jakiro
月曜日の清算事件により、10億米ドル以上のレバレッジド長所が閉鎖され、デリバティブとマクロインジケーターが将来の傾向を判断する鍵となりました。
スポット価格は、日中は約112,965ドルで、最近の高値から約10％減少しました。市場は、先週金利を削減するという連邦準備制度の決定とボラティリティの反発の影響の影響を消化しています。
この一連の調整は先物市場で始まり、強制清算により、主要な取引プラットフォームの長いポジションが大幅に減少しました。期間中、16億米ドル以上の長いポジションが清算され、オープン契約は周期的な高度から低下し、バイナンス、バイビット、CMEプラットフォームの名目上の位置ベースが大規模なままになりました。
Coinglassダッシュボードは、BTC先物のオープン契約が引き続き減少し、主要な永久契約の資本料金が中立レベルに収束し、スポット価格を集めて分配する傾向が清算熱チャートに表示されることを示しています。
オプション市場はショックを再現します
Deribit Analysis PlatformとLaevitasの25Deltaの歪度データは、短期のPUTオプション取引価格がコールオプションよりも高いことを示しています。この構造は、下向きの保護需要を反映しており、マーケットメーカーがスポット近くのネガティブなガンマポジションを維持していることも示しています。
スポット価格が負のガンマ範囲にある場合、この構成は通常、日中の変動範囲を拡大し、価格が安定すると変動が平らになります。ガンマはプラスになります。
資本の流れは一方通行ではありません。Farside Investorsのデータは、米国のSpot ETFポートフォリオが9月17日水曜日に珍しい9月のネット流出を見たことを示しており、約5,100万ドルです。その中で、IBITは約1億5,000万米ドルを吸収しましたが、FBTCとGBTCは償還されました。
木曜日と金曜日に資金が流れ、週末前に合計3億8500万ドルの流入が流れていました。このような差別化されたデータは短期的な勢いを抑制する可能性がありますが、資本流入が全体的に回復すると、中期購入サポートが依然として存在します。
基礎と期間の構造は、第4四半期の健康指標になります。CryptoquantのCME年次ベースシーケンスリスト（アービトラージ資本の裁定需要を測定するために使用される指標）9から高値は月の半ばに落ちます。10％以上の低位置を維持するかどうかを観察し続ける必要があります。これは、位置構造がより健康であることを意味します。
基底が15％以上の高値に急速にリバウンドする場合、それはリバウンド中にレバレッジが再蓄積していることを意味します。
マクロ経済的要因にはまだわずかな影響があります。FRBが金利を25ベーシスポイント削減した後、米国の10年財務省の利回りは4％低いとホバリングし、米ドル指数は新しい週に強化されました。
この傾向が続くと、暗号市場ベータのパフォーマンスが抑制される可能性があります。Marketwatch 10年財務債ページによると、10年の利回りは4.1％近くのままであり、米ドル指数は慎重な株価指数先物と同時に強化されました。
これらのデータは、急速な上向きのアクションに対する戦術的な抵抗をもたらす可能性がありますが、暗号市場がポジションによって駆動される場合、それらの影響はしばしば断続的です。
これらの要因に基づいて、第4四半期の初めのパス分析は、明らかな清算範囲とマーケットメーカーのポジションに対応する2つの競合範囲に要約できます。
シナリオA：リバウンドとスクイーズ
スポット価格を118,000〜124,000ドルの範囲に押し上げます。これは、Coinglassサーマルマップの上のクリアリングクラスターと整数マークの一般的なガンマ摩擦ポイントと重複しています。
トリガー条件には、毎日の資本レートの上昇は、ゼロまたは負の値で安定したままで、直接ショートポジションの中程度の再構築、歪度の中立ドリフト、および多くの連続したETFの安定した純流入。
これらの条件は、残りのオープン契約を上向きの勢いに変換し、ガンマが保護的になった後に範囲振動に入ります。
シナリオB：セカンダリダウン
価格は104,000〜108,000ドルの範囲に低下し、この地域の清算密度は最近の低いものよりも低く、継続的な歪度、弱いETF資本流、および10年間の米国財務省の利回りと米ドル指数の両方が強化されました。
この道の下では、主要なプラットフォームの衰退は日常的に中立から否定に変わり、暗黙のボラティリティは高いままです（マーケットメーカーは115,000ドル未満のネガティブガンマを維持するため）。この組み合わせは、オープン契約がさらに削減されるまで、またはオプションのインベントリが局所のボラティリティを逆転させるまで、引き続き下方にパス依存します。
規制されたプラットフォームの位置サイズは、効果的な相互検証として使用できます
CME Bitcoin Futuresページには、深い流動性と継続的な参加が表示され、9月のオプション先物四半期延長のための制度的活動の参照を提供します。
CMEベースの減少には、安定したオープンポジションが伴い、完全なデレル化ではなく位置の正常化を示しています。オープン位置が大幅に低下すると、より広い範囲リセットが確認されます。
季節的要因は、ベンチマークの確率に影響します。Coinglass Monthly Returnsは、10月の歴史の中央値の中央値のほとんどが「10月の上」と呼ばれることを示しています。
季節性自体は市場を推進しませんが、より健康な派生構造と組み合わせると、9月の鋭い変動後に回復経路の確率を高めることができます。
現時点での重要なのは、レバレッジが過度の反射変動からのスポットを防ぐために十分に中和されているかどうかです。Coinglassのデータによると、週末の清算後でも、オープン契約は年間の平均よりも高く、資本料金率は緩和されていますが、崩壊していません。ヒートマップは、スポットの5％〜8％の範囲に運用クラスターがあることを示しています。
FarsideのETF台帳は、一方向の流れではなく区別を示しています。暗号定量の基底シーケンスは観測範囲にあり、LaevitasとDeribit Skewnessのレポートは、PUTオプションが支配的であることを示しています。価格が徐々に上昇し、ショートパンツが上昇を追いかけることを余儀なくされた場合、構成はすぐに逆転する可能性があります。
短期市場は位置信号に依存します。資本金利がゼロ軸で安定したままである場合、ETFの純流入は何日も連続しています。歪度の正規化は、負のガンマ範囲を上方に押し上げ、124,000ドルに絞ることが支配的な経路になります。
米ドル財務省の利回りが米ドルで強いままである場合、歪度は否定的なままであり、ETFの資本が揺れ動くと、108,000ドル減少する圧力が蓄積されます。同じダッシュボードに注意を払っているトレーダーは、実際のパスをすばやく識別します。
