人口統計データはこのシフトをサポートしています。若い投資家は以前に市場に参入しました – ジェネレーションZは平均19年で投資を開始し、ジェネレーションXは32歳、ベビーブーマーは35歳でした。ポッドキャスト、ニュースレター、ソーシャルメディアの有名人、ゼロ委員会の取引プラットフォームなど、以前の世代にはない教育リソースがあります。
暗号通貨の人気は、小売投資家の成熟度の増加を最もよく反映しています。ビットコインETFと企業の財務省に関する機関投資のニュースは見出しを支配していますが、暗号通貨の実際の使用は主に小売投資家によって推進されています。
チェーン分析によると、インドは世界の暗号通貨の採用率を主導し、米国とパキスタンがそれに続いています。これらのランキングは、制度上の蓄積ではなく、集中型および分散サービスの草の根の使用を反映しています。
2024年、Stablecoin市場は小売支払いと送金に支配され、USDTだけが1か月あたり1兆ドル以上の取引量を処理します。USDCの毎月の取引量は、1.24兆ドルから3.29兆ドルです。これらは機関の資金調達の流れではありません。それらは、個々の支払い、節約、国境を越えた転送の数百万の独立した取引を表しています。
暗号通貨の採用を世界銀行の収入格付けで分割すると、高所得、中流、低中所得のグループの採用率が同時にピークに達しました。これは、暗号通貨の採用の現在の波が裕福な初期養子縁組人口に集中するのではなく、広まっていることを示唆しています。
ビットコインは、2024年7月から2025年6月の間に4.6兆ドルを超える取引所でビットコインの合計額を購入しています。しかし、小売投資家は多様化された投資配分でますます成熟しており、レイヤー1プロトコルトークン、スタブコイン、アルトコインはすべて大量の資本を受け取っています。
機関投資家の最近の行動を調べることにより、「スマートマネー」と「愚かなお金」の間の紛争の皮肉を最も明確に理解することができます。プロの投資家は常に市場の主な傾向を誤って判断し、小売投資家は規律と忍耐を示しています。
暗号通貨の制度的採用段階では、ヘッジファンドとファミリーオフィスは、サイクルのピーク近くのポートフォリオにビットコインを組み込むための見出しを作りました。一方、小売投資家は、ベア市場でビットコインの保有を増やし、市場のボラティリティ中にそれらを保持しました。
暗号通貨ETFの上昇はこれを完全に示しています。暗号通貨ETFの投資家の半数以上が、これまでに暗号通貨を直接保持したことがなく、投資家コミュニティを共食いするのではなく、従来のチャネルが拡大していることを示しています。ETF所有者の中で、ポートフォリオの割り当ての中央値は約3％〜5％のままであり、過剰な除法ではなく慎重なリスク管理戦略を採用していることを示しています。
プロの投資家の最近の行動は、平均的な投資家に対して長い間批判されてきた典型的な間違いとまったく同じです。市場が乱流である場合、機関投資家は四半期ごとのパフォーマンス指標を維持するために市場から逃げる傾向がありますが、小売投資家は長期保有のためにディップを購入します。
テクノロジーは素晴らしいイコライザーです
小売投資家の行動の変化は偶然ではありません。テクノロジーは、以前は専門家のみが利用できる情報、ツール、市場へのアクセスを民主化します。
Robinhoodの革新は、委員会の取引ゼロをはるかに超えています。彼らは、ヨーロッパのユーザー向けにトークン化された米国の株式とETFを発売し、米国でイーサリアムとソラナをステーキングし、小売ユーザーが検証済みのトップトレーダーをフォローできるフォローアップトレーディングプラットフォームを構築しています。
Coinbaseは、モバイルウォレット、予測市場、および簡素化されたステーキングプロセスを改善することにより、消費者向けの暗号通貨製品を拡大します。Stripe、MasterCard、Visaはすべて、数千の小売業者での暗号通貨の消費をサポートするために、Stablecoinの支払いを開始しました。
