jakiro
著者: CryptoCompound、コンパイラー: Shaw Bitcoin Vision
ビットコインは6月以来できなかったことをしたばかりで、6桁を下回りました。ビットコイン価格が一時9万9000ドルを下回り、その後反発するのを市場は驚きの目で見守った。これは暴力的かつ感情的な動きで、レバレッジトレーダーを清算し、10万ドルを新たな底値と見なすことに慣れていた後発業者をパニックに陥らせた。
しかし実際のところ、これは強気サイクルの終わりではありません。これは必要な修正です。市場は数か月にわたって利益を上げ続けた後、健全な冷却効果を必要としています。データは、レバレッジが解消され、上場投資信託（ETF）のフローが正常化し、市場センチメントが再調整されつつあることを示している。何を探せばよいのか分かっていれば、この落ち込みはパニックによるものではなく、チャンスによるものであることがわかるでしょう。
何が衰退のきっかけになったのでしょうか？
この反動を理解するには、わずか数日で衝突した 3 つの主要な要因、すなわち株式の下落、ETF 流入の減速、レバレッジの巻き戻しに焦点を当てる必要があります。
1. 暗号通貨と株式市場の関係。
暗号通貨は現在、これまで以上に株式市場、特にテクノロジー株や人工知能株との相関性が高まっています。今週初め、ナスダックは1％以上下落し、ビットコインもほぼ同時に下落した。なぜこのようなことが起こっているのでしょうか?なぜなら、人工知能、半導体、デジタル資産などの高いベータ値を追いかけるモメンタムトレーダーという同じ投資家グループが両方の上昇を推進しているからです。
パランティアとエヌビディアの株価が下落すると、すべての投機資産全体でリスク選好が低下した。ビットコインの急落はそれ自体の根本的な問題によるものではなく、全体的なリスクサイクルによって変動します。
2. ETF資金流入が冷え込む。
ビットコインETFは数カ月ぶりに連続して純流出を記録した。数カ月間需要が続いた後、一部の投資家は株安を受けて利益確定かリスク軽減を選択している。この変化は全体的な傾向を壊すものではありませんが、重要なバッファーを排除します。
ETFの流入が停滞するとスポット需要も弱まる。売り圧力を吸収するのに十分な構造的需要が存在しないため、下落が以前よりも早くなっているのはそのためだ。
3. レバレッジ清算の波。
CoinGlassのデータによると、強制決済されたロング契約ポジションの額は48時間以内に10億ドルを超え、ここ数カ月で最大の決済の波となった。高い資金調達率、過剰なレバレッジ、混雑した長期契約取引が組み合わさって、この嵐を引き起こしました。ビットコインの価格が10万ドルを下回ると、同時にストップロス注文が発動され、清算の連鎖が引き起こされた。
これは金融機関によるパニック売りではなく、むしろ証拠金不足によりトレーダーがポジションの清算を余儀なくされたことであり、仮想通貨の歴史の中で何十回も起こってきたことだ。
製図
ビットコインのチャートは依然として良好に見えますが、微妙な位置にあります。
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短期サポートレベル: 95,000 米ドルから 97,000 米ドル。この地域は6月と7月の統合地域と一致しており、ほとんどの清算が行われた場所である。ビットコインがこの範囲を維持できれば、さらに上昇を続ける前に底値を確立する可能性があります。
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抵抗レベル: 100,000 米ドルから 102,000 米ドル。暗号通貨の分野では、心理的な価格レベルが非常に重要です。価格が決定的に10万ドルの水準を回復し、安定した資金源とETF需要の回復に支えられれば、これは過去の経験に基づく強気の反転パターンとなる。
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下振れリスク：90,000ドルから85,000ドル。株式市場の低迷が続き、ETFの流出が続けば、ビットコインは再び下落する可能性がある。しかし、出来高が増加してこれらのサポートレベルが突破されない限り、これは依然として強気市場における通常の下落であり、トレンドの反転ではありません。
週足チャートを拡大すると、ビットコインは長期的な上昇傾向を維持しているという重要なメッセージがわかります。高値は高くなり続け、低値も高くなり続けます。構造はまだ損なわれていません。この反動は短期的には過度の楽観主義を弱めるだけだった。
マクロの背景
マクロ的な背景は、仮想通貨のボラティリティが上昇した理由を説明するのに役立ちます。
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米国政府閉鎖を巡る不確実性一時的なリスク回避を生み出しました。
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米ドル指数（DXY）が上昇、すべてのリスク資産に圧力をかけます。
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FRBがタカ派的な発言をした後、米国債利回りが若干上昇。
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人工知能コンセプト株が反落、市場全体の投機的な力を排除します。
マクロの不確実性が仮想通貨のポジションの混雑に遭遇すると、反発は避けられません。しかし、水面下ではまだ構造的なマイナス要因は存在していない。インフレは低下しており、世界市場の流動性は依然として豊富で、中央銀行は金利を上げるよりも引き下げる傾向にあります。
これはデジタル資産にとって弱気な環境ではなく、むしろ不安定な環境です。
ETF フロー: 市場の実際の動き
ETFのフローはビットコインの価格変動のパルスとなっている。
数か月間一貫して資金流入が続いた後、11月初旬には初めて連続して総額数億ドルに達する純流出が見られた。この流出額は、ETFが承認されて以来蓄積された150億ドル以上に比べれば微々たるものだが、市場心理を一時的に逆転させるには十分だ。
これらのフローは、実際のスポット需要を表すという 1 つの理由で重要です。彼らはレバレッジを活用した先物契約や短期投機ではなく、規制されたチャネルを通じてビットコインを蓄積する長期保有者です。
資金の流れが再開すると（間違いなくそうなるだろうが）、ビットコインを10万ドル以上に引き寄せる磁石のように作用するだろう。歴史的に、ETFの低迷は買い手が戻るまで1～2週間続きます。このパターンが続けば、大方の予想よりも早く回復する可能性がある。
市場心理学: 恐怖のリセット
どの強気相場にもパニックの瞬間があります。パニックの瞬間は、レバレッジを解消し、期待をリセットし、次の利益の波の基礎を築く可能性があります。
ビットコインの価格が10万ドルに達したとき、多くの新規トレーダーは「今回は違う」と考えた。彼らは、ビットコインは上昇しない限り、上昇するだけだと固く信じています。さて、こうしたトレーダーたちは傍観して傷を舐めることしかできない。そしてそれはまさに長期投資家が望んでいることです。
市場センチメントが熱狂から懐疑に変わると、市場は再び投資する価値のあるものになります。
信頼できる指標の 1 つは、資金調達率です。プラス領域に急上昇した後、現在は中立レベルに戻っています。これは、過密なロングポジションが減少し、よりバランスのとれた市場構造を意味します。ノイズが消え、勢いよりも信念が重要になるこの時代に、スマートマネーは繁栄します。
次に何が起こるでしょうか?
