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著者：Zhang Feng
私たちは、財政的なパラダイムの移住の夜明けに立っています。伝統的な金融（TRADFI）とCrypto Finance（DEFI）の境界はかつて鉄の壁のようでしたが、現在は技術のくさびによってこじ開けられています。このギャップに輝く光は、「コインシェアリンケージ」と呼ばれます。
ただし、現在の市場で議論され実践されている通貨株のリンクがこの壮大な物語の初期段階にすぎないことは明らかである必要があります。それはインターネットへの電信とビデオ通話へのファックスのようなものであり、そのフォームは最初に撮影されますが、それはその本質に触れることにはほど遠いです。実際の通貨シェアリンケージは、単純な価格相関や資産チェーンではなく、ブロックチェーンテクノロジーとコミュニティベースのエンジンに基づくグローバルバリュー生成、発見、共鳴の革命です。その究極の形式は、コミュニティベースの価値の完全な爆発です。
1。ブロックチェーン – 資産価値リンクの再構築の基礎
通貨飼育の将来を理解するには、まずその出生土壌 – ブロックチェーン技術を調べなければなりません。ブロックチェーンは、会計技術であるだけでなく、新しい組織のパラダイムとバリューインターネットでもあります。初めて、デジタルの世界における価値の一意性、正しい確認、プログラム性を実現し、さまざまな資産の「同じステージパフォーマンス」の可能性を提供しました。
従来の金融システムでは、資産クラス間の障壁は深刻です。株式、債券、商品、不動産などは、異なる監督の対象となるさまざまな交換、および異なる仲介者を介して取引されます。それらの価値のつながりはしばしば間接的で遅れており、主にマクロ経済シグナル（金利、インフレなど）と市場の集合的な感情を介して送信されます。この種のリンケージは曖昧で、摩擦が非常に高く、通常の投資家が悪用するのは困難です。
ブロックチェーンの誕生は、このパターンを根本的に変えました。それは、統一されたグローバルな24時間年中無休の価値の循環を作成します。この基礎となるレベルでは、すべての資産は「トークン化」、つまり標準の分割、プログラム可能なデジタル資格情報にマッピングされる可能性があります。会社の公平性はトークン（トークン化された株）に変えることができ、有名な絵画の所有権はNFTに変えることができ、不動産の所得権はSTO（証券トークン）に変えることができます。すべてをトークン化して同じプログラム可能な元帳に配置できる場合、資産間のリンクは、間接、マクロ、直接、マイクロ、および構成可能に変わります。
ブロックチェーンに基づく値リンケージの背景は、通貨株のリンクの発生の前提条件です。つまり、伝統的な世界の中核資産（株）と暗号の世界に原産のバリューキャリア（コイン）が、同じ次元での対話、交換、統合の技術的根拠を初めて持っていることを意味します。これはチャネル接続だけでなく、基礎となるロジックの収束でもあります。
2。現在のコインシェア開発の基本モデル
現在、私たちが見た通貨株のつながりは、主に次の主要なモードに現れています。
感情的な伝達と関連する取引：これは最も表面的で普遍的なリンクです。テクノロジーの株価、特にブロックチェーンやAI（テスラやNvidiaなど）に関連するスター企業の株価が大幅に変動する場合、多くの場合、ビットコインと関連する概念トークンの価格移動を同じ方向に駆り立てます。このリンクの原動力は、市場の感情とリスク選好の一般的な変化です。投資家は、ビットコインをリスクの高いテクノロジー資産またはマクロヘッジツールと見なしており、その取引ロジックは成長株に似ています。ただし、このリンクは脆弱で非因果的であり、特定のイベント（規制政策や業界のブラックスワンなど）によって簡単に破られ、「上昇すると同じ上昇、落ちたときに異なる」という特徴を示しています。