ウォール街の小売投資家の影響に対する認識は、フィードバックループを形成し、個々の投資家にさらに力を与えています。Bullishのような企業が小売中心のIPO戦略で成功すると、他の企業が追随します。
Jefferiesの調査では、小売取引量が多い株式と機関投資家からの低い株式は、Reddit、Sofi Technologies、Tesla、Palantirなどを含む潜在的な投資機会であると指摘しました。この調査では、「小売投資家が取引の大部分を占めると、従来の指標の品質がそれほど重要ではない」と述べています。
このダイナミクスは、暗号通貨産業の大量アクセシビリティへの進化に反映されています。今日、主要なプラットフォームの競争は、制度的関係だけでなく、ユーザーエクスペリエンスに焦点を当てています。便利な永続的な取引、トークン化された株式、統合された支払いはすべて、大衆投資家の参加を目的としています。
「愚かなお金」は、プロの投資家の経済的利益にあるため、常に一部存在していました。ファンドマネージャーは、優れたスキルを持っていると主張することにより、高い料金を請求することを正当化します。投資銀行は、有利な取引へのアクセスを制限することにより、価格設定力を維持します。
データは、これらの利点が徐々に消えていることを示しています。小売投資家は、市場の機会を把握するための自己規律、忍耐、鋭敏さであると主張する専門家がますます示しています。同時に、機関投資家はしばしば、小売投資家に固有のものであると長い間信じてきた感情的および傾向に浮かぶ行動を示しています。
これは、すべての小売投資家が最良の決定を下すことを意味するものではありません。推測、レバレッジの乱用、および傾向の追求は依然として一般的です。違いは、これらの行動が「小売投資家」に固有のものではなくなったことです。あらゆる種類の投資家には存在します。
この変換には構造的な意味があります。小売投資家がIPOに影響を与え続けるにつれて、彼らはより強い条件、より高い透明性、より公平なアクセス条件を要求するかもしれません。この変更に従っている企業は、顧客獲得コストの低下と忠実な株主ベースの恩恵を受けます。
暗号通貨スペースでは、小売の支配とは、製品とプロトコルが制度的機能ではなく可用性を優先する必要があることを意味します。通常のユーザーが複雑な金融サービスを使用できるプラットフォームは成功します。
小売投資家の最近の成功の背後には事実があります。過去5年間でほとんどすべての資産が増加しています。S＆P 500は2020年に18.40％、2021年に28.71％、2023年に26.29％、2024年に25.02％上昇し、2022年には有意な減少を示し、18.11％の減少を示しました。2025年でさえ、今年はこれまでに11.74％上昇しました。
ビットコインは、2020年初頭の約5,000ドルから2021年の70,000ドル近くまで上昇しました。財務債や不動産などの伝統的な資産でさえ、この期間中に急激に上昇しています。「DIPSの購入」戦略が試行され、真実であり、ほぼすべての資産が1年以上保持した後に肯定的なリターンを生み出すことができる環境では、スキルと運を区別することは困難です。
これは重要な質問を請います。小売投資家の一見洗練されたスキルは、本当のクマ市場を生き残ることができます。ほとんどのGen Zとミレニアル世代の投資家が経験した最も長い重要な低下は、わずか33日間続いたCovid-19ショックです。2022年のインフレパニックは苦痛でしたが、その後すぐに回復しました。ウォーレン・バフェットの有名な「潮が後退したときに誰が裸で泳いでいるのかを知っているだけだ」とここに当てはまる。小売投資家は、実際には、以前の世代よりも賢く、自己規律があり、知識が豊富である可能性があります。あるいは、彼らはほぼすべての資産クラスで前例のない強気市場の受益者であるだけかもしれません。緩和な金融環境が終了し、投資家がポートフォリオで継続的な損失に直面したときに、実際のテストが行われます。そうして初めて、「愚かなお金」の変容が永続的であるか、単に好ましい市場環境に起因するかどうかを知ることができます。