次に 3 つの状況が発生する可能性があります。
基本シナリオ（確率60％）: 範囲の統合と再構築。ビットコインは今後1～3週間で9万5000ドルから10万5000ドルの間で値固めされるだろう。ETFの資金フローは再び中立かプラスに転じ、調達金利は横ばいを維持するだろう。これにより、ビットコインは今月下旬に11万ドルに向けて徐々に回復する下地が整うだろう。→これが最も可能性の高い結果です。
弱気シナリオ (確率 25%)：ビットコインはさらに85,000ドルから90,000ドルまで下落する可能性があります。株式市場の下落が続くか、ETFの流出が今週を通じて続く場合、ビットコインは再びより深いサポートを試す可能性がある。全体的にはまだ上昇傾向にあるが、より深刻な下落は投資家の忍耐力を試すことになるだろう。
強気シナリオ (確率 15%)：素早く回復して急上昇します。ETFの資金フローが急速にプラスに転じ、ナスダックが反発すれば、ビットコインはすぐに10万ドルを回復し、数日以内に11万ドルから11万5千ドルに戻ると予想される。これは、下落に乗じた空売り家を罰する典型的な「失敗したラリー」となるだろう。
主要指標の概要
今後 10 日間で、この情報からすべてがわかります。
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ETF資金の流入・流出＊２～３営業日連続でプラスの数字が出たことは、需要が再び高まっていることを示している。
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資金調達率– 中立水準付近を維持している場合、市場は健全です。
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建玉価格は横ばいながら上昇 – 初期の蓄積。価格が上昇する一方で建玉が増加します – トレンドが再開します。
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株式市場のセンチメント– ナスダックのリバウンドは通常、仮想通貨の回復より 24 ～ 48 時間先行します。
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オンチェーンの資金の流れ– 為替残高に注意してください。残高の減少は、投資家がビットコインをコールドウォレット（プラス）に移していることを意味します。
複数のそのような指標が同時にプラスになった場合、底が発生した可能性があります。
全体図
よりマクロな観点から見ると、この下落はビットコインの長期的な発展傾向を変えるものではありません。施設内での導入は続いています。上場投資信託 (ETF) 構造は、市場への継続的な資金の流れを生み出します。ステーブルコインの供給量は再び増加しており、これは暗号通貨の流動性の先行指標です。
同時に、マイナーは莫大な利益を上げており、コンピューティング能力は記録的な最高値を記録し続けており、レイヤー 2 拡張テクノロジーはこれまで以上に急速に発展しています。
起こっているのは、基本的に強い市場の中でのムードの変動です。サイクルごとにこれらの瞬間が 2 つまたは 3 つ起こり、信仰が試されるときです。そしてそのたびに、市場の構造を理解し、忍耐強く続ける人が最終的にはより強くなります。
プロの投資家と真剣な個人投資家の両方にとって、この下落は明確なシグナルを提供します。
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強気相場は終わったわけではありませんが、成熟期に入っています。
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市場構造は依然として強固であり、流動性領域は明確です。
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ETFの資本流入、マクロリスクセンチメント、資本の状況は、市場動向に影響を与える3つの主要なレバーです。
100,000ドルを下回る価格下落は「暴落」ではなく、市場センチメントのリセットであり、リセットにはチャンスが含まれていることがよくあります。
ETFの需要が戻り、レバレッジが適度なペースで再構築されれば、ビットコインはすぐに11万ドルから11万5,000ドルを再試す可能性があり、流動性状況が良好なままであれば、年末までに12万5,000ドルから13万ドルが妥当な価格目標となるだろう。
今何をするのが賢明でしょうか？お金がどこに流れているかを観察してください。徐々に保有量を増やしていきましょう。感情に振り回されず、市場の方向性を確認しましょう。なぜなら、パニック的な売りが出るたびに価格上昇の波が起こり、この価格の波は上昇幅の半分以上になるまで楽観視できないことが多いことが歴史で証明されているからです。
最終的な考え
どの強気相場でも同じことが言えます。疑いの瞬間は、多くの場合チャンスの瞬間です。
ビットコインが10万ドルを下回ったということは、ビットコインが弱くなったことを意味するわけではないが、投資家の信頼が本当にどこにあるのかを明らかにしている。短期トレーダーは次々と市場を去った。長期投資家は静かに積み立てた。
今後数週間がこれまでのサイクルと同様であれば、10万ドル以下の価格帯はすぐに警告ではなく贈り物のように見えるだろう。