上場企業のバランスシートリンク：通常、MicroStrategyなどの企業には、バランスシートの予備資産としてビットコインを含めます。現時点では、会社の株価は、保持するビットコインの価値に直接リンクしていました。ビットコインの価格の上昇は、会社の資産が増加することを意味し、それが理論的に株価を上昇させます。このパターンは、感情的な伝達よりもさらに1つのステップであり、財政的なハードリンクを作成します。しかし、それはまだ一方向で静的です。それは単にCrypto Assetsを従来の企業財務諸表のアカウントとして取得し、コーポレートガバナンス、価値配分、コミュニティエコロジーの中核に触れていません。
予備的な試みは資産を取り入れます：たとえば、一部の機関は、上場企業（トークン化されたテスラ株など）を表すトークンを発行しようとしています。これにより、資産の正式な「オンチェーン」が可能になり、投資家が暗号通貨で購入できるようになります。ただし、これらの試みのほとんどは、チャネルイノベーションのレベルにあります。本質は、ブロックチェーン上の伝統的な資産の「ミラーマップ」を作成することです。その背後にある権利、投票権、および配当メカニズムは、依然として伝統的な法律法の枠組みに完全に従っています。ブロックチェーンは、ここではより効率的なトランスミッションパイプラインであり、生産関係を再構築するためのエンジンではありません。
これらの主要なモデルの基本的な制限は、それらがまだ「集中化された」思考に支配されている製品であることです。連携の本体は資産価格自体であり、原動力はマクロ市場と大規模な機関です。株主であろうと通貨投資家であろうと、通常の保有者は、依然として受動的な価格の受領者です。彼らは資産価値を作成するプロセスに深く参加することはできず、リンケージ効果は独自のインタラクティブな動作から分離されています。これは、WikipediaやYouTubeなどのユーザーが作成したコンテンツの新しいパラダイムを産むことなく、新聞コンテンツを単に電子化する初期のインターネットのようなものです。実際のバリューリンクはまだ発生していません。
3.通貨株のリンクの究極の論理 – コミュニティベースの価値の爆発
通貨株のリンケージが価格リンクの初期段階を超えて深い統合の深い水域に入ると、その究極の機能は「資産リンケージ」から「コミュニティリンク」にジャンプすることです。実際の通貨シェアリンクは、コミュニティベースの価値の爆発です。次の3つの次元を中心に拡大します。
（i）価値生成の方法での革命：企業からDAOへ（分散化された自律組織）
将来の「在庫」は、集中企業の残りの請求を表す単なる証明書ではなくなります。それは、DAOへのガバナンス、貢献、利益の権利を表すトークンに進化する可能性があります。このDAOは、オープンソースプロトコルを開発し、仮想世界を操作する、または物理インフラストラクチャのグローバルネットワークを管理している可能性があります。
この場合、「コイン」と「ストック」の境界が曖昧になります。トークンを持っているということは、あなたがこのネットワークの「株主」であることを意味します。貢献（コード、コンテンツ、コミュニティ管理、流動性の提供）は、ネットワークの価値の成長を直接決定し、スマートコントラクト（より多くのトークン）を通じてリアルタイムと透明性で報酬を受け取ります。価値の生成は、戦略、従業員の実行、そして最終的に財務報告書に反映される企業管理の長いプロセスではなく、リアルタイムのコラボレーションとグローバルコミュニティメンバー間の共有の動的なプロセスではなくなりました。
例えばDAOは、分散型の物理インフラストラクチャネットワーク（5Gベースステーションや充電用の山など）を構築することを目的としています。コミュニティメンバーは、トークンを購入することで投資するか、ハードウェアデバイスの展開に参加することでトークンを獲得するために「鉱山」を獲得できます。プロジェクトの成功は、各コミュニティメンバーの行動と密接に関連しており、その価値はすべての小さな貢献に生み出され、蓄積されます。
（ii）価値発見メカニズムの進化：財務諸表からチェーンデータへ
従来の株式市場では、価値発見は四半期ごと、年次報告書、アナリスト会議に依存しており、情報の非対称性が深刻で遅れています。コミュニティベースの通貨シェアリンケージの世界では、バリューディスカバリーはリアルタイムで透明であり、オンチェーンデータに基づいています。
DAOの財務バランス、収益の流れ、トークンの分布とロックアップ、ガバナンス提案への投票の参加、コア製品のユーザーの成長などのすべての重要な指標は、ブロックチェーンに公開されています。参加者はこれらのデータを分析し、プロジェクトを評価できます。コミュニティの感情とコンセンサスの強さは、もはや曖昧な概念ではなく、オンチェーンアクティビティ（アドレスの数、トランザクション頻度、ガス消費など）を通じて定量化できる指標です。
この透明な価値発見メカニズムにより、コミュニティは価値をより早く、より正確に特定し、集団行動（購入、誓約、ガバナンスへの参加）を通じてコンセンサスを価格信号に迅速に変換できます。価値の爆発は、もはやウォール街の巨人のためのワンマンショーではなく、グローバルコミュニティによるデータ主導の集合的意思決定の結果です。
（iii）価値の相互レバレッジを備えたフライホイール効果：流動性、ガバナンス、ブランド
実際の通貨株のリンケージは、強力なフライホイール効果を生み出し、流動性、ガバナンス、ブランドの価値が互いに活用できるようにします。
流動性レバレッジ：トークン化された「株式」は、24時間年中無休でグローバルDEX（分散型取引所）で取引され、流動性と視聴者が従来の株式市場をはるかに上回っています。より高い流動性は、より多くの投資家を引き付け、評価を押し上げ、それによりコミュニティの開発と運用に戻ります。
ガバナンスレバレッジ：コミュニティ保有者は、投票を通じてプロジェクトの開発方向を直接決定します（財務基金の使用や技術アップグレードなど）。効率的なガバナンスは、市場の変化に迅速に対応し、価値を高め、コミュニティの信頼を高め、資金と才能をさらに引き付けることができます。
ブランドレバレッジ：すべてのトークンホルダーは、プロジェクトの関心とブランドアンバサダーのコミュニティです。彼らの自発的な宣伝とネットワーク効果は、従来の広告と比類のないコミュニケーション力を形成することができます。強力なコミュニティブランドは、トークンの価値と魅力を高めます。
このフライホイールがアクティブになると、値爆発は指数関数的になります。「株価が上昇するため、通貨価格が上昇する」という線形関係ではなくなりましたが、「コミュニティアクティブ→価値創造→価格発見→より多くのコミュニティメンバーを引き付ける」という指数関数的な成長クローズドループ→よりアクティブな価値創造」の指数関数的な関係ではありません。
4。コミュニティ主導の価値インターネットに向かって移動します
主に価格相関に焦点を当てた通貨株のリンクの現在の初期段階は、この大きな変化の前奏曲にすぎません。可能性を見ることができますが、古いパラダイムの制限も明らかにします。通貨株のつながりの究極の形態として、そのコアはテクノロジーや金融エンジニアリングではなく、「コミュニティ」です。
つまり、資産の価値は、それを作成およびサポートするコミュニティに深く拘束されることを意味します。将来の「スーパー資産」は、偉大な会社によって発行されていない可能性が高いが、活気に満ちたグローバルDAOによって育まれている。その価値は、もはや財務諸表の利益によって決定されませんが、そのネットワーク効果、コミュニティ活動、ガバナンス効率、生態学的繁栄によって定義されます。
このコミュニティベースの価値爆発は、企業システム、規制の枠組み、投資哲学に破壊的な影響を与えます。道路は曲がりくねっていて、大きな不確実性を伴う必要があります。しかし、この傾向は不可逆的です。通貨株のつながりについて話すとき、私たちが本当に話しているのは、よりオープンで包括的で効率的な価値のインターネットの到着です。このネットワークでは、誰もがもはや傍観者ではなく、共同作成者、発見者、価値の共有者です。これは、通貨株のリンケージにとって最もエキサイティングな究極の未来です。
